작성자: Wintermute

편집: 션차오 TechFlow

션차오 서론: Wintermute가 업계 선언을 발표했습니다: 크립토의 인프라 경쟁은 끝났으며, 다음 전장은 DeFi가 아니라 머신 이코노미입니다. AI 에이전트, 창고 로봇, 자동화 실험 시스템이 경제 주체가 될 때, 전통 금융 레일의 근본적인 가정인 '상대방이 사람이다'는 완전히 무너지고, 크립토 레일의 '상대방이 코드다'라는 차이는 결함에서 핵심 강점으로 바뀔 것입니다. 주목할 가치가 있는 세 가지 방향: 에이전트 이코노미 레이어, 피지컬 AI, 머신 주도 디스커버리.

오래된 질문은 죽었고, 새로운 질문이 발생하고 있다

암호화폐가 나온 지 10년이 넘었습니다. L1이 출시되었고, L2가 그 뒤를 이었으며, DeFi는 성숙했고 스테이블코인은 인프라가 되었습니다. 거래소, 대출, 무기한 선물, 예측 시장 등 모든 트랙에서 각 카테고리는 포화 상태이며, 모든 명백한 아이디어는 이미 누군가 해본 것처럼 보입니다.

그렇다면, 크립토에 더 이상 구축할 것이 없는 걸까요?

많은 빌더들이 여기서 포기합니다. 그들은 틀렸습니다. 답이 '없다'여서가 아니라, 질문 자체가 잘못되었기 때문입니다.

크립토 역사 대부분에서 진짜 흥미로운 질문은 레일이 견딜 수 있는가였습니다. 몇 초 안에 결제할 수 있는가, 스테이블코인을 대규모로 이전할 수 있는가, 실제 부하에서 오픈 네트워크를 운영할 수 있는가. 이 질문들은 이제 답을 얻었습니다. 인프라는 이미 작동하며, 다음 흥미로운 질문은 다른 곳에 있습니다.

실제로 변화한 것은 인프라를 둘러싼 모든 것입니다. 모델은 단순히 응답하는 것이 아니라 자율적으로 행동할 수 있고, 로봇은 수작업 코드 대신 인간의 비디오로부터 학습하며, 에이전트 결제 및 신원에 대한 오픈 표준이 형성되고 있습니다. 이것들은 크립토가 아니지만, 각각은 인간을 위해 구축된 금융 및 신뢰 인프라의 경계를 뒤흔들고 있습니다.

던져야 할 질문은 '크립토가 무엇을 할 수 있는가'가 아니라 '이 세계가 크립토에게 무엇을 하길 필요로 하는가' 입니다.

그 답은 점점 더 분명해지고 있습니다. 머신 이코노미입니다.

머신은 도구가 아니라 경제 주체다

우리가 '머신 이코노미'라고 말할 때, 이메일을 보내거나 코드를 작성하는 도구로서의 머신을 의미하는 것이 아닙니다. 경제 주체로서의 머신을 의미합니다.

이 전환은 미묘하지만 결과는 엄청납니다. 도구는 명령을 기다리지만, 주체는 컨텍스트를 유지하고 의사 결정을 내리며 거래를 수행하며 디지털 및 물리적 세계에서 자율적으로 행동합니다. 이제 모델은 충분히 훌륭하고 저렴하여 규모 있게 이를 수행할 수 있습니다.

실제 시나리오:

에이전트가 당신을 위해 항공편을 예약하고, 가격을 협상하며, 판매자에게 지불하고, 환불을 처리합니다. 당신의 개입 없이.

창고 로봇이 건당 과금으로 작업을 수령하고, 스스로 충전하며, 컴퓨팅 비용을 지불하고, 수익을 운영자에게 라우팅합니다.

연구 시스템이 야간에 자율적으로 실험을 설계하고, 시약을 구매하며, 피드백 루프를 실행합니다. 대학원생 없이.

우리에게 기존 금융 및 신뢰 인프라는 거의 모두 상대방이 사람이나 기업, 즉 식별하고 책임을 물을 수 있는 대상이라고 가정합니다. 이 가정은 상대방이 자율 주체인 순간 무너지며, 우리의 기존 결제, 신원, 권한 부여, 분쟁 해결 및 결제 레일은 이런 상황에 대비해 구축된 적이 없습니다.

그리고 이것이 바로 크립토, 핀테크, AI, 로봇 공학, 양자 컴퓨팅의 교차점에 자리 잡고 있습니다.

왜 지금인가

최근에 일어난 세 가지 전환은 몇 년 전에는 그다지 가능성이 없어 보였습니다.

