HIP-3는 Hyperliquid의 새로운 엔진이 됩니다. 주요 DEX는 거래량을 10배로 늘렸지만 생태계의 과제는 여전히 남아 있습니다.

저자: Frank, PANews

HIP-3 성장 모델이 출시된 이후, 이 주력 상품은 Hyperliquiid의 새로운 사업 성장 엔진으로 빠르게 자리 잡았습니다. 월별 거래량이 10배나 늘어나 시장에서 거래량이 폭발적으로 증가했을 뿐만 아니라, Perp DEX 트랙에 더 많은 혁신적 활력과 유동성을 불어넣었습니다.

거래량 급증의 이면에는 미래 탈중앙화 시장의 기반 거래 플랫폼이 되겠다는 HIP-3의 야망이 있습니다. 그러나 이러한 전환 과정은 데이터가 시사하는 것보다 훨씬 더 험난합니다.

거래량은 단 한 달 만에 10배 이상 증가, 성장 모델의 주요 원동력

HIP-3 제안의 전체 명칭은 "Builder-Deployed Perpetuals"입니다. 핵심 개념은 핵심 프로토콜 팀에서 커뮤니티와 개발자에게 "시장 생성 권한"을 분산시키는 것입니다. HIP-3 아키텍처에서 Hyperliquid는 뒷전으로 밀려나 기본 결제 및 매칭 엔진 역할을 하는 반면, 프런트엔드에서 자산을 정의하고, 위험 매개변수를 설정하고, 오라클을 선택하는 권한은 완전히 제3자 "배포자"에게 이전됩니다. 이 메커니즘에 따라,

HIP-3 메커니즘의 핵심 장애물은 허가 없는 마켓플레이스를 구축하려는 모든 개발자가 네트워크에 50만 개의 HYPE 토큰을 스테이킹해야 한다는 것입니다. 현재 35달러의 가격을 기준으로 볼 때, 이 스테이킹은 약 1,750만 달러에 해당합니다. 배포자가 악의적인 행위를 할 경우, 검증자는 해당 자산을 몰수할지 여부를 투표로 결정할 수 있습니다. 또한, 배포자가 마켓플레이스에서 나가려는 경우에도 7일간의 잠금 해제 기간이 적용됩니다.

이러한 임계값 설정은 배포자가 투기적 개인 투자자가 아닌, 장기적인 개발에 전념하는 재정적으로 탄탄한 기관이나 팀이어야 함을 의미합니다. 한편, 이러한 스테이킹 금액은 HYPE 토큰에 매우 효과적인 디플레이션 방지 수단입니다. HYPE의 최대 공급량이 10억 토큰이고 현재 시가총액이 약 95억 달러라는 점을 고려할 때, 이 모델에서 락업을 한 번 할 때마다 토큰의 2,000분의 1씩 락업하는 것과 같습니다.

더욱이, HIP-3 시장은 현재 격리된 포지션 모델을 시행하고 있습니다. 즉, 특정 HIP-3 시장에서 사용자의 포지션 위험은 메인넷 상의 BTC/USDC 포지션과 완전히 분리됩니다. 특정 자산에서 플래시 크래시나 오라클 공격이 발생하더라도, 그 영향은 해당 시장에만 국한되며 사용자의 전체 계좌 자금이나 기타 주요 자산 포지션에는 영향을 미치지 않습니다.

HIP-3는 출시 이후 기하급수적인 성장을 경험했습니다. 11월 28일 기준 거래량은 36억 달러를 돌파했는데, 이는 한 달 전보다 10배 이상 증가한 수치입니다. 11월 25일 하루 거래량은 5억 달러에 달했습니다. 이는 유니스왑 V3의 이더리움 거래량과 비슷한 수준입니다. HIP-3 시장의 총 사용자 수는 18,000명에 달했으며, 하이퍼리퀴드는 현재까지 80만 명 이상의 사용자를 확보했습니다.

최근 HIP-3 데이터의 급증은 주로 11월 19일 도입된 성장 모드(Growth Mode) 때문입니다. 이 새로운 모드는 라이선스 없이도 시장 운영이 가능하고 수수료를 대폭 절감하여 유동성을 향상시킵니다. 이 새로운 기능은 신규 시장의 거래 수수료를 90% 이상 절감할 수 있으며, 상위 트레이더는 최대 0.00144%까지 낮은 수수료를 경험할 수 있습니다. 동시에 성장 모드는 시장이 기존 자산과 중복되지 않도록 요구하고 안정성 유지를 위해 30일의 잠금 기간을 적용합니다. 이 업그레이드의 성장 효과는 데이터 변화에서 분명히 드러납니다.

주요 애플리케이션이 거래 활동의 90% 이상을 차지했으며, 활발한 미국 주식 시장은 여전히 유동성 문제에 직면해 있습니다.

Nansen 데이터 모니터링에 따르면 현재 HIP-3를 기반으로 100개 이상의 분산형 애플리케이션이 구축되고 있으며, 9,400만 달러의 신규 수익을 창출하고 있습니다.

