저자: 다위, 암호화폐 KOL

어젯밤 한밤중에 이유 없이 잠에서 깨어나 멍한 상태로 뉴스를 보다가 BONER가 매우 가파르게 오르고 있는 것을 봤다. 해외의 큰 인플루언서들이 앞다퉈 외치고 있었는데, GME에 비유하고 FARTCOIN에 비유했으며, 가장 시선을 사로잡은 단어는 바로 ‘숏 스퀴즈’였다.

그때는 그저 이 이야기가 재미있다고만 느꼈다.

아침에 정신이 든 뒤 다시 생각해 보니, 질문 자체가 잘못됐다는 것을 알게 됐다. BONER가 앞으로 얼마나 더 오를지는 아무도 모른다. 정말 살펴볼 가치가 있는 것은 그 뒤에서 새롭게 나타나고 있는 구조다. 주식, 밈, 온체인 유동성이 처음으로 진짜 결합된 것이다.

1. 왜 Robinhood Chain인가

Robinhood의 DNA는 원래 주식+개인 투자자+트레이딩이었으며, 암호화폐 네이티브 회사라고 보기는 어렵다. 이 출신이 방향을 결정한다. Coinbase, Solana 또는 다른 퍼블릭 체인이 주식 토큰을 만든다면, 그것은 암호화폐 세계가 전통 금융을 온체인으로 옮기려는 시도다. Robinhood가 이 일을 하는 방향은 정반대다. 막대한 주식 사용자 기반을 가진 증권사가 스스로 전통 금융을 온체인으로 옮기고 있는 것이다.

Robinhood는 이미 약 2,850만 명의 예치 고객과 약 3,550억 달러의 플랫폼 자산을 보유하고 있다. 이미 거대한 금융 사용자, 거래 시나리오, 브랜드 인지도를 가진 회사가 스스로 새로운 온체인 금융 인프라를 구축하고 있는 것이다. 내가 여러 번 강조했듯이, 이번 불장은 온체인 금융의 불장이지 다른 것이 아니다!

Robinhood Chain의 퍼블릭 체인 메인넷은 2026년 7월 1일에야 정식 출시됐는데, 8월 말까지 일일 DEX 거래량이 9억 8,900만 달러라는 기록을 세웠고, TVL(온체인 총 예치금)은 약 7억 800만 달러, 스테이블코인 공급량은 약 7억 7,000만 달러로 전월 대비 47% 증가했다.

이 체인은 오늘까지 생긴 지 두 달밖에 되지 않았다. 역사상 가장 빠르게 성장하는 체인이며, 추세가 은근히 드러나고 있다.

2. 주식은 왜 온체인으로 올라와야 하는가

Robinhood Chain에서 지금 가장 주목받는 것은 밈이지만, 가장 핵심적인 자산은 Stock Token, 즉 온체인 주식이다.

Robinhood의 주식은 허공에서 찍어내는 것이 아니다. 공식 Stock Token은 본질적으로 Robinhood가 발행한 토큰화된 채무 증서다. Robinhood 공식 측은 Stock Token이 해당 기초 주식에 의해 1:1로 뒷받침되며, 주식은 수탁 기관이 보유한다고 밝혔다.

하지만 주식이 한번 온체인에 올라오면 상황이 달라지기 시작한다. 예전에는 NVDA 1주는 그냥 NVDA 1주였다. 온체인에 올라온 뒤에는 NVDA 토큰 1개를 무수히 많은 ‘조각’으로 쪼개 거래하고, 유동성을 공급하고, 담보로 쓰고, 대출 프로토콜에 넣고, 다른 스마트 컨트랙트에 넣고, 밈과 페어링한 뒤 다시 새로운 레버리지 상품으로 파생시킬 수 있다.

주식은 단지 사고팔 수만 있는 자산에서 프로그래밍 가능한 자산으로 바뀐다.

