「暗号コンセプト株式エグゼクティブインタビュー」自動車金融から世界的なマイニング企業まで：Cango CEO Paul Yu氏がWeb 3.0コンピューティングパワーエコシステム戦略を解説

著者: Lesley

出典: MetaEra

重要な洞察

• 単純なコイン保有戦略と比較して、Web 3.0への戦略的道筋としてのマイニングには、ボラティリティへの強力な耐性、安定したキャッシュフローの耐性、そして相乗的な資産成長の可能性という3つの利点があります。

• Canguはマイニングを究極の目標とは考えていません。むしろ、マイニングを活用して電力資源コストを管理し、効率を最適化するための長期的な能力を構築し、企業の長期的な発展の基盤を築いています。

• 従来型企業がWeb 3.0に参入する本質は、物理的なリソースをオンチェーン上の価値アンカーと交換することです。技術革新、コンプライアンスの整備、そして経済モデルの最適化において飛躍的な進歩を遂げることによってのみ、企業は真の強みを活かし、弱点を最小限に抑え、長期的な成功を達成できるのです。

上場企業のWeb 3.0戦略と計画は、社会の関心が高まるホットな話題となっています。こうした背景から、MetaEraは暗号資産関連企業の幹部とのインタビューシリーズ「ハイレベル・ダイアログ」を正式に開始しました。デジタルトランスフォーメーションを先導するビジネスリーダーたちと対談し、意思決定者の視点から、彼らの戦略計画、ビジネスイノベーション、そして金融イノベーションを掘り下げ、業界関係者に未来を見据えた洞察を提供します。

2024年11月、自動車金融で長年の実績を持つニューヨーク証券取引所上場企業Cango Inc.（NYSE: CANG）は、従来の中核事業における成長のボトルネックを解消し、Web 3.0市場を模索する上場企業の先駆者となるため、ビットコインマイニングへの参入を断固として発表しました。 2025年7月23日、Cangoは二次買収の完了と、ブロックチェーン業界で豊富な経験を持つ新経営陣の同時任命を発表し、ビットコインマイニング企業への変革が正式に完了したことを示しています。

Cangu、二次買収完了を発表、新経営陣を任命

このインタビューでは、MetaEraがCanguの新CEO兼取締役に就任したPaul Yu氏に話を伺いました。ビットコインマイニング、エネルギーインフラ、クロスボーダーM&A、資産運用の分野で18年以上の経験を持つベテランビルダーであり起業家であるYu氏は、Canguを新たな成長軌道へと導いています。

自動車金融からグローバルマイニング企業へ：Canguの驚異的な変革

Canguの発展の歴史を振り返ると、かつては中国の自動車金融セクターの主要プレーヤーでした。 2018年と2020年には、同社はニューヨーク証券取引所への上場に成功し、ウォール街で最初の中国企業となりました。しかし、インターネット金融を取り巻く環境の変化と、従来の事業におけるボトルネックに直面し、Canguは新たな成長エンジンを緊急に模索していました。

2024年11月、Canguは正式に仮想通貨業界に参入し、ビットコインマイニング企業へと完全に転換し、北米、中東、南米、東アフリカへと事業を急速に拡大しました。2025年7月23日、Canguはデジタル資産インフラ、金融、エネルギー投資の専門知識を持つ新たな取締役会と経営陣の任命を発表し、ビットコインマイニング企業への転換を正式に完了させました。

ブロックチェーン業界のベテランであるポール・ユー氏が、なぜ今、CEO兼取締役としてCanguに加わったのでしょうか？MetaEraは彼に独占インタビューを行いました。