거래량 소스 측면에서 Trade.xyz는 HIP-3 거래 활동의 거의 전부에 기여하며 지속적으로 95% 이상을 차지합니다. Trade.xyz는 Hyperunit(Unit) 팀이 개발한 Hyperliquid 생태계 내 HIP-3 프로토콜을 기반으로 구축된 최초의 허가 없는 영구 계약 거래소입니다. @kungfu_crypto의 분석에 따르면, Trade.xyz 에 대한 에어드랍에 대한 시장의 높은 기대 외에도 거래량의 폭발적인 성장 이면에는 거래량을 주도하는 플랫폼이라기보다는 진정으로 활발한 거래를 자랑합니다. 이는 주로 미국 주식에 근접한 수수료로 계약을 제공하여 고빈도, 저레버리지 거래에 상당한 비용 이점을 제공하기 때문입니다. 이는 DEX의 거래 커뮤니티가 평균 거래 가치는 적지만 고빈도 활동을 한다는 것을 보여줍니다. 나아가 이를 뒷받침하는 Unit 팀은 오랫동안 Hyperliquid에 깊이 관여하여 강력한 신뢰 기반을 구축해 왔습니다.

현재 Trade.xyz의 주력 상품은 XYZ100입니다. XYZ100은 미국 상위 100대 비핀테크 기업(나스닥 100 지수와 유사)을 추적하는 온체인 지수 계약입니다. 현재까지 XYZ100은 Trade.xyz 거래량의 60% 이상을 차지합니다. 또한, NVDA(엔비디아), TSLA(테슬라), MSFT(마이크로소프트)와 같은 인기 미국 주식에 대한 무기한 계약을 출시했습니다.

Trade.xyz 의 온체인 주식 거래는 전통적인 의미의 실제 주식 거래가 아닌, 지수 계약에 기반한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이러한 유형의 계약은 실물 결제를 수반하지 않으며 미국 주식 시장의 유동성을 공유하지 않습니다. 이 지수 계약의 가장 큰 장점은 KYC(고객 신원 확인) 인증 없이 미국 주식 시장 변동에 참여할 수 있으며, 시뮬레이션 메커니즘을 통해 24시간 연중무휴 중단 없는 거래를 구현할 수 있다는 것입니다. 실물 결제는 필요 없지만 미국 주식 시장의 변동성에서 수익을 얻고자 하는 투자자에게 이 카지노와 같은 시뮬레이션 거래 플랫폼은 가장 편리한 선택입니다.

그러나 이 모델은 유동성 부족 문제도 드러냈습니다. KOL 허비(He Bi)의 최근 보고서에 따르면, 다른 시장인 벤처스(Ventures)에 구축된 세 개의 거래쌍은 숏 포지션을 청산하지 못하고 숏 포지션만 취할 수 있었습니다. 이로 인해 비정상적인 가격 급등이 발생했습니다. 근본 원인은 바로 유동성 부족이었습니다.

사실, 이는 HIP-3 시장에서만 나타나는 문제가 아닙니다. 온체인 주식 거래 시장 전체는 아직 미성숙하며, 이러한 유동성 부족은 만연한 것으로 보입니다. 또 다른 암호화폐 전문가 @EthWiz0X는 유니스왑에서 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 TSLAon을 10만 달러 상당 매수할 경우 최대 83.34%의 가격 변동이 발생할 것이라고 밝혔습니다. HIP-3 시장에서는 Trade.xyz 의 XYZ100과 NVDA처럼 비교적 거래량이 양호한 몇몇 토큰을 제외하고, 펠릭스(Felix)와 벤처스(Ventures)와 같은 다른 시장은 일일 거래량을 수백만 달러 수준으로 유지하고 있습니다. 이는 주로 펠릭스와 벤처스 시장의 거래쌍이 일반적으로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 네이티브 스테이블코인인 USDH를 사용하기 때문입니다. 널리 채택된 USDC와 비교했을 때, USDH는 현재 시장 수용도가 크게 부족합니다.

더욱이, 온체인 주식 거래 서비스는 현재 더 많은 업체들과의 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. 예를 들어, 11월 26일 바이낸스 월렛은 거래 수수료가 최저 0%인 온체인 주식 거래 서비스를 추가한다고 발표했습니다. 또한, 비트겟(Bitget)과 바이비트(Bybit)와 같은 주요 거래소들도 유사한 미국 주식 거래 섹션을 출시했습니다.

물론, 허가가 필요 없는 마켓플레이스로서 HIP-3의 활용 범위는 단순히 온체인 주식 거래에만 국한되지 않습니다. 또 다른 프로젝트인 TROVE는 포켓몬 트레이딩 카드, CS2 스킨, 닌텐도와 팝마트 주식의 무기한 계약과 같은 수집형 장난감 거래를 목표로 합니다. 반면, 벤처스(Ventuals)는 상장 전 시장을 목표로 합니다. 미국 주식 시장과 비교했을 때, 이러한 시장 방향은 현재 틈새 시장이기 때문에 이러한 대체 시장의 거래 심도가 부족한 것은 주로 특정 테마와 관련이 있습니다.