世界最大のWeb3セキュリティ企業であるCertiKは7月22日、「Skynet 2025年上半期ステーブルコイン展望レポート」を発表した。このレポートは、ステーブルコイン業界の市場動向、リスク構造、規制の進捗状況、発展動向を体系的に整理し、深く分析している。レポートのランキングによると、USDT、USDC、PYUSD、RLUSDはセキュリティ、市場動向、コンプライアンス適応の面で優れたパフォーマンスを発揮し、スコアリストのトップにランクインした。
報告書は、ステーブルコインが主流金融システムへの統合を加速させていると指摘しています。2025年上半期には、世界のステーブルコインの総供給量は2,500億米ドルを超え、月間決済額は43%増加して1.4兆米ドルに達しました。同時に、従来の金融機関や大企業による導入が進むにつれて、ステーブルコインの戦略的地位は高まり続けています。規制政策の段階的な実施に伴い、コンプライアンスとセキュリティリスクへの関心が高まり、市場構造も分化が加速する傾向を示しています。
市場は力強く成長しており、USDT、USDC、PYUSD、RLUSDがランキングをリードしている。
レポートによると、ステーブルコイン市場は2025年上半期も拡大を続け、総供給量は2,520億米ドル、月間決済量は43%増加しました。ユーザーアクティビティは大幅に増加し、保有アドレス総数は1億2,000万を超えました（2024年第3四半期時点）。USDTは依然として最も広く保有されているステーブルコインであり、580万以上のアドレス数はUSDCの約2.6倍に相当します。
本レポートは、CertiK Skynetステーブルコインスコアリングフレームワークに基づき、「運用耐性」、「ガバナンス能力」、「コードセキュリティ」など6つの側面から、様々な主流ステーブルコインを体系的に評価しています。USDT、USDC、PYUSD、RLUSDは、セキュリティ、市場ダイナミクス、コンプライアンス適応において優れたパフォーマンスを示し、スコアリストの上位にランクインしました。中でも、USDCはMiCAライセンスの取得と上場成功により時価総額が610億米ドルに達し、最も急速に成長している主流ステーブルコインとなりました。一方、PayPalが発行するPYUSDは、Solanaネットワークとの統合とコイン保有報酬プログラムの導入により、短期間で時価総額を倍増させました。RLUSDは、機関投資家レベルのアプリケーションシナリオにおけるセキュリティと信頼性により、発売以来セキュリティインシデントをゼロに抑え、独自の市場ポジショニングを確立しています。
運用上のミスは頻繁に発生し、RWAに裏付けられた利回りベースのステーブルコインは新たなリスクをもたらす。
2025年上半期、ステーブルコイン業界のリスクプロファイルは大きな変化を遂げています。暗号資産市場全体では、合計344件のセキュリティインシデントが発生し、累計損失額は24億7000万ドルに達し、過去最高を記録しました。中でも、Bybitの秘密鍵漏洩に代表される運用上のミスが主な損失源となり、1件のインシデントで最大15億ドルの損失が発生しました。従来のスマートコントラクトの脆弱性と比較して、攻撃者は徐々に中央集権型プラットフォームの運用インフラを標的にしています。
報告書はまた、ステーブルコインが一部のハッカーにとって資金洗浄の主要なツールになりつつあると警告している。TRONなどのネットワークは、手数料の低さと高い流動性から第一の選択肢となっている。こうした取引が全体の取引量に占める割合は減少しているものの、絶対額は依然として数百億ドルに達し、大きなコンプライアンスリスクをもたらしている。2025年3月には、Garantex取引所が禁止され、これは規制当局がこうしたコンプライアンス審査を強化する上で画期的な出来事となった。
規制の実施により市場の状況が変わり、ステーブルコインは主流の金融システムへの統合を加速させている。
米国議会におけるSTABLE法およびGENIUS法の成立、そしてEU MiCA規制の完全施行に伴い、ステーブルコインを取り巻く環境を再構築する上で、監督が重要な役割を担うようになりました。コンプライアンスへの圧力は市場の分化を加速させ、ライセンスを取得し、透明な準備金を持つ機関投資家向けプロジェクトは市場の信頼を高めている一方で、コンプライアンスを未完了の発行者は、主流の取引プラットフォームから徐々に排除されつつあります。
さらに、伝統的な金融機関や大企業も今年上半期にステーブルコイン事業の試験運用を積極的に開始しました。ソシエテ・ジェネラルはイーサリアムとソラナをベースとした米ドル建てステーブルコイン「CoinVertible USD」をローンチし、規制に準拠した米ドル建てステーブルコインをローンチした初の大手銀行となりました。バンク・オブ・アメリカ、サンタンデール銀行などの機関も関連プロジェクトの開発を推進しており、一部はすでに規制当局の承認段階に入っています。
展望：ステーブルコインにおけるイノベーションの新たな波
本レポートは、今年後半を見据え、RWA（リスクアセットアロケーション）型および利回りベースのステーブルコインがイノベーションの主流となり、年末までに3,000億米ドル超の市場の8%から10%を占めると予測しています。RWA型ステーブルコインは、国債などのオフチェーン資産を固定することで、ステーブルコインのコンプライアンスを促進するという世界の主要経済国の現在の規制動向と非常に整合しています。一方、利回りベースのステーブルコインは、「オンチェーン・マネーファンド」としての特性を持ち、安定したリターンを求める投資家、特に機関投資家や富裕層ユーザーを惹きつけています。
しかし、こうしたモデルは新たな応用価値をもたらす一方で、より複雑なカウンターパーティリスクと戦略リスクも生み出します。この点に関して、本報告書は、厳格なリスク管理、透明性の高い運用メカニズム、そして積極的なコンプライアンスが、ステーブルコインプロジェクトの長期的な持続的発展の鍵となることを強調しています。
Skynetステーブルコイン・スコアリング・フレームワークは、Skynetスコアリング手法に基づいており、ステーブルコインのセキュリティリスク状況を評価することに特化して設計されています。ステーブルコインの安定性と信頼性に関する洞察を提供し、最終的には全体的なセキュリティ態勢を完全に反映した定量化可能なセキュリティスコアを生成します。レポートは、CertiK WeChat公式アカウントからダウンロードできます。ステーブルコインのセキュリティスコアとオンチェーンのダイナミクスに関する詳細情報については、Skynetプラットフォームをご覧ください。
完全なレポート: https://indd.adobe.com/view/bf1d9a93-151d-42e9-95b4-f037410eb736
