BlackRock 회장 겸 CEO인 Larry Fink와 함께하는 Legends Live @Citi

게스트: BlackRock의 공동 창립자이자 회장 겸 CEO인 Larry Fink

진행자: 레온 칼바리아, 시티그룹 글로벌 뱅크 회장

LenaXin과 ChainCatcher가 편집 및 편집했습니다.

ChainCatcher 편집자 요약

이 기사는 시티 글로벌 뱅크 회장 레온 칼바리아가 블랙록의 공동 창립자이자 회장 겸 CEO인 래리 핑크와 나눈 레전드 컨버세이션 @Citi의 최신 에피소드를 바탕으로 작성되었습니다. 영상 공개 시점을 기준으로 블랙록의 운용 자산은 12.5조 달러에 달합니다. 래리는 어떻게 이러한 성과를 달성했을까요?

이 에피소드에서 래리는 리더십에 대한 자신만의 독특한 통찰력, 그의 경력에서 얻은 주제, 그리고 훌륭한 여정을 만드는 데 있어서의 자신의 경험을 공유합니다.

ChainCatcher가 수집 및 편집을 담당했습니다.

주요 내용 요약:

• 월가를 정말로 바꾼 것은 개인용 컴퓨터였습니다.
• 이를 통해 얻은 중요한 교훈은 다음과 같습니다. 첫째, 우리는 최고의 팀과 시장 지식을 갖추고 있다고 생각했지만, 우리의 사고방식은 시장의 변화에 ​​따라 변하지 않았습니다. 둘째, 솔로몬 브라더스와 경쟁하면서 시장 점유율 확대에 대한 야망에 눈이 멀었습니다.
• BlackRock의 기반은 리스크 도구 개발이며, BlackRock의 문화는 리스크 기술에 깊이 뿌리를 두고 있습니다.
• 인공지능과 금융자산 토큰화는 미래 투자와 자산관리를 재편할 것입니다.
• 자산 관리 산업의 본질은 성과 지향적입니다.
• 투자자는 시장이 완전히 이해하지 못하는 정보를 찾아야 합니다. 오래된 뉴스로는 더 이상 초과수익을 창출할 수 없습니다.
• 만약 능동적 투자가 효과적이었다면 ETF는 결코 성공하지 못했을 것입니다.
• 미국의 경제 성장률이 지속 가능하게 3%에 도달하지 못한다면, 재정적자 문제가 국가를 압도하게 될 것입니다.
• 자산과 부채가 일치하고 부채가 해소된다면 손실이 체계적 위기로 확산되지 않을 것입니다.
• 비트코인은 불확실한 미래에 대한 헤지 수단입니다
• 전체 프로세스에 전적으로 헌신해야만 우리는 대화의 자격과 업계에서 말할 권리를 계속 가질 수 있습니다.

(1) 래리의 성장 배경은 그의 리더십에 어떤 영향을 미쳤나요?

레온 칼바리아: 어떻게 당신의 가족적 배경이 당신만의 독특한 세계관과 위험 감수 능력에 영향을 미쳤고, 궁극적으로 세계적인 관점을 갖춘 우수성을 갖게 되었나요?

래리 핑크: 부모님은 정말 놀라우셨어요. 사회주의자이셨고, 열린 마음을 가지셨으며, 학업 성취와 개인적인 책임감, 이 두 가지를 무엇보다 중요하게 여기셨어요. 부모님은 제게 종종 이렇게 말씀하셨어요. " 어른이 되어서 행복하지 않다면, 부모님 탓하지 말고 자신을 탓하세요. "

이런 세뇌 교육 덕분에 저는 어릴 때부터 독립심의 중요성을 깨달았습니다. 열 살 때부터 신발 가게에서 일했는데, 그 경험을 통해 고객과 소통하고 관계를 맺는 법을 배웠습니다. 요즘 아이들이 이렇게 어린 나이에 일하는 것은 흔치 않지만, 그 경험 덕분에 저는 일찍 성숙해지고 책임감을 갖는 법을 배웠습니다. 열다섯 살이 되어서야 비로소 진정으로 의미 있는 삶을 계획하기 시작했습니다.

레온 칼바리아: 서부 해안 지역의 학문적 배경이 어떻게 기존 기업의 리더로 성장하는 데 도움이 되었나요?

래리 핑크: 1976년 1월, 뉴욕에서 면접을 보던 중 처음으로 눈을 보았습니다. 저는 전형적인 서부 해안 십 대였고, 터키석 장신구에 긴 머리, 갈색 정장을 입고 있었습니다. 여러 회사 중에서 First Boston이 가장 매력적이었습니다. 맞춤형 교육 프로그램을 제공했고, 트레이딩 리더들도 매우 친근하게 느껴졌습니다. 심지어 당시로서는 흔치 않은 일이었지만, 저를 트레이딩 데스크로 바로 배정해 주었습니다.

당시 월가는 지금과는 완전히 달랐습니다. 1976년 퍼스트 보스턴은 직원을 단 14명만 채용했습니다. 당시 골드만삭스, 로블로리, 쿤 롭, 리먼 브라더스, 화이트웰, 메릴린치 등(시중은행 제외) 월가의 모든 투자은행의 자본금을 합친 총액은 약 2억 달러에 불과했습니다.

