저자: Selene
지난 2년간 RWA(Real World Assets)에서 가장 주목받은 질문은 바로 이것이었다. 어떤 자산이 토큰화(Tokenise)될 수 있는가?
이제 이 질문에는 답이 나왔다.
국채, 머니마켓펀드에서 금, 채권, 사모신용, 주식에 이르기까지 점점 더 많은 전통 금융자산이 온체인으로 들어오고 있다. 토큰화(Tokenisation)는 비교적 초기 단계의 개념에서 기관이 채택하고 투자자가 배분하며 실제 상업적 가치를 창출할 수 있는 금융상품으로 나아가고 있다. 이에 따라 시장의 관심도 개별 프로젝트의 실현 가능성에서 규모화된 자산 공급이 가능한지, 그리고 이러한 토큰화 자산이 추가로 배분되어 온체인 금융 활동에 참여할 수 있는지로 옮겨가고 있다. 이는 곧 RWA의 다음 단계가 “할 수 있느냐”에서 “규모화 발전이 가능하냐”로 바뀌었음을 의미한다.
그리고 진정한 규모화에는 세 가지 역량의 폐쇄 루프가 필요하다. 자산 측면에서 복제 가능한 원스톱 토큰화 역량, 상품 측면에서 실제 자금 수요, 온체인에서는 자산 유통과 금융 응용 문제 해결이다. HashKey가 최근 진행해 온 실천은 바로 이 세 방향을 따라 전개되고 있다.
“프로젝트 하나 성사”에서 “프로젝트 지속 수용”으로: RWA 자산 공급의 규모화 시작
RWA 규모화의 첫걸음은 자산 측면이 지속적으로 유입될 수 있어야 한다는 점이다.
RWA 초기의 가치는 상당 부분 ‘최초’에 있었다. 최초의 토큰화 펀드, 최초의 토큰화 채권, 최초의 토큰화 금…… 각 프로젝트의 실현은 토큰화가 현실 금융 시스템에서 실현 가능함을 증명했다. 그러나 자산 클래스가 계속 확장되면서 시장이 필요로 하는 것은 더 이상 프로젝트 실행 능력만이 아니라, 서로 다른 자산과 기관에 복제 적용할 수 있는 원스톱 토큰화 역량이다.
2026년 2월, HashKey는 RWA 원스톱 발행 솔루션을 공식 출시했다. 규제 준수 발행 프레임워크 설계, 온체인 기술 지원, 프로젝트 실사 및 발행, 유통 및 수탁, 거래 및 유동성 관리, 정보 공개 및 지속 관리 등의 단계를 아우른다. 그 핵심 가치는 원래 여러 프로젝트에 분산되어 있던 역량을 복제 가능한 서비스 체계로 축적했다는 데 있다.
이 역량은 이미 다양한 유형의 자산에서 실전 검증을 거쳤다. 공개 자료에 따르면 HashKey는 고객의 토큰화 머니마켓 ETF, 채권, 어음 등의 상품 출시를 지원했다. 귀금속 분야에서는 HashKey Chain이 홍콩 최초의 규제 대상 은 RWA ‘실버 토큰’의 온체인 발행과 운영을 지원했다. 동시에 HashKey는 더 복잡한 비정형 자산도 수용하기 시작했다. HashKey Chain은 최초 발행 퍼블릭체인으로서 덜린홀딩스가 추진한 홍콩 부동산 RWA 프로젝트의 토큰 배포와 발행을 진행했다.
펀드, 채권, 어음에서 귀금속, 부동산 등 다양한 유형의 자산에 이르기까지, HashKey는 더 이상 단일 프로젝트 중심의 시도에 머물지 않고 자산 클래스를 아우르는 지속적 공급 역량을 형성하기 시작했다. 이것이야말로 RWA 규모화가 진정으로 시작되는 지점이다. 더 많은 ‘최초 프로젝트’를 완성하는 것이 아니라, 이미 검증된 규제 준수·기술·비즈니스 역량을 다음 자산 클래스, 다음 기관으로 복제할 수 있게 되는 것이다.
재무 데이터는 이 역량을 더욱 뒷받침한다. 2026년 상반기 HashKey의 온체인 RWA 총액은 26억 8천만 홍콩달러로 전년 동기 대비 167.8% 증가했다. HSK Chain의 RWA 상품은 11개 이상이며 총 규모는 약 20억 홍콩달러다. 단일 프로젝트에서 다변화된 자산의 지속적 수용으로 나아가며, HashKey의 RWA 사업은 뚜렷한 규모화 성장 특징을 보여주고 있다.
‘단일 상품’에서 ‘다원화된 상품 매트릭스’로: 실제 자금 수요의 규모화된 수용 시작
자산이 지속적으로 유입될 수 있게 된 다음, 규모화의 두 번째 질문은 이것이다. 누가 이 자산을 수용할 것인가? 유통 플랫폼이 다양한 유형의 자금 수요를 감당할 만큼 충분히 풍부한 상품을 제공할 수 있는가? 그리고 투자자가 지속적으로 배분할 의향이 있는가?
HashKey Exchange 자산관리 채널의 최근 상품 확장은 바로 이러한 변화를 관찰할 수 있는 창을 제공한다.
