主なハイライト:
- イベントの焦点：ジャクソンホール経済政策シンポジウムは2025年8月21日から23日まで開催され、連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエル氏が金曜日の14:00 GMTに講演する予定です。
- 利下げ予想: 市場は9月17日に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を83%と予想しており、これは先週の94%から低下している。
- ドルへの影響: 金利が低下するとドルが弱まり、株式や暗号通貨などのリスク資産が増加する傾向があります。
- パウエル議長の口調は重要だ。ハト派的なパウエル議長の口調はユーロ/米ドルの急騰を引き起こす可能性があり、タカ派的な口調は利益確定を誘発する可能性がある。
- EUR/USD 設定: EUR/USD ペアは年初来 13% 上昇し、主要抵抗レベル 1.182 をわずかに下回る 1.168 付近で取引されています。
- テクニカル面では中立的：MACDとRSIが50で横ばいであることは、パウエル議長の講演を前にした市場の決断力のなさを反映している。
マクロ背景
ワイオミング州カンザスシティ連邦準備銀行が毎年主催するジャクソンホール・シンポジウムは、年間で最も期待されるマクロ経済イベントの一つとなっています。世界中の中央銀行総裁、経済学者、学者が一堂に会する中、今年の市場の注目は、金曜日午後2時（グリニッジ標準時）に講演を行うジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長に集まっています。このシンポジウムの行方は大きな注目を浴びています。FRBは9月17日に次回の金利決定を発表する予定であり、投資家はフォワードガイダンスを待ち望んでいます。現在、米国の金利は4.5%ですが、市場は4.25%への利下げの可能性を83%と織り込んでいます。わずか1週間前には、その確率は94%にも達しており、不確実性の高まりを浮き彫りにしていました。なぜこれがトレーダーにとって重要なのでしょうか？金利低下は、米ドル建て貯蓄と米国債利回りの魅力を低下させるからです。これは通常、テクノロジー株、暗号通貨、そしてユーロ、円、フランといった非米ドルといったリスクの高い資産への資本流入につながります。逆に、金利上昇は米ドルを押し上げ、株式やコモディティに圧力をかける可能性があります。ジャクソンホール・シンポジウムでは、金利以外にも、より広範なマクロ経済のテーマが取り上げられると予想されます。
- 貿易政策：欧州、日本、中国をめぐる関税の不確実性は継続
- 地政学：米国とロシアがウクライナ和平交渉を開催
- 労働市場: 雇用情勢は弱く、最新の非農業部門雇用者数データは雇用の減速と失業率の上昇を示している。
過去数年間、市場はパウエル議長の発言に強く反応してきた。
- 2022年8月26日、パウエルFRB議長はタカ派的な演説を行い、利上げを示唆しました。米ドルは急騰し、S&P500指数は売られました。
出典: TradingView
2024年8月23日、パウエル議長はハト派的な発言を行い、株式市場の上昇と米ドルの全般的な下落を引き起こした。
出典: TradingView
現在の不確実性のレベルを考えると、今週の金曜日にまた大きな動きが起こる可能性がある。
テクニカル分析：EUR/USD
- EUR/USDは、米ドルに対するセンチメントの重要なバロメーターです。ドル安になるとEUR/USD比率は上昇する傾向があり、逆もまた同様です。2025年に入ってから、EUR/USDは米国の金融緩和政策とユーロ圏のより積極的な財政政策への期待に支えられ、13%上昇しました。EU全体での軍事投資の増加と、関税によるサプライチェーンの変化もユーロを支えています。現在、EUR/USDは7月1日に1.182の高値を付け、1.168付近で推移しています。短期的な見通しは、パウエル議長の発言に大きく左右されます。ハト派的なシナリオでは、1.182を上抜ければ、心理的な節目である1.2をすぐに狙う可能性があります。
- 1.2を下回った場合、次のターゲットは2021年5月の高値1.227と2021年1月の高値1.235となります。
- タカ派シナリオ: パウエル議長が即時利下げを示唆しない場合、ドルは上昇する可能性がある。
- 1.16を下回ると、今年初めの重要なサポートレベルであった1.14に向けて下落する可能性があります。
モメンタム指標には現在、明確なバイアスはありません。
- RSI 50 は中立的な姿勢を示し、多くの場合「嵐の前の静けさ」となります。
- MACD はクロスオーバーやモメンタムの乖離がなくフラットであり、優柔不断な状態を裏付けています。
RSIが買われ過ぎまたは売られ過ぎの水準に達するには、EUR/USDが力強い動きを見せる必要がある。RSI指標は50で中立となっているためだ。日足チャートでは、レジスタンスは70にちょうど位置している。したがって、この水準を取り戻すには、EUR/USDは7月1日のレジスタンスレベル1.182を突破する必要があるだろう。日足チャートでは、EUR/USDのRSI30への下落はさらに強力で、1.14を大きく下回っている。テクニカルな観点から見ると、1.10への下落も考えられる。このテクニカルな状況はファンダメンタルズの不確実性を反映しており、トレーダーはシグナルを待ちながら傍観している。トレーダーは以下の点にも留意すべきである。
- ボラティリティの設定: 技術的な範囲が狭く、マクロ触媒が知られているため、急激なブレイクアウトの可能性が高まります。
- レバレッジ感度: EUR/USD 取引にはレバレッジが伴うことが多く、ポジション サイズによっては小さな変動でも大きな利益 (または大きなリスク) につながる可能性があります。
- 利益確定リスク: 予想外のタカ派的な動きにより、幅広いドル買いが引き起こされ、今年初めに利益を得たEUR/USDのロングポジションが清算される可能性がある。
出典: TradingView
ジャクソンホールの前年との比較
今年はデータと市場センチメントの乖離が顕著で、特異な年となっています。インフレ率は軟化し、雇用市場は冷え込んでおり、これは通常、政策金利の引き上げを示唆するものです。しかし、地政学的リスクと貿易摩擦はインフレ圧力を高めており、FRBは急激な利下げに慎重になる可能性があります。だからこそ、金曜日にパウエル議長が発表する政策指針は極めて重要です。関税、失業率、そして世界経済成長に関するFRBの見解を少しでも示唆すれば、年内の金利見通しに影響を与える可能性があります。現在、市場は以下の可能性に分かれています。
- 年末までに2回の利下げが行われ、FRBの金利は4.0%に低下した。
- 3回の利下げで2025年までに金利は3.75%になる
- インフレや地政学状況が悪化した場合にのみ利下げ
パウエル議長の発言がハト派的になればなるほど、ドル安の可能性は高まる。しかし、リスクと忍耐を強調すれば、トレーダーはドルに再び集まるかもしれない。
結論は
ジャクソンホール・シンポジウムは常に重要な意味を持ちますが、今年は米ドルと世界市場にとって決定的な意味を持つ可能性があります。トレーダーは以下の点に留意すべきです。
- パウエル氏の演説は金曜日14時（GMT）に予定されている。
- EUR/USDは1.182を突破するか、1.16を下回る
- 9月の利下げ確率の変化
- クロスアセット反応、特に暗号通貨、株式、金
モメンタム指標が中立であるため、ポジションは引き続きアンダーウェイトです。しかし、パウエル議長の発言を受ければ、ボラティリティが急上昇する可能性があります。トレーダーは、レンジブレイク、ドルのボラティリティ、そしてヘッドライン主導の値動きに備える必要があります。これらは2025年の残りの期間の方向性を決定づける可能性があります。