모델이 답하는 대신 행동할 수 있다

모델은 더 이상 질문에 답하는 것뿐만 아니라 자율적으로 행동할 수 있으며, 비용이 충분히 낮아 무인으로 운영할 수 있습니다. 디지털 작업의 단위 비용이 붕괴되고 있으며, 이는 과거에는 사람의 시간을 들일 가치가 없던 작업을 실행 가능하게 만듭니다. 그마저도 기존 시스템이 처리하도록 설계된 적이 없는 규모와 금액에서 말입니다.

오픈 표준이 성숙해지고 있다

스테이블코인은 이제 진정한 결제 레일입니다. x402, MPP, AP2와 같은 프로토콜은 에이전트가 결제 수단을 갖도록 해줍니다. 더 빠른 블록체인 네트워크와 더 빠른 법정화폐 네트워크가 중간에서 수렴하고 있습니다. 개방형 비전-언어-액션 모델은 로봇이 맞춤형 프로그래밍 대신 인간의 비디오와 시뮬레이션으로부터 배우도록 합니다. 표준은 빌더가 재구축하는 대신 조합할 수 있게 해주며, 이것이 모든 카테고리에서 진보를 가속하는 원동력입니다.

에이전트가 지속적으로 실행될 수 있다

우리가 익숙한 도구들, 즉 좁고 가이드된 사용 사례에 적합한 도구들과 달리, 에이전트는 컨텍스트를 유지하며 장시간 무인으로 작동합니다. 이는 자동화의 경제성을 바꾸며, 어떤 시스템이 흡수해야 하는 활동량 자체도 바꿉니다.

이것들은 각각으로는 논거가 되지 않습니다. 그러나 합쳐지면 논거가 됩니다.

크립토는 죽지 않았다 — 전장만 바뀌었을 뿐

대부분의 크립토 창업자들이 '무엇을 더 구축할 수 있을까'라고 물을 때, 그들은 한 가지를 간과하고 있습니다.

다음 물결의 흥미로운 회사들은 크립토 vs AI나 크립토 vs 로봇이 아닐 것입니다. 우리가 가장 주목하는 창업자들은 이 기술들 사이에서 선택하는 것이 아니라, 그것들을 중첩하고 있습니다.

당신은 더 이상 단지 크립토 영역에 구축하는 것이 아닙니다. 크립토 + AI, 크립토 + 로봇, 크립토 + 자율 과학을 구축하고 있는 것입니다.

전통적인 금융 레일은 인간의 책임성을 중심으로 구축되었습니다. 검증할 수 있는 신원, 이의를 제기할 수 있는 의도, 잘못되었을 때 책임을 물을 수 있는 사람. 크립토 레일은 다른 것을 중심으로 구축되었습니다. 감사 가능한 코드, 누구나 읽을 수 있는 온체인 기록, 네트워크가 강제하는 규칙.

상대 주체가 자율적일 때, 이 차이는 더 이상 결함이 아니며 핵심이 됩니다. 머신 주도 활동량이 증가함에 따라, 크립토가 구축한 레일은 인간을 위해 설계된 레일보다 이러한 요구에 더 잘 부합합니다. 개방적이고, 프로그래밍 가능하며, 무허가형이고, 초 단위 결제가 가능하며, 중개자가 필요 없는 신원.

크립토 빌더의 기회는 이전 사이클의 크립토 빌더와 경쟁하는 것이 아니라, 차세대 AI, 로봇공학 및 물리적 자율성의 기반 기판이 되는 것입니다.

그리고 가장 큰 플랫폼들은 이미 전력 질주 중입니다. 코인베이스(Coinbase), 로빈후드(Robinhood), 바이낸스(Binance)는 지난 몇 달 동안 각각 에이전트 트레이딩 인프라를 출시했습니다. 에이전트가 지갑을 운영하고 자율적으로 실행하며, 로빈후드는 이를 위해 아예 새로운 체인을 구축했습니다. 이것은 더 이상 소수의 크립토 대화가 아닙니다. 전 세계에서 가장 큰 리테일 사용자 플랫폼 중 한 곳에서 일어나고 있는 일입니다.

오늘날의 실패 모드

위에서의 베팅은 이렇습니다. 무허가형이고 프로그래밍 가능한 레일이 인간을 위해 구축된 레일보다 자율 주체에 더 잘 맞는다는 것입니다. 이 베팅은 아직 규모 있게 입증되지 않았으며, 두 가지 실패 모드가 왜 더 많은 작업이 필요한지를 보여줍니다.