Cango、ポール・ユー氏のCEO兼取締役就任を発表。ポール・ユー氏は、Cangoへの入社を決断した理由について、同社の変革戦略に感銘を受けたと述べています。「長年ビットコインマイニングに携わってきたベテランとして、Cangoの戦略的変革には深く感銘を受けています」とユー氏は述べています。「わずか9ヶ月で、同社は現金による買収と株式交換を組み合わせることで、コンピューティングパワーをゼロから世界第2位の50 EH/sへと向上させました。この効率的な実行は、業界の発展に対する私のコミットメントと完全に一致しています。」彼は、Cangoの変革成功の要因は、的確な市場タイミングにあったと指摘した。「2024年…2020年に取引が成立した当時、ビットコイン（BTC）はまだ周期的な安値圏にあり、マイニングマシンの価格も低く（コスト効率の高いS19 XPモデルが選択された）、コンピューティング能力をめぐる競争はまだ激化していなかったため、その後の収益性向上のための低コスト優位性の基盤が築かれていました。」彼は、2024年第4四半期の同社のビットコインマイニング収益が6億5,300万元（約8,950万米ドル）に達し、四半期総収益が6億6,800万元（約9,150万米ドル）に達し、前年同期比400%以上増加し、自動車事業の落ち込みを完全に反転させたというデータを挙げた。ポール・ユー氏は、Cangoの2025年第1四半期の財務報告書が強力な財務的回復力を示したことから、Cangoの将来に自信を持っている。彼は次のように説明した。「 2025年第1四半期末時点で、同社は現金、現金同等物、短期投資を合わせて総額25億人民元（約3億4,670万米ドル）を保有し、ビットコインの累計保有額は2,475ビットコインに達している。彼は、チャングーへの入社が政策面での好ましい動きと重なったことを指摘し、「米国の多くの州がビットコインを財政準備金に組み入れ、その価格が12万ドルを超え、マイニング企業に利益をもたらす機会が開かれた」と述べた。こうした背景から、ポール・ユー氏は「事業基盤、資本力、そして業界機会という3つの要素を併せ持つ私は、変革と探求からグローバルリーダーシップへの飛躍に向けてチームを率いることを楽しみにしています」と述べた。チャングーの変革は、事業の方向性を転換するだけでなく、上場企業が暗号通貨時代において新たな成長軌道をどのように構築しているかを真に反映している。未来への計画：チャングーはどのようにグローバルコンピューティングパワーエコシステムを構築しているのか？従来の企業が暗号資産市場に参入する方法は様々です。ビットコインを保有したり、ブロックチェーン技術に投資したりする企業もあれば、合併・買収、国境を越えた協業、その他のチャネルを通じてこの新興分野に参入する企業もあります。しかし、暗号資産市場における競争の激化に直面したCanguは、グローバルなコンピューティングパワーエコシステムの構築を目指し、ビットコインマイニングを通じて市場参入することを選択しました。戦略的方向性：なぜコイン保有よりもマイニングが重要なのか？暗号資産企業にとって戦略的な選択を考える上で、コインを保有するかマイニングするかという問題は依然として重要な問題です。米国上場の主要企業は一般的に「バイ・アンド・ホールド」戦略を採用していますが、Canguは早い段階で「マイニングと生産」という戦略を選択しました。

ポール・ユー氏は、単純なコイン保有戦略と比較して、Web 3.0への戦略的道筋としてのマイニングには3つの利点があると考えています。

・ボラティリティ耐性：マイニングマシンの稼働率を動的に調整することで価格変動をヘッジし、BTCの平均保有コストを管理可能な範囲内に抑えることができます。範囲;

・キャッシュフローの回復力: Canguは現在50 EH/sのハッシュレートで1日あたり20 BTC以上を生産しており、安定したキャッシュフローを提供しています。

・資産シナジー: マイニングマシンは物理的な資産であるため、資金調達のために担保を設定することができ、BTC流動資産とのデュアルレバレッジ構造を形成します。

同時に、地政学的要因もこの戦略的選択を強く後押ししました。「トランプ政権による暗号通貨政策支援は、私たちにとって前例のない戦略的機会をもたらしました」とポール・ユー氏は述べています。「特に、SAB 121の廃止促進や、州政府によるビットコインの財政準備金への組み入れ促進などの政策は、マイニング企業の事業環境を大幅に改善しています。」Canguはこの政策の勢いを利用して、北米および世界市場への進出を加速させています。

ポール・ユー氏は、グローバル戦略をより効果的に実行するために、Canguは米国に拠点を設立する計画を明らかにしました。チームと本社を刷新し、グローバルなプレゼンスと北米市場へのコミットメントを示しました。

しかし、ポール・ユー氏は、マイニングは最終目的ではなく、Canguがコンピューティングパワーの時代へ参入するための出発点であると強調しました。彼のリーダーシップの下、Canguは着実に事業を拡大し、Web 3.0とエネルギーベースのコンピューティングパワーという新たな成長分野を確立しています。

