출처: Galaxy; 편집: Golden Finance
한 달간의 기다림 끝에, 월드 리버티 파이낸셜(WLFI) 토큰 보유자들은 9월 1일 월요일 오전 8시(미국 동부시간)(오후 8시, 영국 서머타임)부터 현물 시장에서 토큰을 거래할 수 있게 됩니다. 한 달 전, WLFI 보유자들은 프로젝트의 세 번째 거버넌스 제안에 찬성표를 던졌으며, 99.94%의 토큰이 토큰 거래 가능에 찬성했습니다.
첫 번째 온체인 잠금 해제 창은 트럼프 가문이 이끄는 프로젝트의 "락박스"를 통해 열립니다. 자격을 갖춘 구매자는 사전 판매 할당량의 20%를 청구할 수 있으며, 이후 잠금 해제된 토큰은 향후 거버넌스 투표를 위해 따로 보관됩니다. 온체인 "락박스" 계약은 현재 약 150억 개의 WLFI 토큰을 보유하고 있으며, 이는 프로젝트 총 공급량의 15%에 해당합니다. 이는 단기 유동성 이벤트를 발생시켜 약 30억 개의 WLFI 토큰(최근 가격 기준 약 9억 5천만 달러 상당)이 거래되기 시작하고, 이후 몇 주 또는 몇 달 안에 DAO 기반 공급 결정이 이루어질 것입니다.
특히, 록박스 출시 전에 WLFI를 보유한 지갑은 85,873개였고, 그중 30,000개 이상이 모든 WLFI를 계약에 잠갔습니다(거래의 전제 조건).
갤럭시의 견해:
어떤 기준으로 보더라도, 이는 암호화폐 업계에서 가장 활발하고 참여도가 높은 토큰 보유자 그룹 중 하나입니다. 보유자의 3분의 1 이상이 온체인에서 활발하게 활동하며, WLFI 스마트 컨트랙트를 지속적으로 업데이트하고 상호작용하고 있습니다. 이는 DeFi 업계에서 중요한 성과입니다. DeFi 환경의 상당 부분은 거버넌스 참여도가 낮은데, 동적 프로토콜을 통해 비활성 보유자에게 세금을 부과하는 경우가 많습니다.
활발한 사용자 기반은 칭찬할 만하지만, 많은 지갑이 모든 자산을 락업 시스템에 예치하고 있다는 사실은 광범위한 거래 관심을 보여줍니다. 토큰당 $0.015에 매수한 첫 번째 WLFI 보유자는 20배의 수익을 올렸고, 토큰당 $0.05에 매수한 두 번째 보유자는 약 6배의 수익을 올렸습니다. 이러한 포지션을 헤지하고 청산하려는 욕구는 높을 것입니다. 간단한 계산으로 20%의 락업 해제된 지분 중 일부만 매도하더라도 보유자는 전체 투자 금액에 해당하는 미국 달러 가치를 받게 됩니다.
장전 거래 수준을 기준으로, WLFI의 완전 희석 가치는 $0.20일 기준으로 약 200억 달러, $0.42일 기준으로 약 420억 달러입니다. 약 150억 개의 WLFI 중 20%가 9월 1일 잠금 해제될 예정이므로, 최소 30억 개의 토큰이 유통될 것으로 예상됩니다. 주당 $0.20 기준으로 이는 약 5억 9,200만 달러의 유통량에 해당하며, 주당 $0.42 기준으로는 약 12억 4,000만 달러에 해당합니다. 즉, 최초 발행량은 $0.015 및 $0.05 사전 판매 물량의 20%에 해당하며, 총 공급량의 최대 5%에 해당합니다. 이는 알라메다가 과거 낮은 유통량과 높은 FDV를 가진 토큰 거래를 선호했던 바로 그 유형입니다.
장전 거래는 매우 활발합니다. 바이낸스의 미결제약정(OI)은 2억 5천만 달러에 육박하며, 24시간 거래량은 5억 달러를 넘어섰습니다. 하이퍼리퀴드 플랫폼의 WLFI 거래량은 약 15억 달러를 초과하며, 미결제약정 가치는 약 6천만 달러에 달합니다. 장전 거래는 구조적 약점 때문에 항상 신중하게 접근해야 합니다. 가격은 외부 현물 오라클 없이 참여자들 간의 합의에 따라 결정되기 때문에 시장의 힘이 가격을 좌우할 수 있습니다. 이러한 역학 관계는 지난주 자금력이 풍부한 한 트레이더가 하이퍼리퀴드 XPL 장전 거래를 이용하여 단기간에 가격을 약 세 배로 끌어올리고 광범위한 공매도 청산을 촉발한 사례에서 잘 드러났습니다. 하이퍼리퀴드의 "하이퍼프(hyperp)"를 비롯한 거의 모든 장전 시장에서 자금 조달은 외부 현물 기준이 아닌 종가 이동평균을 기반으로 계산되는데, 이는 이러한 현상을 증폭시킬 수 있습니다.
첫 번째 파동은 $0.20에서 $0.42 사이에서 변동하며, 수억 달러, 어쩌면 10억 달러 이상의 명목 토큰이 유통에 진입하는 것을 의미합니다. 이러한 규모는 일반적으로 현물 시장이 개장하고 거래소 간 유동성이 재조정됨에 따라 상당한 베이시스 변동과 자본 왜곡을 초래합니다. 현물 거래가 시작되면 거래소 간 베이시스 스프레드가 축소될 것으로 예상되지만, 변동성은 사라지지 않을 것입니다. 활발한 거래에도 불구하고, 풀림 규모는 여전히 현재 장전 미결제약정을 초과하여 상당한 가격 변동을 유발할 수 있습니다.
숫자는 차치하고라도 WLFI 토큰이 무엇을 나타내는지 기억하는 것이 중요합니다. WLFI의 "골드 페이퍼" 약관은 해당 토큰이 거버넌스 목적으로만 사용됨을 명시하고 있습니다. 즉, 수익, 배당, 지분, 프로토콜 현금 흐름에 대한 권리가 없습니다. 동일한 약관에는 DT Marks DeFi, LLC(도널드 J. 트럼프 계열사)에 225억 WLFI의 고정 보조금과 순 프로토콜 수익의 75%를 해당 기관에, 25%를 토큰 보유자 이외의 내부자에게 할당하는 수익 분배 계약이 명시되어 있습니다. WLFI 거버넌스 투표는 신호 전달용으로만 사용되며 World Liberty 팀의 재량에 따라 뒤집힐 수 있습니다. 현재까지 World Liberty Financial에서 가장 수익성이 높은 프로젝트는 바이낸스 코드에서 개발한 1달러 스테이블코인으로, 포럼 게시글이나 거버넌스 투표 없이 출시되었습니다.
미메코인이나 금리 트레이더시라면 행운을 빕니다. 기본 원칙에 더 집중하신다면 위 단락을 다시 읽어보세요.