보안: 에이전트 지갑은 이미 공격 표면이 되었다

2026년 5월, 한 공격자가 모스 부호 스타일의 프롬프트 인젝션을 사용하여 Grok이 이체 명령을 출력하게 했고, 자동화된 트레이딩 에이전트가 이를 온체인에서 실행했습니다. 약 15만에서 20만 달러가 이체되었으며, 이후 대부분 회수되었습니다 (SlowMist).

책임: AI 시스템 실패의 결과를 누가 책임질 것인가

AI, 인간 검토자, 거버넌스 투표가 모두 승인했더라도, AI가 개입된 시스템이 실패했을 때 누가 책임을 질지는 여전히 해결되지 않았습니다. 2026년 2월, Moonwell에서 AI 지원 스마트 계약 코드의 오라클 버그로 인해 178만 달러의 부실 채권 사건이 발생했으며, 검토 체인의 어떤 단계도 이를 포착하지 못했습니다 (rekt.news).

Wintermute가 주목하는 세 가지 방향

현재 대부분의 활동은 구성 요소 수준에 집중되어 있습니다. 기초 모델, 로봇 하드웨어, 스테이블코인, 거래소. 이 시장들은 혼잡하고 자금이 풍부하며, 기회는 거기에 있지 않습니다.

기회는 그것들을 연결하는 것, 즉 아직 존재하지 않는 머신 간 거래, 조정 및 신뢰를 위한 레일에 있습니다. 세 가지 방향이 특히 두드러집니다.

에이전트 이코노미 레이어

어려운 부분은 에이전트가 지불할 수 있느냐가 아니라, 에이전트가 실수했을 때 누가 권한을 갖는가? 사기 위험은 누가 부담하는가? 이 모든 것이 판매자에게 도달하면서 그들이 결제 프로세스를 재구축하도록 요구하지 않는 방법은 무엇인가? 입니다.

에이전트 상거래의 형태는 아직 쓰여지고 있습니다. 권한 부여 레이어, 에이전트 신원, 레일 간 중립적 라우팅, 에이전트가 자신의 컴퓨팅/데이터/접근을 구매하는 시장. 여기서 더 나은 팀들은 결제 가치의 일부가 아니라 권한 부여 및 위험 감소에 대해 수수료를 부과하며, 이는 에이전트 규모가 진정으로 도래하기 전에도 사업을 실행 가능하게 만듭니다.

피지컬 AI

로봇은 경제적 규모를 확보하는 속도보다 훨씬 빠르게 능력을 얻고 있습니다. 이제 하나의 모델이 다양한 작업과 서로 다른 로봇 신체에 걸쳐 일반화될 수 있으며, 엔지니어가 아닌 사람도 로봇에게 무엇을 해야 하는지 알려주기만 하면 재목적화할 수 있습니다. 그러나 로봇은 여전히 스스로의 컴퓨팅, 충전 또는 유지보수 비용을 지불할 수 없고, 자신이 한 작업에 대한 보상을 받을 수도 없습니다.

부족한 것은 손이 아니라 지갑입니다. 우리는 가정용 휴머노이드 로봇보다, 경제성이 이미 입증되고 실제 배치가 존재하는 구조화된 시나리오, 즉 창고, 물류 및 리테일 백오피스에 더 주목합니다.

머신 주도 디스커버리

실험실 오케스트레이션, 자동화된 실험 설계, 가설과 결과 사이의 피드백 루프를 닫는 소프트웨어. 과학을 위한 자율 계층을 구축하는 창업자들은 이미 재료 및 신약 발견 연구소에 판매하고 있습니다. 양자는 이 방향 옆의 와일드카드입니다. 시뮬레이션 및 센싱은 발견 가능한 것을 단계적으로 변화시킬 수 있으며, 포스트 양자 보안은 이미 결제 레이어에서 실제 요구 사항입니다. 인수하기 어렵고, 승자는 불분명합니다. 하지만 여기에는 무언가 있습니다.

R[3]sidency × Construct 액셀러레이터

머신 이코노미가 필요로 하는 인프라는 아직 존재하지 않습니다. 이것이 작업이 있는 곳이며, Wintermute가 찾고 있는 곳입니다.

그들이 지원하려는 것은 금융 레일, 자율성 및 신뢰 사이에서 새로운 문제가 발생하는 것을 보는 창업자들입니다. 기존 레일 위에서 제품을 제공하면서도 표준이 진화함에 따라 적응성을 유지할 수 있는 창업자들입니다.

이것이 R[3]sidency × Construct의 목적입니다. 8개 팀, 각 30만 달러, 12주 런던 레지던시, 30명 이상의 멘토, 런던과 뉴욕 데모 데이. 최상위 파트너들과 함께 운영됩니다: Fabric Ventures, Solana, Coinbase.