フランク、PAニュース
RWA が業界の物語から、ブラックロックや JP モルガン・チェースなどのウォール街の巨人が参入を競う 1 兆ドル規模の軌道へと進化を加速するにつれ、より深い疑問が浮かび上がってきます。債券やファンドなどの従来の資産に加えて、次の 10 年間のテクノロジーの方向性を真に定義するトップの IPO 前の企業の株式も「トークン化」され、より幅広い投資家に提供されることは可能でしょうか。
Jarsyはまさにそれを実現しようとしています。Facebook、Uber、Squareの元コアメンバーによって設立され、Breyer Capitalなどのトップベンチャーキャピタルの支援を受けているこのプラットフォームは、SpaceX、xAI、Stripeといった高品質な未上場資産を世界中の投資家に提供することに注力しています。
最近、PANewsはJarsyの創業者Han Qin氏と詳細な会話を交わし、Breyer CapitalやKarman VCなどのトップベンチャーキャピタル企業の支援を受けたこの会社が、いかにして巨大企業に囲まれた分野で独自のかけがえのないニッチな市場を見つけ、世界中の投資家にとって価値獲得の新しい時代を切り開いたのかについて議論しました。
ハン・チン氏は、トークン化された株式市場の可能性は従来の暗号通貨をはるかに超えると考えています。その本質は、世界中の投資家に数兆ドル規模の実質的な株式価値をもたらすことにあります。この巨大な機会において、ジャーシー氏の立場は巨大企業と競争することではなく、機関投資家と新世代の投資家をつなぐ架け橋となることです。彼は、トークン化された市場は暗号通貨の「サブセット」ではなく、ブロックチェーン技術こそがプレIPO市場で大幅な成長を実現する唯一の道であると強調しました。ジャーシー氏の究極の目標は、すべての適格投資家が「真に将来性のある最初のプレIPO株式」を保有できるようにすることです。
Jarsyは、一般投資家が高品質で長期的な資産にアクセスするための最初の窓口となることを目指しています。OpenAIやSpaceXのようなプロジェクトに投資したい場合、「ニュースを読む」ことや「IPOを待つ」ことに頼る必要はもうありません。オンチェーンID、コンプライアンスに準拠した割当、そして実際の認証情報を使って参加できるのです。私たちは、ユーザーにトークンを保有するだけでなく、この時代で最も価値のある企業と共に成長する機会を真に提供したいと考えています。
規制を遵守して一般投資家がプライマリー市場に参加できるようにする
PANews: 最近、Jarsyとトークン化分野全体が市場から大きな注目を集めています。最新の事業進捗と現在の取引量について教えていただけますか？
Han Qin:過去数か月間、Jarsy は多くの重要な分野で大きな進歩を遂げました。
規模の面では、当社のプラットフォームは、SpaceX、xAI、Anthropic、Stripeなど、世界で最も人気の高いプライマリーマーケット資産の一部において、数百万ドル規模のIPO前のトークン投資取引を促進してきました。数多くのファンドやトップVCと緊密に連携しており、来四半期にはさらに多くのユニコーン企業を上場させる予定です。
コンプライアンスに関しては、既存の規制に基づいた取引フレームワークを構築し、米国および世界中の投資家が明確かつコンプライアンスに準拠した法的枠組みの中で参加できるようにします。ウィルソン・ソンシニ法律事務所やポール・ヘイスティングス法律事務所といった世界有数の法律事務所と緊密に連携し、各トークンが単なる「コンセプトコイン」ではなく、現実的で明確な経済的権利を反映するものとなるよう努めています。
シリコンバレーに本社を置く当社のチームは、Facebook、Uber、Squareといった大手テクノロジー企業出身のコアメンバーに加え、ウォール街、シリコンバレー、シンガポールのプライマリーマーケット投資専門家で構成されています。また、クロスボーダー金融およびテクノロジー投資において豊富な経験を持つBreyer CapitalやKarman VCといった戦略的投資家からのサポートも光栄に思っています。彼らは、製品構造、規制枠組み、そしてグローバル戦略において、引き続き当社を強力にサポートしてくれます。
