今回のエピソードのハイライト

今週の統計データは、2026年3月7日から2026年3月13日までの期間を対象としています。

今週、RWAのオンチェーン時価総額は着実に増加し、267億8000万ドルに達した。ステーブルコインの時価総額も3000億ドル台に回復した。しかし、月間アクティブアドレス数と取引量はわずかに減少した。ユーザーベースの拡大と取引勢いの弱まりが共存しており、市場は「高回転拡大」段階から「蓄積」段階へと移行しつつある。

米国の規制枠組みにはいくつかの進展が見られます。SEC諮問委員会はトークン化証券の推進を正式に支持し、セキュリティ対策の概要を示しました。上院議員はCLARITY法案を推進するため、ステーブルコインの利回りに関する妥協案を模索しています。FDICはステーブルコインが預金保険の対象とならないことを明確にしました。上院はCBDCの禁止を含む住宅法案を可決しました。フロリダ州はステーブルコイン規制法案を可決し、様々な州と連邦レベルで規制枠組みが同時に実施されることになりました。

世界的な規制監督は並行して強化されている。欧州中央銀行は中央銀行通貨のトークン化決済を推進するためのAppiaロードマップを発表した。香港は来週、HSBC、スタンダードチャータード、OSLに最初のステーブルコインライセンスを発行する予定だ。イングランド銀行はステーブルコイン保有制限の緩和を示唆している。ニュージーランドはステーブルコインは金融商品ではないとの判断を下した。ジョージアは企業が準備資産に裏付けられたステーブルコインを発行することを許可した。韓国は企業がステーブルコインに投資することを禁止する可能性がある。

プロジェクトレベルでは、「主流の金融がブロックチェーンに完全に移行する」という爆発的なトレンドが見られます。ナスダックはシュトゥットガルト証券取引所のトークン化決済プラットフォームに接続し、クラーケンと協力して証券のトークン化を推進しています。ウェルズ・ファーゴはWFUSDの商標登録を申請しました。ソシエテ・ジェネラルはユーロステーブルコインをステラに拡張しました。AonはCoinbaseとPaxosで保険料のステーブルコイン決済をテストしています。BitGoはSoFiUSDのインフラストラクチャサポートを提供しています。

資金調達面では、KASTは8,000万ドルの資金調達ラウンドを完了し、MetaCompは合計3,500万ドルを調達した。これらの資金は引き続きステーブルコイン決済インフラに投じられている。

データ視点

RWAトラックパノラマ

RWA.xyzが公開した最新データによると、2026年3月13日現在、ブロックチェーン上のRWAの時価総額は267億8000万米ドルに達し、前月同期比7.74%増と着実な成長を維持しています。また、資産保有者数は約67万1200人に増加し、前月同期比3.79%増と、RWAの規模拡大率に見合った成長を遂げています。

ステーブルコイン市場

ステーブルコインの時価総額は3,009億3,000万ドルに達し、前月比1.24%のわずかな増加となり、3,000億ドルの水準に戻り、流動性の緩やかな回復が示された。月間取引量は9兆7,600億ドルに減少し、前月比8.99%の減少となった。既存資金の回転率（取引量／時価総額）は32.5倍で横ばいだった。

月間アクティブアドレスの総数は5,077万件となり、前月比0.94%のわずかな減少となった一方、保有者総数は2億3,500万人に増加し、前月比5.06%の増加となった。この2つの顕著な違いは、市場への資金流入が取引需要よりも配分重視の保有を目的としていることを示している。ユーザーベースは拡大しているものの、取引の勢いはわずかに弱まっており、市場は「高回転率拡大」段階から「蓄積」段階へと移行しつつある。

主要なステーブルコインはUSDT、USDC、USDSです。その中で、USDTの時価総額は前月比0.63%減少、USDCの時価総額は前月比6.83%増加、USDSの時価総額は前月比21.92%急増しました。

