世界コンピュータから世界台帳へ、イーサリアムはオンチェーン中央銀行となるのか？

6月20日、イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリン氏はコンセンシス創設者のジョセフ・ルービン氏のツイートをリツイートし、「イーサリアムL1は世界の台帳だ」と述べた。

これは、イーサリアムのマクロ的なナラティブに関する最近の議論に関して、ヴィタリック氏からの珍しい発言でもある。

周知のとおり、ブロックチェーンの世界では、各パブリックチェーンは基本的に設計ポジショニングを持っており、それがその技術アーキテクチャとエコシステムのスタイルの基礎となることがよくあります。

例えば、イーサリアムは創設以来、「ワールドコンピュータ」を構築するという究極のビジョンを掲げてきました。これは、あらゆるスマートコントラクトを実行し、様々なWeb3アプリケーションロジックを実装できるオープンプラットフォームです。ヴィタリック氏も、イーサリアムは単なる決済ネットワークではなく、汎用的な分散コンピューティングレイヤーでもあることを明確に指摘しています。

さて、今、「世界コンピュータ」から「世界台帳」に至るまで、どのような物語の変化が起こったのでしょうか?

01. イーサリアム：世界コンピュータの本来の意図

実は、イーサリアムだけではありません。当初「電子現金」というビジョンを提唱したビットコインでさえ、その規模の拡大と市場の進化に伴い、徐々に決済手段としての地位を失い、価値の保管を中核とする「デジタルゴールド」へと変貌を遂げています。

客観的に見れば、この変革自体は現実的な選択と言えるでしょう。結局のところ、円環を突破した暗号資産の代表として、BTCは主流金融機関のバランスシートに実質的に組み込まれ、徐々にTradFi構成の中核資産の一つとなってきました。

イーサリアムの開発の道のりを振り返ると、メインラインは大きな変化を遂げていないものの、長きにわたり継続的にダイナミックな進化を遂げてきたことがわかります。

2016年に始まった市場サイクルの進化において、イーサリアムはあらゆるスマートコントラクトプラットフォームのリーダーとして、ERC20からDeFi、NFT、ブロックチェーンゲームに至るまで、あらゆる分野で数多くのオンチェーンユースケースの誕生を牽引してきました。各ホットスポットは、「オンチェーンコンピューティングパワー」の魅力を改めて証明しました。

スマートコントラクトは常にその中核を成してきたと言えるため、ヴィタリック氏はイーサリアムが分散型アプリケーションプラットフォームであり、資産移転だけでなく様々なWeb3ネイティブロジックを実装することを目指していると繰り返し強調してきました。しかし同時に、現実には矛盾も見られます。

最も批判されているのは、当然のことながら、ガス料金の高さやTPSの低さといったパフォーマンスの問題であり、これらは真に複雑な計算ロジックの大規模実装を制限してきました。こうした状況の中、2020年以降、Rollup技術が徐々に活用されるようになりました。5年間の開発を経て、イーサリアムは徐々に「L1+L2」の階層構造を確立してきました。

このアーキテクチャの下では、特に過去 2 年間で、イーサリアムが信頼性が高く、安定した、主権レベルの「世界台帳」になりつつある兆候がますます増えています。

02. L1+L2分業による物語の再構築

この分業を一言でまとめると、「Ethereum メインネットはセキュリティと決済を担当し、L2 は高頻度のやり取りを行う」が適切でしょう。

率直に言えば、イーサリアムエコシステム内では明確な分業が形成されており、メインネットワークはセキュリティと最終決済のインフラストラクチャ保証を提供する責任を負い、L2 (Base、Arbitrum、Optimism など) は高頻度トランザクションとユーザー操作のほとんどを担っています。

これにより、スケーラビリティが向上するだけでなく、ETHの価値獲得ロジックがさらに強化され、イーサリアムメインネットは自然と「グローバル分散型台帳」の地位へと近づいていきます。L2の数が多ければ多いほど、その成功率は高まり、エコシステムはより繁栄し、統一された大規模台帳としてのイーサリアムメインネットの価値は高まります。