PANews：JPモルガン・チェースやブラックロックといった伝統的な金融大手が市場参入を加速させています。こうした機関投資家化の波は、Jarsyのようなイノベーターにとって、協業の機会となるのでしょうか、それとも破壊的な課題となるのでしょうか？この潮流の中で、Jarsyはどのようにして独自のニッチな市場を確立できるのでしょうか？
ハン・チン：いわゆる「制度化の波」は、トークン化が単なる物語からインフラ層の再構築へと移行しつつあることを示すシグナルだと考えています。JPモルガン・チェースとブラックロックの参入は、単なる挑戦ではなく、むしろこの市場が真のシステム的価値を持ち始めていることを示す兆候です。ジャーシーにとって、これは協業の大きなチャンスです。
大規模な機関投資家はインフラ整備や富裕層顧客へのサービス提供に注力する傾向があり、セカンダリー市場の商品需要に当社ほど迅速に対応できないためです。Jarsyの強みは、コンプライアンスへの取り組みとオンチェーン開発にあります。私たちは、IPO前の高品質な資産を、究極の商品効率と透明性をもって構築・トークン化し、オンチェーンチャネルを通じて迅速にマッチングと決済を完了することができます。
さらに、私たちは「機関投資家の代替」ではなく、機関投資家とWeb3投資家をつなぐ架け橋として位置づけています。数多くのファンド、証券会社、信託会社と強力なパートナーシップを築いており、中にはJarsyを通じてIPO前のポートフォリオをトークン化することに関心を持つ機関投資家もいます。
したがって、私たちはモルガンとブラックロックの登場を歓迎し、将来的には「伝統的な金融大手＋ジャーシー」のような組み合わせが増えることを期待しています。
PANews: これまでのところ、Jarsyが最も誇りに思っているケーススタディはどれですか？読者に教えていただけますか？
Han Qin:私たちが最も誇りに思っている事例の 1 つは、投資家が xAI の Pre-IPO 投資機会をつかむのを支援したことです。
イーロン・マスク氏が設立したxAIは、OpenAIと同等の汎用人工知能プラットフォームの構築を目指しています。テスラやXと緊密に連携し、a16zやSequoiaといったトップファンドからの投資を確保しており、市場からはOpenAIと同等の規模のIPO候補と目されています。しかし、このような機会は通常、従来のプライマリー市場ではトップファンドと少数の戦略的投資家に限定されており、一般投資家がアクセスするのは困難です。
このような状況において、Jarsy は元の投資家および二次株式譲渡者と協力して、Reg D および Reg S に基づく法的権利構造を構築し、資格のある投資家が当社のプラットフォームを通じてトークンの形で規制に準拠して xAI の Pre-IPO 権利に参加できるようにしました。
xAIプロジェクトは、特に戦略的に価値があります。Jarsyが主要な市場動向を捉える能力を実証するだけでなく、機密性の高いプロジェクトにおいて、デューデリジェンス、構造設計、トークン構築、オンチェーン発行を迅速に完了する当社の効率性も実証しています。
PANews: 今後1～2年を見据え、米国の政策におけるマクロ経済変数を考慮すると、米国のトークン化規制政策にはどのような変化が予想されるでしょうか？Jarsyの現在のコンプライアンス・フレームワークは、こうした潜在的な機会とリスクにどのように対応しているのでしょうか？
ハン・チン：今後1～2年で、米国におけるトークン化の規制環境は、3つの大きな方向転換を遂げると予想されます。
まず、政策が明確化しています。関連法案が進展するにつれて、暗号資産は様々な規制カテゴリーに細分化され、SECとCFTCの役割分担も明確になり、業界は徐々に「グレーゾーン」から脱却していくでしょう。
第二に、コンプライアンス参加チャネルが徐々に開放されつつあります。SECは、Reg D、Reg S、その他の規制に基づくコンプライアンスパスをオンチェーン発行と組み合わせることを認めるようになるでしょう。これにより、コンプライアンスと流動性はもはや衝突しなくなるでしょう。
