시장관측 주간보고서 [6.16~6.20] 지정학적 영향력 심화, 주요 통화 변동 및 조정, 시장 고공행진 준비

지정학적 혼란 속에서 자본 회복은 제한적이며, 주류 통화는 변동하고 조정되며, 모방 통화는 상승을 멈추고 하락하며, 시장은 높은 수준에서 모멘텀을 축적하고 있습니다.

거시 변수는 점점 더 불안정해지고 있으며 감정은 반복적으로 변동하고 있습니다.

이스라엘의 이란 공습으로 시장에서는 잠시 위험 회피 경향이 나타났고, 변동성은 감소했으며, 연방준비제도의 금리 인하 기대감이 커졌고, 투자자들은 신중하고 관망하는 분위기로 돌아섰습니다.

자금 조달 모멘텀은 약간 회복되었지만 지속성이 부족합니다.

ETF는 10억 2천만 달러 순유입으로 돌아왔지만, 모멘텀이 둔화되고, 스테이블코인 발행 증가율이 감소했으며, USDT 프리미엄이 약화되었고, 자금은 신중한 태도를 보이며 시장에 진입하지 않았습니다.

주류 코인의 추세가 갈라졌고, BTC의 강세가 둔화되었으며, ETH는 반등한 후 조정되었습니다.

BTC는 저항에 부딪혀 고점에 도달한 후 하락했고, ETH는 반등했지만 모멘텀이 약화되었으며, MicroStrategy와 LTH는 계속해서 자금을 축적했고 구조는 중립에서 강세를 유지했습니다.

산자이의 유동성은 약간 개선되었지만 상승하지는 못했습니다.

TOTAL2는 반등했지만, 잠시 봉쇄된 후 하락세를 보였고, OTHERS의 시장 점유율은 하락세를 멈추고 등락을 반복했습니다. 온체인 상승 및 하락폭은 53으로, 아직 약세장에서 벗어나지 못했습니다.

현재는 통합의 막바지에 있으며, 단기적으로는 자금이 돌파하여 협조할 때까지 기다려야 하며, 모방 구조가 강화되고 자금이 주류 통화로 복귀하는 징후를 인내심 있게 관찰해야 합니다.

1. 거시경제 및 시장 환경

연방준비제도이사회(Fed) 회의는 중립적 입장을 취하며 2% 금리 인하 기대를 유지했지만, 관세, 인플레이션 상향 조정, 경제 하향 조정 등으로 인해 금리 인하 방향은 보수적이었습니다.
Q3 유가, 관세 부과, 그리고 낮은 기준물가상승률로 인해 연준이 즉시 금리를 인하하기는 어렵습니다. 8월 중순 관세 및 유가 동향의 영향을 확인한 후, 9월이 첫 금리 인하 시점이 될 것으로 예상되며, 연말까지 근원물가상승률은 3.0%까지 상승할 수 있습니다.

2. 주요 통화의 자본 흐름 및 시장 구조 분석

외부 자금 흐름

ETF 펀드, 이번주 28억4600만달러 유입, 대규모 유입
스테이블코인: 이번 주 신규 발행량 23억개, 일일 평균 발행량 3억2,100만개로 발행 수준은 비교적 높은 수준

시장 심리 지표

OTC 프리미엄: 스테이블코인 프리미엄 계속 상승

비트코인(BTC)

기술적 분석: 시장은 변동성이 큰 상승 범위에 있습니다.
온체인 칩 분배 : 10.3w 이상 칩은 강화됨

이더리움(ETH)

추세는 BTC보다 약하고, ETH/BTC는 여전히 변동성이 크며, 자금은 계속해서 BTC 우세 지역으로 흘러 들어갑니다.
체인상 변화: 활성 주소의 증가는 단계적 바닥 형성이 완료되었음을 나타낼 수 있습니다.