CoinDeskによると、米国証券取引委員会（SEC）の投資家諮問委員会は、トークン化された証券に関する規制政策を推進する勧告を承認する投票を行い、株式取引がウォール街の投資会社が数十年にわたり頼ってきた仲介決済モデルを迂回できるようにすることを決定した。委員会は、義務的な情報開示、定期的な外部監視、そしてすべての投資家が注文執行において可能な限り最良の条件を受けられるようにすることを条件に、ブロックチェーンベースの株式取引に限定的な免除を与えることを勧告した。

SEC委員長は、これらの暗号資産は依然として法的に証券の定義を満たしており、したがって従来の証券制度におけるものと同様の保護措置が必要であると述べた。委員会は、トークン化された証券の最大の危険は、新たな改革や免除によって投資家にとって未知の新たなリスクが生じ、トークン化による利益を上回るコストが発生する可能性があることだと指摘した。アトキンス委員長は、SECは特定のトークン化された証券の限定的な取引を促進するためのイノベーション免除を間もなく検討する予定であり、長期的な規制枠組みの策定を目指していると述べた。

米上院議員らは、停滞しているCLARITY法案を成立させるため、ステーブルコインの利回りに関する妥協点を模索している。

CoinDeskによると、米国の上院議員らは、停滞している暗号資産市場の構造に関する法案であるCLARITY法案を、ステーブルコインの利回りに関する妥協案を通じて推進しようとしている。銀行業界は以前、ステーブルコインの利回りが銀行預金を流出させるという懸念を理由に、同法案の阻止を求めるロビー活動に成功していた。交渉に関わっているメリーランド州選出のアンジェラ・アルソブルックス上院議員は、銀行サミットで、預金流出を防ぎつつ革新的な成長を可能にするためには、双方とも「何らかの妥協」が必要になるかもしれないと述べた。

マイク・ラウンズ上院議員は、利回りは保有額ではなく口座の活動状況に連動させるべきだと指摘した。JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOは、取引ベースの利回りモデルの受け入れを示唆したが、これはホワイトハウスでの会合で暗号資産業界からも提起された立場である。通貨監督庁が最近提案した規則では、顧客インセンティブ型の利回りプログラムにかなりの余地が残されている。銀行業界は利回りの抜け穴がビジネスモデルに及ぼすリスクを引き続き強調しているが、上院議員が新たな妥協案で合意すれば、法案は委員会での審議に進む可能性がある。

FDIC議長：ステーブルコインはGENIUS法に基づく預金保険の対象とはなりません。

CoinDeskによると、連邦預金保険公社（FDIC）のトラビス・ヒル総裁は、GENIUS法の下では、ステーブルコイン保有者は、金融機関が顧客に代わって取得する「譲渡保険」を含むいかなる形態の預金保険も受けられないと述べた。同総裁は、GENIUS法はステーブルコインと銀行預金を明確に区別しており、銀行預金は米国政府によって最大25万ドルまで保証されていると指摘した。ヒル総裁は、現在の譲渡保険規則では、最終顧客とその日々の業務における利害関係を特定できることが求められているが、これは現在、大規模なステーブルコイン取引には欠けている特徴だと説明した。ステーブルコインはFDIC保険を受けることはできないが、同法では、発行者自身の安全策によって保護された十分な準備金を維持することが義務付けられている。

ヒル氏はまた、FDICがGENIUS法の対象外であるトークン化された預金の問題を検討していることを明らかにし、使用される技術や記録方法に関わらず、トークン化された預金は法的に預金とみなされ、トークン化されていない預金と同じ規制および預金保険の扱いを受けるべきだと考えていると述べた。

フロリダ州上院は、ステーブルコインに関する規制法案を可決し、ステーブルコイン決済の規制枠組みを明確化した。

The Blockによると、フロリダ州上院は木曜日に上院法案314号を37対0の賛成多数で可決し、州がステーブルコイン発行に関する規制枠組みを確立する道を開いた。この法案は、関連法案である下院法案175号とともに、今後30日以内にロン・デサンティス知事の署名のために提出される予定だ。

