著者: hooem

編集：ティム、PANews

この記事のタイトルを読むと、「一体どうなってるんだ？」と思うかもしれません。しかし、記事全文を読めば、「そろそろ本格的な強気相場に備えなきゃ！」と叫ぶはずです。確かにビットコインは3年で1万6000ドルから11万ドルまで急騰しましたが、本格的な強気相場は本当に始まったのでしょうか？ おかしいように聞こえるかもしれませんが、マクロ経済的な制約により、「本格的な」強気相場はまだ始まっていないという証拠があります。

史上最大規模の機関投資家によるビットコインへの参入を目撃したにもかかわらず、アルトコインはサイクル全体を通じてパフォーマンスが低迷し、この期間中に小規模な弱気相場を数回経験しました。

私のライブビデオ：強気相場を待つ20代の男性

私はYouTubeでジェシーの動画を見ました。彼はそこで、2013年、2017年、そして2021年の暗号通貨の強気相場のきっかけを詳しく掘り下げています。いいえ、それは単に4年周期が作用したのではなく、その背後にはより深い要因があり、それ以来、それらの条件が再び重なることはなかったのです。

私は彼のビデオコンテンツをこの投稿にまとめたいと思いました。

強気相場の熱狂を引き起こしたものを正確に研究すれば、それは物語の論理や希望の錯覚ではなく、マクロ流動性のメカニズムであることがわかり、私たちはまだ始まりに過ぎないことが分かるだろう。

ジェシーは流動性の 11 個のリングについて言及しました。

（注：原文は「流動性リング・オブ・パワー」で、「リング・オブ・パワー」は西洋ファンタジーIP「指輪物語」から引用されています。この記事では流動性リングに翻訳しています）

第12の流動性リングは、すべての魔法リングに点火しようとしています。これについては後ほど詳しく説明します。先ほど、魔法リングと同じように、一瞬の閃光を放ちました。

知りたい場合は：

• 過去の経済サイクルが崩壊した理由
• マクロ経済ツールが市場を実際に活性化させる仕組み
• 最終的に導火線に火をつけた重要な要因

この記事を注意深く読む必要があります

このチャートは、私が今日書いた強気相場の「自画自賛記事」を示しています。

なぜ本当の暗号通貨の強気相場はまだ始まっていないのでしょうか?

熱狂が爆発する前に、マクロの枠組み全体を把握する必要があります。

流動性リングの魔法：暗号通貨市場への資本流入のメカニズム

すべての大規模な強気相場には共通点が一つあります。それは、世界中で大規模な流動性供給が同時に行われていることです。この流動性の急増は偶然ではなく、中央銀行や財政当局によるマクロ経済規制の役割に起因しています。

1. 利下げ：借入コストが低下し、債務主導の経済成長を刺激する

2. 量的緩和：中央銀行が国債を購入し、流通システムに現金を注入する

3. フォワードガイダンス（利上げの約束なし）：将来の低金利を予測することで期待を誘導する

4. 預金準備率の引き下げ：銀行が保有する資金が少なくなり、貸出に利用できる資金が増える可能性がある。

5. 資本要件の緩和：リスクテイクに対する制度的制約の緩和

6. ローン猶予：債務不履行や景気後退の際にも信用供与を継続する

7. 銀行救済または支援策：システム崩壊の防止と市場の信頼回復

8. 巨額の財政支出：政府資金が実体経済に直接注入される

9. 米国財務省一般会計TGA資金放出オペレーション - 現金供給を増やすために財務省口座から現金を流通させる

10. 外国の量的緩和政策と国際流動性：中央銀行の海外活動は資本フローを通じて暗号資産市場に影響を与える

11. 緊急信用枠：危機時に設立される一時的な融資プログラム

これらの行動は、伝統的資産の価格上昇を促しただけでなく、ジェシー氏が「投機狂乱」と呼ぶ現象も引き起こしました。金融システムの中で最もリスクが高く、かつ最も上昇余地のある資産である暗号通貨は、歴史的に見て最も大きな恩恵を受けてきました。

それぞれの「リング」は異なる強度で作動します。複数のリングが同時に回転すると、シルマリルのように相乗効果を生み出し、興奮の炎が燃え上がり、市場全体の価格が上昇します。

十二番目の指輪の強力な魔法についてお話しする準備ができました。

あらゆることに対する一つの警告：経済的な痛み

11 個のリングを動かす唯一のコマンド: 経済的な痛み。

歴史的な例としては次のようなものがあります:

