私は狂っていませんし、タイトルもセンセーショナルではありません。すべてを説明させてください。

2008年頃、ジョシュ・レヴィン（@bigjoshlevine）氏をはじめとする人々は、大口顧客に一般ユーザーよりわずかに早い段階で優先注文情報を提​​供するという米国取引所の「陰謀」に終止符を打とうとしていました。一般ユーザーは、自分の注文がプロチームの利益につながることを知りませんでした。

残念ながら、Levine氏が作成した取引データ表示ツールは、最終的にクオンツ取引に吸収されてしまいました。情報は確かに透明ですが、人によっては他の人よりも透明性が高い情報もあります。

FHEの長年の支持者として、CZ氏をはじめとする方々が「ダークプール」について議論されているのを大変嬉しく思います。これは、ZK、MPC、FHEといった真の暗号技術の潜在的な応用シナリオでもあります。しかしながら、CZ氏のダークプールに関する理解と、ブロックチェーンに基づくダークプールの実践は、必ずしも完全に一致しているようには思えません。

ダークプールに関する議論では、CZは標的型攻撃の可能性を回避するために大口注文情報を隠蔽することを目的としていました。今回の事件の被害者であるジェームズ・ウィン氏にとって、これはまさに彼が求めていた技術です。Hyperliquidのオンチェーンメカ​​ニズムと情報隠蔽機能は、より自由な世界が私たちを招き入れています。

画像の説明: CZ がダークプールについてコメント、画像ソース: https://x.com/cz_binance/status/1929246168833229243

間違っているとは言えませんが、少なくともCZの考えは、今回のジェームズ氏の経験とは異なっています。まずは最初の疑問に答えましょう。ジェームズ氏はなぜ大口取引にBinanceではなくHyperliquidを選んだのでしょうか？基本的に、より多くの資金を獲得でき、制限も少ないからです。

• KYCなし、ファンド審査なし
• オンチェーン取引ではピンスパイクに注意

Hyperliquid はそれほど集中化されておらず、レバレッジと流動性は Binance と比較することはできませんが、Hyperliquid のオンチェーン機能は独自のクジラユーザーを引き付けることに成功しており、これは Curve がプロのトレーダーが使用する唯一のオンチェーン DEX であるという Curve War の前提と一致しています。

しかし、厳密に言えば、Hyperliquidの事件はメカニズム設計の問題ではなく、オンチェーンの透明性機能こそが「攻撃者」がJamesのポジションと清算価格を確認できる原因であるとも言えるため、CZはダークプールDEXが必要だと主張しました。

いいえ、これは同じではありません。オンチェーンのプライバシー取引の道筋は、すでに極限まで探求されてきました。ArciumのFHEダークプールルートは言うまでもなく、Bitcoin、Zcash、Tornado Cashといった「真の」プライバシー保護ツールは、まだ主流市場には採用されていません。ERC-7702には多くの問題がありますが、実際にはより便利な機能が普及しつつあります。

人々は利便性を好み、プライバシーのためにお金を払う意思のある人はごくわずかです。

CZのダークプール理論に戻ると、率直に言って、彼が実際に言ったのは「MEVを解決した後の超流動性」だったと言えるでしょう。CZは伝統的な取引市場出身であり、TradFiダークプールの出現は高頻度定量取引の過剰な内部循環であることを理解しているはずです。大口取引はOTCチャネルを経由する可能性があり、高頻度取引の核心は一般ユーザーとの価格優位性を競うことにあります。

• 一般ユーザーが取引するのを先取りするか待つ
• 大規模な取引注文を予測または攻撃する
• 高頻度のピアよりも少し速い

答えは明白です。TradFiのダークプールとブロックチェーンのMEVは同じ効果をもたらします。本質的にはプライバシー保護とは無関係ですが、チェーン上の取引の透明性を考えると、現段階では「中央集権化」以外に現実的な解決策はありません。ご記憶の通り、BNBチェーンはノードにクランプしないように直接「指示」し、それによって初めてMEVをかろうじて制御することができました。

HyperliquidがMEVを完全に排除すれば、ジェームズの注文が市場を操作することもなくなる。問題は、どのようにしてこれを実現するかだ。

• MEVルートの排除
• プライバシールートの改善

覚えておいてください：ダークプールは「取引の意図を隠す」のではなく「取引価格を隠す」ものであり、これはMEVの執行プロセスに近いものです。誰もが想像するブロックチェーンのダークプールは、MEVのZK/FHE最適化されたHyperliquidに近いものです。CEXにはなり得ない理由は、中央集権化がMEVの最大のプロセスだからです。