3. 주식이 온체인에 올라오면, 누가 유동성을 공급하고 누가 거래하는가

Robinhood는 10억 NVDA, HIMS, SPCX를 온체인에 올려놓을 수 있다. 하지만 ‘자산이 있다’와 ‘시장이 있다’는 완전히 다른 문제다. 온체인에 갑자기 수천 개의 주식이 생긴다고 가정해 보자. 사용자는 왜 와야 하는가? 누가 첫 유동성을 공급하는가? 누가 관심과 커뮤니티를 만들어 내는가? 일반 암호화폐 사용자가 도대체 왜 갑자기 HIMS를 거래하겠는가?

여기서 말하는 유동성은 전통 금융에서 말하는 것과는 또 다르다. 온체인 유동성은 온체인 유동성 풀도 의미한다. 온체인 주식 거래는 전통 마켓 메이커의 호가 제출과 체결 방식과 다르다. 온체인에 풀만 있으면 24시간 7일 내내 누군가 지키고 있을 필요가 없다. 이 모든 것에는 유동성 풀이 필요하다. 그런데 누가 다양한 풀을 만들 것인가? 누가 이 풀을 만드는 사람들에게 ‘혜택’을 주는가?

가장 중요한 것은, 과연 거래하러 오는 사람이 있느냐는 것이다.

바로 이때 밈이 등장한다.

밈은 바로 온체인 주식의 콜드 스타트를 위한 천연 도구일 수 있다. 주식은 밈이 가장 부족해하는 것, 즉 현실 세계의 가치 기준과 이야기를 제공한다. 밈은 주식이 가장 부족해하는 것, 즉 관심, 커뮤니티, 전파력, 투기적 유동성을 제공한다.

양쪽은 정확히 서로를 보완한다. Robinhood의 밈은 과거와는 다른 무엇인가로 변해 가고 있다.

4. BONER: 숏 스퀴즈 내러티브에서 자금 합의로

어제 BONER 이야기가 하나의 표본이다.

이것은 온체인의 HIMS Stock Token과 거래쌍을 이룬다. BONER라는 단어는 영어에서 매우 흔하게 쓰이는 속어로, ‘발기했다’는 뜻이다. 중국인들이 주식시장에서 ‘일주경천(一柱擎天, 하늘을 떠받치는 기둥처럼 솟아오르다)’이라고 말하는 것과 비슷하다. 그런데 HIMS는 마침 발기부전을 치료하는 회사라서, 이렇게 절묘하게 연결됐다.

일부 해외 큰 인플루언서들의 주도 아래 미친 듯이 올라 하루 만에 7,000만 달러까지 치솟았다. 이 과정에서 원래 HIMS와 아무 관계도 없던 밈 커뮤니티가 갑자기 현실 세계의 주식 하나와 경제적 연결을 갖게 됐다.

1. 밈이 오를수록 더 많은 사람이 사고, 더 많은 주식이 필요해진다

BONER를 사는 사람이 많을수록 유동성 풀에 들어가는 HIMS 토큰도 많아진다.

2. 밈이 주식 ‘숏 스퀴즈’를 시작한다

만약 이로 인해 생태계 전체에서 HIMS 토큰에 대한 수요가 더 생기고, 새로운 HIMS 토큰의 온체인 발행이 촉진된다면, 예를 들어 미국 주식시장이 열리기 전 온체인 주식이 부족한 상황에서 BONER가 오르면 주식 가격이 130까지 끌려올라갔다가, 장이 열려야 시장가인 20 정도로 평준화될 수 있다.

물론 이른바 HIMS ‘숏 스퀴즈’는 현실 규모로 보면 아직 매우 초기다. BONER 커뮤니티의 자체 웹사이트에도 명시되어 있듯이, 현재 이 유동성 풀의 규모는 HIMS 현실 주식의 숏 스퀴즈를 단독으로 유발하기에 충분하지 않다. Stock Token이 BONER 거래 때문에 신규 발행되는지도 단순히 등호로 연결할 수 없다. 그래서 지금의 ‘숏 스퀴즈’는 여전히 하나의 밈 내러티브에 가깝다. 나는 BONER나 다른 밈이 월스트리트를 상대로 숏 스퀴즈를 일으킬 능력이 있다고 보지 않는다.

