Stripe から Circle まで、フィンテック企業が独自のブロックチェーンの構築を急いでいるのはなぜでしょうか?

フィンテック企業が独自のブロックチェーン構築を急ぐ背景には、技術スタックの完全掌握と収益機会の確保という戦略的な意図がある。StripeとCircleをはじめとする企業がこの動きに加わっている。

Stripeの積極的なアプローチ
- 決済特化ブロックチェーン「テンポ」を開発中。垂直統合を目指し、ステーブルコイン買収や仮想通貨ウォレット企業の取得でエコシステム構築を加速。
- 1兆4000億ドル市場での収益機会を確保するため、技術スタック全体の支配を志向。
Circleの防御的な動き
- ステーブルコイン専用ブロックチェーン「アーク」を発表。既存のUSDCトークンや決済ネットワークとの連携で手数料収入を拡大。
- 収益の96％を米国債利息に依存する脆弱性を解消するため、インフラ強化に注力。
業界全体のトレンド
- CoinbaseやRobinhoodも独自ブロックチェーンを展開。Baseチェーンは1億3000万ドル以上の手数料を獲得し、収益モデルとして有効性を証明。
- 企業間で「経済のコントロール」を巡る競争が激化しているが、消費者にとっての利便性は不透明なまま。

Stripeが将来の決済市場を主導するための攻めの姿勢を示す一方、Circleは既存ビジネスを守る守りの戦略を取っている。両社のアプローチの違いが、フィンテック業界の多様な展開を象徴している。

ベン・ワイス（フォーチュン誌）

ルフィ、フォーサイトニュース編集

フィンテック分野において、独自のブロックチェーン構築は新たなトレンドとなっている。米国の仮想通貨取引所Coinbaseはすでに独自のブロックチェーンを保有しており、オンライン証券会社のRobinhoodも6月に独自のブロックチェーンの導入計画を発表した。競合のeToroもこれに追随することを検討している。そして今、フィンテック大手のStripeとステーブルコイン発行会社のCircleもこのトレンドに加わった。

すでに削除された求人広告と関係者によると、ストライプは決済に特化した「テンポ」というブロックチェーンを開発しており、一方サークルは火曜日の朝、ステーブルコイン専用に設計されたブロックチェーン「アーク」を構築中であると発表した。

エンタープライズブロックチェーンの急増により、次のような疑問が生じます。なぜ大手金融会社 (特に Stripe と Circle) はすべてブロックチェーン開発者へと移行しているのでしょうか?

完全なテクノロジースタックをマスターする

ステーブルコイン業界の幹部2人と投資家1人は、ストライプの目的は垂直統合というシンプルなものだと語った。

ステーブルコインのスタートアップ企業Bridgeを11億ドルで買収したことで、Stripeは独自のステーブルコインと決済ネットワークを獲得しました。さらに、6月に仮想通貨ウォレット企業Privyを買収したことで、Stripeはユーザーにステーブルコインを保管するためのアカウントも提供できるようになります。オンラインチェックアウトなどの従来型の決済サービスで知られるStripeにとって、ブロックチェーンサービスの追加は、成熟したステーブルコインのエコシステムを構築することを意味します。

ステーブルコインのスタートアップ企業に頻繁に投資している暗号ベンチャーキャピタル会社ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏はフォーチュン誌にこう語った。「これらの大企業には、技術スタック全体を所有するインセンティブがある。」

ステーブルコインが決済の未来であると賭けているストライプは、1兆4000億ドルの取引量の大部分がステーブルコインを通じて処理されれば、数百万ドルの収益を失う可能性がある。

ブロックチェーンは、暗号技術スタックの Google Cloud や Amazon Web Services のようなものです。分散型サーバークラスターが暗号通貨アプリケーションのトランザクションを処理し、サーバー所有者はコンピューティング能力の提供に対して報酬を受け取ります。

例えば、DefiLlamaによると、Coinbase独自のブロックチェーンであるBaseは、2023年初頭のローンチ以来、1億3000万ドル以上の手数料を生み出している。

「誰もが経済をコントロールしたいのです」とステーブルコインインフラ企業M0の共同創業者兼CEO、ルカ・プロスペリ氏はフォーチュン誌に語った。

しかし、ステーブルコインとそれに関連するブロックチェーンの急増により、平均的な消費者がトークンとブロックチェーンの無限の流れをナビゲートするのに苦労することになるかどうかはまだ分からない。

ストライプ社はコメント要請に応じなかった。

防御と攻撃

サークルCEOジェレミー・アライア

Circle の動機も同様です。

6月にデビューしたこのステーブルコイン発行会社は、独自のトークン「USDC」を保有し、成長を続ける決済ネットワークを構築し、法人顧客が独自の暗号通貨ウォレットを作成できるサービスも提供しています。しかし、この暗号通貨企業はまだ独自のブロックチェーンを保有しておらず、自社サービスにおける決済取引から手数料を得ることができません。

「彼らは資金の流れのその側面もコントロールしたいのです」と、仮想通貨決済スタートアップ企業メッシュの共同創業者兼CEO、バム・アジジ氏はサークルについて語った。

しかし、StripeとCircleは状況が異なります。Stripeはテクノロジーセクターで最大規模の非上場企業の一つであり、多様な収益源を持つ有力な決済処理業者です。1月だけでも、Stripe Billing事業は年間5億ドルの収益を生み出しました。

対照的に、サークルは2025年第2四半期の収益の96%以上を、自社のステーブルコインを裏付けとする米国債の利息のみで稼いでいた。金利が低下すれば、サークルのビジネスモデル全体が脅かされる可能性がある。

「インフラ層からステーブルコイン層、決済ネットワーク層まで、包括的なシステムを構築しています」と、サークルCEOのジェレミー・アレール氏は、同社の第2四半期決算に関するThe Informationとのインタビューで述べた。サークルの広報担当者はそれ以上のコメントを控えた。

それでも、新たに上場したこの企業は競合他社に追いつこうとしていると考える人もいる。

「Circleは防御的かつ受動的なアプローチを取っています」と、Dragonflyのゼネラルパートナーであるハディック氏は述べた。「一方、Stripeは攻撃的かつ積極的なアプローチを取り、決済の未来と自社の事業の未来に焦点を当てています。」