2008年～2009年：金融危機→完全な量的緩和、ゼロ金利、緊急支援

2020年：COVID-19による暴落 → 前例のない世界的な流動性、景気刺激策、記録的なM2マネー増加

現在：記録的な速さで弱気相場が急落しましたが、これで十分なのでしょうか？市場は依然として活況を呈しており、特に力強い回復を経て、権力者たちは依然として頑固な姿勢を崩していません。

さらなる兆候：リッチモンド連銀の最近の製造業雇用調査データは-18で、2020年（-12）や2008年（-14）よりも悪化しており、工業部門における大規模な失業を示唆しています。これはまさに連邦準備制度理事会（FRB）が用いるデータ指標です。

領主の指輪はこれまで登場していない

やあ、あれがリングか？君の力を披露する時が来た。

暗号通貨市場は最近上昇しているものの、本格的な強気相場はまだ始まっていません。流動性確保のための手段のほとんどはまだ休止状態か制限されており、私たちは正しい方向に進んでいるものの、最終段階にはまだ程遠い状況です。

 M2の前年比成長率が重要な指標

大規模な新たな流動性注入がなければ、過去の狂乱を煽った状況はもはや存在しない。

これが、最近の市場の急騰が、小売業が牽引する熱狂的で騒々しい強気相場ではなく、秩序があり、採用が主導し、機関投資家が主導したものとなっている理由です。

金融システムにはバブルのような狂乱を生み出すほどの遊休資金がまったく存在しない。

歴史上の多くの強気相場とそれに対応する流動性条件:

2013

• 金利は0％のまま

• 量的緩和が完全に実施された

• 政府支出の高水準

結果：ビットコインは15ドル未満から1,000ドル以上に上昇

2017

• 米国の利上げペースは緩やかで、金利は低水準にとどまっている

• 日本と欧州は量的緩和政策を継続

• 2016年の市場流動性は今年も継続

結果: ビットコインは約 1,000 ドルから約 20,000 ドルに急騰し、他の暗号通貨の価格も連動して急騰しました。

上位10通貨を除く暗号通貨の時価総額（2017年～2018年）

2021

• 流動性管理措置はすべて完全に発動されている

• M2マネーサプライは前年比25%以上増加

結果：ビットコインは約69,000ドルまで上昇、他の資産価格も急騰

上位10通貨を除く暗号通貨の時価総額（2021年）

いずれの場合も、強気相場に先立って流動性が急増した。

他のデータと比較し、以下の時点での M2 の前年比成長率を見てみましょう。

簡単に丸で囲んでおきました。

重要なシグナル：M2とPMI

ジェシーは、長期的な強気相場と一致する次の 2 つの指標を強調しました。

M2マネーサプライ（前年比増加率）

広義マネーの伸び率を追跡しましょう。歴史的に見て、市場の大きな上昇局面は必ずマネーサプライの急激な増加に先行していました。今日、マネーサプライ（M2）の伸びはほぼ横ばいです。一部は最高値に達し始めていますが（ただし、過去の伸び率とは全く比較になりません）、このシグナルは市場がまだ上昇モメンタムを獲得していないことを明確に示しています。

ISM製造業PMI

信頼できる景気循環指標。50を超えると景気拡大を示します。過去のデータによると、購買担当者景気指数（PMI）が60に近づくか、60を超えると暗号通貨は上昇する傾向があります。しかし、今回の景気循環では、PMIは50をわずかに上回る水準まで下落しました。

データは、マクロ環境がまだ変化していないことを示唆しており、したがって、真の熱狂はまだ見られない。

結論：強気相場はまだ続いている

あらゆる暗号通貨の強気相場は、マクロ経済が危機に陥り、大量の流動性が放出されたときに始まります。

現在、経済的な痛みは蓄積しているものの、その反応はまだ現れていない。11の流動性リングは依然として閉じられたままである。経済困難が政策当局に行動を迫った場合にのみ、投機狂乱に必要な環境が真に形成されるだろう。

大規模な資金流入がない限り、暗号通貨市場は緩やかに上昇し続ける可能性はあるものの、大幅に制限された状態が続くだろう。

本当の強気相場は流動性リングが点灯したときに始まり、それより前には決して始まりません。

私は痛みが来て、新たな強気相場の好景気が来るのを待っています。