초창기부터 정점까지: 2025년 암호화폐 시장을 정의한 주요 이정표들을 살펴봅니다.

2025년은 암호화폐 자산 산업에 있어 "주권 통합의 원년"으로 불리며 세계 금융 역사에 중대한 발자취를 남길 것입니다. 2024년이 비트코인 ETF가 가져온 "월스트리트의 순간"이었다면, 2025년은 디지털 자산이 단순한 금융 투기 도구에서 전략적인 지정학적 협상 카드이자 국가 준비 자산으로 공식적으로 도약하는 해가 될 것입니다. 이러한 변화의 핵심 동력은 미국 행정부의 극적인 변화에 있습니다. 트럼프 행정부는 취임 후 "전략적 비트코인 준비금"을 설립하는 역사적인 조치를 통해 세계 통화 경쟁의 근본적인 논리를 완전히 바꿔놓았습니다.

올해는 규제 환경에 있어 일련의 획기적인 사건들이 발생했습니다. 스테이블코인이 미국 달러와 동일한 법적 지위를 갖게 된 GENIUS 법안의 서명, 트럼프 일가가 직접 자금을 지원한 월드 리버티 파이낸셜(WLFI) 프로젝트가 정치와 탈중앙화 금융(DeFi)의 경계를 허문 것, 그리고 로스 울브리히트와 CZ의 사면이 암호화폐 "풀뿌리 시대"의 갈등 종식과 새로운 질서의 시작을 알린 것 등이 그것입니다.

이 글에서는 제가 개인적으로 생각하는 2025년 암호화폐 업계의 10대 주요 사건을 살펴보겠습니다.

이러한 사건들은 지난 25년간의 산업 발전에서 "되돌릴 수 없는 전환점"을 구성합니다. 즉, 시장 구조, 규제 환경 또는 기술 패러다임을 완전히 바꿔놓은 결정적인 순간들입니다.

1. 지정학적 변화: 미국 전략 비트코인 보유고 설립

2025년 가장 중요하고 파급력 있는 사건은 단연 미국 정부의 "전략적 비트코인 보유고" 공식 설립일 것입니다. 이 정책은 트럼프 대통령의 "미국을 세계 암호화폐의 중심지로 만들겠다"는 선거 공약을 이행하는 것뿐만 아니라, 지난 몇 년간 미국이 암호화폐 자산에 대해 취해온 억압적인 정책을 근본적으로 뒤집어 금이나 석유만큼 중요한 국가 전략 자원으로 격상시키는 것을 의미합니다.

1.1 정책의 기원 및 시행 메커니즘

트럼프 대통령은 취임 직후 행정명령에 서명했고, 3월 6일에는 공식적으로 외환보유고 설립 지침에 서명했습니다. 이 지침의 핵심 논리는 비트코인이 미래 글로벌 금융 시스템에서 "디지털 금" 역할을 할 수 있다는 점을 인정하는 것입니다.

실질적으로 당국은 "압수를 통한 비축" 전략을 채택했습니다. 즉, 사법 당국이 이전에 압수한 약 20만 개의 비트코인(예: "실크로드" 및 비트피넥스 사건)의 경매를 중단하고, 이를 새로 설립된 "디지털 자산 비축소"로 이전하여 영구 보유하는 것입니다. 또한, 행정 명령은 재무부와 상무부에 보유량을 늘리기 위한 "예산 중립적" 전략을 개발하도록 지시했습니다. 이는 미국 정부가 사실상 최대 잠재적 매도자에서 이 자산군의 장기 보유자로 변모했음을 의미합니다.

1.2 "루미스 프로젝트"와 입법 게임

신시아 럼미스 상원의원은 연방준비제도의 잉여 자금을 활용해 5년 동안 100만 비트코인(총 공급량의 약 5%)을 매입하고 최소 20년 동안 보유하는 내용의 비트코인 전략준비법안을 재발의했습니다. 다소 비현실적이고 의회에서 격렬한 논쟁을 불러일으키고 있지만, 행정명령의 조기 시행은 적어도 좋은 시작입니다.