第三に、マネーロンダリング対策とIDコンプライアンスへの注目度が高まります。オンチェーンIDとKYC/AMLメカニズムは、トークン化資産市場への参加における「入場券」となるでしょう。これにより、業界の参入ハードルは高まるだけでなく、参加に対する機関投資家の信頼も高まります。
こうした変化に直面しながらも、Jarsyのコンプライアンス・フレームワークは一貫して「フロントエンド・コンプライアンス＋モジュール型対応」戦略を採用しています。すべての取引はSEC Reg DおよびReg Sフレームワークに基づいており、トップクラスの法律事務所との長期的な連携を通じて、製品発売前に法的構造の設計と合法性検証を完了しています。私たちは常に、規制の発展における参加者であり推進者でもあるという立場をとっています。将来のサイクルを乗り切る能力を持つ企業は、「規制裁定者」ではなく、規制当局がテクノロジーを理解し、市場が規制を理解するための橋渡しプラットフォームとなると考えています。
長期投資家は実物に投資しよう
PANews: Jarsyの主要顧客層はどのような構成ですか？従来の投資家と比較して、彼らの投資哲学、リスク許容度、そして商品体験における最大の違いは何でしょうか？
ハン・チン： Jarsyのコア顧客は「新世代グローバル投資家」のグループで、以下の特徴を備えています。彼らは25歳から40歳で、テクノロジーや金融などの高認知産業出身者がほとんどです。世界中の主要な金融・テクノロジーセンター都市に分布しており、国境を越えた資産配分に強い願望を持っています。彼ら自身も高収入の暗号資産投資家、スタートアップ企業の初期従業員、またはVC/PE実務家です。
このユーザー グループと従来の富裕層個人、ファミリー オフィス、証券会社の顧客との最大の違いは、次の 3 つの点にあります。
投資哲学はより積極的かつ分散化されています。
リスク選好は盲目的に攻撃的ではなく、「理解した上で集中的に賭ける」ことです。
製品体験と流動性に対する要件は、従来の投資家よりもはるかに高くなります。
PANews: Jarsy は製品設計におけるこうした新たな要求にどのように応えているのでしょうか?
ハン・チン：このようなユーザーのニーズに応えるため、Jarsyは製品に多くの特別な設計を施しました。構造面では、各トークンが実際の資産の権利と利益に基づいて構築され、「見たものが投資である」ことを保証しています。インタラクション面では、Web3ネイティブ操作をサポートし、暗号化されていないユーザーには便利なWeb2への入り口も提供しています。リスク警告面では、デューデリジェンスレポート、構造図、出口パス分析のフルセットを提供し、ユーザーが「迅速に理解して判断」できるよう支援しています。
PANews：実際の運用で、印象に残ったユーザーエクスペリエンスはありますか？
ハン・チン：初期のユーザーの一人は、シリコンバレーでAIアルゴリズムの研究に携わるエンジニアです。彼は長年SpaceXに注目していましたが、個人投資家として参加する機会がありませんでした。
昨年、彼は友人を通じてJarsyのことを知りました。SpaceXのIPO前トークンプロジェクトを立ち上げると、彼はすぐにコンプライアンス認証を取得し、ほぼ「研究者レベル」のデューデリジェンスを実施しました。彼はマスク氏の長期的なビジョンに賭ける意思はあるものの、「本当に価値のあるものに投資しているという確信」という条件付きで、そう言っていました。
構造図、当初の株主の出自、論理的な出口戦略、そして私たちが提示した法的枠組みを見て初めて、彼は真の安心感を覚えました。最終的に彼はUSDCに1万ドルを投資し、「プライマリーマーケットでトップクラスの資産に個人的に参加できたのは人生で初めて」であり、「SECのフォームに記入する代わりに、Robinhoodを使っているような感覚だった」と述べています。
この話は私たちに深い印象を残しました。彼は、高い意識を持ち、流動性を強く求め、透明性を強く求める、全く新しい世代の投資家を代表しています。まさにJarsyのプロダクトは、まさにそのような投資家のためにあるのです。
PANews: RobinhoodなどのIPO前の株式およびトークン化プラットフォームと比較して、Jarsyの主な利点は何ですか?