結局のところ、すべての L2 ネットワークは、「中央銀行」レベルの決済層としてこれに依存しています。

Web3研究者のHaotian氏が述べたように、EIP-1559は間違いなくイーサリアムの歴史における重要な転換点です。基本手数料とバーンメカニズムを導入するだけでなく、イーサリアムの価値獲得方法も根本的に再構築され、イーサリアムはメインネットワーク上の大量のトランザクションによるガス収入に頼るのではなく、L2ネットワークを介して継続的な「納税」を実現するようになりました。

つまり、かつてはユーザーがメインネットワークの直接の顧客でしたが、現在ではL2は各オペレーションのエージェントとなり、ユーザーへのサービス提供、手数料の徴収、そして最終的には決済権と引き換えにメインネットワークに手数料を「引き渡す」役割を担っています。この仕組みの設計は、歴史上の「タックスファーマー制度」と非常に似ています。

メインネットは、中央銀行と同様に、取引の清算と決済のための最終的な信頼できる台帳になります。
L2 は商業銀行のようなもので、ユーザーに対して高頻度のサービスを提供します。
各 L2 トランザクションが検証のためにメインネットワークに戻ると、元帳のセキュリティの支払いのために ETH がバーンされます。

イーサリアムは「世界のコンピュータ」になるというビジョンを放棄したわけではないが、そのL1+L2分業アーキテクチャと開発の道筋は、イーサリアムをまず「世界の台帳」となるように導いていると言える。

03. 「世界台帳」の現実的な実装

もう一つの興味深い観察点は、ETH 価値の爆発の各ラウンドが、実際にはメインネットワークを元帳として使用することに起因しているということです。

例えば、2017年のERC20の波はトークン発行のための清算・決済レイヤーであり、2020年のDeFiサマーはスマートコントラクトを組み合わせた資金決済プラットフォームでした。米国株のトークン化やRWAなどの金融資産のチェーン上場によって、今回の一連の感染拡大が再び発生したとしても、イーサリアムは依然として信頼できる台帳であり続けるでしょう。

TradFi にとって、コンピューティング能力は確かに重要ですが、チェーンに移行するかどうかを実際に決定するのは、常に元帳の「信頼性、最終性、セキュリティ」です。これは、準拠した資産の中核となる基盤です。

Robinhoodのようなプラットフォームが、ArbitrumのようなL2ベースの米国株トークン取引サービスを立ち上げることを選択したのも、まさにこのためです。その背景には、Rollupアーキテクチャのパフォーマンスへの評価だけでなく、より重要なのは、これらの取引が最終的にイーサリアムメインネットに戻って決済されるという点があります。

これは、既存のL2ソリューションの性能、セキュリティ、コンプライアンス能力が、従来の金融コア資産の取引ニーズを満たすのに十分であることを示しています。ある意味では、今回の「米国株オンザチェーン」の波は、イーサリアムのグローバル金融清算・決済インフラとしての地位を実際に強化し、「世界台帳」としての役割の実現可能性と実用的ニーズをさらに検証しました。

これは、「世界コンピュータ」から「世界台帳」へのイーサリアムの現実的な進化の道であり、将来のオンチェーンアプリケーションシナリオを約束するだけでなく、決済エンドポイントとして現実世界の主流の資産によってますます選択されるようになります。

この観点から見ると、この傾向はイーサリアム L1 の価値の確認であるだけでなく、L2 の価値獲得ロジックを根本的に再構築し、イーサリアムエコシステム全体におけるテクノロジーと金融インフラストラクチャの真の統合を促進することになります。

一言で言えば、このチェーンを 1 億人のユーザーに向けて実際に推進できる物語は、Ethereum で何ができるかということだけではなく、次のような点についてもです。

現実世界が Ethereum で何をしたいのか。