1.3 국가 차원에서의 도미노 효과

연방 정부의 태도 변화는 주 정부들 간의 "디지털 군비 경쟁"을 촉발시켰습니다. 2025년 12월 현재, 16개 주에서 관련 법안을 의제에 올리거나 논의 단계에 진입했습니다.

텍사스주: 회계감사원 사무실을 통해 500만 달러 규모의 "탐색적" 구매를 진행한 최초의 주.
뉴햄프셔주: 주 재무부가 보유 자금을 디지털 자산에 투자할 수 있도록 허용하는 HB 302 법안의 통과는 주 정부의 재정 관리 방식에 있어 중요한 돌파구를 마련했습니다.

2. 규제의 종말: GENIUS 법안과 스테이블코인의 "달러화", MiCA의 등장

2025년 7월 18일 법으로 제정된 GENIUS 법안은 미국 달러의 확장을 구체적으로 보여주는 사례입니다. 이 법안은 스테이블코인을 연방 은행 규제 시스템에 공식적으로 편입시켜 USDT가 주도했던 "무법천지" 시대를 종식시킵니다.

2.1 규제 공백 해소

GENIUS 법안은 본질적으로 연방 차원에서 통합된 규제 체계를 구축했습니다.

100% 지급준비금 요건은 발행자가 자산의 100%를 "고품질 유동자산"(현금 및 단기 미국 국채)으로 보유하도록 의무화하여 기업어음을 직접적으로 배제하고 신용도를 향상시킵니다.

알고리즘 스테이블코인의 종말: 이는 1:1 실물 자산으로 뒷받침되지 않는 알고리즘 스테이블코인의 발행을 사실상 금지하는 조치입니다.

2.2 은행 시스템의 완전한 진입

이 법안은 은행과 그 자회사들이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하며, 이는 월가에서 투자 열풍을 불러일으켰습니다.

비자의 전략적 행보: 비자는 미국에서 솔라나 블록체인 기반의 USDC 결제 서비스 출시를 신속하게 발표했으며, 관련 법률이 제공하는 법적 확실성을 활용하여 스테이블코인 결제를 대규모로 통합했습니다.

JP모건의 온체인 펀드는 은행들이 규정을 준수하는 스테이블코인 발행을 모색하는 추세를 보여주는 선례로 이더리움 기반 토큰화 머니마켓 펀드(MONY)를 출시했습니다.

2.3 유럽의 MiCA가 드디어 출시되었습니다.

EU의 암호화자산 시장 규정(MiCA)은 2025년 초에 전면 시행되어 27개국에 걸쳐 통일된 기준을 적용하는 세계 최초의 포괄적인 규제 체계가 되었습니다. 이 규정은 "여권" 시스템을 통해 역내 규제 파편화를 해소하고, 규정을 준수하지 않는 스테이블코인을 유럽 시장에서 퇴출시키며, 전 세계적인 규정 준수 운영을 위한 새로운 기준을 제시했습니다.

3. 대통령의 상징: 트럼프와 월드 리버티 파이낸셜(WLFI)의 부상

도널드 트럼프가 미국 대통령으로 취임하기 불과 3일 전인 1월 17일, 트럼프는 자신의 이름을 딴 밈코인 '$TRUMP'를 출시했습니다. 트럼프 가족이 이 코인으로 얼마나 많은 이익을 얻었는지는 차치하고라도, 이 행위는 솔라나 밈의 불안정한 유동성을 더욱 악화시켰을 뿐만 아니라 '셀러브리티 코인' 효과를 직접적으로 촉발시켰습니다. 4월에 열린 한 비공개 만찬은 이러한 소동을 절정으로 몰고 갔습니다.

이게 끝이 아닙니다. 월드 리버티 파이낸셜(WLFI)은 트럼프 일가가 내놓은 또 다른 강력한 무기입니다. "대통령의 후광"을 등에 업은 WLFI는 단순한 디파이(DeFi) 프로토콜이 아니라, 트럼프의 정치적 브랜드와 암호화폐 자본 간의 긴밀한 관계를 상징합니다.