ハン・チン： Robinhoodのようなプラットフォームの参入は、IPO前の株式化とトークン化のトレンドを強く後押しするものであり、業界全体にとってプラスです。しかし、Robinhoodと比較すると、Jarsyのポジショニングと中核的な優位性は非常に明確かつ際立っています。
Jarsyは最初からオンチェーンで構築されており、業界をリードするコンプライアンスと透明性の高い構造を誇ります。各トークンはSEC Reg D/Reg Sの構造に基づいて設計され、オンチェーン契約に直接リンクされているため、完全なコンポーザビリティと流動性を提供します。
資産面では、より焦点を絞り、より質の高い投資を行っています。Jarsyは、SpaceXやxAIといった、IPO前の少数の高品質な資産に注力しています。各プロジェクトは、綿密なデューデリジェンスと構造設計を経ています。
Jarsy のコンプライアンス構造は、米国の個人投資家だけでなく、世界中の認定投資家向けに設計されており、多言語、複数通貨、オンチェーン ID システムを備え、初日からグローバル コンプライアンスに対応するように構築されています。
私たちのチームの経歴と製品に関する技術的能力は、より柔軟で奥深いものです。Facebook、Uber、Square、そしてトップクラスのファンド出身者で構成されており、高品質なプロジェクトのデューデリジェンス、ストラクチャリング、トークン化、そしてブロックチェーンデリバリーを数週間以内に完了することができます。
要約すると、Robinhood はプライマリーマーケット教育の人気のエントリーポイントですが、Jarsy はむしろデジタル時代のグローバル投資家向けに構築された次世代のプライベート資産インフラストラクチャのようなものです。
PANews: 「これは中央集権型データベースでも実現できる」という質問がよくあります。長期的な視点から、ブロックチェーンが単なる優れた選択肢ではなく、「金融包摂」の実現と「次世代金融インフラ」の構築に不可欠な技術である理由を詳しく説明していただけますか？
ハン・チン：非常に良い質問ですね。短期的な視点から見ると、中央集権型データベースもトークン化できます。しかし、私たちが問うべきは、古いシステムをそのまま複製するだけで満足するのか、それとも真に金融の未来を変革したいのか、ということです。
従来のシステムには、解決できない 3 つの基本的な問題があります。
資産のグローバルな検証可能性の欠如：中央集権型システムでは、ユーザーは「プラットフォームを信頼する」ことしかできません。しかし、オンチェーントークンはプログラムによって生成され、監査と追跡が可能であるため、信頼の源泉は「機関を信頼する」から「構造を検証する」へと移行します。
流動性インフラストラクチャの欠如: 集中型トークンは異なるプラットフォーム間で転送するのが困難です。オンチェーン資産は、将来的にはオープンエコシステム全体で自由に組み合わせて移行できます。
「アイデンティティ層 + コンプライアンス層」を組み合わせたメカニズムの欠如: Web3 のコンプライアンス モジュールをプロトコルに埋め込むことで、「ルールをコードとして」自動規制メカニズムを形成でき、これが将来の国境を越えた資産の自由な流れの基盤となります。
これは「ブロックチェーン vs. データベース」という問題ではありません。「アプリが欲しいのか、それとも世界をつなぐプロトコルレイヤーが欲しいのか？」という問題です。だからこそ、Jarsyは最初からフルチェーンの導入をしてきました。私たちは、ブロックチェーンは「より優れた技術の選択肢」ではなく、長期的な目標を達成するための唯一の道だと考えています。
トークン市場は暗号通貨の「サブセット」ではない
PANews: あなたの視点から見て、トークン化された株式市場と従来の暗号通貨市場、どちらの市場の方が将来性が高いとお考えですか？また、IPO前の市場は将来どの程度の規模になると思いますか？