그 의미는 처음으로 위의 전달 경로를 끝까지 돌려 봤다는 데 있다. 예전에는 밈이 100배 오르면 그냥 밈이 100배 오른 것이었다. 오늘날에는 주식 밈이 충분히 커지면 이론적으로 그것과 페어링된 현실 자산의 수요에 역으로 영향을 미치기 시작할 수 있다. 비록 그 힘이 오늘날 모래알 하나만 하더라도, 구조적으로는 이미 달라진 것이다.

Robinhood의 1:1 뒷받침 메커니즘에 따르면, 신규 Stock Token은 다시 기초 주식 자산에 대한 수요와 대응한다.

그리하여 이전에는 없던 경로가 생겨났다. 밈 관심 → 온체인 거래량 → Stock Token 수요 → 토큰 발행과 유동성 → 이론적으로 기초 현실 주식까지 연결된다.

누군가는 이렇게 물을 수 있다. 숏 스퀴즈를 하거나 주식을 매매하려면, 왜 밈을 하지 않고 직접 주식을 사지 않는가?

여기에는 또 다른 문제가 개입된다. 사람들이 왜 밈을 하는가 하는 문제다. 모르겠다면 본인의 과거 글을 찾아보면 밈에 대한 관점이 꽤 많다.

주식 숏 스퀴즈로 돌아와서, 사용자는 결국 무엇을 살지만 고르면 된다. 그런데 나는 한참 고민하다가 선뜻 손대기 어렵다는 것을 알게 됐다. 숏 스퀴즈 이야기에는 본질적인 결함이 몇 가지 있기 때문이다. 우선 유일하지 않다는 점이다. 작은 시가총액에 공매도 비율이 높은 주식 하나를 골라 밈 하나를 붙이면 숏 스퀴즈를 말할 수 있다. A 주식으로 이렇게 할 수 있다면 B, C 주식도 마찬가지로 할 수 있다. 밈 시장이 가장 두려워하는 것이 바로 이것이다. 같은 내러티브를 백 번 복제하면 사람들은 무엇을 사야 할지 모르게 되고, 자금이 분산되면 아무것도 뜨지 못한다. BONER의 지금 진짜 강점은 ‘이것만이 숏 스퀴즈를 할 수 있다’는 것이 아니라, 그것이 쥐고 있는 다른 어떤 것, 즉 자금 합의다. 요 며칠 확실히 느낄 수 있었던 것은, 해외 밈 리더들은 힘을 합칠 줄 안다는 점이다. 몇몇 큰 계정이 비교적 자연스러운 이야기를 미리 발견하고, 먼저 스스로 산 뒤 함께 전파하면, 유동성과 관심이 빠르게 하나의 종목으로 집중된다.

이야기 자체는 유일하지 않지만, 합의가 그것을 일시적으로 유일한 것으로 만든다.

BONER의 향후 흐름은 동적으로 봐야 하지만, 그것은 이미 한 가지를 증명했다. 주식 밈이라는 이 플레이에 돈을 내는 사람이 있다는 것이다.

5. LONG: 주식 밈의 조직 레이어

며칠 전 나는 과감하게 왼손에는 $PONS, 오른손에는 $牛来라는 판단을 내놓았다. 전자에 대해서도 사실 오늘 어떤 코인-주식 밈을 살지 고민하는 것과 같은 사고방식이다. 어떤 밈을 사야 할지 모르겠다면, 그 판의 토큰을 사면 된다는 것이다.

그렇다면 Robinhood 체인에도 그런 판이 있는가? 있다.

LONG은 Robinhood Chain에서 가장 중요한 발행 플랫폼으로, 주로 ‘주식 토큰과 페어링되는 밈 코인’을 발행한다. 현재 이런 주식 페어링 밈은 이미 Robinhood Chain 주식 관련 거래량의 약 4분의 1을 차지하고 있다.

