機関投資家が主力になると、今度はビットコインがトップから脱出するには2026年まで待たなければならないだろう。

ティム（PANews）編集

まず第一に、頂点から逃れることなど到底不可能だ。君にもできないし、僕にもできない。そして、試みることさえしない。

サイクルの頂点は短期間で急速に発生しますが、通常は、かなりの期間が経過するまで確認されません。

短期的なトレンドに注目するデイトレーダーはチャンスを掴むかもしれないが、彼らはすでに何度もサイクルの天井を予測しているため、こうした誤った判断はもはや意味を失っている。彼らはより広い視点で物事を見ることを決してしない。

私はまだ市場取引について学んでいる学生で、知識と経験を積み重ねている最中です。まだ専門家と言えるほどの市場サイクルを経験していないので、率直に申し上げたいと思います。

私は自ら判断を下し、利益も損失もすべて自分で負担します。私は自分を預言者だとは決して思っていませんし、新しいものが古い考えを覆すことはよくあることです。

「4年周期説」の証拠

過去の BTC 価格チャートを振り返ると、2013 年 12 月、2017 年 12 月、そして 2021 年 11 月という紛れもないパターンが存在します。この 4 年周期は驚くほど規則的であり、市場のパターンは根本的な変化が起こるまで持続する傾向があります。

4年周期のパターンが今後も維持される可能性がある理由:

心構え：暗号市場の4年サイクルは人々の心に深く根付いている
自己達成的予言: 市場の認識が、システムに隠されたレバレッジ（たとえば、現在のデジタル資産財務 DAT ラウンドなど）と相まって、売りを誘発する可能性があります。
ビットコイン半減期の相関関係：ビットコイン半減期イベントによる供給不足は、歴史的に12～18ヶ月前に価格ピークを引き起こしてきた（ただし、現在のサイクルでは、これはより物語主導であるように思われる）
オッカムの剃刀の原理：最も単純な説明が、たいてい最も正しい。3回も通用するなら、なぜ複雑にするのだろうか？

（注：オッカムの剃刀の原理とは、同じ現象を説明する異なる理論やモデルの中で、最も少ない仮定、最も少ない実体、または最も単純な形式を持つものを優先するべきであるという意味です。言い換えれば、不必要な複雑さを避けるように努めるということです。）

このサイクルはまだ始まったばかりではありません。ビットコインは既に底値から大きく上昇しています。4年周期のパターンは、強気相場のピークに近づいていることを示唆しています。

4年サイクル理論（つまり2026年強気相場理論）の反証

単純な質問があります。機関投資家主導のサイクルは、本当に過去 2 つの小売投資家主導のサイクルとまったく同じになるのでしょうか?

私は市場サイクル理論に概ね同意しているので、ここでの議論にはスーパーサイクルは含まれませんが、他の要因の影響により市場サイクルが過小評価されたり、過剰評価されたりする可能性があると考えています。

今回は本当に違うかもしれないとなぜ言えるのでしょうか?

1. 機関投資家と個人投資家の行動パターンの違い

スポット ETF の資本フローと従来の取引所の資本フローが新しい流動性モデルを生み出しました。
機関投資家による体系的な利益確定は個人投資家によるものよりもスムーズで、パニックも少なくなります。

2. 従来の指標は機能しなかった可能性がある

多数のサイクル分析ツール（NVT、MVRV など）がありますが、それらの歴史的適用性は主に小売業が中心の市場に基づいています。
機関投資家の参加により、「過剰バブル」の状況は根本的に変化した。
金の価格を基準に計算すると、ビットコインの現在の価格は前回のサイクルの高値さえ超えておらず、まったくバブルではありません。

3. 規制環境の変化

このサイクルにおける規制環境は全く異なります。現在、暗号通貨は米国とSECに受け入れられており、制度的枠組みも徐々に明確になりつつあります。
これまでの強気相場は、規制の嵐（2018年のICOに対する規制強化など）により一部終焉を迎えました。
この突然のシステムリスクがサイクルの終焉につながる可能性は基本的に排除されました。

4. 連邦準備制度とマクロ経済のダイナミクス

パウエル連邦準備制度理事会議長の任期は2026年5月に終了し、トランプ大統領は2025年後半に後任を発表する可能性がある。
「影のFRB議長」効果は、現在の金融政策の有効性を弱めるだけでなく、トランプ大統領がハト派の議長を指名するという市場の期待から、先制的な買いを誘発する。
新FRB議長の最初のFOMC会合は2026年6月17〜18日に開催され、潜在的な触媒イベントとなるだろう。
経済移行期間を通じて長期にわたる「ゴルディロックス環境」が継続します。

（注：ゴルディロックス環境とは、「高成長・低インフレ」の理想的な状態を指す経済用語で、童話『ゴルディロックスと三匹の熊』に登場する「暑すぎず、寒すぎず」という比喩に由来する。）

歴史的パターンを見ると、連邦準備制度理事会議長の交代は通常、市場の注目を集めることがわかります。

一貫したパターン: 両大統領の交代は同様のパターンをたどっています。つまり、指名のニュースで株式市場が上昇し、その上昇は移行期間を通じて継続しますが、新大統領が正式に就任すると、S&P 500 は必ず下落します。

