5億ドルの資金調達は瞬く間に完売しました。Tetherの支援を受けたPlasmaは、ビットコインの金融決済レイヤーをどのように構築するのでしょうか？

著者: Sam 、Messariアナリスト

編集：ティム、PANews

PANews編集長注：CircleのIPO成功と素晴らしい上場実績により、ステーブルコインへの市場の注目は徐々に高まっています。TetherがサポートするステーブルコインチェーンであるPlasmaは昨夜、IC0を完了し、5億ドルの割当額は数分で「買い占め」られました。Plasmaの主な名称はステーブルコインですが、市場はその技術アーキテクチャや機能特性についてほとんど理解していません。これは、誰もがこの「認知ギャップ」を埋めるのに役立つでしょう。

以前、PANewsは読者の皆様に一緒に読んでいただけるよう、Plasmaに関する記事「ステーブルコイン専用のブロックチェーンを構築、2400万ドル以上を調達したPlasmaとの違いは何か？」を書きました。

文章：

スニークピーク

Plasma は単なるステーブルコインチェーンではなく、ビットコインサイドチェーンであり、プライバシーソリューションでもあります。
Tetherは、スリッページの少ないビットコイン取引と、信頼度が最小限に抑えられたビットコイン担保ステーブルコイン貸付を実現するために、Plasmaチェーン上でネイティブUSDTをローンチするとみられており、これがBTCFiの新たな需要を解き放つ鍵となるだろう。
Circle 決済ネットワークと同様に、Plasma は銀行パートナーやカストディアン向けの決済ネットワークとして機能し、USDT の法定通貨引き出しチャネルをサポートします。

Plasmaはしばしば「ステーブルコインチェーン」と簡略化されます。この理解は正しいものの、本質を見失っています。Plasmaが実際に構築するのは、ビットコイン専用に構築された金融インフラ層です。ステーブルコインをサポートするだけでなく、それらを基盤として捉えています。ネイティブUSDTサポート、プロトコルレベルのプライバシー保護、そしてユーザーが変動性の高いガバナンストークンを保有する必要のないGasモデルを提供するビットコインサイドチェーンです。これは単なる決済機能ではなく、ビットコインをネイティブにサポートする米ドル建て決済層の構築です。

このプロジェクトは、ピーター・ティールとパオロ・アルドイノが所有するTetherとBitfinexの支援を受けており、ビットコイン・ロールアップ技術、ステーブルコイン・インフラストラクチャ、オンチェーン・プライバシー保護という3つの新興技術トレンドを統合しています。それぞれのコンセプトには投資価値があり、これら3つを組み合わせることで、ビットコイン・エコシステムにおいて最も価値の高い金融インフラストラクチャ層が構築される可能性が高くなります。

Plasmaはビットコインのサイドチェーンであり、ステーブルコインのアプリケーションに限定されません。

Plasmaのアーキテクチャは、ビットコインを最終決済レイヤーとして利用しています。このチェーンはL2およびサイドチェーンのような機能を実行し、ビットコインブロックチェーンに定期的にステートコミットメントを固定することで、信頼依存の前提を軽減し、ビットコインのセキュリティモデルを継承しています。

Plasmaチェーン技術は、ユーザーが真に求めている機能、すなわち、極めて低いスリッページで大量のビットコインを交換できること、そしてネイティブビットコインを直接担保にしてステーブルコインを借り入れることができることを可能にするため、BTCFiの新たな波を牽引する可能性が高い。この一見基本的なニーズは、実際には2つのコアとなるサポート、すなわちTetherによる深い流動性とBitVM2による信頼最小化メカニズムを必要としている。

Tetherの直接的な承認により、Plasmaは暗号資産世界で最も深い流動性プールの一つにアクセスできるようになります。このプラットフォームはUSDTをネイティブサポートする可能性が非常に高く、これはクロスチェーンステーブルコインや新たなネイティブステーブルコインに依存するビットコインサイドチェーンに対する優位性となります。Plasmaは実質的にBTC/USDT取引の中核決済レイヤーとなり、これは現在のビットコインメインネット自体には備わっていない機能です。

