루카스 킬리 지음
Felix, PANews에서 편집
암호화폐의 가장 큰 문제점은 기존 주식처럼 정량화된 가치를 지니지 못하고 완전히 투기적이라는 것입니다. 더욱이, 투자자들은 어떤 방식으로든 레버리지 거래를 할 수 있으며, 시장은 하룻밤 사이에 수십억 달러의 손실을 볼 수 있습니다.
블록체인 기술을 열렬히 지지하는 업계 관계자들은 블록체인 기술의 가치가 혁신적인 인프라에 있다고 주장합니다. 그러나 이것이 토큰 보유자들에게 실질적이고 실질적인 혜택으로 이어진다는 증거는 거의 없습니다.
전통 금융권의 전문 투자자들은 이러한 상황에 적응하는 데 어려움을 겪는 경우가 많습니다. 토큰에는 참고할 주가수익비율(PER)도, 추적할 공급망도, 사실상 실체도 없습니다. 바로 이것이 암호화폐를 다른 모든 자산군과 차별화하는 요소입니다. 암호화폐는 전적으로 감정에 의해 움직이며, 그 감정은 예측하기 매우 어려운 경우가 많습니다.
암호화폐는 진정한 자유 시장 원리를 구현합니다. 비트코인은 제한된 공급량과 정교한 기관 투자자들의 지배력 증가를 고려할 때 유일한 예외일 수 있습니다. 그러나 대부분의 암호화폐의 상승과 하락은 매우 예측 불가능하며 주로 투자자들에 의해 좌우됩니다.
신뢰, 채널, 그리고 무한한 레버리지
많은 주식 가치 평가가 실제 가치에 기반하지 않는다고 주장할 수도 있습니다. 실제로 애플, 메타, 엔비디아와 같은 기술주는 오랫동안 높은 가치로 거래되어 왔습니다. 그러나 높은 주가 외에도 이러한 기업들은 여전히 실적, 현금 흐름, 공급망, 제품 등 펀더멘털을 기반으로 합니다. 대부분의 디지털 자산에는 이러한 요소들이 없습니다.
동시에, 암호화폐가 인생을 바꿀 만한 수익률을 약속한다는 것은 현실이며 실현 가능합니다. 이러한 성공 사례가 블록체인에 영구적으로 기록되고 소셜 미디어 플랫폼 전반에 널리 공유되는 것을 보면, 어떤 투자자도 현재 4조 3천억 달러 규모의 이 시장을 무시할 수 없음을 의미합니다. 그러나 이처럼 규제가 거의 없는 암호화폐 세계에서 투자자들은 종종 비이성적으로 행동하고 중대한 실수를 저지릅니다.
이러한 오류는 종종 레버리지 형태로 나타납니다. 물론 레버리지는 투자 세계에서 새로운 개념이 아닙니다. 개인 투자자도 전통적인 금융 시장에서 레버리지를 활용할 수 있지만, 이는 규제 대상입니다. 예를 들어, 미국 금융산업규제청(FINRA)은 개인 증거금 계좌의 주식 레버리지 비율을 2:1로 제한하고, 레버리지 외환 거래는 전문 플랫폼을 통해서만 가능하며 엄격한 상한선이 적용됩니다. 또한 파생상품은 주로 자격을 갖춘 투자자에게만 제공됩니다.
하우스 오브 카드
한편, 암호화폐 시장에서는 투자자라면 누구나 거래소에서 100배 이상의 레버리지로 쉽게 거래할 수 있습니다. 세계 최대 규모의 기관들조차 암호화폐 시장에 뛰어들면서 이 문제는 그 어느 때보다 심각해졌습니다. 이러한 레버리지 부족은 연쇄적인 청산으로 이어졌고, 시가총액 수십억 달러가 몇 시간 또는 몇 분 만에 사라지는 경우도 많았습니다.
레노버는 2025년 9월 말과 10월 초에 대규모 청산을 경험했습니다. 9월 말 사건으로 레버리지 포지션이 18억 달러 이상 사라졌고, 10월 초 사건에서는 단 몇 시간 만에 190억 달러 이상이 청산되었습니다. 10월 초 청산의 진짜 이유에 대해서는 의견이 분분하지만, 시장 심리가 반전되면서 레버리지 롱 포지션이 연쇄 청산에 갇혔다는 것은 분명합니다.
일부 노련한 트레이더들은 이러한 변동성에서 분명 이익을 얻었습니다. 그러나 대부분의 투자자들은 거래 계좌에 로그인하기도 전에 손절매를 당했습니다. 암호화폐 시장에서 이러한 실수로 인한 손실은 사실상 아무런 규칙도 없는 기존 금융 시장보다 훨씬 심각합니다. 시장이 반전되면 이러한 포지션은 마치 카드로 만든 집처럼 무너져 수십억 달러를 날려버립니다.
더 스마트하고 더 빠르게
암호화폐는 성장하고 있습니다. 세계 유수의 자산 운용사들이 참여하고 있으며, 규제 환경도 더욱 우호적으로 변하고 있습니다. 하지만 주요 시장 변동을 즉각적으로 방지할 수 있는 보호 장치는 아직 부족합니다.
이는 주로 통제되지 않은 레버리지, 비현실적인 기대, 그리고 단 한 번의 거래로 시장을 움직일 수 있는 기관들의 진입과 관련이 있습니다. 모든 투자자는 시장을 더욱 진지하게 받아들여야 합니다. 비트코인으로 수백만 달러의 수익을 올린 사람들은 운이 좋은 사람들이지만, 도지코인과 같은 알트코인에서 손실을 본 사람은 수익을 낸 사람보다 훨씬 많습니다.
오늘날 업계가 성숙해지고 대형 업체들과의 경쟁이 치열해짐에 따라, 과신과 과도한 레버리지는 암호화폐 업계가 직면한 심각한 위험 요소로 부상했습니다. 모든 투자자는 이러한 현실을 헤쳐나가기 위해 더욱 체계적인 접근 방식을 채택해야 합니다.