昨年7月に成立した連邦GENIUS法に基づくこの法案は、消費者保護と金融安定性に関するガイドラインを網羅している。主な条項は以下のとおり。

・金融サービス企業向けマネーロンダリング防止法を改正し、ステーブルコインを規制監督下に置き、発行者に既存の規則の遵守を義務付け、無許可での発行を禁止する。

・特定の決済用ステーブルコインは証券とはみなされないことを明確にする。

・州外の適格決済ステーブルコイン発行者に対し、州の金融規制当局への書面による通知の提出を義務付ける。

ステーブルコインの中には、州の金融規制機関（OFR）のみによって規制されているものもあれば、連邦通貨監督庁（OCC）と共同で規制されているものもある。

この法案は、ステーブルコインの発行者が保有者に対していかなる形態の利息も支払うことを禁止しているが、「そのような支払いは連邦法で禁止されている」としている。同日、補完的な法案であるCS/CS/SB 1440も可決され、仮想通貨会社、適格決済ステーブルコイン発行者、その他の機関の情報に対する機密保護が拡大され、企業秘密や非公開情報が保護されるようになった。

米上院は、連邦準備制度理事会が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を発行することを禁止する条項を含む住宅関連法案を可決した。

CoinDeskによると、米上院は超党派の賛成89票、反対10票で住宅関連法案を可決した。この法案には、連邦準備制度理事会（FRB）による中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行を禁止する条項が含まれており、この禁止措置は2030年末まで続く。この条項では、FRBは直接、または金融機関やその他の仲介機関を通じて、CBDCまたはCBDCに実質的に類似するデジタル資産を発行または作成してはならないと規定されている。

下院における同法案の行方は依然として不透明であり、主な争点は、プライベートエクイティ会社などの大規模住宅投資家に対し、所有できる住宅数を大幅に制限することを義務付ける点にある。トランプ大統領は住宅へのアクセス拡大を支持しているものの、最近、議会が有権者身分証明法案を可決するまではいかなる法案にも署名しないと表明しており、住宅関連法案や暗号資産市場構造法案など、他の法案の見通しにも不確実性を加えている。

情報筋によると、香港はHSBC、スタンダード・チャータード、OSLにステーブルコインのライセンスを発行する予定だ。

星島日報が複数の情報源を引用して報じたところによると、HSBC、スタンダードチャータード銀行、香港を拠点とする仮想資産取引プラットフォームのOSLが、香港でステーブルコインのライセンスを取得する最初の企業となる見込みだ。同報道によると、リストは早ければ来週にも発表される可能性があるが、まだ最終決定されておらず、変更される可能性があるという。香港金融管理局（HKMA）は、市場の噂についてはコメントしないとしている。

欧州中央銀行は、中央銀行通貨に連動するトークン化市場の発展を促進するための「アッピア・ロードマップ」を発表した。

Cointelegraphによると、欧州中央銀行（ECB）は、中央銀行通貨にペッグされた欧州トークン化ホールセール金融市場を構築するための長期計画を概説したAppiaロードマップを発表した。ユーロシステム向けの分散型台帳技術決済ソリューションであるPontesは、2026年第3四半期にローンチ予定で、相互運用可能なネットワークを通じて市場取引の中央銀行通貨決済を可能にするように設計されたAppiaフレームワークの主要コンポーネントである。Appiaは、将来のトークン化金融エコシステムを開発するための戦略的フレームワークである。

欧州中央銀行（ECB）の理事会メンバーは、このロードマップは現在の金融システムから、中央銀行の通貨にしっかりと基づいた将来のトークン化市場への道を開くことを目的としていると述べた。ECBはまた、4月22日を締め切りとして、官民両セクターの参加者からの意見を募る公開協議を開始した。この動きは、ECBがデジタルユーロプロジェクトを推進し続け、2026年に決済サービスプロバイダーの選定を開始し、2027年後半に12ヶ月間のパイロットプログラムを開始する計画を進めている中で起こった。