戦略目標：マイニングから弾力的なコンピューティングパワーの未来へ

Canguの将来の戦略は、単なる水平展開ではなく、エネルギーとコンピューティングパワーの関係に対する深い理解に基づいた体系的なアップグレードです。

「Canguはビットコインマイニングからスタートし、大規模なコンピューティングパワー運用能力を構築しています。「私たちの主な目標は、電力価格の低い地域を選定し、ダイナミックな電力裁定取引を行うなど、エネルギーの獲得と管理に関する経験を積むことです」とポール・ユー氏は説明した。Canguはマイニングを最終目標とは考えておらず、むしろマイニングを活用して電力資源コストを管理し、効率を最適化するための長期的な能力を構築し、会社の長期的な発展の基盤を築いている。

Canguのコンピューティングパワーは50 EH/sに達し、世界第2位にランクインしました。

上記のビジョンに基づき、Paul Yu氏の戦略的ブループリントは、Canguの開発パスを3つのフェーズに明確に分割しています。効率性の向上からエネルギー統合、そして最終的にはコンピューティングパワースケジューリングプラットフォームとしてのポジショニングの飛躍です。これに基づき、Paul Yu氏はMetaEraに対し、Canguの将来の目標を説明しました。

・短期目標： マシンのアップグレードを含む運用効率の向上と、電力コストの低いマイニングファームを厳選して買収し、コイン1枚あたりのコスト（BTCコスト）を削減します。

・中期戦略：「エネルギー＋コンピューティングパワー」のデュアルエンジン戦略を構築します。再生可能エネルギーが豊富な地域で「グリーン電力＋エネルギー貯蔵」プロジェクトを試験的に実施し、一部のマイニングサイトの電力コストをほぼゼロにまで削減し、余剰電力を収益源に変換します。同時に、マイニング施設を再利用してAI企業にHPC（高性能コンピューティング）サービスを提供することで、第二次成長軌道を構築します。

・長期ポジショニング：柔軟なコンピューティングパワースケジューラーとなり、BTCマイニングとAIコンピューティングにリソースを動的に割り当て、「マイニング収益＋AIサービス料＋グリーン電力取引」という複雑なビジネスモデルを構築します。

Cangguの将来のポジショニングについて、ポール・ユー氏は現在の戦略のメリットを次のように要約しました。「Cangguはエネルギー価値の向上に注力します。グリーン電力インフラを通じて、一部の鉱山現場に限界費用ゼロの電力供給を実現します。また、AI顧客向けにHPCサービスを段階的に提供し、最終的には柔軟なコンピューティングパワープールを構築することで、資産の活用と回復力を大幅に向上させていきます。

世界的なコンピューティングパワー需要の急増と、AIと暗号資産インフラの融合がますます明確になる中、Cangguの戦略的レイアウトは、従来のマイニングモデルを再構築するだけでなく、クロスサイクリカルな成長において決定的な優位性を獲得することを約束します。