트럼프 일가가 주도하는 WLFI는 "금융의 민주화"를 목표로 합니다. 여러 차례의 자금 조달을 거치고 상장 전 DAT(디지털 자산 관리 시스템)까지 구축한 WLFI는 2025년 9월 1일 공식적으로 상장했습니다.

FDV는 출시 당시 300억 달러 이상으로 급등했지만 이후 급락했습니다. 가격 폭락으로 인한 대중의 분노 외에도, 이 프로젝트는 특히 저스틴 선과 아쿠아 1과 같은 해외 자본이 토큰 구매를 위장 정치 기부금으로 이용했다는 의혹으로 상당한 논란을 불러일으켰습니다. 일각에서는 WLFI의 등장이 암호화폐에 대한 부정적인 인식을 완전히 없애고 수백만 명의 MAGA 지지자들에게 처음으로 DeFi 지갑을 소개했다고 주장하는 반면, 다른 이들은 WLFI가 탈중앙화된 암호화폐 산업을 오히려 "중앙화"시켜 전체 시장을 퇴보시켰다고 비판합니다.

4. 기관 투자 폭발: 솔라나(Solana) 및 XRP ETF 승인, 그리고 복제 DAT의 확산.

2025년은 알트코인에게 놀라운 성과를 안겨준 해였을 뿐만 아니라, 알트코인 ETF가 널리 보급된 해이기도 했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 보다 실용적인 "일반 상장 기준"을 채택하면서 솔라나와 리플은 마침내 규제 장벽을 넘어섰습니다. SEC는 새로운 표준 상장 규정을 통과시켜 암호화폐 ETF 승인 기간을 240~270일에서 단 75일로 단축했습니다. 이러한 제도적 변화는 "알트코인 ETF 시대"를 열었고, 솔라나, XRP, 라이트코인과 같은 자산을 기반으로 하는 현물 ETF들이 빠르게 승인을 받으면서 암호화폐 자산이 단일 자산 상품에서 분산 투자 포트폴리오로 도약하는 계기가 되었습니다.

4.1 솔라나 ETF: "제3의 기둥" 세우기

솔라나 ETF 승인 신청은 2025년 하반기에 희망의 불씨를 지폈고, 시장에서는 승인 가능성이 매우 높다고 예상했습니다. 이는 기관 투자자들이 솔라나를 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 외에 유일한 "투자 등급"의 퍼블릭 블록체인 자산으로 보기 시작하면서 2025년 솔라나(SOL) 가격의 강력한 상승세를 이끈 핵심 동력이 되었습니다.

4.2 리플 ETF: "증권"에서 "상품"으로

리플과 SEC 간의 소송이 마무리되면서 XRP ETF 상장은 2025년 최대의 반전으로 떠올랐습니다. REX-Osprey XRP ETF(XRPR)는 9월 18일 상장했습니다. 이는 과거 규제 문제에 대한 "사면"을 상징하며 XRP 가격을 2달러 이상으로 끌어올렸고, 규정 준수 문제를 해결하면 주류 시장에 진입할 수 있다는 신호를 보냈습니다.

4.3 위조 DAT의 열풍

상반기에 전략적 투자 열풍이 시장에 또 다른 가능성을 보여주면서 모방 투자가 급증했습니다. 이더리움(ETH), 하이프(HYPE), 비니시벨(BNB), 아박스(AVAX)와 같은 잘 알려진 코인부터 시가총액이 작은 알트코인까지 모두가 이 유행에 편승하려 하고 있습니다. 하지만 그들의 동기는 제각각입니다. 어떤 이들은 더 많은 자본 유입을 목표로 하는 반면, 어떤 이들은 단순히 마케팅 효과를 노리고 있습니다. 순자산가치(NAV)가 1 미만인 오늘날의 시장에서 이러한 현상은 어떤 변화를 가져올까요? 분명 전통적인 자본의 관심을 끌었고, 전례 없는 "암호화폐-주식 연계" 현상이 나타나고 있습니다.