イングランド銀行は、ステーブルコイン保有に関する規制を緩和する可能性を示唆した。

ブルームバーグによると、イングランド銀行のサラ・ブリーデン副総裁は、規制当局がステーブルコイン保有額の上限設定に関する厳格な姿勢を緩和する可能性を示唆した。この提案はデジタル資産業界から強い反発を受けている。昨年11月、イングランド銀行は、銀行からステーブルコインへの顧客預金の突然の移転によって生じるリスクを防ぐため、システム上重要なステーブルコインの保有額について、個人には2万ポンド、企業には1000万ポンドの一時的な上限を設定することを提案した。しかし、ステーブルコインの発行者や仮想通貨業界は、こうした上限設定は実施が難しく、イノベーションを阻害する可能性があると警告している。

ブリーデン氏は上院委員会で、イングランド銀行は英国経済保護という目標を達成するために「他の方法も検討する用意がある」とし、昨年11月に提出した協議文書に対するフィードバックを検討していると述べた。同氏は、トークン保有者や二次市場取引における保有量を効果的に追跡する方法、一時的な制限のためのシステム構築の費用対効果など、上限設定の実施における技術的な困難を認めた。イングランド銀行は年内に規制を最終決定する予定だ。

ニュージーランドの規制当局は、ステーブルコインNZDDは金融商品ではないとの判決を下した。

Cointelegraphによると、ニュージーランド金融市場庁（FMA）は、ニュージーランドドルにペッグされたステーブルコインNZDDは金融商品ではないとの判断を下した。FMAは、この判断は現在進行中のフィンテック・サンドボックス・パイロットプログラムから直接導き出されたものであり、NZDDの経済的実質は債務証券でも投資でもなく、保有者は収入、利息、その他の利益を受け取らないためだと述べている。

FMAサンドボックスにおいてNZDD発行体であるECDDホールディングスを代理する法律事務所は、今回の決定はニュージーランドにおけるステーブルコイン規制の明確化に向けた重要な一歩であると述べた。ただし、この決定はNZDDの特定の製品およびバージョンにのみ適用され、すべてのステーブルコインの規制上の取り扱いに関する一般的な裁定ではないことに留意すべきである。

韓国は企業によるステーブルコインへの投資を禁止する可能性がある。

韓国メディアの報道によると、韓国金融委員会が策定中の「企業向け仮想通貨取引ガイドライン」案では、ステーブルコインが投資対象から除外される可能性がある。このガイドラインは、投資または金融目的でデジタル資産を取引する上場企業および登録済みの専門投資会社に対する基準を定めるものだ。市場の初期段階における無計画な投資を防ぐため、規制当局は、投資対象の範囲を定める際に、米ドル建てのステーブルコイン（テザー（USDT）やUSDコイン（USDC）など）を除外することを決定した。

ジョージア州では現在、企業が準備資産を裏付けとしたステーブルコインを発行することを認めている。

Cryptopolitanによると、ジョージア中央銀行は、ジョージア国内で登録・認可を受けた企業が法定通貨にペッグされたステーブルコインを発行することを認める新たな規制を可決した。ただし、これらのステーブルコインは準備資産によって完全に裏付けられていなければならない。利用者はいつでも額面価格でステーブルコインを換金でき、発行者は資本要件を満たし、厳格な監査を受けなければならない。

規制によると、発行機関は中央銀行に登録し、書面による許可を取得する必要があり、最低規制資本は50万ジョージア・ラリ（約18万3000米ドル）です。1500万ジョージア・ラリ（約550万米ドル）を超える準備資産は、「ビッグ4」会計事務所のいずれかによる四半期ごとの監査が必要です。30万ジョージア・ラリ未満の償還請求は3営業日以内に完了する必要があり、それ以上の金額は5営業日以内に完了する必要があります。この新しい規制は、ジョージア・ラリ、外貨、またはその他の資産にペッグされたステーブルコインを対象としており、100%の準備金カバーと、資産と発行者自身の資産との明確な分離が求められます。

プロジェクトの進捗状況

ナスダックは、シュトゥットガルト証券取引所のトークン化決済プラットフォームであるSeturionを統合し、 Krakenと提携してセキュリティトークン化を推進している。