거시경제 리뷰

6월 FOMC 회의 요약:

1. 금리 결정 및 설명

연방준비제도이사회는 연방기금금리를 4.25~4.50%로 유지하기로 만장일치로 투표했으며, 대차대조표 감소 규모는 미국 국채 50억 개와 주택저당증권(MBS) 350억 개로 유지했습니다.
성명 조정: 경제 전망의 불확실성은 "더욱 커졌다"에서 "약화되었지만 여전히 높다"로 변경되었고, "실업률과 인플레이션이 증가할 위험이 커졌다"는 성명은 삭제되었습니다. 이는 트럼프 관세의 영향이 처음부터 의사 결정에 반영되었음을 반영합니다.
경제는 꾸준히 확장되고 있으며, 일자리 시장은 안정적이고, 인플레이션 불확실성은 이중 목표(고용과 인플레이션)의 핵심으로 남아 있습니다.
금리에 대한 포워드 가이던스는 계속해서 신중한 입장을 취하며, 금리 인하의 범위와 시기를 신중하게 평가할 것이라고 강조했습니다. 이는 금리 인하 속도가 느릴 것임을 시사합니다.

2. 금리점도표

2025년에는 금리가 2bp(3.75%~4.00%) 인하되지만, 위원 구성은 상위 4명으로 구성됩니다. 7명은 금리 인하 없음을, 2명은 1bp 인하를, 8명은 2bp 인하를, 2명은 3bp 인하를 지지합니다. 금리를 1bp로 인하하려면 위원 한 명만 더 위원으로 올라가면 됩니다.
금리 인하는 2026년에 1베이시스포인트(3.50%-3.75%)로 감소하고, 2027년에는 1베이시스포인트(3.25%-3.50%)로 유지됩니다. 장기 금리는 변동이 없습니다(3%).
관세 등 단기적인 인플레이션 압력을 반영하여, 회원들은 이자율 인하 방향에 대해 보다 보수적인 입장을 취하고 있습니다.

(1) 경제전망(SEP)

2025년 GDP는 1.4%(이전에는 1.7%)로 하향 조정되었고, 실업률은 4.5%(이전에는 4.4%)로 상향 조정되었으며, 인플레이션과 핵심 인플레이션은 각각 3.0%와 3.1%(이전에는 2.7%와 2.8%)로 상향 조정되었습니다.
2026~2027년 GDP, 실업률, 물가상승률 전망이 소폭 조정되었고, 핵심 물가상승률이 2% 목표에 도달하는 시점도 지연되었습니다.
관세로 인해 한때 인플레이션이 상승했고, 이자율 인하가 신중하지만 여전히 경제와 고용을 뒷받침하고 있다는 것을 보여줍니다.

(2) 대차대조표 축소 및 유동성

대차대조표 감소율은 월 400억 원 정도였고, 대차대조표는 최근 최저인 6조 6,800억 원까지 줄었습니다.
재무부의 부채 상한은 1월에 만료되고, 단기 재무부 채권 자금 조달은 유동성을 흡수하고, ON RRP는 낮고(1,689억 달러), TGA는 둔화되고(4,463억 달러), 은행 예금은 반등합니다(3조 4,070억 달러).
3분기에는 재무부의 채권 발행 규모, TGA 보충, 은행 준비금 요건 변화에 주목할 것이며, 유동성 압박이 있을 수 있습니다.

파월 기자회견 주요 내용

관세의 영향은 4월 정점을 찍은 후 감소했지만, 여전히 물가 상승을 부추기고 있습니다. 관세가 실제로 효과를 발휘하기까지는 시간이 걸릴 것이며, 여름에는 원자재 가격이 더 크게 상승할 가능성이 있습니다.
연준은 미래지향적인 결정을 내리고 관세가 인플레이션, 소비, 고용에 미치는 영향이 명확해질 때까지 기다려야 합니다. 여름에는 데이터가 더 명확해질 것으로 예상됩니다.
점도표의 차이는 회원들의 경제와 위험에 대한 평가 차이에 기인하며, 향후 데이터가 유입됨에 따라 이러한 차이는 줄어들 것입니다.
금리 인상은 기본적인 시나리오가 아니며, 금리 인하 시점도 아직 정해지지 않았습니다. 안정적인 경제와 둔화된 인플레이션의 뒷받침이 필요합니다.