이는 토큰과 DeFi, NFT, VE, 스테이킹, 바이백과 같은 확장 기능에 더 많은 가능성을 제공합니다.

5. 인프라의 급속한 발전: Firecanver, Pectra 및 Fusaka로의 업그레이드

5.1 솔라나 파이어댄서

2025년 12월, Jump Crypto가 개발한 Firedancer 검증 클라이언트가 솔라나 메인넷에 출시되었습니다. 이는 타사에서 C++로 재작성한 최초의 검증 노드 소프트웨어로, 테스트 환경에서 초당 트랜잭션 수(TPS) 100만 건을 돌파했습니다. Firedancer는 솔라나에 중요한 클라이언트 다양성을 제공하고, 단일 장애 지점의 위험을 제거했으며, Visa와 같은 거대 기업들이 참여할 수 있는 기반을 마련했습니다.

5.2 Ethereum Pectra 및 Fusaka 업그레이드

2025년 5월에 시행된 펙트라(Pectra) 업그레이드는 이더리움의 사용성을 크게 향상시켰습니다.

스테이킹 임계값 최적화: 검증자의 최대 유효 스테이킹 잔액이 2048 ETH로 증가하여 대형 기관의 운영 비용이 절감되었습니다.
계정 추상화: "프로그래밍 가능한 지갑" 기능의 도입으로 일반 계정에서도 스마트 계약 기능을 사용할 수 있게 되어 사용자 진입 장벽이 크게 낮아졌습니다.

2025년 12월로 예정된 후사카 이니셔티브(EIP-7918)는 주로 L1과 L2 간의 가치 포착 체인을 "개선"하는 것을 목표로 합니다. 다시 말해, L2는 L1에 "비용을 지불"해야 한다는 것입니다. EIP-7918은 "최저 가격" 메커니즘, 즉 가격 인상을 도입합니다. 이 메커니즘은 블롭(Blob)의 기본 수수료가 더 이상 1 wei까지 무기한 하락하는 것을 허용하지 않고, 블롭의 최저 가격을 L1 실행 계층의 가스 가격에 고정하도록 규정합니다. 계획대로 구현된다면, 이는 이더리움(ETH)에 상당한 수익을 창출할 것입니다.

6. 기업 지분의 성숙: 서클, 크라켄, 해시키 IPO

2025년에는 암호화폐 기업들의 자본 시장 성과가 업계의 성숙도를 입증하며 미국, 홍콩, 한국 세 곳에 상장하는 삼중 구조를 형성할 것으로 예상된다.

6.1 서클 IPO: 최초의 스테이블코인 상장

USDC 발행사인 Circle은 2025년 6월 5일 뉴욕 증권거래소(NYSE)에 티커 심볼 CRCL로 성공적으로 상장했습니다. 10억 달러 이상을 조달하며 기업 가치는 약 80억 달러로 평가되었습니다. Circle의 성공은 월가가 스테이블코인의 장기적인 결제 네트워크로서의 가치를 인정하고 있음을 보여주는 사례이며, Coinbase 이후 업계에서 가장 중요한 IPO로 기록되었습니다. (본 기사에서는 '강세' 부분은 생략합니다.)

6.2 크라켄: 가치 평가, 복구 및 변환

크라켄은 2025년 기업공개(IPO)를 완료하지는 못했지만, IPO 이전 단계에서 8억 달러의 자금을 조달하며 기업 가치를 200억 달러로 평가받았습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와의 합의 이후, 크라켄은 본격적인 기관 투자자 대상 브로커리지로 성공적으로 변모했으며, 2026년 상장을 통해 코인베이스의 시장 지배력에 도전할 계획입니다.

6.3 해시키 그룹 IPO: 홍콩 최초의 규정 준수 주식 상장

동양에서는 해시키 그룹(HashKey Group)이 2025년 12월 17일 홍콩 증권거래소(HKEX) 메인보드에 공식 상장했습니다. 해시키는 이번 기업공개(IPO)를 통해 약 16억 7천만 홍콩달러(약 2억 1천 5백만 달러)를 조달하여 시가총액 약 25억 달러를 달성했습니다.

