著者: Gu Yu、ChainCatcher

トランプ米大統領はバイナンス創業者のCZ氏に対する恩赦を発表した。これは、米政府がCZ氏にこれまで金融事業の運営を禁じてきた制限を解除し、CZ氏がバイナンスの第一線事業およびCEOの地位に復帰するための条件を整えたことを意味する。

この発表を受け、主要仮想通貨の価格は総じて急騰した。トランプ大統領はこれまで、様々な刑期を宣告された複数の仮想通貨関係者を恩赦してきたこと、そして仮想通貨界とトランプ一族の関係がますます緊密化していることを踏まえると、これはトランプ大統領が仮想通貨業界に対してさらに前向きな姿勢を示したものと解釈された。

これはCZにとってまさに重要な瞬間です。彼はTwitterで、米国が暗号通貨の中心地となり、Web3の世界的な発展を促進するために全力を尽くすと述べました。

しかし、こうしたマクロ的な問題よりも、外部の世界がより懸念しているのは、CZ氏が1年以上もバイナンスの第一線から退いた後、バイナンスにどのような影響や調整をもたらすのかということです。特に、彼の復帰はバイナンスにさらなる富裕効果をもたらすのでしょうか。

CZ氏の退任から約2年、Binanceの内外環境は大きく変化しました。OKXがWeb3ウォレットを早期にリリースし、刻印やミームといった分野でBinanceに挑んだことや、Hyperliquidが永久契約で大きな市場シェアを獲得したことなど、Binanceも目覚ましい成長を遂げています。一方、主要競合であるCoinbaseは、Deribit、Sensible、Spindl、Opynなど、過去1年間で12以上のプロジェクトを買収し、自社の弱点を克服したり、製品ラインを拡充したりしています。

Binanceは、米国政府との43億ドルの和解の影響もあってか、過去2年間、製品開発や合併・買収（M&A）において控えめな姿勢を維持してきました。その後のWeb3ウォレットのリリースを除けば、目立った動きはほとんどありませんでした。しかし、こうした状況下で、Binanceは大ヒット商品であるBinance Alphaをリリースしました。Binanceは流動性と影響力という優位性を活かし、ユーザートラフィックと取引量における優位性を確立することに成功し、BNBの価格を過去最高値に押し上げました。

しかし、Binance Alphaは多くのユーザーを獲得し、多額のエアドロップを提供している一方で、多くの模倣プロジェクトの流動性引き出しの標的となっています。最近では、Binance Alphaに上場されているトークンが急落し、多くの個人投資家に大きな損失をもたらすという事件が多発しています。

Binance Alphaの上場障壁の低さが、プロジェクトの発展経路、ひいては業界エコシステムに悪影響を及ぼしていると多くの人が考えています。「このメカニズムは、多くの小規模プロジェクトに利益をもたらし、ICOの可能性を再燃させているように見えますが、実際には、長期的な開発よりも短期的な収益化を優先するインセンティブトラップを生み出しています。BNの独占は、注目度と流動性だけの問題ではなく、業界全体のゲームのルールを変えつつあり、長期的な開発を『迅速な出口』に置き換えています」と、独立系研究者のHaotian氏は述べています。

外から見ると、バイナンスのような取引所は、このサイクルにおいて流動性とプレミアムを搾取する側になっています。Baseの責任者であるジェシー氏も皮肉を込めて、「トークン供給量の2～9%を課すCEX上場プロジェクトと戦う覚悟があるなら、手を挙げてください」と述べました。

ユーザーと利益を追求する取引所として、Binanceのこうした施策は理解できる。あらゆる目標は、より多くの取引手数料を徴収することを中心に達成できる。しかし、Binanceは業界の「柱」として存在し、業界の発展に尽力する重要な構築者としての地位を何度も確立してきた。Binanceに対する外部からの期待は、自身の地位だけでなく、業界の前向きな発展を導き、構築することにある。

CZは過去2年間、Binanceの運営に直接関与していません。今後、Binance Alphaの運営メカニズムをどのように捉え、調整していくのかは不明です。しかし、BNBチェーンやミームに関するXでの彼の一連の発言や行動は、既に多くのユーザーを「苛立たせ」ています。

BNBチェーンは長年にわたりBinanceの中核戦略の一つでしたが、そのエコシステムの発展は常に不十分であり、Baseなどの他のチェーンに比べてオープン性と多様性に欠けていました。PancakeSwap、Aster、Lista DAOなどの主要なエコシステムプロジェクトは、ほとんどがBinanceの業務と中国を背景にしており、Binanceの従業員が直接管理しているものもあります。DeFi以外のエコシステムもほとんどありません。

1年前から、Solanaのようなチェーンはミームコインに依存して大量のユーザートラフィックを獲得しましたが、BNBチェーンは市場のペースについていくことができませんでした。その後、CZは積極的または受動的に多くの個人的な要素（犬の名前、ニックネーム、コメントなど）を提供し、&BROCCO、$CZDOG、$4、$GIGGLE、$Binance LifeなどのBNBチェーンベースの通貨が急上昇し、Binance取引市場に上場されました。これにより、BNBチェーンはミームコインの波の中で確固たる地位を築くことに成功しました。

しかし、CZ氏がミームコイン運動に関与していることから、多くの人が彼の視点を見失っていると感じている。「業界のリーダーである彼が、個人投資家をミームコインへの熱狂的な賭けに導くべきではない」と、暗号資産インフルエンサーの@cs_zhaozilong氏は述べた。

BinanceとCZの業界への貢献は紛れもなく大きく、そして重要なものですが、Memecoinが暗号資産エコシステム全体に貢献している範囲は極めて限定的です。CZが自身のトラフィックとユーザー数の増加だけに頼るだけでは、外部から高い期待を寄せられることは難しいでしょう。特にこのような状況において、CZはBinanceの成長とコンプライアンスの限界をさらに突破することができるのでしょうか？

さらに残念なことに、Binanceのファンダメンタルズが最近になって精査されるようになりました。10月11日の暴落におけるBinanceの役割も、広く懐疑的な見方を引き起こしました。多くの暗号資産業界の幹部やインフルエンサーは、市場暴落の原因はBinance内部のオラクルシステムの不具合にあると主張しています。Binanceは声明を発表し、一部のユーザーに補償を行いましたが、それでもBinanceの取引構造とリスク管理に重大な欠陥があることは明らかです。しかも、今回の事件は単発的なものではありません。

この件がBinanceの取引所市場における主導的地位を揺るがす可能性は低いものの、世界の公開市場における暗号資産業界のイメージ、暗号資産取引に対する規制当局の姿勢、そしてBinance全体の競争力に悪影響を及ぼすことは避けられません。これは、業界の責任を重視するCZにとって、非常に複雑な状況となるでしょう。