다음 주 주요 이벤트의 영향

매크로 데이터 릴리스 테이블

2. 온체인 데이터 분석

1. 이번 주 시장에 영향을 미치는 단기 및 중기 시장 데이터의 변화

1.1 스테이블코인 자금 흐름

지난주(6/7-6/13)와 비교했을 때, 이번 주 스테이블코인 펀드 데이터는 스테이블코인 발행량이 11억 4,900만 개에서 8억 3,600만 개로 전월 대비 27% 감소했고, 일평균 발행량은 1억 6,400만 개에서 1억 1,900만 개로 증가한 것을 보여주었습니다. 스테이블코인 총 발행량은 여전히 증가하고 있지만, 이번 주 성장률은 지난주에 비해 크게 떨어졌습니다. 막대 차트를 결합하면 이번 주 스테이블코인 발행량이 가장 많았던 시기가 주 초 이틀에 집중되었고, 이후 일평균 발행량이 점차 감소하기 시작했음을 알 수 있습니다. 비트코인 가격 관점에서 볼 때, 주초의 급격한 상승과 충격 수렴 범위로의 가격 급락 또한 이러한 추세를 반영했습니다. 주간 전체 발행량을 살펴보면, 이번 주 8억 3,600만 개의 스테이블코인 발행량은 비트코인 일일 추세가 4월 25일에서 5월 8일로 안정되었을 때의 25억 4,900만 개의 스테이블코인 발행량, 그리고 비트코인이 처음 정점을 찍었던 5월 23일에서 5월 30일의 5억 5,200만 개의 스테이블코인 발행량과 비교하면 중하위권 수준임을 알 수 있습니다. 이에 따라 현재 비트코인 가격 또한 비교적 높은 수준의 변동 추세를 보이고 있으며, 뚜렷한 돌파나 반등은 나타나지 않았습니다. 그러나 과거 추세와 결합하여 이후 스테이블코인 발행량이 계속 약화될 경우, 비트코인이 주요 지지선을 돌파하고 추가 조정을 할 가능성에 대해 경계해야 합니다. 동시에, 이후 스테이블코인 발행량이 비트코인 가격 대비 강세를 보일 경우, 비트코인 가격이 다시 상승 돌파를 앞두고 있음을 시사할 수 있습니다.

1.2 ETF 펀드 흐름

이번 주(6/14-6/20) 비트코인 ETF는 전체적으로 순유입 상태를 보였으며, 순유입액은 13억 4,085만 달러로 지난주 대비 3억 2,040만 달러 증가했습니다. 이는 기관 투자자와 미국 투자자들의 이번 주 투자 심리가 여전히 양호함을 보여줍니다. 특히 주초에 비트코인의 일일 ETF 순유입은 지난주 말의 지속적인 하락세와 비교했을 때 뚜렷한 반전세를 보였습니다. 비트코인 가격도 이번 주 초에 변동성이 큰 상향 반등 추세를 보였지만, 6월 17일 비트코인의 일일 순유입은 주중 최저치를 기록했는데, 이는 6월 17일 비트코인 디스크에서 약 108,900달러에 달했던 주중 반등 고점과 일치합니다. 108,000달러 이상에서 비트코인을 매수하려는 기관 투자자들의 관심이 약화된 것을 알 수 있는데, 이는 비트코인 가격이 이틀 동안 하락하자 비트코인의 일일 ETF 유입이 주초에 높은 수준으로 돌아간 사실에서도 확인할 수 있습니다.

1.3 OTC 할인 및 프리미엄

이번 주(6/14-6/20) 추세를 보면, USDT와 USDC의 OTC 프리미엄 가격이 주초에 상승세를 보였으며, 이는 주초에 OTC 자금이 시장으로 다시 유입된 작은 정점을 반영합니다. 비트코인 가격 추세와 전반적인 시장 상황을 고려할 때, 지난 주말 6/12-6/13에 하락세가 가속화된 후 시장이 반등하면서 일부 OTC 자금이 바닥에서 매수하기 위해 시장으로 돌아왔을 가능성이 있습니다. 이후 전반적인 시장 가격이 더욱 회복되면서 USDT와 USDC의 OTC 프리미엄 가격은 6월 17일까지 다시 천천히 하락하기 시작했으며, 6월 17일에 다시 소폭 상승했습니다. 비트코인의 지속적인 반등 속에서 기회를 놓치고자 하는 심리 때문에 소수의 OTC 자금이 시장에 진입했을 가능성이 있으며, 이는 비트코인 가격이 주간 최고치를 기록하는 데 도움이 되었습니다. 이후 USDT와 USDC의 OTC 프리미엄 가격은 비트코인 가격과 함께 하락했습니다. 전반적으로 USDT와 USDC의 장외 프리미엄 가격이 이번 주 내내 등락을 거듭했지만, 전반적인 추세는 여전히 약세입니다. 강세장에서 나타날 것으로 예상되는 소폭의 프리미엄은 아직 나타나지 않았으며, 전반적인 시장 심리는 여전히 보수적인 관망 단계에 머물러 있습니다.

