ジョー・ゾウ、フォーサイト・ニュース

本日、イーサリアムは10周年を迎えました。

過去10年間で、イーサリアムは世界で最も高い投資収益率を誇る資産となり、おそらく他に類を見ない存在となりました。

過去10年間で、NVIDIAの時価総額は150倍、ビットコインは300倍、イーサリアムは3,600倍に増加し、4,500億ドルに達しました。わずか10年で、イーサリアムは時価総額で世界トップ30の資産の一つとなりました。

過去10年間で、イーサリアムは世界で最も安全な金融システムの一つとなりました。

過去10年間で、数兆ドルもの資金がイーサリアムを流れ、ステーブルコインだけでも年間取引量は20兆ドルに達しました。イーサリアムは、ステーブルコインに加えて、分散型取引所（1日あたりの取引量が数百億ドルに達する）、ステーキングシステム（数百億ドル規模の取引）、レンディングプロトコル（数十億ドル規模の取引）、デリバティブ（1日あたりの取引量が数十億ドル規模の取引）、NFTなども提供しています。イーサリアムのメインネット自体は、一度も障害、クラッシュ、盗難を経験していません。

過去10年間を振り返ると、イーサリアムのエコシステムからは少なくとも3つの画期的な製品が生まれてきました。AppleがMac、iPhone、AirPods、iPadを発売したように、イーサリアムは紛れもない市場リーダーです。

ステーブルコインの年間取引量は28兆ドルで、その70%以上がイーサリアム上で発生しています。 2016年、世界初のDAOがイーサリアム上で立ち上げられ、現在ではTVL（総ロック額）で世界最大のDAOの90%以上がイーサリアムエコシステム内にあります。2020年のDeFiブームの夏には、イーサリアムが唯一のハブとなり、市場シェアは95%から99%に達しました。2021年にはNFTが初めて大きな躍進を遂げ、イーサリアムが主戦場となり、年間取引量の90%以上を占めました。一方、米国株や債券のトークン化、信頼性の高い取引承認（RWA）、AIエージェント・ミームなどは、まだ始まったばかりです。

次の10年はどうでしょうか？イーサリアムは既に時価総額上位30位の資産であり、Meta、TSMC、Visa、Mastercardといった有名企業を上回っています。これが終わりなのでしょうか？

いいえ、もしかしたらこれが真の始まりなのかもしれません。

1987年にApple Macのユーザー数が1,000万人を突破した時と同じように、それは終わりではなく、すべての始まりでした。

現在、月間ユーザー数が約1,000万人に過ぎないイーサリアムは、正式に次の10年に突入しました。

イーサリアムには依然として100倍の成長の余地があります

1. イーサリアムのTVLが100倍に増加したとしても、世界の金融資産のわずか2%を占めるに過ぎません。

2. イーサリアムのユーザーベースが100倍に増加したとしても、10億人に達するに過ぎません。一方、VisaとMastercardはどちらも30億枚以上のカードを発行しています。

3. イーサリアムは、1987年のAppleコンピュータと同様に、愛好家にとってニッチな存在であり続けています。 1987年にはMacの販売台数が1,000万台を超えましたが、2025年までに世界共通のコンピュータであるイーサリアムの利用者は月間約1,000万人（週あたり1,700万アドレス）にまで減少するでしょう。

4. 10年かけて磨き上げられた金融システムであるイーサリアムには、すでに数兆ドルの資金が流入しています。その中でも、イーサリアム上のステーブルコインの年間取引量は20兆ドルに達します。

5. ステーブルコインの奇跡は、イーサリアム上の様々な「製品ライン」に波及すると予想されています。

ステーブルコインの時価総額は2016年には100万ドルでしたが、2018年には10億ドル、2021年には1,000億ドルに達しました。これは2年間で1,000倍、4年間で100倍の成長です。ステーブルコイン（トークン化された米ドル）の奇跡は、米国債や米国株のトークン化によっても起こり得ます。