하지만 흥미로운 점은 LONG이 단순한 코인 발행 플랫폼이 아니라, 더 상상력이 큰 다른 무엇, 즉 Robinhood 온체인 주식의 관심 분배 레이어이자 유동성 조직 레이어라는 것이다.

Robinhood는 주식을 온체인으로 옮기는 일을 맡고, LONG은 그다음 문제를 해결하고 있다. 이 주식 토큰들이 어떻게 커뮤니티, 유동성, 새로운 거래 수요를 형성할 것인가 하는 문제다.

단기적으로 온체인에서 가장 목소리가 큰 것은 PONS 같은 순수 밈 발행 플랫폼일 수 있다. 무수한 밈, 막대한 수수료와 바이백이 있지만, 두려운 것은 밈의 주기적 냉각이다.

길게 보면 LONG이라는 모델의 공간이 더 크다. 이쪽 플레이는 더 오래 지속될 수 있고, 토큰 임파워먼트는 그렇게 폭력적이지 않다. 하지만 주식, 주식 파생상품, 레버리지 상품, RWA는 무한 게임이다. 양쪽을 이어 주는 플랫폼으로서 상상력이 매우 크다.

물론 $PONS는 단기적으로 여전히 매우 긍정적으로 본다. 어쨌든 이렇게 높은 수익, 이렇게 폭력적인 바이백, 게다가 이미 30%를 소각했고, PUMPFUN과 비교하면 여전히 10~20% 수준의 가격이다. 논리적으로 PONS는 PUMPFUN을 넘어설 것이다. 자금과 인기, 그리고 온체인 금융의 미래가 모두 이쪽에 있기 때문이다. 또한 언급할 만한 것은, PONS의 V2도 코인-주식을 지원한다는 점이다!

6. 또 하나의 플랫폼 코인: AI

위 내용을 정리하다 보니 AI가 눈에 들어왔다. 정식 명칭은 Artificial Inu로, 온체인 NVDA Stock Token과 페어링되어 있으며, 태생부터 ‘엔비디아＋AI＋개’다.

LONG은 지금까지 전통적인 의미의 플랫폼 토큰을 발행하지 않았지만, AI를 생태계의 더 핵심적인 위치로 한 걸음씩 옮겨 놓고 있다.

8월 1일 AI 시가총액은 아직 약 150만 달러에 불과했지만, 8월 30일 최고 1억 3,500만 달러까지 올랐고 NVDA 풀의 유동성은 한때 330만 달러를 넘어섰다. 주식 밈의 1차 합의로서는 이미 완성된 셈이다.

그다음부터는 용도가 층위를 나누기 시작한다.

첫째, 페어 자산. LONG은 이후 새로운 토큰이 AI와 직접 거래쌍을 구성하는 것을 허용했다. ETH를 참고하자면, 이더리움 위의 수많은 신규 코인이 ETH와 페어를 이루지만, 어떤 스마트 컨트랙트도 ETH를 반드시 사용해야 한다고 규정하지 않는다. 다만 모든 사람이 ETH의 유동성이 가장 좋다는 것을 알고 있고, 유동성 자체가 유동성을 끌어당길 뿐이다. AGI/AI, XXX/AI 같은 거래쌍이 많아질수록 AI의 역할은 ‘거래되는 코인’에서 ‘생태계 유동성에 참여하려면 보유해야 하는 기초 자산’으로 바뀐다. 이 두 가지 밸류에이션 논리는 완전히 다르다.

둘째, 유동성 허브. 거래쌍이 많아지면 거래 라우팅이 AI를 경유하기 시작할 수 있고, AI는 점차 생태계 안의 중간 화폐로 변해갈 것이다.

셋째, 락업과 소각. LONG 팀이 최근 공개한 바에 따르면, Community Mode, AI 거래쌍, 자동 소각 등의 메커니즘을 통해 이미 300만 달러에 가까운 AI가 락업되거나 유통에서 제거되었다. AI 거래쌍이 하나 추가될 때마다 AI가 추가로 락업되거나 소각된다.