Cointelegraphによると、ナスダックはシュトゥットガルト証券取引所グループのトークン決済プラットフォームであるSeturionと提携し、欧州の取引所をSeturionプラットフォームに接続し、分散型台帳技術を用いてトークン化された証券の決済を行う予定だ。この提携は当初、構造化商品に重点を置き、欧州資本市場におけるトークン化資産の迅速な決済を支援することを目的としている。

Seturionは、パブリックおよびプライベートの分散型台帳ネットワーク上で複数の資産クラスをサポートし、中央銀行通貨またはオンチェーンキャッシュを使用した取引決済を可能にします。このプラットフォームは、ヨーロッパ全域の金融機関のネットワークを拡大する予定です。両社は、分散型台帳技術を使用することで、共有プラットフォームがヨーロッパ市場における決済時間と運用上の複雑さを軽減し、ヨーロッパにおける取引後インフラの断片化の問題に対処するのに役立つと述べています。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ナスダックは株式トークン化に基づく取引を促進するため、暗号資産取引プラットフォームのクラーケンと提携した。

BTC Marketsは、オーストラリアの規制当局に対し、リスク加重資産（RWA）取引ライセンスの申請を行う予定である。

Cointelegraphによると、オーストラリアの仮想通貨取引所BTC Marketsは、規制対象のトークン化された実物資産（RWA）を提供するための市場ライセンスを申請する意向を、同国の証券規制当局に通知した。BTC MarketsのCEOであるルーカス・ドビンズ氏は月曜日、「我々の計画は、特定の種類のトークン化された資産を一般に提供および使用できるようにするライセンス付きインフラストラクチャを取得することだ」と述べた。同氏はまた、トークン化された株式、債券、実物資産が仮想通貨と並んで取引され、市場が継続的に稼働し、決済が即座に完了する世界が自分のビジョンだと付け加えた。

ウェルズ・ファーゴはWFUSDの商標登録を申請しており、これは同社が仮想通貨事業をさらに拡大する動きを示唆している可能性がある。

CoinDeskによると、米国の大手銀行であるウェルズ・ファーゴは、WFUSDと呼ばれる仮想通貨関連製品の商標登録を米国特許商標庁に申請した。申請書には、WFUSDは「仮想通貨決済処理」「デジタル資産取引の実行」「資産トークン化ソフトウェアを特徴とするサービス」などのサービスを提供すると記載されている。この名称から、預金トークンまたはステーブルコインである可能性が示唆される。

ウェルズ・ファーゴは2019年に、独自の分散型台帳プラットフォーム上で稼働する「ウェルズ・ファーゴ・デジタル・キャッシュ」と呼ばれる社内決済サービスの試験運用計画を発表した。

ソシエテ・ジェネラルのユーロステーブルコインEURCVが、ステラネットワークに対応しました。

Finance Feedsによると、ソシエテ・ジェネラルの暗号資産子会社であるSociete Generale-FORGEは、ユーロ建てステーブルコインEUR CoinVertible（EURCV）をStellarネットワークに展開し、2025年に初めて発表したマルチチェーン拡張計画を完了した。EURCVは2023年4月にイーサリアム上で初めてローンチされ、その後SolanaとXRP Ledgerにも展開し、現在約4,520万ドルの時価総額を誇る。このステーブルコインは、今年1月にSWIFTがテストしたトークン化債券の交換および決済パイロットなど、いくつかのトークン化金融資産の試験に参加している。

AonはCoinbaseおよびPaxosと共同で、保険料の支払いにUSDCとPYUSDの使用をテストしている。

CoinDeskによると、世界的な保険仲介大手Aonは、CoinbaseおよびPaxosと協力し、USDC（イーサリアム）とPayPal USD（PYUSD、ソラナ）を使用して保険料を決済するステーブルコインによる保険料支払いの概念実証テストを完了した。Aonは、大手グローバル保険仲介会社が保険料決済にステーブルコインを試験的に導入するのはこれが初めてだと述べている。現在、国境を越えた保険料決済は主に銀行決済に依存しており、数日かかる場合がある。このテストは、米国がステーブルコイン発行者に対する連邦規制枠組みを確立するGenius Actを可決したことを背景に、決済効率、コスト、透明性の観点からオンチェーン決済の潜在的な利点を評価し、既存の金融システムへの将来的なステーブルコイン導入に備えることを目的としている。

