暗号通貨業界は、従来の4年サイクルを打破しつつあるようだ。機関投資家による上場投資信託（ETF）の導入、実世界資産のトークン化、そしてステーブルコイン基盤の進化は、市場全体を大きく変貌させている。

9月24日に公開されたレポートの中で、イグナスという仮名を使うアナリストは、2024年にビットコインとイーサリアムのETFが上場されることが画期的な出来事になると指摘した。4月以降、仮想通貨ETFは340億ドルの純流入で全資産クラスをリードしている。

これらの商品は年金基金、コンサルティング会社、商業銀行の参加を引きつけ、暗号通貨を個人投資家の投機対象から金やナスダック指数と同等の機関投資家の配分資産へと変貌させた。

現在、ビットコインETFの運用資産は1,500億ドルを超え、BTC総供給量の6%を占めています。また、イーサリアムETFはETH流通量の5.6%を管理しています。

SECが9月に商品ETPのユニバーサル上場基準を採用したことでこの傾向が加速し、SolanaやXRPなどの資産のファンドの申請への道が開かれました。

このレポートでは、個人投資家から長期機関投資家への所有権の移行を「暗号資産の大回転」と呼んでいます。

伝統的な景気循環主義者が売却する一方で、機関投資家は買い増しを続け、原価を押し上げ、新たな価格底を形成している。

ETF はビットコインとイーサリアムの主な購入チャネルとなり、歴史的な周期的パターンを推進する供給条件を根本的に変えています。

ステーブルコインは取引ツールの範囲を超え、支払い、融資、財務管理機能へと進化しました。

300億ドル規模の実世界資産（RWA）市場はこの拡大を反映しており、トークン化された国債、信用、商品によってオンチェーンの金融インフラが構築されています。

米国商品先物取引委員会は最近、デリバティブの担保としてステーブルコインを承認し、スポット需要を超えた機関による応用シナリオを開拓した。

決済指向のブロックチェーン プロジェクト (Stripe の Tempo や Tether の Plasma など) はステーブルコインの実体経済への統合を推進しており、一方でデジタル資産トレジャリー (DAT) 企業は ETF としてまだ承認されていないトークンに株式市場へのアクセスを提供しています。

このメカニズムは、ベンチャーキャピタルに出口流動性を提供するだけでなく、機関投資家の資金をアルトコイン市場に導入します。

国債や信用商品を通じてベンチマーク金利を確立する RWA トークン化は、チェーン上に実際の資本市場を構築しています。

ブラックロックのBUIDLとフランクリン・テンプルトンのBENJIは、数兆ドル規模の従来型資本を暗号資産インフラに繋ぐ橋渡しの役割を果たします。これにより、DeFiプロトコルは法的担保と貸付市場に依存できるようになり、純粋な投機サイクルから脱却できます。

この構造的変化は、暗号通貨が循環的な投機資産から永続的な金融商品へと進化していることを示しています。

しかし、機関投資家は、純粋に物語主導のビジネスモデルよりも持続可能なビジネスモデルを好むため、全体的な価格上昇の代わりに、個別のパフォーマンスの差別化が行われる可能性があります。