ハン・チン：長期的には、トークン化された株式市場の可能性は、従来の暗号通貨市場のそれをはるかに上回ると考えています。
従来の暗号通貨市場は、主にネイティブプロトコル資産とアプリケーションベースのトークンで構成されています。一方、トークン化された株式市場は、株式、債券、ファンドの株式など、数兆ドル規模の実質価値資産をブロックチェーン上に移行します。
特に、Jarsyが専門とするIPO前の株式トークン化セクターは、非常に価値が高いものの流動性が低い市場だと認識しています。現在、世界のプライマリーマーケットには10兆ドル以上の資産があり、IPO前の資産は控えめに見積もっても3兆ドルから4兆ドルです。しかし、今日ではこれらの資産のほぼすべてが、ごく少数の機関の間で流通しています。たとえほんの一部でもオンチェーン資産として構築されれば、この市場規模はすでに1兆ドル規模になるでしょう。
したがって、IPO市場こそがこの進化の出発点であると考えています。IPO市場は初期段階における高い成長と明確な出口戦略の両方を備えており、トークン化に非常に適しています。Jarsyのビジョンは、この数兆ドル規模の「閉鎖市場」を、オープンで透明性が高く、流動性の高い新しい金融システムへと変革することです。
PANews：現在、このプラットフォームは高成長テクノロジー企業のIPO前の株式に重点を置いています。将来的には、不動産、美術品、さらには初期段階のベンチャーキャピタル（VC）株式など、他の資産クラスへの拡大も検討されますか？
ハン・チン：現在の戦略的焦点は非常に明確です。急成長中のテクノロジー企業のIPO前の株式のトークン化に注力しています。これには3つの理由があります。トークン化に最も適した資産クラスであること、出口戦略が明確であること、そして規制が比較的緩いことです。
もちろん、より長期的な視点では、ベンチャーキャピタル株（VC LP持分）、商業用不動産やインフラ、知的財産資産など、他の潜在的な資産タイプのトークン化の可能性にも引き続き注目しています。
私たちは基本的に「何でも屋」のようなプラットフォームではありません。むしろ、IPO前の段階から高品質なプライベートエクイティ資産のオンチェーン変換をサポートする標準化されたシステムを構築しています。「実質的なエクイティ + コンプライアンス準拠の構造 + 明確な価格設定 + 流動性の可能性」という4つの基準を満たす資産であれば、真剣に検討します。
PANews：具体的な事業内容はさておき、5年後にJarsyはどのようなプラットフォームになることを期待していますか？一般投資家の資産配分において、どのような役割を果たすのでしょうか？
Han Qin: 5年後には、Jarsyが単なる取引プラットフォームではなく、世界の民間投資市場のためのデジタル金融インフラになることを期待しています。
Jarsyは、一般投資家にとって資産配分における最初の窓口となり、質の高い長期資産とのつながりを提供することを目指しています。OpenAIやSpaceXのようなプロジェクトに投資したい時、もはや「ニュースを読む」か「IPOを待つ」だけでは十分ではありません。オンチェーンID、コンプライアンス遵守の割り当て、そして実際の認証情報を用いて、投資に参加できるのです。私たちは、ユーザーがトークンを保有するだけでなく、この時代で最も価値のある企業と共に成長する機会を真に得られるようにしたいと考えています。
私たちは、将来、資産は「機関限定」と「一般公開」に分けられるのではなく、コンプライアンスと能力に基づいた判断ですべての個人に公開されるべきであると考えています。
Robinhood がより多くの人が初めての株式を所有できるようにするのであれば、Jarsy が、真に未来に属する初めての IPO 前の株式を人々が所有できるようにしてくれることを期待しています。
