著者: フランク、PANews

2025年はステーブルコインの開発にとって重要な年です。

今年、ステーブルコインは市場規模と取引量において新たな記録を樹立しただけでなく、規制政策と資本の注目度も加速させました。暗号資産市場における「安全資産」として生まれたこの資産クラスは、徐々にグローバル決済、越境取引、DeFiインフラ、さらには国家信用といった分野においても最前線へと躍進しています。

PANewsとMobile Payment Networkが共同で発表した「2025年版グローバル・ステーブルコイン産業発展レポート」は、ステーブルコインが伝統的な金融と暗号資産の世界をつなぐ最も重要なインフラの一つとなり、世界の金融運営パターンを変えつつあると指摘しています。このレポートは、オンチェーン取引データ、政策の進捗状況、業界の進化の軌跡を組み合わせ、ステーブルコイン産業の全体像を追跡・分析し、発展の歴史、市場構造、応用シナリオ、世界的な監督、発展の可能性、潜在的リスクという6つの側面を体系的に整理・分析しています。（レポート全文は記事末尾からダウンロードできます）

PANewsが「2025年世界ステーブルコイン産業発展レポート」を発表：米ドル建てステーブルコインが市場の99%を占め、USDCは2030年にUSDTを上回ると予想されている。

米ドルステーブルコインは絶対的な優位性を持つ

報告書によると、世界のステーブルコイン市場において、米ドル建てステーブルコインの発行額は2,564億米ドルと圧倒的なシェアを占めている。一方、他国の法定通貨建てステーブルコインは未だ発展途上にあり、2位のユーロ建てステーブルコインでさえ4億9,000万米ドルにとどまっている。日本円、英ポンド、韓国ウォン、リラ建てステーブルコインの発行額は数十万米ドルから数千万米ドルに上る。この点において、米国以外の法定通貨建てステーブルコインは依然として大きな潜在性を秘めている。

2025年7月現在、世界のステーブルコインの時価総額は2,500億米ドルを超え、年初から大幅に増加しました。その中で、Circleが発行するTether（USDT）とUSDCの時価総額を合わせると市場の86.5%を占め、ステーブルコイン分野で二大寡占状態を形成しています。同時に、チェーン上の年間総送金額は36.3兆米ドルに上り、VisaとMastercardの年間総取引額を上回り、グローバル決済ネットワークの新たな礎となっています。さらに、USDCは2025年に著しい成長率を示し、年間で40.9%に達しました。この成長率に基づくと、USDCは2030年頃にUSDTを上回ると予想されます。

この流行は一時的なものではなく、複数の要因が重なった結果です。

米国、欧州、香港などの主要経済国は相次いでステーブルコインの法制化を推進しており、規制の道筋は明確になりつつある。
JPMorgan Chase、BlackRock、PayPal、JD.com、Ant Groupなどの伝統的な金融およびテクノロジーの大手企業はすべて市場から撤退しました。
USDCの親会社であるCircleは米国で上場を果たし、資本市場におけるステーブルコインへの期待に火をつけました。
インフレ率の高い多くの国（アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアなど）のユーザーは、ビットコインを「デジタルドル」の安全な避難場所と見なしています。
DeFi、RWA、支払い決済などの新たなシナリオは、ステーブルコインに実際の需要を注入し続けています。

オンチェーン活動の観点から見ると、世界全体で月間アクティブステーブルコインアドレス数は3,000万を超え、オンチェーン通貨保有アドレス総数は1億6,800万を超えています。Visaのデータによると、ロボットや取引所ウォレットを除いた実ユーザー主導の取引の割合は、2023年の15%未満から現在約22%に増加しており、ユーザー構造は裁定ロボットから企業や個人投資家へと徐々に移行しています。

CircleからJD.comまで、ステーブルコインが「主流の戦場」に参入

ステーブルコインの役割は、「取引の安全資産」から「主流のデジタル金融資産」へと向上しつつあります。今年、多くの世界的なテクノロジー大手や金融機関が、ステーブルコインの保有比率を相次いで引き上げました。