ビットコインのパッケージングやホスティングブリッジを必要とする他のレイヤー2チェーンやサイドチェーンとは異なり、Plasmaはパーミッションレスなバリデータメカニズムを介して動作する専用のビットコインクロスチェーンブリッジを構築しており、BitVM2がオンラインになった後もこのソリューションを採用することを約束しています。これにより、よりシームレスなユーザーアクセスを実現すると同時に、カウンターパーティリスクを効果的に軽減できます。

組み込みのプライバシー機能

プライバシー保護はPlasmaの取引モデルに直接統合されています。ユーザーはシールド転送機能への参加を選択できます。シールド転送機能は、相互運用性とユーザーエクスペリエンスを損なうことなく、両当事者の情報と取引金額を非表示にします。特別なツールやブラウザ拡張機能を必要とするZKプライバシーソリューション（ZCashやAztecなど）とは異なり、Plasmaのプライバシーモデルはアプリケーション層の互換性を実現し、基本的なアカウント抽象化要素を導入することで、他のEVMチェーンではなく銀行サービスに近いユーザーエクスペリエンスを実現します。

この設計は選択的な開示をサポートしており、ユーザーは必要に応じて（例えば、取引所、監査人、コンプライアンスプラットフォームなどに対して）、チェーン上のすべてのアクティビティを公開することなく、特定の取引詳細を証明できます。このプライバシーシステムは、規制枠組みとの相互運用性を実現しながら、個人のコントロールを確保します。

Plasmaテクノロジーの鍵となるのは、ユーザーが価格変動の激しいネイティブトークンを保有・使用することなく取引できる点です。ガス料金はUSDTまたはBTCで直接支払うことができ、これらの支払いはオラクルメカニズムまたは内部価格設定システムを通じて自動的に交換されます。この設計はユーザーエクスペリエンスを簡素化するだけでなく、ネイティブトークンの購入・消費に伴う取引の追跡リスクを排除します。そのため、Plasmaは、プライバシー保護を実現しながら優れたユーザビリティを維持しながら、低摩擦で目立たない金融取引を求めるユーザーにとって理想的な選択肢となります。

ステーブルコインの視点

理解すべき重要な点は、PlasmaがTetherへの最も直接的な投資であるということです。従来、Tetherは様々なプラットフォームのための流動性レイヤーに過ぎませんでしたが、Plasmaは垂直統合された実行環境として位置付けられており、USDTはもはや多くの資産の一つではなく、チェーンのネイティブコンポーネントとして存在します。

これにより、2つの潜在的な付加価値領域が生まれます。1つ目は市場主導型です。ステーブルコインの需要（特に米ドルへのエクスポージャーを求める世界中のユーザー）が高まるにつれて、USDTベースの商品はファンダメンタルズ面で強い牽引力を得る可能性があります。さらに、CircleのIPOにより市場はステーブルコインに再び注目し始めており、Tetherのインフラにリンクされた資産は市場の活況から恩恵を受けることが期待されます。

2点目は構造的な優位性です。Plasmaは、金融機関を準拠したグローバル決済システムに接続することができます。これはCircle決済ネットワークに似ていますが、Tetherエコシステムに対応しています。このシステムは、企業のオンボーディングを支援するための完全なマネーロンダリング対策機能を備え、銀行パートナーやカストディアンとの統合を通じて法定通貨交換チャネルを可能にすると同時に、パーミッションレスなDeFiアプリケーションもサポートします。ほぼリアルタイムかつ低コストの国際決済機能により、Plasmaは従来の銀行ネットワークと競合することができます。USDTの流通量はUSDCの約2.5倍であること、そしてCircle決済ネットワークの評価額次第ではありますが、決済ネットワーク機能によってもたらされる機関投資家の需要だけでも、5億ドルの完全希薄化後評価額（FDV）を支えるのに十分だと考えています。

Plasma はビットコイン上に構築された金融レイヤーであり、Tether がローンチ時の流動性を提供し、ネイティブのプライバシー機能によって強化されており、他の暗号通貨プロジェクトでは達成できない目標を達成することができます。