6. イーサリアムは、あらゆる主流の金融商品に代わる選択肢を提供しています。金融機関ができることだけでなく、金融機関ができないことも可能にします。

7. イーサリアムは、ほぼすべての主流の金融商品をトークン化しています。

イーサリアムは、40兆ドル規模の米ドル（米ドル・ステーブルコイン）をトークン化しています。現在3,000億ドルに達しています。イーサリアムは、36兆ドル規模の米国債をトークン化しています。現在70億ドルに達しています。イーサリアムは、60兆ドル規模の米国株をトークン化しています。これはまだ始まったばかりで、現在5億ドルに達しています。… これらはすべて、米ドル・ステーブルコイン市場の爆発的な成長のように、数年以内に突然爆発的に成長し、年間100倍の成長を遂げる可能性があります。

8.新たなグローバル金融システムとして、イーサリアムは金融市場の成長を少なくとも100倍にする可能性を秘めています。イーサリアムのTVL（総保有資産）はわずか800億ドルです。世界の金融システムの資産総額は400兆ドルです。イーサリアムが100倍に成長したとしても、世界の金融資産のわずか2%を占めるに過ぎません。

9. イーサリアムはグローバル金融システムの「代替」ではなく、金融を再定義するものです。これは、電子メールと郵便の関係に似ています。かつて郵便は世界の主要なコミュニケーション手段でしたが、今日では電子メールが1日に処理するメッセージ数は、郵便が1年間に処理するメッセージ数を上回っています。

10年か20年前、人間の情報の90%以上がオンラインで送信されるとは誰も信じていませんでした。今日では、将来、人的資本の9%がイーサリアムを介して流通すると信じている人はほとんどいません。

イーサリアムは、あらゆる金融システムの崩壊を待ち受けている

1. 世界的な金融システムにおけるあらゆる危機は、イーサリアムにとってチャンスとなる。

2. イーサリアムは、主流の金融システムのあらゆる崩壊を待ち受けている。こうした崩壊は、規模の大小を問わず、ほぼ毎月、毎年、あらゆるサイクルで発生している。

3. 経済危機、パンデミック、戦争、政情不安、国家破産、通貨切り下げ、地政学的紛争… 世界195カ国において、大きな変動は、世界的な金融システムの特定の部分またはセグメントの崩壊を意味している。

4. 過去100年間で、世界は少なくとも10件の大規模な金融危機、世界的な影響と多数の死者を出した8件の大規模なパンデミックを経験してきた。 30以上の国家破産があり、そのうち10件は通貨崩壊とハイパーインフレによるものでした。過去50年間で、国際的に重要な大規模戦争は約15～20件発生しました。これらの出来事は金融システムに構造的な変化をもたらし、イーサリアムに対する新たな市場需要を生み出すでしょう。

5. イーサリアムは「限界金融」の中心です。約10カ国が主流の金融システムから排除され、30～50カ国が周縁化されています。一般の人々は安定した通貨を使用する必要があり、企業は国境を越えて取引する必要があり、中流階級は質の高い株式を購入する必要があります。

主流の金融システムはそれらを禁止していますが、イーサリアムはそれらを歓迎しています。

6. 段永平氏は繰り返し強調しています。「正しいことを正しく行う」。イーサリアムは、中央集権的な機関（国、金融機関、インターネット企業など）ができないことをやり続けています。分散型の取り組みこそが正しい行いです。

7. イーサリアムはSwiftを弱体化させています。イーサリアムはSwiftに次ぐ世界最大のバリューネットワークとなりました。ネットワーク中立性、24時間365日の可用性、取引手数料、国境を越えた取引速度、透明性、自動資産決済など、多くの重要な側面においてSwiftを大きく上回っています。米国などの主要国がコンプライアンスと規制の面でイーサリアムを採用し始めているため、30年後にはイーサリアムがSwiftに取って代わり、世界最大のバリューネットワークとなる可能性を秘めています。