イエレン議長の政権移行期間（2014年1～2月）にはS&P500指数は約6%下落し、パウエル議長の政権移行期間（2018年2月）には約12%の調整局面を迎えました。これは、トランプ大統領が2025年末に大統領候補指名を発表すれば、強気相場が移行期間まで続く可能性があることを示唆しています。しかしながら、2026年5～6月の政権移行期間中は市場がボラティリティ高騰に見舞われる可能性が高く、この時期は景気サイクルのピークと重なる可能性があります。

5. 市場構造の変化

通貨切り下げへの懸念は、リスク選好を超えた新たな要因を生み出している。
先行指標であるステーブルコインの時価総額は現在も増加を続けています（当社の「準備金」指標）。

現在のビットコインの需要源は、ETF、デジタル資産の財務省、年金基金など、以前のサイクルよりも多様化しています。

2026 年の強気相場理論を早期に終焉させ、4 年サイクルを再び出現させる要因は何でしょうか?

暗号資産レバレッジリスク：私が観察した最も重要な弱気要因は、暗号資産トレジャリー企業が予想よりも速いペースでレバレッジポジションを清算する可能性です。大規模な強制売却は買い手を圧倒し、市場構造を変化させる可能性があります。しかし、購入需要の喪失（この場合、純資産価値は1のまま）と、強制売却による「連鎖的な売却」の引き金となることを区別することが重要です。主要国債の購買力が弱まれば、市場への影響は明らかに甚大なものになるでしょう。既にこの兆候は数多く見られ、ストラテジーと主要ETHトレジャリー機関の両方で純資産価値の大幅な下落が見られます。私はこのことに気づいていますが、皆さんもそうすべきではありません。ですから、この状況を注意深く監視することが不可欠です。
マクロリスク：真のマクロリスクはインフレの再燃ですが、今のところその兆候は見られません。暗号通貨はマクロ環境と高い相関関係にあり、私たちは依然としてゴルディロックス経済にあります。

まだ登場していない主な機能

熱狂はまだ到来していない

懸念は依然として残る。5% 下落するごとに、市場は最高値を付けたとの見方が広がる（過去 18 か月間ずっとそうだった）。

市場では継続的な上昇傾向に対する熱意やコンセンサスは得られていません。

トップセールが発生しない（オプション）

暗号資産市場が今年末までに急騰し、株式市場を大幅に上回った場合、この急騰の兆候は、ビジネスサイクルがピークに達する前に暗号資産市場がピークに達することを示している可能性があり、このビジネスサイクルは2026年まで続く可能性が最も高いでしょう。

ステーブルコインの先行指標

特に有用な指標：ステーブルコインの時価総額の成長

伝統的な金融において、M2マネーサプライの増加はしばしば資産バブルの前兆となります。暗号資産市場では、ステーブルコインの時価総額が同様の役割を果たし、暗号資産市場における「ドル」流動性の総量を表しています。

過去のデータによると、主要な暗号資産市場サイクルのピークは、ステーブルコインの供給量の増加が停滞してから3～6ヶ月後に発生することが多いことが示されています。ステーブルコインの供給量が大幅に増加し続ける限り、市場には依然として十分な上昇余地があることを意味します。

私の現在の意見

胸に銃を突きつけて言わせていただきますが、現在の観察に基づくと、主要なサイクルのピークは2026年より前に到来するとは思えません（この見方はすぐに変わる可能性があるので、あまり真剣に考えないでください）。

これを検証できるデータは4年サイクルをカバーする3つしかなく、機関投資家の参加は市場構造の根本的な変化を示唆しています。FRB議長交代というニュースだけでも、ゴルディロックス環境が2026年まで続く可能性があります。これは、仮想通貨がこれまで以上にマクロ経済との相関性を高めていることを考えると、特に重要な意味を持つと考えています。

今回は市場参加者が4年サイクルをより深く理解しているため、結果は異なるものになるだろうと考えています。これまで誰が正しい判断をしたというのでしょうか？誰もが4年サイクルに従って、一斉に売り出す準備をしているのでしょうか？

しかし、この4年周期は驚くほど安定しており、市場法則は破られるまで存続する傾向があることは認めざるを得ません。人々がこの周期に気づき始めると、自己成就的予言となり、市場法則は終焉を迎えることになるかもしれません。

Bitcoin Dominance (BTC.D)が下落した際には、引き続き好調なアルトコインの利益確定をしますが、2026年にはビットコインが史上最高値を更新すると予想しているため、ビットコインは保有し続けます。現在の市場サイクルがどのように展開するかに関係なく、アルトコインの保有量はいつでもピークに達する可能性があることに留意することが重要です。

結論

4年サイクルは、2025年のピーク予測を裏付ける最も強力な論拠です。このパターンは3回実証されており、単純なルールがしばしば有効です。しかし、機関投資家による市場構造の変化、連邦準備制度理事会（FRB）の政策移行期間の特殊性、市場の熱意の欠如といった要因により、このサイクルは2026年まで続く可能性があります。

今後数か月は不確実なことだらけなので、古いやり方に固執するのは賢明ではありません。

いずれにせよ、現実を直視し、頂点からは逃れられないと感じたら、体系的な出口戦略を立て始めることができます。

正しいポジションとは、夜ぐっすり眠れるポジションです。十分な利益さえ出ていれば、たとえ早めに売却しても問題ありません。

私は反対意見も含め、あらゆる意見にオープンです。この記事は、決断を下す助けとなり、「オープンに学ぶ」ために書きました。