지난 반년 동안 HashKey Exchange는 토큰화 자산 상품 공급을 지속적으로 풍부하게 만들었다. 자산관리 채널에는 토큰화 머니마켓펀드, 항셍 골드 ETF 등의 상품이 잇달아 출시했고, OUSG, ACRED, SPXUX 등 고정수익·주식형 등 다양한 자산 클래스로 더욱 확장하며 서로 다른 위험·수익 특성을 아우르는 다원화된 토큰화 자산 상품 매트릭스를 점진적으로 형성했다.
이러한 변화의 의미는 단지 ‘상품을 더 많이 상장했다’는 데 있지 않다. 서로 다른 위험 선호, 자금 만기, 배분 목표에 맞출 수 있는 자산 수용 체계를 구축하고 있다는 데 있다. 자산 클래스가 풍부해짐에 따라 플랫폼이 수용하는 것은 더 이상 특정 상품 하나에 대한 개별 수요가 아니라, 기관 및 성숙한 투자자의 다변화된 자산 배분에 대한 종합적 수요가 된다.
이러한 발전 경로의 변화는 실제 자금 증가로도 이어졌다. 2026년 상반기 HashKey Exchange 자산관리 채널의 누적 청약 금액은 전년 동기 대비 4배 이상 증가했다. 이는 토큰화 자산 공급이 계속 풍부해지면서 실제 자금의 이러한 자산에 대한 배분 수요도 빠르게 증가하고 있음을 의미한다. HashKey Exchange는 단일 디지털 자산 거래 진입점에서 디지털 자산 및 토큰화 자산의 배분 진입점으로 확장되고 있다.
그러나 RWA에게 자산 규모와 자금 규모의 성장은 아직 종착점이 아니다. 규모화가 얼마나 멀리 갈 수 있을지를 결정할 다음 질문은, 이 자산들이 더 나아가 유통될 수 있는지, 그리고 온체인에서 더 많은 금융 가치를 창출할 수 있는지다.
‘자산의 온체인화’에서 ‘자산 유통’으로: 다음 단계는 온체인 금융 활동의 형성
토큰화가 해결하는 것은 자산의 디지털화와 온체인 발행이지만, 자산의 온체인화가 종착점은 아니다.
진정으로 성숙한 RWA 시스템은 자산이 발행을 마친 뒤에도 거래, 결제, 자금조달, 대출 등 더 넓은 금융 활동으로 계속 진입하여 지속적인 자산 유통과 가치 창출을 만들어낼 수 있어야 한다.
이것이 HashKey가 기관급 온체인 인프라를 지속적으로 구축해 온 중요한 이유이기도 하다. 올해 4월 발표된 《HSK 백서 2.0》은 HSK Chain의 기관급 허가형 체인으로서의 기술적 포지셔닝을 더욱 명확히 하며, ‘RWA 토큰화’와 ‘AI 에이전트 결제’라는 두 가지 핵심 시나리오에 집중했다. 규제 친화적인 온체인 환경을 통해 기관에 신원 확인, 권한 관리, 데이터 책임, 리스크 경계 등의 기반 역량을 제공하여, 다양한 유형의 자산이 통제된 환경에서 발행·거래·결제를 완료할 수 있도록 한다. 이를 바탕으로 HashKey는 Morpho, Canton 등 생태계 프로토콜과의 협력을 더욱 확대하여 기관급 CeDeFi, RWA 온체인 대출, 크로스체인 등의 시나리오를 모색하고 있다. 그 핵심은 단순히 DeFi 애플리케이션을 더 추가하는 것이 아니라, 이미 토큰화를 마친 자산이 거래, 배분, 담보, 자금조달 등의 금융 속성을 더욱 갖추도록 하는 데 있다.
자산 공급에서 자금 수용, 그리고 온체인 금융까지: RWA가 여는 두 번째 성장 곡선
세 고리를 함께 놓고 보면 HashKey의 RWA 규모화 경로는 점차 뚜렷해진다.
자산 측면에서는 원스톱 토큰화 역량을 통해 더 많은 자산이 지속적으로 온체인에 진입할 수 있게 한다. 상품 측면에서는 Exchange가 토큰화 상품 매트릭스를 지속적으로 풍부하게 만들어 거래 진입점을 배분 진입점으로 점차 확장하고, 이를 통해 자금 측면의 성장을 더욱 촉진한다. 온체인에서는 HSK Chain과 기관급 금융 애플리케이션을 중심으로 한 생태계 협력이 자산 발행 이후의 유통, 자금조달, 결제, 금융 응용을 더욱 모색한다.
이 세 가지가 연결되면 자산 유입, 자금 수용, 자산 유통과 금융 응용에 이르는 완전한 연결 고리가 구성된다.
이것이 바로 RWA가 HashKey의 두 번째 성장 곡선이 되는 핵심 이유다. HashKey가 앞으로 참여할 수 있는 것은 더 이상 특정 발행이나 특정 거래 한 건이 아니라, 한 자산의 전체 생애주기이며, 전통 금융자산의 지속적인 온체인화가 가져오는 신규 시장 공간을 함께 누리는 것이다.
RWA가 여는 두 번째 성장 곡선은 HashKey가 차세대 금융 인프라를 구축하는 중요한 지지점이 될 것이다.