8. Swiftは約20カ国に制裁措置と制限を課しています。イーサリアムはパーミッションレスであり、あらゆる国や個人が取引できます。

9.アテネとスパルタ、AndroidとApple、イーサリアムと世界金融システム… これらはコインの表裏であり、それぞれに欠陥はありません。

10. イーサリアムの成功の可能性は非常に高いです。主流の金融システムが突然崩壊することはありませんが、崩壊し続けるでしょう。それぞれの崩壊は新しい金融システムとイーサリアムに利益をもたらし、イーサリアムの急速な拡大の機会となる可能性があります。

イーサリアムの堀

1. イーサリアムの堀。1. 中立性。イーサリアムとビットコインは、単一の国や組織の制御を超え、十分に分散化された唯一のブロックチェーンです。2. セキュリティ。メインネットは10年間稼働しており、時価総額は4,500億ドルに達していますが、大規模な障害、ダウンタイム、盗難は一度も発生していません。3. 独自の文化。 DAOガバナンス、初期ユーザーへのエアドロップ、透明性の高い取引、ZK技術とプライバシー保護への重点的な取り組み…イーサリアムのエコシステムは強力な文化を育み、強力な文化は強力なビジネスモデルを生み出します。

2. 2015年7月30日、イーサリアムのメインネットが正式にローンチされました。過去10年間、イーサリアムのメインネットは一度も停止、クラッシュ、盗難に遭っていません。

3. イーサリアムは公共財です。大気汚染、水質汚濁、土地収用、道路通行禁止、インターネットアカウントブロック…太陽や月のように人間の制御が及ばないものを除けば、ビットコインとイーサリアムが登場するまでは、真に普遍的にアクセス可能な公共財は存在しませんでした。

4. イーサリアムは使用許可を必要としません。ビットコインは全人類が共有する通貨であり、イーサリアムは全人類が共有するスーパーコンピュータです。誰でも、従来のサーバーや企業に依存することなく、イーサリアムネットワーク上でプログラムを展開、実行、検証、使用できます。

5. イーサリアムは、分散型金融システム、公共財、デジタル石油、全人類が共有するスーパーコンピュータ、不変のグローバル台帳、Swiftに次ぐ世界最大のバリューネットワーク、分散型インターネット、そしてサイバー国家です。

6. イーサリアムは暗号通貨の世界における絶対的なリーダーです。2024年には、ステーブルコインの年間取引量は28兆ドルに達し、取引の70%がイーサリアムエコシステム内で発生しました。2021年には、NFTが急成長し、イーサリアムが主戦場となり、年間取引量の90%以上を占めました。2020年のDeFiブームの夏には、イーサリアムが唯一のハブとなり、市場シェアは95%～99%に達しました。融資、取引、ステーブルコインプロトコルなど、ほぼすべての分散型金融活動は、イーサリアム上で実行されていました。

7. イーサリアムは、世界金融システムにとって最大の挑戦者です。規制なしに公正かつ安全な取引を可能にする金融システムを提供します。ある国が再び主流の金融システムから排除された場合、イーサリアムは最適な解決策の一つとなります。企業や商人が通常の越境取引を行いたいものの、様々な理由でそれができない場合、イーサリアムは新たな金融システムを提供します。個人が他国の株式や不動産を便利に取引できない場合、イーサリアムは規制のない金融システムを提供します。

8. イーサリアムは暗号資産業界におけるイノベーションの源であり、ほぼすべての大規模ブロックチェーンアプリケーションの中心です。2020年のDeFiの夏には、イーサリアムが唯一のハブとなり、市場シェアは95%～99%に達しました。ほぼすべての融資、取引、ステーブルコインプロトコルはイーサリアム上で運用されていました。 2021年、NFTが主流に躍り出ると、イーサリアムが主戦場となり、年間取引量の90%以上を占めました。2025年までにステーブルコインはブレイクアウト市場に到達し、世界のステーブルコイン取引量は年間28兆ドルに達し、その70%以上がイーサリアムで行われると予想されます。