Circleが株式を公開：ステーブルコイン発行会社のCircleが米国株式市場に上場し、時価総額は1,000億人民元に迫り、ステーブルコイン業界初の「準システム金融会社」となった。
PayPalとVisaがステーブルコイン決済を統合：PayPalはPYUSDステーブルコインを立ち上げ、Solanaなどの高性能パブリックチェーンで立ち上げ。VisaとWorldpayはB2B決済にUSDCを導入。
JD.com と Ant が香港のステーブルコインに参入: JD.com のステーブルコインは香港の規制サンドボックスのテスト段階に入り、適用シナリオには国境を越えた支払い、投資取引、消費者決済などが含まれる。

ShopifyとWalmartがステーブルコイン決済をサポート：小売大手は、Stripe、Coinbaseなどとの協力を通じて、オンライン小売決済におけるステーブルコインの直接利用を推進しています。
新興パブリックチェーンの急成長：BaseやSolanaといった新興パブリックチェーンは、低い手数料と高いスケーラビリティを武器に、多くのステーブルコインの導入を促しています。Solanaのステーブルコインの市場価値は、今年に入って600%以上上昇しました。

伝統的な金融、インターネットプラットフォーム、仮想通貨ネイティブ勢力の共同の取り組みにより、ステーブルコインは「仮想通貨特有の決済ツール」から広く利用可能なデジタル決済仲介手段へとアップグレードされ、規制遵守に対するより高い要件も提示されました。

スケールブームの背後には構造的な不確実性が残る

しかし、市場の好調なパフォーマンスの裏では、ステーブルコインは多くの構造的な課題や論争にも直面しています。

第一に、「実際の利用規模」の問題です。報告書は、ステーブルコインの総送金額は36兆米ドルに上るものの、その70%から80%はロボットや取引所内部の送金といった「仮想トラフィック」で構成されていると指摘しています。Cエンド、あるいはエンタープライズエンドの実際の利用規模については、さらなる調査と定義が必要です。

二つ目は「アンカーメカニズムと透明性」の問題です。USDTは業界トップクラスであるにもかかわらず、「四大会計事務所」による完全な監査報告書をまだ公表していません。その準備資産構造とリスクエクスポージャーは長年市場の論争の的となってきました。USDCは透明性とコンプライアンスにおいてより優れているものの、普及率とエコシステムの統合という点では依然としてUSDTに遅れをとっています。

さらに、各国の規制政策には依然として相違点や駆け引きが見られます。一部の地域ではステーブルコインの利用がまだ解禁されていない一方で、香港やシンガポールなど一部の市場は、制度的イノベーションの実験場としての役割を担うべく積極的に取り組んでいます。

注目すべきは、米国の「GENIUS法」がステーブルコインは証券ではないと明確に規定し、アルゴリズムステーブルコインを禁止し、準備金の100%を高流動性資産（現金や短期米国債など）で保有することを義務付けていることです。この法律が正式に施行されれば、既存の主流ステーブルコインの運用ロジックと世界的なコンプライアンス体制に大きな影響を与えるでしょう。

レポートのハイライト：ステーブルコインの進化を6つの側面から概観

PANewsとMobile Payment Networkが共同で発表したこのレポートでは、オンチェーン統計+分類追跡+公開情報のクロス検証の方法を使用して、次の6つの側面を網羅して、ステーブルコインの発展を包括的に整理しています。

開発の歴史: BitUSD から USDT、DAI、USDC まで、過去 10 年間のステーブルコインの進化を振り返ります。
市場構造：「USDT+USDC」の複占構造、パブリックチェーンの発行シェア分布、月間アクティブユーザー動向などのコアデータの詳細な説明。
応用シナリオ：クロスボーダー決済、DeFi、小売決済、RWAにおけるステーブルコインの重要な役割に焦点を当てます。
グローバル規制：中国、米国、欧州、香港、日本、韓国などの主要経済国の規制動向と立法の方向性を体系的に整理します。
将来の可能性: ステーブルコインがどのようにグローバルな決済ネットワークになるか、米国債の購買力、CBDC 間の競争関係を分析します。
リスク警告: デアンカリング、監査の透明性、システム攻撃、マネーロンダリング監視の困難などの潜在的な課題をカバーしています。

報告書はまた、米ドル以外のステーブルコインがまだ発展の初期段階にあることを具体的に指摘した。ユーロ・ステーブルコインの時価総額は5億ドル未満で、円、ポンド、ウォンなどの通貨ステーブルコインの時価総額は大部分が数千万ドルであり、将来的にはまだ大きな拡大の余地がある。

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