暗号資産と株式の融合の到来：従来の上場企業にとって第二の成長曲線となるか？

暗号資産と従来の金融のますます深い統合を背景に、上場企業はこの歴史的な変革の重要な推進力となりつつあります。

Web 3.0における従来の上場企業の構造的優位性

暗号資産ネイティブ企業と比較して、従来の上場企業はWeb 3.0への移行において独自の構造的優位性を発揮してきました。ポール・ユー氏は、Cangguの実践をその強力な例として挙げています。視点から見ると、彼はCangguの強みは3つの側面にあると考えている。まず、コンプライアンスへの強い意志だ。「2018年にニューヨーク証券取引所に上場したことで、成熟したコンプライアンス体制を構築することができました」とYu氏は説明する。「SECの開示基準から国境を越えた規制への対応まで、この包括的なコンプライアンス体制はCangguの新規事業に完全に統合されています。」このコンプライアンス能力は、規制が厳格化している現在の環境において特に貴重だ。次に、アセットライトなアプローチだ。Cangguは中古マイニングマシンを導入することで迅速に業界に参入し、供給不足と新品マシンの高価格という市場の制約を回避した。これにより、Cangguは比較的小規模な設備投資で、業界をリードする運用効率を迅速に達成することができた。「当社が使用しているS19XPモデルのコイン1枚あたりの減価償却費はわずか13,000ドルで、同時期に新品マシンを購入するコストをはるかに下回っています」とYu氏は指摘する。「さらに重要なのは、BitmainやAntalphaといった業界の主要企業と戦略的パートナーシップを構築し、着実な発展を確実なものにしていることです。」 3つ目は戦略的なフォーカスだ。「私たちは常にキャッシュフローの質を最優先し、強力なコンピューティング効率とエネルギーインフラの構築に注力していく」とポール・ユー氏は強調した。この集中戦略により、Cangoは複雑で不安定な暗号資産市場において明確な開発方向性を維持し、限られたリソースを長期的に最も価値の高い分野に投資することができる。「私たちの見解では、従来型企業がWeb 3.0に参入する際の本質は、物理的なリソースをオンチェーン上の価値アンカーと交換することです」とポール・ユー氏は結論付けた。「技術革新、コンプライアンスの整備、そして経済モデルの最適化において飛躍的な進歩を遂げることによってのみ、私たちは真に強みを活かし、弱みを最小限に抑え、長期的な成功を達成することができるのです。」暗号資産と株式の融合という文脈において、上場企業の評価ロジックも再定義されつつあることに注目すべきである。ポール・ユー氏は、暗号資産と株式の統合のトレンドが企業評価手法を変えるだろうと率直に述べた。上場企業の評価は、従来の割引キャッシュフロー（DCF）モデルとオンチェーン資産価値（BTC保有量やコンピューティングパワーなど）を組み合わせる必要がある。この変化は上場企業により高い要求を突きつける。透明性と効率性に優れた情報開示メカニズムを構築し、従来型投資家のWeb 3.0資産に対する理解のギャップを埋める。

Cangu氏、株式トークン化について語る：楽観的だが、まだ参入段階ではない
株式トークン化という大きなトレンドについて、ポール・ユー氏は認識と慎重な姿勢の両方を示した。
「株式トークン化には、流動性の向上、投資障壁の低減、そして資本効率の最適化という大きな可能性があると認識しています。投資家は24時間グローバル取引とリアルタイムのオンチェーン配当を享受できます。これらのイノベーションは、ブロックチェーンの効率性を従来型金融に注入するものです。」

「業界のイノベーションは刺激的ですが、Cangu社はまだ株式トークン化に関する実質的な検討を開始していません」とポール・ユー氏は認めた。「当社の戦略的優先事項は、コンピューティングパワーの効率最大化とエネルギーインフラの開発という2つの主要分野に明確に焦点を当てています。」これら二つの柱こそが、Canguが「マイニング企業」から「総合グリーンエネルギーサービスプロバイダー」へと変貌を遂げる中核を成すものです。ポール・ユー氏は、Canguの現在の戦略的重点は、コンピューティングパワーとエネルギーという二つの中核分野に依然として置かれていると述べています。「正しいことと間違っていることを行う」というこの戦略的決意は、成熟した企業が効率的な資源配分について深く理解していることをまさに反映しています。Web 3.0分野にビジネスチャンスが溢れる世界において、誘惑に抗い、コアビジネスに集中する企業は、長期的な競争優位性を築く可能性が高くなります。要約：伝統的な金融とWeb 3.0が融合しつつあります。 Canguが「自動車金融会社」から「ビットコインマイニング会社」へと目覚ましい変貌を遂げたことは、第二の成長曲線を模索する伝統的な上場企業にとって、新たな道筋を示しています。政策環境の好転と機関投資家からの継続的な資金流入を背景に、ますます多くの伝統的企業がデジタル資産を戦略に組み入れており、「仮想通貨と株式の統合」は概念から実践へと進化しています。現実です。

しかし、この変革の成功は偶然ではありませんでした。チャングーがわずか9ヶ月で世界有数の鉱業会社へと成長したのは、的確なタイミング、効率的な資源配分、そして明確な戦略的ポジショニングによるものでした。これは、Web 3.0変革において、企業の先見性だけでなく、実行力とリスク管理能力も試されることを改めて示しています。

Web 3.0業界が発展を続けるにつれ、長期的な視点を持つ建設業者が徐々に短期的な投機家にとって代わり、業界の発展を牽引する勢力になりつつあります。チャングーの変革は、間違いなくこの変革の重要な部分を占めています。