9. 競争は最終的に時間と、誰が最もミスを少なくするかにかかっています。そして、イーサリアムは常に最もミスが少ないです。

イーサリアムのメインネットは、10年間、大規模な障害やダウンタイムを一度も経験することなく稼働しています。2020年にローンチされたSolanaは、5年間で10回以上の大規模な障害を経験しており、平均して年間1～3回、複数回のネットワーク再起動が行われています。2023年にローンチされたSuiは、2年間で2回の障害を経験しています。

10. AI業界はNvidiaなしでは存在できません。携帯電話業界はAppleなしでは存在できません。暗号通貨業界はイーサリアムなしでは存在できません。

BTCを超えることは不可能ではありません

1. ビットコインは単なる通貨システムです。イーサリアムは通貨システムであるだけでなく、金融システム、インターネットシステム、そして全人類が共有するスーパーコンピュータでもあります。

2. イーサリアムの価値がビットコインを超えると信じる人々は、決して消えたことはありません。起業家のマーク・キューバン（2021年）、Real VisionのCEOラウル（2023年）、1confirmationの創設者ニック・トマイノ（2025年5月）は、それぞれ異なる時期と場所で、この見解を公に明確に表明してきました。

3. キャシー・ウッドは、イーサリアムの将来性について最も楽観的な人物の一人と考えられています。彼女は、2032年までにイーサリアムの価格は16万6000ドルに達し、時価総額は20兆ドルに達する可能性があると考えています。イーサリアムの現在の時価総額は4400億ドルに達しており、キャシー・ウッド氏はイーサリアムの成長余地は50倍近くあると考えています。

4. イーサリアムはビットコインと同じくらい希少です。イーサリアムの現在のインフレ率は、BTC、金、米ドル、ユーロなどの主要通貨よりも低くなっています。

2024年には、イーサリアムのインフレ率は-0.2%～0.5%となる見込みです。これは、BTCの1.7%（2028年の半減期以降は0.85%に低下し、4年ごとに減少）、金の1.5%（金の供給量は年間約1.5%～2%増加）、ユーロの2.5%、米ドルの3.3%と比較して低い数値です。

一部の通貨のインフレ率は異常に高く、エジプト・ポンド（28%）、イラン・リアル（31%）、トルコ・リラ（58%）、アルゼンチン・リラ（250%）、ジンバブエ・リラ（560%）などが挙げられます。

5.ビットコインは最初の10年で3,500ドルに達するでしょう。イーサリアムは最初の10年で3,800ドルに達しました。 ビットコインの最初の10年間の時価総額は620億ドル、イーサリアムの最初の10年間の時価総額は4,600億ドルでした。 6. イーサリアムはビットコインの時価総額を追い抜く寸前でした。2017年半ばには、イーサリアムの時価総額はビットコインの80%に達し、2021年5月中旬には48%に達しました。現在、イーサリアムはビットコインの時価総額のわずか20%を占めるに過ぎません。 7. ビットコインがなくても、暗号通貨業界は依然として存在意義を持ちますが、イーサリアムがなければ、暗号通貨業界はその存在意義を失います。 8. 2015年8月から2016年1月まで、イーサリアムの価格は0.30ドルを下回っていました。現在、イーサリアムの価値は3,900ドルで、13,000倍以上の上昇となっています。同じ期間に、BTCの価値は数百倍に上昇しました。

9. イーサリアムには、米国イーサリアムスポットETFとイーサリアム戦略準備金という2つの価格上昇エンジンがあります。今年10月に開始予定のイーサリアムは、3つ目の成長エンジンとして、イーサリアムスポットETFのステーキングサポートも開始します。開始後、ステーキングに参加するETH保有者は、年間約3%の追加収益を得ることができます。

10. 今後10年間で、イーサリアムがインターネットと同じくらい普及すると、イーサリアムユーザー数は100倍に増加し、イーサリアムの資金量（TVL）も100倍に増加するでしょう。