Risc-Vが拓く想像の空間

亡くなった先祖たちの言い伝えは、悪夢のように生きている者の心を悩ませます。

改めて強調しておきますが、プライバシールートはMEVと非常に似ていますが、両者の間に直接的な関係はありません。ブロックチェーンプライバシー技術ルートの源泉はビットコイン、PoW+P2P+少額+ワンタイムアドレスであり、ブロックチェーンMEVと防御技術の源泉はイーサリアムです。分散型ブロックチェーンのコンセンサス形成メカニズムは、必然的に不整合とノイズを引き起こします。

イーサリアムがRisc-Vを採用した後も、MEV問題は依然として存在します。ステーキングノード数が2048に増加すれば、スーパーノードの発言力はさらに高まりますが、Risc-Vはソフトウェアとハ​​ードウェアの統合、特にFHEのダークプールにおいて新たな開発の機会を得るでしょう。

現在のEVMの下位層は、過度に複雑なオペコードと互換性がありません。新しいVMメカニズムは、これらすべてを根本的に変えるでしょう。これはSVMやMove VMの代替ではなく、真のイノベーションです。つまり、

• OP コードと EVM: 新しい OP コードは、1 回の反復と包括的な改善により、より低いレベルから複雑なテクノロジをサポートします。
• 新しい VM、新しい互換性: Risc-V VM は、ソフトウェアの最適化だけでなく、ハードウェアとソフトウェアの連携の観点からも改善されます。

ここでRisc-Vの重要性について簡単に触れておきたいと思います。RAMなどのアーキテクチャはチップハードウェアであり、Windows、macOS、HongmengなどのOSを構築できますが、本質的には商用企業の製品です。Risc-Vはオープンソースのチップ命令セットです。Ethereumは独自のシステムを完全にカスタマイズし、既存の商用ハードウェアへの完全な依存から脱却できます。カスタマイズは新たな可能性をもたらします。

ダークプールに戻ると、それを主体の匿名性、トランザクションの匿名性、インタラクションの匿名性の 3 つのレベルに分けます。

1. ブロックチェーン自体は匿名システムです。TradFiとは異なり、匿名性こそがブロックチェーンの本質です。ジェームズの自己開示やデータ分析プラットフォームのアドレス関連付けは、いずれも確率的な一致です。秘密鍵がなければ、資金の所有権を真に特定することは不可能です。
2. 取引の匿名性は、価格保護と注文の匿名性に分けられます。価格保護とは、価格が決定された後に変更できないことを意味します。注文の匿名性には価格保護が含まれる場合もありますが、取引価格を強制することなく、取引注文のオンチェーンアドレスのみを非表示にすることもできます。
3. インタラクティブな匿名性は、ブロックチェーンの重要な特徴です。例えば、最も典型的な入出金の問題において、USDTが使用されている場合、追跡され凍結される可能性が常に存在します。これが、ハッカーがBybitのUSDTウォレットを放置した理由です。

プライバシーの観点から見ると、Risc-Vはダークプールを構築するための条件を備えていますが、MEV問題は依然として存在します。現状では、ZKとTEEの組み合わせが主流となっています。TEEは、特にマルチ秘密鍵管理システムにおいて、秘密鍵を分離することができます。ZKは注文の詳細を秘匿できますが、MEVを完全に排除できるかどうかは、今後の開発次第です。

現時点では、FHEの方が技術的に優れた選択肢となるかもしれません。暗号化後の計算機能により、主体の匿名性とトランザクションの匿名性を実現できます。唯一の問題は、高価で速度が遅いことです。Risc-Vベースのカスタマイズされたハードウェアへの期待から、スポットDEXのサポートは可能かもしれませんが、Perp DEXについては疑問符が付きます。

まとめると、Risc-VとZK技術の深い統合により、実用的なPerp DEXダークプールメカニズムが実現します。FHE専用のRisc-VアクセラレーションチップとEthereumの統合により、CZの理想的なブロックチェーン版TradFiダークプール、すなわち匿名性、高頻度性、大容量性の3つを兼ね備えたダークプールが実現します。

結論

ダークプールが実現するかどうかは現時点では議論されていませんが、これは明らかに資本と技術集約型の取り組みです。現在、ダークプールは以下のいずれかのみとなっています。

歴史的出来事から生まれた機会 - CZ はダークプールを運営したいと考えていましたが、CEX はこれには適していないことを知っていました。

規制の緩和が進む - トルネードキャッシュとDeFiは非犯罪化され、透明性の高いダークプールは馬鹿げたものではなく、誰もが安全に取引したいだけで、マネーロンダリングは望んでいない

明確な市場需要 - DEXの進化の方向性は、最終的にMemeと戦うことではありません。プロのトレーダーにはそのようなツールが必要です。CurveとHyperliquidはどちらもロールモデルです。

サトシ・ナカモトはビットコインを信じ、ビットコインは誕生しました。今回、世界に透明なダークプールが出現するのでしょうか？