2025年、ビットコインは再び最高値を更新しました。今回の強気相場はもはや個人投資家によるものではなく、伝統的な資本市場が牽引する構造的な市場となっています。StarEx Exchangeのアナリスト、ジェイソン氏は、ETFファンドへの資金流入、企業の財務配分、主流指数のパッシブ保有、そして規制枠組みの成熟といった要素が、明確なトレンドシグナルを形成していると考えています。暗号資産は世界の資本システムの中核構造に組み込まれ、新たな強気相場の基盤が形成されたのです。
ETFへの流入：強気相場の「機関投資家の原動力」
米国証券取引委員会（SEC）が2024年初頭に11本のビットコインETFを承認して以来、従来型の金融機関はビットコインへのコンプライアンス投資への扉を正式に開きました。過去6ヶ月間、ETFへの純流入は継続しており、5月だけでも52億ドルを超えました。6月中旬以降、ビットコインETFは11営業日連続で純流入を記録しており、ETFの購入が価格を押し上げ、価格上昇が市場の信頼感を高め、信頼感の高まりがより多くの資金を市場に呼び込むという、明らかな正のフィードバック連鎖を形成しています。
個人投資家とは異なり、ETFの資金はより長期的かつ安定的であり、その規模は仮想通貨の本来の市場規模をはるかに超えています。さらに重要なのは、ETFによって、401(k)、年金、ファミリーオフィスといった従来の資本口座が、初めて合法かつ法令遵守に基づいてビットコインを投資できるようになったことです。これにより、ビットコインは初めて主流の金融資産配分の資産プールに組み込まれ、「限界的な代替資産」から「戦略的配分対象」へと移行しました。
企業財務が市場に参入：ビットコインは新世代の「デジタルゴールド」となる
企業の財務におけるビットコインへの配分は、ETFファンドの出現と同時に現れています。マイクロストラテジーは、この市場ラウンドにおいて保有量を増やし続け、現在約60万ビットコインを保有し、機関投資家としては最大のビットコイン保有者となっています。日本の上場企業であるメタプラネットも今年に入って複数回ビットコインを購入しており、アジア市場の企業も同様の戦略を採用していることが示唆されています。
同時に、マラソン、ライオット、ハット8といった米国の大手ビットコインマイニング企業も、「マイニング＋コイン保有」という二重戦略を採用し、ビットコインを自社のバランスシート上の「戦略的準備金」として扱っています。ますます多くの企業が、暗号化商品で収益を上げるだけでなく、ビットコイン自体をインフレ対策の長期保管資産として扱っています。
この傾向により、ビットコインは単に「購入」されるだけでなく、主流のコーポレートガバナンス構造における資本意思決定システムに組み込まれるようになります。ビットコインは、企業の資金配分において徐々に「金のような」選択肢になりつつあります。
インデックスファンドのパッシブ保有：ビットコインが伝統的な資産ポートフォリオに参入
ETFによるビットコイン直接購入に加え、従来のインデックスファンドも「受動的にビットコインへのエクスポージャーを保有」しています。例えば、マイクロストラテジーの株価はビットコインの動向に密接に連動しているため、S&P 500やナスダックに連動するファンドが同社株の保有を受動的に増やしており、これは事実上「ビットコインへの間接的な配分」のチャネルとなっています。
StarEx Exchangeのアナリスト、ジェイソン氏は、この現象の影響は、伝統的な資本市場が無意識のうちにビットコインへの間接的なエクスポージャーを拡大していることにあると考えています。言い換えれば、ファンドが「ビットコインに投資している」と明確に宣言していなくても、ナスダックを追跡し、テクノロジー株に配分する過程で、既に「受動的に列車に乗っている」状態にあるということです。
これにより、ビットコインが「企業株式＋ETF＋セクター動向」という3つの経路を通じて、従来の投資家の日々の資産ポートフォリオに巧妙に組み込まれる初めてのケースとなった。
マクロ経済政策の協調：連邦準備制度理事会と財政赤字が「ビットコイン評価の底値」を作り出す
2025年、連邦準備制度理事会（FRB）は景気減速と巨額財政赤字という二重の圧力に直面し、金融緩和への転換のシグナルがますます鮮明になっています。米国の財政赤字は1兆7000億米ドルを超え、実質金利は再び低下しており、投資家はリスクヘッジのために希少資産を再び求めています。
StarEx Exchangeのアナリスト、ジェイソン氏は、この文脈において、金とビットコインは「ダブルアンカー」パターンを形成すると考えています。特にビットコインは、総額が固定されており、信用リスクがなく、世界中で自由に送金できるため、高インフレ＋通貨安の環境において価値保存ツールとしてより適しています。法定通貨関連リスクの高まりというマクロ的な背景は、まさにビットコインの財務特性と評価ロジックを強化しています。
規制の明確性の向上: 制度上の懸念の排除と構成上の障壁の解消
ここ数年、機関投資家の参入を阻んできた最大の問題は、規制の不確実性でした。しかし今、この障壁は急速に解消されつつあります。米国証券取引委員会（SEC）は、ビットコインとイーサリアムを証券ではなく「コモディティ」とみなすことで、多くのコンプライアンスリスクを回避しています。複数のビットコインETFの上場と取引が承認されており、CoinbaseやGrayscaleといったプラットフォームもコンプライアンス遵守のためのライセンスを取得しています。
国際的には、日本、シンガポール、ドイツなどの国々が暗号資産の課税および会計処理に関する明確な基準を制定しています。企業はビットコインを財務諸表に合法的に含めることができ、関連する税制上の免除を受けることさえ可能です。
StarExの取引所アナリスト、ジェイソン氏は、一連の規制の展開の本質は、金融機関がもはや「政策のブラックスワン」を恐れず、暗号資産を大胆に資産配分システムに組み込むことができ、それによって巨額の資金が市場に流入できるようになったことだと考えている。
今回の市場の構造は過去とは全く異なります。2017年はICOバブル、2021年はDeFi、NFT、そして個人投資家のホットマネーでした。
2025年には、ETF、企業財務、インデックスファンド、マクロ政策、規制枠組みによって推進される構造ファンドが強気相場を支配します。
暗号資産市場が世界の資本市場によって真に「構造的に認識」されたのは今回が初めてです。StarEx Exchangeのアナリスト、ジェイソン氏は、これは暗号資産市場における強気相場ではなく、外部資本市場が主導する「デジタル資産の再評価サイクル」だと考えています。そして、このサイクルはまだ始まったばかりです。