BitGoはSoFiUSDのステーブルコインインフラをサポートし、機関投資家への普及を拡大するとともに、StableXの1億ドル規模のステーブルコイン構想におけるデジタル資産の保管も行う。

Businesswireによると、BitGoは子会社であるBitGo Bank & Trustが、SoFi Bankが発行するステーブルコインSoFiUSDのインフラサービス提供と流通支援を行う企業に選ばれたと発表した。SoFiUSDは、米国で認可・保険加入済みの預金銀行が、パブリックなパーミッションレス・ブロックチェーン上で発行する初の米ドル建てステーブルコインである。BitGoは、自社の「Stablecoin-as-a-Service」プラットフォームを通じて、SoFiUSDに技術・運用インフラ、機関投資家向けアクセス、アプリケーションを提供する予定だ。

Cointelegraphによると、デジタル資産インフラ企業のBitGoは、StableX Technologiesが最大1億ドル相当のステーブルコインベースの暗号資産を配分する計画を支援するため、StableX Technologiesに保管および取引サービスを提供する予定だ。発表によると、BitGo Bank & TrustがStableXのデジタル資産保有の保管者となり、BitGoの取引プラットフォームが店頭流動性プラットフォームを通じて配分計画の実行を支援する。

Solana Treasury DeFi Developmentは、Apyxへの投資後、配当金を支払うステーブルコインの発行を計画している。

gurufocusによると、ナスダック上場のSolana DeFi Developmentは、ステーブルコインプロトコル開発プロジェクトApyxへの戦略的投資に続き、配当付きステーブルコインの発行計画を発表した。その目的は、ステーブルコイン市場に透明性の高いリターンをもたらすことにある。両社はまた、トークンエコノミクス、評価フレームワーク、開発ロードマップ、そしてデジタル資産財務（DAT）配当優先株の活用方法についても協議したと報じられている。

LidoはEarn製品を統合し、初のステーブルコイン保管庫であるEarnUSDをローンチした。

The Blockによると、LidoはEarn製品ラインをEarnETHとEarnUSDという2つの主要な金庫に統合した。EarnUSDは同社初のステーブルコイン金庫で、USDTとUSDCによるイーサリアムUSD戦略へのアクセスをサポートする。Lidoは、この製品ラインが2025年9月のローンチ以来、約2億5000万ドルの預金を集めたと主張しており、DAOも新製品をサポートするために金庫資金に500万ドルを投資する予定だ。

RWAのMSX取引プラットフォームは、複数のセクターにわたるETFおよび原資産の取引を開始した。

公式情報筋によると、MSXは以下のETFの取引を開始しました：グローバル農業サプライチェーンETF（$FTAG.M）、グローバル農業リーダーETF（$MOO.M）、米国基礎材料コアETF（$XLB.M）、グローバル光モジュール精密製造リーダー（$FN.M）、次世代シリコンフォトニクス技術パイオニア（$LWLG.M）、プロフェッショナルウェハファウンドリパワーハウス（$TSEM.M）。

金融ダイナミクス

ステーブルコイン決済会社KASTは、8000万ドルの資金調達を行い、企業価値は約6億ドルと評価された。

ブルームバーグによると、ステーブルコイン決済会社KASTは、QED InvestorsとLeft Lane Capitalが共同で主導する8,000万ドルの資金調達ラウンドを完了した。この資金は、北米、中南米、中東への事業拡大、人材採用、ライセンス申請、製品開発に充てられる。今回の資金調達ラウンドにより、同社の企業価値は約6億ドルと評価された。関係筋によると、資金調達ラウンドの条件は10月に最終決定され、同社の今年の年間売上高は1億ドルに達すると見込まれている。