넷째, 새로운 사업 가치의 수용. 예를 들어 LONG과 Lighter가 만들고 있는 LongX가 있다. 영구 선물의 레버리지 포지션을 직접 보유·양도할 수 있는 ERC-20으로 패키징하는 것이다. 100 USDG를 넣으면 기초 자산으로 NVDA의 약 3배 레버리지 익스포저를 구축하고, 이용자에게 체인 상의 ‘3X NVDA 현물화 자산’을 준다. 증거금, 펀딩비, 청산선을 스스로 관리할 필요가 없다.

전통 금융은 이미 오래전에 증명했다. 인간은 단순한 레버리지 상품을 좋아한다. 3배 롱, 2배 롱 상품은 늘 꾸준히 팔린다. 일반 사용자는 그저 버튼 하나만 누르고 싶어 하기 때문이다. “나 엔비디아 3배 롱 할래.”

LONG 측은 LongX가 앞으로 NVDA 관련 레버리지 자산을 계속 확장하고, 가치의 일부를 AI로 환류시킬 것이라고 밝혔다. 이 라인이 통한다면 AI가 담는 것은 단순한 밈 거래만이 아니게 된다.

다섯째, 생태계 준비자산. 이것은 가장 먼 층위다. 앞으로 점점 더 많은 LONG 상품, AI 거래쌍, 주식 밈, LongX 상품이 AI를 중심으로 유동성을 구축한다면, AI는 점차 LONG 생태계 전체의 기초 자산으로 변할 수 있다.

나는 LONG이 “AI가 곧 LONG 토큰”이라고 공식 발표한 것을 본 적이 없다. 그러나 암호화폐 세계에는 규칙이 하나 있다. 무엇을 하는지가 무엇이라고 불리는지보다 중요하다. ETH가 가치 있는 이유는 애초에 이름에 ‘플랫폼 토큰’이라는 말이 들어가서가 아니라, 이더리움 세계 전체가 ETH를 필요로 하기 때문이다.

LONG의 상품이 계속해서 AI를 중심으로 구축되고 있다면, 공식 인증이 있는지는 굳이 더 말할 필요가 없다.

직관적으로: RH의 온체인 금융 후반전을 낙관한다면, AI라는 코인은 매우 중요해질 것이다.

7. SPACEHOOD: 5초면 이해되는 이야기

SPACEHOOD는 밈이고, SPCX와 페어를 이룬다.

앞서 언급한 1억 달러에 가까운 BONER와 비슷하지만, 시가총액은 1,000만 달러를 조금 넘는 수준이다. 그 코인은 해외 KOL들이 뭉치면서 어제 움직임이 매우 강했지만, 장기적인 관점에서 코인-주식 밈에서 대장주가 나온다면 SPACEHOOD의 기회가 더 크다고 본다.

장점은 간단하다. 어떤 암호화폐 사용자라도 5초만 보면 이해한다. SpaceX, 머스크, 밈, Robinhood, 주식 온체인화까지 전부 갖췄다.

만약 주식 밈이 정말로 성장한다면, 가장 전파되기 쉬운 것은 현실 세계 자체에 거대한 문화 기호를 지닌 회사일 것이다. SpaceX는 분명 그 부류에 속한다.

메커니즘도 마찬가지다. SPACEHOOD의 규모가 커질수록 SPCX 토큰에 대한 수요가 높아지고, 이론적으로 온체인 SPCX의 유동성과 수요가 증가한다. 그러면 이 밈은 더 이상 완전히 허공에 떠 있지 않고, 현실 세계의 한 회사와 미약한 경제적 연결을 갖기 시작한다. 물론 지금 이 힘은 너무나 작다. 현실에서 SPCX의 일일 거래 규모와 1,000만 달러 수준의 밈은 애초에 비교할 수 있는 규모가 아니기 때문이다. 그러나 이쪽 온체인 주식이 점점 뜨거워진다면, 자금은 결국 대장주로 모일 것이다.