1.4 MicroStrategy 구매

이번 주 2025년 6월 16일, 마이크로스트래티지는 10,100개의 비트코인을 매수했습니다. 이번 매수량은 지난주 매수량보다 상당히 높은 것으로 나타났으며, 이는 2025년 5월 12일 마지막 급등 이전의 13,390개 비트코인 매수량에 이어 두 번째로 높은 수치입니다. 평균 매수 단가를 기준으로 보면, 이번 매수의 평균 단가는 104,080입니다. 비트코인 가격을 보면, 이번 주 초 비트코인 가격이 급등하기 전에 매수되었음을 알 수 있으며, 이는 비트코인 시장의 102,000~104,000 지지선을 어느 정도 강화했습니다.

1.5 장기 및 단기 보유자의 보유량

BTC 체인의 데이터에 따르면 장기 보유자(LTH) 공급이 지속적으로 증가하고 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 현재 약 1,467만8천 BTC에 도달하여 중장기 자금에 대한 시장 신뢰가 지속적으로 강화되고 있음을 반영합니다. 많은 수의 BTC가 비활성 지갑에 잠겨 있으며 유동성이 더욱 감소합니다. 동시에 단기 보유자(STH) 공급은 올해 초 최고점 이후 감소하여 5월 말에 최저점을 기록했는데, 이는 지난 몇 달 동안 매도 압력이 계속 약화되었음을 나타냅니다. 단기 보유자(STH) 공급은 6월 초에 반등하기 시작하여 단기 보유자의 바닥 낚시 징후를 반영했지만, 6월 6일에 다시 하락세로 돌아섰고 장기 보유자 공급은 계속해서 새로운 최고치를 경신했습니다. 따라서 현재 시장의 주요 매도 압력은 단기 보유자에게서 나오고, 주요 구매력은 장기 보유자에게서 나온다고 볼 수 있습니다. 이는 비트코인 가격의 단기적 통합이나 조정을 반영하지만 장기적으로는 강세 추세를 나타냅니다.

2. 이번 주 시장에 영향을 미치는 중기 시장 데이터의 변화

2.1 코인 보유 주소 비율 및 URPD

코인 보유 주소별 코인 보유 비율 관점에서 보면, 1K 이상 10K 미만 주소가 보유한 코인의 비중은 이번 주에 계속해서 약간 감소한 반면, 100개 이상 1K 미만 주소와 10K 이상 100K 미만 주소가 보유한 코인의 비중은 약간 증가했습니다. 전반적으로 100개 이상 1K 미만 주소가 보유한 코인의 비중은 올해 초부터 상승 추세를 보인 반면, 1K 이상 10K 미만 주소와 10K 이상 100K 미만 주소가 보유한 코인의 비중은 전체적으로 하락세를 보였지만, 10K 이상 100K 미만 주소가 보유한 코인의 비중이 약간 더 강해 100개 이상 1K 미만 주소와 10K 이상 100K 미만 주소가 보유한 코인의 비중이 비트코인의 주요 매도 압력을 흡수하고 있음을 반영합니다.

URPD 관점에서 볼 때, 이번 주 6월 14일부터 6월 20일까지 전반적인 변동은 거의 없습니다. BTC의 칩 구조는 여전히 매우 안정적입니다. 93,000달러에서 98,000달러 사이의 칩 밀도 영역은 항상 강력한 지지선 역할을 해왔습니다. 동시에, 103,000~106,000달러 부근에서 강력한 밀도 영역 지지선이 형성되고 있습니다.

특별 감사

창작은 쉽지 않습니다. 재인쇄나 인용이 필요하시면 사전에 저자에게 연락하여 허가를 받으시거나 출처를 명시해 주시기 바랍니다. 다시 한번 감사드립니다.

작성자: Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO

편집자: Punko / Nora

이 주간 보고서에 기여해 주신 위의 파트너분들께 감사드립니다. 본 주간 보고서는 WolfDAO 에서 학습, 소통, 연구 또는 감사의 목적으로만 게시합니다.