ステーブルコイン企業MetaCompは、プレA+ラウンドの資金調達を完了し、3ヶ月間で総額3500万ドルを調達した。

公式情報筋によると、シンガポールを拠点とするデジタル金融プラットフォームのMetaCompは、プレA+ラウンドの資金調達を完了し、3か月前に完了したプレAラウンドを含め、総資金調達額は3,500万米ドルに達した。今回のラウンドは、アリババ、スパーク・ベンチャー、その他の機関投資家が主導し、既存株主も参加した。

MetaCompとその関連会社は、Web 2.5決済および資産管理プラットフォームの構築を目指しており、ステーブルコインと法定通貨を組み合わせた決済サービス、およびセキュリティトークンとリスク加重資産（RWA）を組み合わせた資産管理サービスを提供しています。今回の資金調達は、アジア、中東、アフリカ、ラテンアメリカの高成長地域におけるStableXネットワークの拡大を加速させるとともに、プロキシベースのWeb 2.5決済および資産管理サービスをサポートするAI駆動型の戦略的アーキテクチャの開発に活用されます。

洞察ハイライト

フォーブス誌：トランプ氏がバーゼル合意を回避して米国でトークン化された証券を開発する上で主導的な役割を果たしたことで、大手金融機関が利益を得ることができた。

フォーブス誌によると、トランプ政権下の米国の金融規制当局は、暗号資産に対するバーゼル合意の扱いに従う必要はないと考えており、代わりにトークン化資産に対する技術中立的な規制戦略を提唱している。そのため、彼らはトークン化証券の開発を促進するためにバーゼル合意を回避している。現在、バーゼル銀行監督委員会は暗号資産のリスクエクスポージャーに対して非常に厳しい基準を設けており、基準を満たさない金融機関には最大1250%のリスクウェイトを課している。しかし、連邦預金保険公社（FDIC）、連邦準備制度理事会（FRB）、通貨監督庁（OCC）は、トークン化証券の資本処理に関するよくある質問（FAQ）において「アメリカ・ファースト」戦略を採用し、トークン化証券に非トークン化証券と同じ法的権利を与えている。ニューヨーク証券取引所（NYSE）、ゴールドマン・サックス、ナスダック、DTCC、ブラックロック、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン、シティグループ、JPモルガン・チェースはすべてこの恩恵を受けており、トークン化された株式、ファンド、預金のためのパイロットプロジェクトやプラットフォームを立ち上げており、将来的にはこの分野で「最大の勝者」となる可能性がある。

TDコーウェン氏：連邦議会は、連邦準備制度理事会による中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行を永久に禁止する方向に近づいている可能性がある。

ザ・ブロックによると、投資銀行TDコーウェンは、連邦準備制度理事会（FRB）によるデジタルドルの発行を永久に禁止する法案が議会で可決される可能性が高いと述べている。テッド・クルーズ上院議員は先週、上院住宅法案に修正案を提出し、2030年まで有効な現行の一時的な禁止措置を恒久的なものにすることを提案した。この住宅法案は、早ければ今週にも上院で採決される見込みだ。

TD Cowenは、CBDCの恒久的禁止はステーブルコイン発行者に利益をもたらし、連邦準備制度理事会が彼らのビジネスを妨害するかもしれないという懸念を解消すると考えている。しかし、この動きは、暗号資産市場の構造法案であるCLARITY法案にとって新たな障害となる可能性がある。議員らは、GENIUSステーブルコイン法案とCBDC禁止法案が既に可決されているため、今年CLARITY法案を推進する必要はないと考えるかもしれないからだ。アナリストらは、障害が増えるごとに法案可決の可能性が低くなると指摘している。昨年、下院は連邦準備制度理事会が個人に直接CBDCを発行することを禁止する法案を可決した。

ジェフリーズのアナリスト：ステーブルコインブームは、従来の銀行の利益を侵食する可能性がある。

CoinDeskの報道によると、投資銀行ジェフリーズは、デジタルドルが決済市場や仮想通貨市場での用途を拡大するにつれ、ステーブルコインの普及が従来の銀行の利益を徐々に蝕む可能性があるとする報告書を発表した。アナリストは、今後5年間で銀行の預金残高が3～5％減少する可能性があり、資金調達コストの上昇と手数料収入への圧力により、銀行の平均利益が約3％減少すると予測している。