이 머스크 밈이 수십억, 심지어 수백억 달러까지 간다면? 그때가 되면 이 코인의 등락은 SPACEX 주식에 직접 영향을 미칠 것이고, 머스크는 MEME를 가장 잘 이해하고 SPACEX 주가에 가장 관심이 많은 사람인 만큼, 우리 보유자들의 미스터리 게스트가 되어줄 것이다.

참고로, 이 코인은 LONG 플랫폼 창립자가 공개적으로 매수한 첫 번째 코인이다!

8. 바이낸스 bStocks와의 차이

누군가는 이렇게 물을 수 있다. 바이낸스에도 bStocks가 있는데, Robinhood는 뭐가 특별하냐고. 바이낸스의 bStocks 역시 1:1로 담보되고, 24시간 거래할 수 있으며, 셀프 커스터디가 가능하고, BNB Chain의 DeFi에도 들어갈 수 있다. 상장 7주 만에 공식 발표된 bStocks 규모는 5억 달러를 넘어섰다.

사실 핵심 차이는 더 이상 ‘주식의 토큰화 여부’가 아니라, 양쪽의 출발점에 있다.

1. 바이낸스는 여전히 주식을 파는 사업에 더 가깝다

바이낸스는 세계 최대 암호화폐 거래장에 더 가까우며, 주식을 새로운 거래 가능 자산군으로 추가했다. 이용자는 바이낸스 메인 사이트에서 바로 살 수 있다. 이것이 바이낸스의 강점이자 장점이고, 성장도 매우 빠르다.

2. Robinhood Chain의 야심은 주식을 중심으로 온체인 금융 시스템을 처음부터 다시 구축하는 것이다.

주식은 단순히 사고파는 것에 그치지 않는다. AMM(자동화 마켓 메이커) 자산이 될 수 있고, 담보물이 될 수 있으며, 대출에 들어갈 수 있고, 밈과 페어를 이룰 수 있으며, 영구 선물에 들어갈 수 있고, 레버리지 토큰이 될 수 있으며, 나아가 AI 에이전트의 자동 거래 시스템에 들어가 최종적으로 DeFi 세계 전체의 블록 하나가 될 수 있다.

Robinhood 측이 Chain에 부여한 포지셔닝은 토큰화된 실물자산(RWA)을 겨냥한 금융 퍼블릭 체인이며, 이미 Stock Token, DEX, 대출, Morpho, Lighter 영구 선물, AI 에이전트를 모두 이 라인 위에 깔아 두었다.

양쪽 모두 주식 토큰을 키울 것이다.

그러나 Robinhood Chain 온체인에서는 암호화폐 네이티브 문화가 자라나고 있다. 주식＋밈＋DeFi.

그리고 AI는 바로 이 교차점 위에 서 있다.

9. 코인-주식은 이제 막 시작됐다

직접 뛰어들어 느껴보기만 하면, RH 온체인이 얼마나 뜨거운지 알 수 있다. 밈은 주식에 주목을 가져오고, 주식은 밈에 현실 세계의 닻을 가져오며, DeFi는 양쪽에 유동성을 공급하고, Robinhood는 이 모든 것에 사용자와 기초 자산을 제공한다.

금융 혁신의 볼거리는 종종 첫 번째 자산이 결국 얼마나 올랐는가가 아니라, 원래 존재하지 않던 시장이 갑자기 창조되었다는 데 있다. 지금의 Robinhood Chain은 바로 완전히 새로운 흥분을 주는 느낌이다.

물론 모든 것은 아직 매우 이르다. 이르다는 것은 상상력을 의미하기도 하고, 더 높은 실패율을 의미하기도 한다. 계속 동적으로 관찰해야 한다.

앞서 나는 왼손 $PONS, 오른손 $牛来라고 말했는데, 이것은 그대로 유지하며 계속 낙관한다.

오늘 한 가지를 추가한다. 왼손 $AI, 오른손 $SPACEHOOD.

바람이 부는 곳에 서 있으면 돼지도 날 수 있다——한눈에 이해할 수 있는 종목을 붙잡고 있어야 가장 빨리 날 수 있다.