GENIUS 법안이 발효되어 280억 개의 결제 최적화 채널이 폐쇄되면서 기업에 연쇄적인 영향이 발생합니다.

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1. 미국과 홍콩의 규제 차별화에 따른 기업 준수 창구 기간

최근 미국 상원에서 통과된 GENIUS 법안은 기업 결제 전략에 있어 중요한 분수령이 되었습니다. The Block에 따르면, 몇 주간의 협상 끝에 최종 법안은 큰 전환점을 맞이했습니다. 새로운 조항은 메타(Meta)와 아마존(Amazon)과 같은 비금융 상장 기업이 엄격한 재무 위험 및 데이터 프라이버시 검토를 통과하지 않는 한 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 이러한 갑작스러운 변화는 많은 기업, 특히 6월에 자체 스테이블코인을 준비하고 있다는 사실이 드러난 월마트와 아마존을 당혹스럽게 했습니다.

2. 스테이블코인은 소매업체의 결제 비용을 구조조정합니다.

소매업체들의 현재 "안정 통화 딜레마"는 미국 상원과 하원의 의견 차이에서 비롯됩니다 . 5월 법안이 부결된 후, 상원 법안에는 세 가지 주요 제약이 추가되었습니다.

발행기관 제한 : 비금융기업은 스테이블코인 발행이 금지됩니다.
자산 고정 요건: 미국 달러 또는 동등한 유동 자산으로 100% 지원되어야 함
고전압선 감사: 시가총액이 500억 달러 이상인 발행사는 매년 감사를 받아야 합니다.

엄격한 요건으로 인해 미국에서 스테이블코인을 발행하려는 많은 기업들이 망설여졌고, 이 법안 시행은 계량화된 재정적 손실로 직결되었습니다. 소매업계 대기업 월마트와 아마존을 예로 들어 보겠습니다. 이들의 신용카드 결제 비용은 거래액의 약 2%를 차지합니다. 만약 이들이 스테이블코인을 결제 수단으로 사용한다면(비용은 0.3% 미만으로 절감 가능), 2025년 스테이블코인 매출 7,000억 달러를 기준으로 볼 때, 매년 280억 달러 이상의 비용 최적화 기회를 놓치게 될 것입니다.

3. 홍콩 윈도우의 획기적인 가치

미국이 진입 장벽을 높임에 따라 홍콩은 스테이블코인 조례를 통해 혁신 친화적인 규제 체계를 구축했습니다. 이는 엄격한 미국 규제에 발목이 잡힌 중소기업에 새로운 가능성을 제공합니다. 대부분의 중소기업에게 높은 비용과 긴 국제 결제 주기는 항상 감당하기 힘든 골칫거리였습니다. 기존 국제 결제 비용은 일반적으로 최대 6%에 달하고, 결제 주기는 3~7일이나 됩니다. 이는 이윤이 제한적인 중소기업에게 큰 부담이며, 심지어 국제 거래 수익의 대부분을 잠식할 수도 있습니다.

홍콩의 규제 프레임워크는 이러한 문제점을 해결할 수 있는 규정 준수 방안을 제공합니다. JD.com과 같은 대형 유통업체는 이미 홍콩의 규제 시스템 하에서 관련 관행을 시행해 왔습니다. 이들이 출시한 스테이블코인은 퍼블릭 체인을 기반으로 하며 홍콩 달러나 미국 달러와 같은 법정화폐에 1:1로 고정됩니다. 현재 샌드박스 테스트 2단계에 진입했습니다. 테스트 결과, 결제 비용은 6%에서 0.0001%로 감소했고, 결제 주기는 3~7일에서 몇 초로 단축되었습니다. 향후 이러한 솔루션이 국경 간 결제, 소매 결제 등 다양한 시나리오에 구현될 경우, 수천억 달러 규모의 거래 규모를 가진 기업의 연간 손실 감소액은 미화 60억 달러를 초과할 수 있습니다. 이러한 사례를 통해 입증된 비용 및 효율성 최적화는 많은 중소기업들이 기대하는 바이기도 합니다.

홍콩 스테이블코인 조례의 미묘한 점은 다음과 같습니다. 결제 수단의 특성에 초점을 맞추고 , 제5조를 통해 "규제 활동"의 네 가지 범주(홍콩 내 스테이블코인 발행/해외 홍콩 달러 기반 스테이블코인 발행/정부 발표 활동/관련 홍보 활동)를 명확히 규정하는 동시에, 조례 제2부에서는 시장 홍보를 위한 투자 상품으로 스테이블코인을 패키징하는 행위를 엄격히 금지합니다. 이러한 규제 논리는 발행사, 플랫폼 제공업체, 지갑 서비스 제공업체 등 전체 체인을 시스템에 통합하고, 비금융 기업을 위한 규정 준수 채널을 확보합니다. 이러한 제도적 설계는 비금융 기업을 위한 채널을 확보하는 동시에, 지속적인 규정 준수 역량에 대한 요구 사항을 더욱 강화합니다.

IV. 홍콩 허가에 대한 지속적인 준수 요건

홍콩은 발행자에게 개방되어 있지만, 스테이블코인 조례에 따라 지속적으로 규정된 준수 요건은 상당한 기준을 충족합니다. 스테이블코인 프로젝트 참여에 관심 있는 기업은 다음 사항을 숙지해야 합니다.

기금 준비금: 최소 HK$2500만의 유동자산
지속적 비용: 연간 고정 수수료 HK$113,020 (첫 번째 할부금은 14일 이내에 지불해야 함)
유동성 보장: 무조건 무상환매권 제공(규정 제27조)

이러한 요구 사항으로 인해 형성된 재정적 장벽으로 인해 대부분의 중소기업은 스테이블코인 프로젝트에 참여하지 못했지만, 이는 중소기업이 스테이블코인 경쟁에서 막다른 골목에 빠졌다는 것을 의미하지는 않습니다.

5. 글로벌 경쟁 속의 돌파구

아직 라이선스 요건을 충족하지 못하는 대부분의 회사의 경우, 스테이블코인 생태계에 참여할 수 있는 세 가지 주요 방법이 있습니다.

기술 강화: 허가받은 기관의 규제 요건을 충족하는 스마트 계약 시스템을 개발합니다.
리소스 도킹: 규정을 준수하는 중개자를 통해 스테이블코인 발행자, 준비금 자산 관리자 및 애플리케이션 시나리오 당사자를 연결하여 협력 네트워크를 형성합니다.
시나리오 통합: 스테이블코인 결제 모듈을 전자상거래 플랫폼에 내장합니다.

미국과 홍콩의 규제 차별화로 인한 복잡한 환경 속에서, 기업들은 체계적인 컴플라이언스 인식 제고와 실무 역량을 강화하는 것이 돌파구가 되었습니다. 이를 위해 실물 자산 토큰화(RWA) 분야에 중점을 둔 전문 교육 과정이 곧 개설될 예정입니다. 이 교육 과정은 세 가지 핵심 모듈을 다룹니다. 미국과 홍콩의 규제 체계 비교 분석, 미허가 기업을 위한 컴플라이언스 참여 경로 설계(스테이블코인의 실제 적용 시나리오 포함), 그리고 국경 간 비즈니스 실행을 위한 전체 프로세스 가이드를 통해 기업들이 규제 차별화 시대에 지속 가능한 생태적 참여 전략을 구축할 수 있도록 지원합니다.