著者: デロン・ルー
5月30日、香港政府は官報でステーブルコイン条例を公布し、香港版ステーブルコインの正式発行へのカウントダウンを開始しました。香港版ステーブルコインに関心を持つ方にとって、最も懸念されるのはおそらく次の2点でしょう。まず、ある程度の資本と経験があり、香港版ステーブルコインの発行者となり、この儲かるビジネスに参加するチャンスはあるのでしょうか？次に、ユーザーとして、香港版ステーブルコインをどのように有効活用し、生活をより便利にできるのでしょうか？
香港版ステーブルコインの発行者になる方法
現時点で入手可能な情報によると、香港金融管理局は香港版ステーブルコインの発行主体として、JD CoinChain Technology（香港）、Yuanbi Innovation Technology、そしてスタンダードチャータード銀行（香港）、Animoca、香港テレコムのコンソーシアムの3社を選定した。香港金融管理局は2024年7月18日以降、上記3社に対し、「規制サンドボックス」を通じて一定の範囲内でステーブルコイン発行計画を検証し、規制当局とリアルタイムで協議することを許可している。香港金融管理局は今のところ、上記3社以外の新たな参加者を発表していない。規定によると、香港におけるステーブルコインの発行、または香港以外での香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行には、香港金融管理局の許可が必要となる。
図1 サンドボックス参加者
1. 主な申請要件
申請者:香港に登録されている会社、または香港以外で登録されている公認法人は、香港における主な事業所住所と連絡先情報を提供する必要があります。
人員要件:ライセンスを受けた会社の CEO、取締役、ステーブルコイン マネージャー、その他の経営陣は、適切な知識と経験を持っている必要があります。
資金調達要件：最低払込資本金2,500万香港ドルまたは相当通貨、およびいかなる状況下でもステーブルコインの完全な償還能力を確保できる十分な高品質かつ高流動性の準備資産。原則として、申請者は複数の種類のステーブルコインを発行することができ、対応する準備資産は、ステーブルコインと同一の参照資産で保有される必要があります。つまり、香港ドル建てステーブルコインが発行される場合、対応する準備資産は原則として香港ドル建て資産である必要があります。
資産保管:準備資産は政府認定の保管機関に保管され、他の種類の資産とは分離されています。
償還メカニズム：償還メカニズムは適時に公開され、償還に制限は設けられず、手数料以外の償還手数料は請求されません。
リスク管理システム: AML&CTF コンプライアンス計画と対策、およびユーザー情報と記録に関するセキュリティ リスク管理ポリシーを用意します。
情報開示：発行されるステーブルコインの種類ごとにホワイトペーパーを公表し、月次および年次報告書（財務状況、準備資産の状況）を開示する必要があります。運営状況に重大な変更（債務返済能力の喪失、届出住所の変更、ライセンスの最低基準維持の困難などを含む）が発生した場合は、事前に香港金融管理局（HKMA）に通知する必要があります。
監査要件:毎年、独立した監査を受ける。
コンプライアンス要件:規定の期間内にライセンス料を支払うこと、マーケティング資料にライセンス番号を表示すること、ライセンス発行の最低基準を常に満たすこと、償還義務を履行できない場合に適時に報告すること、住所の変更を適時に報告すること、事業状況の大きな変更を適時に報告することなど。
2. 申請手続き
管轄当局：香港金融管理局。
現在公開されている情報から判断すると、香港版ステーブルコインの発行者になりたい場合は、一般的に以下の2つのステップを踏む必要があるようです。
最初のステップは、「規制サンドボックス」への参加者となるための申請です。香港金融管理局（HKMA）は、「サンドボックス」申請の審査において、主に以下の要素を考慮します。申請者が香港で法定通貨ステーブルコインを発行する真摯な意図と合理的な計画を有していること、申請者が「サンドボックス」に参加する具体的な計画を有していること、そして申請者が規制要件を満たすことが合理的に期待できること。
2つ目のステップは、ステーブルコイン発行ライセンスの申請です。申請者は上記の申請条件に従って申請資料を提出する必要があります。
3. 応募結果
香港金融管理局（HKMA）は、申請者の申請に基づき、条件なしでライセンスを付与するか、条件付きでライセンスを付与するか、または申請を拒否することができます。ライセンスは一度付与されると、取り消されない限り有効です。
香港版ステーブルコインを活用して生産、運用、生活を円滑にする方法
現時点では、香港金融管理局や「規制サンドボックス」参加機関として選定された3つの機関から、香港版ステーブルコインの交換方法や利用方法について公式な説明はありません。しかし、5月21日に香港立法会がステーブルコイン法案を可決した後、JD CoinChain TechnologyのCEOである劉鵬氏へのインタビューから、JDステーブルコインの一般的な運用モデルの一部が明らかになりました。
報道によると、JDステーブルコインはパブリックチェーンを基盤としています。計画の第一段階は、香港ドルと米ドルを1:1で固定するステーブルコインを発行することです。現在は第二段階のサンドボックステストに移行しており、小売業者や機関向けにモバイルおよびPCアプリケーション製品を提供しています。主にクロスボーダー決済、投資取引、小売決済などに対応しています。JDステーブルコインは、グローバルな決済インフラとなることが期待されています。
国際決済の分野では、取引が数秒で完了するため、国際決済の中間コストの大部分が削減され、年間を通じて中断することなくサービスが提供されます。
投資・取引分野において、JDステーブルコインは、規制に準拠した主要な取引所と連携してサービスを提供します。注目すべきは、現在、香港証券監督管理委員会は合計10件の仮想資産取引所ライセンスを発行しており、8件の申請者が香港証券監督管理委員会の承認を待っていることです。
図2 香港証券先物委員会が発表した認可仮想資産取引所小売決済の分野では、JDステーブルコインは主にJD香港やマカオステーションなどの決済回収シナリオを通じて接続され、テストされています。
中国本土と香港の規制政策の違いによるリスクに注意してください
現在、香港ではステーブルコインの立法化と試験が本格化しており、香港版ステーブルコインの正式発行もそう遠くはありません。香港の裁判所も、通貨紛争当事者の正当な権利と利益を明確に保護する多くの判例を制定しています。
代表的な事例としては、投資家がJPEXプラットフォームを相手取って損害賠償を求めた訴訟において、裁判官はプラットフォームが受託者義務に違反したと判断し、投資家への損害賠償を命じたケースが挙げられます。また、WORLDWIDE A-PLUS LIMITEDが2つのウォレットアドレスを詐欺で訴えたケースでは、原告が被告のウォレットアドレスしか提供できず、被告の正体が不明であったにもかかわらず、香港の裁判所はウォレットアドレス保有者に対する差止命令を承認し、ウォレットアドレスをトークン化して差止命令を送付しました。差止命令に従わず、当該ウォレットアドレスで取引を行わなかった場合、裁判所侮辱罪に該当します。
それに伴い、ステーブルコインを含む仮想通貨に対する中国本土の現状の規制姿勢は、緩和や転換の傾向を示していません。中国本土では、仮想通貨は依然としていかなる状況下でも通貨とはみなされていません。仮想通貨の売買、投資、取引決済に関する紛争が発生すると、大多数の裁判所は依然として請求を受理または却下する傾向があり、当事者にリスクを負わせています。この傾向は、人民法院判例データベースに関連指導判例が掲載されて以降、特に顕著になっており、関連紛争を代理する主導弁護士の能力を試す絶好の機会となっています。しかしながら、仮想通貨の窃盗、詐欺、強奪を含む刑事事件については、一般的に公安部門は仮想通貨を資産とみなし、引き続き立件処理を行います。
