저자: SoSoValue Research

엔비디아는 2027 회계연도 1분기 실적을 발표했습니다. 1분기 실적과 2분기 전망은 대체로 낙관적인 투자자들의 기대에 부합했지만, 자사주 매입 규모는 투자자들의 예상을 약간 밑돌았습니다. 주가는 시간외 거래에서 1.3% 소폭 하락하며 단기적인 시장의 기대감이 부족함을 나타냈지만, 중장기적인 성장 전망은 여전히 ​​유력합니다.

1분기 실적 주요 내용: 견조한 실적을 기록했으며, 낙관적인 전망에 부합했습니다.

엔비디아의 1분기 매출은 816억 2천만 달러로 전년 동기 대비 85%, 직전 분기 대비 20% 증가했습니다. 이는 시장의 낙관적인 예상치인 810억~820억 달러에 대체로 부합하는 수치이며, 블룸버그의 컨센서스 추정치인 789억 1천만 달러를 상회했습니다. 조정 총마진율은 75%로 전년 동기 대비 14.2%포인트 상승했으며, 블룸버그의 예상치인 75.1%와 일치했습니다. 조정 순이익은 455억 5천만 달러로 전년 동기 대비 139% 증가했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 1.87달러로 블룸버그의 예상치인 1.77달러를 넘어섰습니다.

이번 분기에 엔비디아는 AI 기반 사업 구조를 더욱 잘 반영하기 위해 매출을 데이터 센터와 엣지 컴퓨팅이라는 두 가지 부문으로 재편했습니다. 데이터 센터 부문에서는 하이퍼스케일 고객으로부터의 주문이 핵심 성장 동력입니다.

● 데이터센터 매출은 752억 달러에 달해 전년 동기 대비 92%, 전분기 대비 21% 증가했으며, 블룸버그의 예상치인 733억 3천만 달러를 넘어섰습니다.

하이퍼스케일(퍼블릭 클라우드 및 대형 인터넷 기업을 포함한 하이퍼스케일 고객 대상) 부문은 379억 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 115% 증가했고, 데이터센터 매출의 50.4%를 차지했습니다. 이는 엔비디아 매출의 가장 빠른 성장세이자 가장 중요한 원동력이었습니다.

ACIE(AI 클라우드, 산업 및 기업 애플리케이션) 매출은 374억 달러에 달해 전년 대비 74% 증가했으며, 전체 매출의 49.6%를 차지했습니다.

● 엣지 컴퓨팅(PC, 게임 콘솔, 워크스테이션, AI-RAN 기지국, 로봇, 자동차 등을 포함한 에이전트 및 물리적 AI) 매출은 64억 달러에 달해 전년 동기 대비 29%, 전분기 대비 10% 증가했습니다.

실적 발표: Vera CPU는 가장 핵심적인 추가 정보입니다.

이번 컨퍼런스 콜을 통해 Vera CPU가 엔비디아에 2,000억 달러 규모의 새로운 시장을 열어줄 것이라는 사실이 밝혀졌습니다. 에이전트형 AI를 위해 설계된 Vera CPU는 Rubin GPU와 함께 보조 장치로 판매되거나, CPU, 스토리지 노드, 보안 노드로 독립적으로 판매될 수 있습니다. 올해 CPU 매출은 200억 달러에 육박할 것으로 예상되며, 3분기부터 대량 생산 및 출하가 시작될 예정입니다. 이는 엔비디아 사업의 새로운 성장 동력이 될 것입니다.

경영진은 2025년부터 2027년까지 블랙웰 + 루빈의 매출 전망치를 1조 달러로 유지했으며, 상향 조정은 하지 않았습니다. 루빈 플랫폼의 양산은 올해 하반기, 특히 3분기에 시작하여 4분기에 생산량을 늘리고 내년 1분기에 출하량이 크게 증가할 예정입니다.

또한, 중국발 매출은 실적 전망치 산정에서 계속 제외되고 있습니다. 미국 정부는 중국 고객에 대한 H200 제품 출하를 승인했지만, 중국이 수입을 허용할지는 불확실합니다.

2분기 실적 전망치는 대체로 예상치와 일치했습니다.

● 2분기 매출 전망치는 910억 달러(중국 매출 기여분 제외 시 ±2%)로, 낙관적인 매수자 예상치인 910억 달러와 일치합니다.

● 조정된 매출총이익률은 75%(±0.5%)로, 대체로 예상치와 일치합니다.

하지만 자사주 매입 규모는 예상보다 약간 작았습니다. 회사는 자사주 매입 승인액을 800억 달러 추가하고 분기 배당금을 주당 0.25달러(기존 0.01달러에서 인상)로 올렸는데, 이는 일부 투자자들이 기대했던 1,000억 달러 이상의 신규 자사주 매입 규모에는 미치지 못하는 수치입니다.