このレポートは、ステーブルコインが突然の取り付け騒ぎを引き起こす可能性は低いものの、新たな積極的な利回り機会や決済ユースケースから徐々に預金が流出するリスクは無視できないと主張している。2025年のGENIUS法は、規制対象のステーブルコイン発行者が受動的な保有者に直接利回りを支払うことを禁止しており、短期的な預金の急激な流出リスクを軽減している。しかし、長期的には、ステーブルコインの取引や決済による積極的な報酬、DeFiステーキングやレンディングプロトコルからの利回りは、銀行預金に対して同様の脅威となる可能性がある。ジェフリーズは、個人預金や利子預金の割合が高い銀行は、より大きなリスクに直面すると指摘している。

Circleの転換点：株価が倍増、オンチェーン取引がUSDTを上回るパフォーマンス、エージェント決済における正確なポジショニング

PANewsの概要：好調な業績と世界的な高金利環境を背景に、Circleの株価は2倍以上に上昇し、「決済テクノロジーネットワーク」としての収益性の高さを証明した。

データパフォーマンスの面では、USDCの取引量は2月に1兆2600億ドルに達し、極めて高い資本流入率でUSDTを上回り、オンチェーン決済媒体として支配的な地位を確立した。

さらに、CircleはVisaとの連携やプログラマブル開発キットの提供により、AIエージェント決済分野において確固たる地位を築き、マイクロペイメントの課題を解決し、この分野における金融の原動力となっています。

全体として、Circleは単一の資産運用機関からデジタル経済時代のインフラへと変貌を遂げつつあり、決済覇権とAIによる金融主権が交わる中心的な位置を占めている。

OKX Venturesリサーチレポート：RWA永久契約、DeFiがウォール街のパズルの最後のピースを食い尽くす（パート1）

PANewsの概要：a16z Crypto、Paradigm、Binance Labsを含む6つの主要機関が、AI専用ファンドの設立や「AI + 暗号通貨」のクロストラック（分散型コンピューティング能力、AIエージェント、DePINなど）に注力することで、新たな成長点を模索している。

ベンチャーキャピタルは、ブロックチェーン技術がAIに分散型所有権アーキテクチャ、透明性の高いデータ所有権確認、効率的な決済システムを提供できると考えており、同時にAIはブロックチェーンの自動化レベルと効率性を向上させることができると考えている。

規制上の課題に直面し、技術融合の初期段階にあるにもかかわらず、ベンチャーキャピタル企業は、この技術パラダイムシフトの局面で優位性を獲得し、「フルスタック構成」戦略を通じてWeb3とAIの共生という業界構造を再構築しようとしている。

OKX Venturesリサーチレポート：RWA永久契約、DeFiがウォール街のパズルの最後のピースを食い尽くす（パート2）

PANews概要：資産トークン化はかなりの規模に達していますが、高レバレッジ取引とリスク管理に対する市場の需要は依然として満たされていません。RWA永久契約は、合成デリバティブモデルを通じて、時間的価値の減衰を気にすることなく、株式、商品、外国為替などの伝統的な資産に対する線形リスクエクスポージャーをユーザーに提供します。

現在、業界には主に2つのモデルが存在する。オラクルインデックスプール（Ostiumなど）とオーダーブック（Trade.xyzなど）であり、これらは価格の安定、流動性の深さ、市場閉鎖時のシステム清算といった課題の解決を目指している。

基盤となるアーキテクチャの改善に伴い、RWA永久契約は、個人投資家の取引における大きな可能性を解き放ち、DeFiと従来の金融デリバティブ市場との深い統合を実現することが期待される。

今回のエピソードのハイライト

データ視点

規制関連ニュース

プロジェクトの進捗状況

金融ダイナミクス

洞察ハイライト

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