著者：老白

1年前にこのメインラインについて立てた予想を振り返ってみると、半分は正しかったと思います。現在のメインラインとサブラインは、以下のような感じです。

1. Payfi - これは間違いではないが、より正確には「安定通貨」と呼ぶべきだろう。RWAもこのカテゴリーに含まれることになる。

このラインで最も注目すべきターゲットは次のとおりです。

$CRCL - 本質的には、Circleが上位2つのステーブルコインの地位に賭けていると言えるでしょう。現在の価格135ドルは、時価総額と利益を考えると、まだ安くはありません。しかし、今後5年間でステーブルコインが5～8倍に拡大し、過去数ヶ月で300ドルから108ドルへの大幅な下落が見られることを考えると、今が参入する良い機会かもしれません。私自身は115ドルで投資しました。

$PlasmaFDN - Tether株を持っていないので、現時点ではPlasmaが唯一の購入対象です。もちろん、契約に賭けるのではなく、スポット市場とメインネットワークを待ちます。資金調達規模、エコシステム構築、ソーシャルボイスなど、Plasmaは現在、Stableなどの競合他社をはるかに上回っています。メインネットワークのTVLは基本的に30～40億です。現在のプレマーケット/契約価格60億も非常に高いので、スポット市場がオンラインになるまで待って機会を探してください。同様に、今後数年間で登場する兆単位のステーブルコインは、ステーブルコインパブリックチェーンに大きな想像力をもたらすでしょう。ステーブルコインパブリックチェーンのドラゴンは誰になるのか、大きな魅力です。現在、旧ドラゴンTronのUSDTのTVLは、過去1か月で最高値の830億から770億に下落しました。ルーキーサークル（Plasma、Stable、Arc、Tempo、Codex など）では、現在 Plasma が大きくリードしています。

$ENA - これは最初の2つに対するヘッジです。ステーブルコインが明確な戦略であるため、中央集権型資産と分散型資産の両方に投資すべきです。購入に値する唯一の分散型資産はEthenaです。USDEはすでに135億を突破し、DATと手数料スイッチは準備が整っています。ファンダメンタルズは堅実です。ああ、彼らは中央集権型のUSDTBも保有しており、これはまもなく20億を突破しそうです。さらに、独自のRWAパブリックチェーンであるConvergeも登場予定です… 良い点は多いですが、最近価格がかなり低迷しています。これは詐欺師による株売りなのでしょうか？

$Ondo - 前回のTwi投稿でも触れましたが、私はCrclをOndoで購入しました。現在、米国株取引を24時間365日提供し、KYC（本人確認）も不要（1inch経由）、大手機関投資家の支援を受けている唯一の取引所であるため、比較的安全で信頼性が高いと言えます。米国株をブロックチェーンに統合するというボーダーレスなRWA（リスク管理）のトレンドに期待しているなら、Ondoは数少ない選択肢の一つです。もちろん、時価総額は、高い支配権と高いFDV（流動性取引）を考えると、やや不安材料です。良いものは安く手に入りませんからね…。

2. AIエージェント - これは正確ではありません。昨年のAIエージェントはGoatやai16Zといったものでした。これらはしばらく人気がありましたが、ただのミームの焼き直しに過ぎないことが皆に気づき、熱狂は収まりました。今年は、製品市場適合の可能性を秘めた、真に有用なAIエージェントが数多く登場しました。例えば、Web2のSkywork、Web3の@HeyAnonai、@gizatechxyz、@Almanak__、@ReiNetwork0xなどはどれも優秀です。

個人的には、来年初めに予定されているBittensorの半減期に注目しています。もしその頃に金鉱が見つかれば、投資を検討します。リーダーは依然としてリーダーです。現在、3つか4つのサブネットワークの収益がゆっくりと増加しています。全体的に見て、Web3 AIプロジェクトの中で、何かを実行できる可能性が最も高いのは依然としてこのプロジェクトです。

3. Meme - これは全くその通りです。Memeは昨年から人気を博し、今年に入っても主要なローンチパッド間でPumpの市場シェアを奪い合う激しい商業戦争が繰り広げられました。しかし、Pumpは依然として大きくリードしており、既にライブ配信路線に食い込み、Web3 TikTok路線を踏襲し始めています。Meme路線のアルファは日々変化しており、ベータはPumpだけなのです。

4. 上記の3つの主要テーマに加えて、今回のラウンドで新たなテーマとして考えられるのは予測市場です。Polymarketのデータは着実に増加しており、Kalshiのデータはさらに爆発的な伸びを見せています。過去1ヶ月のデータパフォーマンスは、Polymarketを大きく上回っています。プライマリーマーケットには今年、数十もの新しい予測市場プロジェクトが殺到し、Hyperliquidはイベント予測市場に特化したHIP-4提案を発表しました（HIP-3は多くのイベントベースの予測市場には適していません）。また、本日、保険業界の専門家による記事で、予測市場が最終的に現在の保険業界を混乱させる可能性があると示唆する記事を目にしました。結局のところ、保険とは確率と数学を包括した金融のラッパーです。もしユーザーが保険会社のブラックボックスオッズを受け入れるのではなく、これらの透明な確率とリスクエクスポージャーにアクセスし、自らヘッジできたらどうなるでしょうか？

しかし、このセクターには購入できる二次資産がないため、Polymarketがトークンを発行するのを待つしかありません。Polymarketの評価額は30億ドルと言われており、これも非常に高額です…

最後に、今回のラウンドのメインテーマ、あるいは唯一のメインテーマである、実質的な収益と利益のあるプロジェクトがトークンを買い戻すという点について、別の角度から考察してみましょう。この観点から見ると、購入すべきトークンは$Hypeと$Pumpの2つだけです :)

もう一つ付け加えると、Payfi/ステーブルコイン/RWAの中で、個人的に最も注目しているプロジェクトは、CRCL、Plasma、ENA、先ほど触れたOndo、そして@tempoです。前回@tempoについて書かなかったのは、主にコインを発行しないかもしれないと思ったからです。

しかし、Bankless Podcast の最新エピソードを聞いた後、Tempo は最終的にリリースされるだろうと感じています。

Plasma に対する楽観的な理由が Tether の投資、創設者の強力な実行力、主要な優良 DeFi 企業や Binance とのつながりであるならば、Tempo に対する楽観的な理由は、何百万もの商人にサービスを提供する最強の B2B 配信チャネルである Stripe と、業界で最も技術的に進歩した有名な VC である Paradigm が直接投資した (投資ではなく構築した) という点だけです。

Hyperliquidのステーブルコイン投資キャンペーンは、発行にとどまらないステーブルコイン流通チャネルの重要性を市場に示した。ステーブルコイン・パブリックチェーンの未来は、消費者へのPlasmaと企業へのTempoという2つの主導モデルになるかもしれない。