이번 상장의 중요성: 이는 홍콩, 나아가 아시아 최초로 상장 허가를 받은 암호화폐 거래소 그룹이라는 점에서 의미가 큽니다. 해시키(HashKey)의 성공적인 상장은 홍콩의 "디지털 자산 센터" 정책의 효과를 입증하는 동시에 아시아 암호화폐 기업들이 현지 자본 시장에서 자금을 조달할 수 있는 길을 열어줍니다.

6.4 비썸, 미국 IPO 추진; 업비트, 네이버에 완전 인수.

한국 암호화폐 시장에서도 상위 두 거래소가 올해 기업공개(IPO) 계획을 발표하면서 시장 철수가 진행되고 있다.

7. 결제 계층의 혁명: Visa, USDC 및 RWA의 등장

2025년에는 RWA 토큰화와 온체인 결제 정산이 대규모 구현 단계에 진입할 것입니다.

7.1 비자, 솔라나를 선택하다

2025년 12월, 비자는 미국에서 솔라나 블록체인 기반의 USDC 결제 서비스를 공식 출시한다고 발표했습니다. 이는 비자가 고성능 퍼블릭 블록체인의 글로벌 결제 시스템으로서의 역량을 인정하고, 블록체인을 핵심 글로벌 결제 네트워크에 통합하겠다는 의지를 보여주는 것입니다.

7.2 토큰화된 미국 국채의 규모 확장

블랙록과 같은 대형 투자회사들이 주도한 토큰화된 미국 국채(BUIDL 펀드 등)는 2025년에 폭발적인 성장을 보였고, 점차 DeFi 프로토콜의 담보로 활용되기 시작했습니다. 이는 TradeFi의 이자율과 DeFi 시장 간의 격차를 해소하고 자본 효율성을 크게 향상시켰습니다.

8. 보안에 대한 경각심을 일깨우는 사건: 15억 달러 규모의 바이비트 해킹 사건

2025년 2월 21일, 바이비트 거래소는 역사상 최대 규모의 해킹 공격을 받아 최대 15억 달러 상당의 이더리움(ETH)을 잃었습니다.

라자루스 그룹은 다중 서명 서비스 제공업체인 Safe의 개발자 컴퓨터를 해킹하여 프런트엔드 UI를 변경하는 악성 코드를 삽입했습니다. Bybit 팀은 이 사실을 모른 채 해커에게 자금이 이체되는 거래에 서명했습니다.

이 사건은 업계 전체에 충격을 주었고, 단일 다중 서명 방식에서 MPC 및 하드웨어 수준 전략 엔진으로의 전환을 가속화했으며, 미국이 GENIUS 법안에 자금세탁 방지 조항을 포함시키도록 추진하는 데 중요한 촉매제가 되었습니다.

이번 해킹 사건은 또한 거래소 "동맹" 간의 보이지 않는 손길과 겉으로 드러난 경쟁이 단지 오해였음을 업계에 보여주었습니다.

9. 시장 사이클의 극단적인 사례: "10/11 사태"와 대규모 부채 축소.

2025년 시장은 극심한 과열에서 가혹한 시장 붕괴에 이르기까지 롤러코스터를 타는 듯한 경험을 했으며, "10월 11일 사건"은 그 해 시장 실적의 전환점이 되었습니다.

트럼프의 승리와 전략 비축량 증가에 힘입어 비트코인은 10월 6일 약 12만 6천 달러라는 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 이후 시장은 급격한 하락세를 보였습니다.

10월 11일은 2025년 2차 시장에서 가장 공포스러운 날이 되었습니다. 이 날 비트코인과 이더리움은 10% 하락했고, 일부 알트코인은 거의 0에 가까워졌으며, 시장은 완전히 혼란에 빠졌습니다. 그야말로 피바다였고, 바이낸스는 이와 관련하여 세계 최대 규모의 손절매를 단행했습니다.

소위 '스마트 머니'가 사라지고, 마켓 메이커들이 파산하는 사례가 빈번하게 보고되며, 매수 주문이 주문장에 극소량만 남게 되자 공황이 빠르게 확산되었습니다. 이후 며칠 동안 약 1,500억 달러 규모의 청산이 네트워크 전반에 걸쳐 연쇄적으로 발생했고, 비트코인 가격은 85,000달러 선까지 급락했습니다. '10.11 사태'는 2025년 상승장 후반기의 '냉각기'의 시작점으로 여겨지며, 과도한 레버리지에 의존했던 투기 자본을 정화하는 계기가 되었고, 당시 상황은 매우 심각했습니다.

10. 세기의 사면: 로스 울브리히트와 CZ의 귀환

2025년, 암호화폐 업계는 두 상징적인 인물의 삶에 있어 전환점을 맞이했는데, 이는 미국 정부와 암호화폐 근본주의, 그리고 초기 거래소들 사이의 일종의 "화해"를 상징하는 것으로 여겨졌습니다.

10.1 로스 울브리히트, 사면받다

2025년 1월 21일, 트럼프 대통령은 취임 다음 날 실크로드 설립자 로스 울브리히트의 무조건 석방을 발표하는 사면령에 서명했습니다. 로스 울브리히트는 다크넷 마켓플레이스 실크로드를 만든 혐의로 종신형 두 번을 선고받고 이미 12년을 복역했습니다. 암호화폐 커뮤니티에서 그는 자유지상주의의 순교자로 여겨졌습니다.

이번 사면은 트럼프의 선거 공약을 이행한 것이었으며, 자유지상주의자들과 초기 비트코인 사용자들에게는 큰 승리로 여겨졌습니다. 이는 정부가 더 이상 코드 개발자들을 "마약왕"으로 보지 않고, 초기 인터넷 탐험가들의 역사적 한계와 공헌을 인정한다는 것을 상징하기 때문입니다.

10.2 CZ의 해방

2025년 10월, CZ 역시 사면을 받았습니다. CZ의 복귀(비록 더 이상 CEO 직을 맡지는 못할지라도)와 로스의 석방은 암호화폐 업계의 "무법천지" 시대가 완전히 끝났음을 의미합니다.

이 두 건의 사면은 단순히 개인의 운명 변화를 넘어, 새로운 지정학적 및 자본주의적 환경 속에서 과거의 "무법자"들도 자본, 여론, 그리고 정치를 조작함으로써 "주류" 사회에 재통합될 수 있음을 시사한다.

결론: 추측에서 기초로

2025년을 되돌아보면, 비트코인이 (잠재적인) 국가 준비금으로 지정되는 것부터 해시키(HashKey)와 서클(Circle)의 상장, 그리고 로스(Ross)와 CZ의 사면까지, 모든 사건은 암호화 자산의 완전한 제도화를 향해 나아가고 있습니다.

과거 반군이었던 인물들이 포섭되었고, 한때 소외되었던 자산들이 국가 자산으로 탈바꿈했습니다. 2025년은 이러한 순환의 끝이 아니라 "암호 현실주의"의 시작입니다. 이 새로운 시대에는 코드가 여전히 법이지만, 법은 마침내 코드와 공존하고 나아가 코드를 활용하는 법을 터득하게 됩니다.

추신

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11. 전 세계 기업 재무제표의 '비트코인화' 추세가 확립되었다.

2025년 말까지 200개 이상의 상장 기업과 펀드가 전체 비트코인 공급량의 약 5.1%를 보유하게 될 것으로 예상됩니다. 마이크로스트래티지(67만 개 이상의 비트코인 보유) 외에도 여러 핀테크 기업을 포함한 "디지털 자산 금융(DAT)" 기업들이 누적 920억 달러의 자금을 유치했습니다. 비트코인은 개별 기업의 일회성 투자에서 벗어나 기업들이 인플레이션에 대비하고 자본 구조를 최적화하는 표준화된 자산 배분 도구로 진화했습니다.