당시 투자은행들은 거의 위험을 감수하지 않는 소규모 기업처럼 운영되었습니다. 대차대조표 확대는 1976년 이후에야 시작되었습니다.

거래소에서 첫 달을 보낸 후, 저는 제가 그 일에 적격자라는 확신을 갖게 되었습니다. 교육을 마친 후, 세 명밖에 없는 모기지 보증 부서에 배치되었는데, 정말 신나는 경험이었습니다.

(2) 래리의 창업 여정

레온 칼바리아: 증권화 분야에서의 초기 경험을 통해 금융과 위험에 대한 어떤 근본적인 새로운 이해가 생겼나요?

래리 핑크: 월가를 진정으로 바꾼 것은 개인용 컴퓨터였습니다. 그 전에는 먼로 계산기나 HP-12C 같은 도구가 있었습니다. 1983년에는 모기지 부서에 컴퓨터 몇 대가 비치되어 있었습니다. 오늘날 기준으로 보면 원시적인 컴퓨터였지만, 이 컴퓨터 덕분에 모기지 풀을 구성하고 현금 흐름 특성을 계산하는 방식을 완전히 새롭게 생각할 수 있었습니다.

실시간 데이터를 처리하여 현금 흐름을 재구조화하는 능력은 증권화 과정을 시작했습니다. 많은 계산이 여전히 수작업으로 이루어졌지만, 거래 수준의 기술이 적용되면서 금리 스와프와 같은 파생상품이 탄생했습니다. 월가는 영원히 변모했습니다.

블랙록 설립에 있어서 중요한 요소 중 하나는 셀사이드 기술이 항상 매수사이드 기술보다 앞서 있었다는 것입니다.

레온 칼바리아: 가장 예상치 못하게 얻은 교훈은 무엇이었고, 이후 블랙록에서의 리더십에 영향을 미칠 만한 통찰력은 무엇이었나요?

래리 핑크: 제 커리어 궤적에 대해 말씀드리겠습니다. 27세에 최연소 전무이사가 되었고, 31세에 회사 임원진에 합류했으며, 34세에는 제 오만함 때문에 참을 수 없을 정도로 참을 수 없는 사람이 되었습니다.

당시 팀 중심 철학은 수익성이 좋을 때만 효과가 있었습니다. 1984년에서 1985년까지 우리 부서는 회사 내에서 가장 수익성이 높은 부서였으며, 분기별 최고 기록을 세웠습니다. 그런데 1986년 2분기에 갑자기 1억 달러의 손실을 봤습니다. 이는 문제의 근원을 드러냈습니다. 수익성이 좋을 때는 영웅으로 칭송받았지만, 손실을 보자 직원의 80%가 우리를 지지하지 않았습니다 . 소위 팀 정신이 완전히 무너진 것입니다.

두 가지 뼈아픈 교훈을 얻었습니다. 첫째, 최고의 팀과 시장 지식을 갖추고 있다고 생각했지만, 제 생각은 시장의 변화에 ​​발맞춰 발전하지 못했습니다. 둘째, 솔로몬 브라더스와 경쟁할 때 시장 점유율 확대라는 야망에 눈이 멀었습니다. 루는 같은 실수로 저보다 1년 먼저 해고되었지만, 저는 그 일에서 교훈을 얻지 못했습니다.

회사가 무분별하게 자본을 늘릴 때 단호하게 나서지 않았던 제 자신을 용서할 수 없었습니다. 위험 관리 도구가 부족했음에도 불구하고 아무도 모르는 위험을 감수했습니다. 이러한 실패의 경험은 결국 블랙록의 성장을 뒷받침하는 토양이 되었습니다.

레온 칼바리아: 널리 퍼진 회의론과 개인적인 좌절에도 불구하고 기업가 정신이 성공할 수 있다고 확신하는 이유는 무엇입니까?

래리 핑크: 그 경험은 제 자신감을 확실히 무너뜨렸습니다. 1년 반 동안 경력을 쌓는 데 시간을 보냈고, 그 기간 동안 월가의 여러 회사로부터 파트너 제안을 받았지만, 예전의 방식을 반복하는 것은 옳지 않다고 생각했습니다. 그래서 매수 시장으로의 전환 가능성을 모색하기 시작했습니다.

두 명의 주요 고객이 제 스타트업에 자금을 지원해 주었지만, 저는 혼자서 사업을 시작할 만큼 자신감이 부족해서 스티브 슈워츠먼에게 연락했습니다. First Boston은 블랙스톤의 첫 번째 펀드(약 5억 4,500만 달러)의 일부를 모금하는 데 도움을 주었고, 저는 저축 기관들과의 협력을 통해 자금을 지원했습니다.

브루스 바서스타인은 저를 스티브와 피트에게 소개해 주었습니다. 그들은 제가 제안한 아이디어에 매우 관심을 가졌고, 사실 스티브는 저보다 저를 더 믿었습니다. 결국 저는 블랙스톤의 네 번째 파트너가 되었습니다.

사임 다음 주말, 집에서 오픈 하우스 행사를 열었습니다. 60~70명 정도가 찾아와 제 새로운 계획에 대해 이야기를 나누었습니다. 저는 그중 몇몇에게 직접 "제가 떠나면 잘 될 거예요."라고 말했습니다. 회사는 누군가는 떠나고 누군가는 남는 등 쇠퇴기를 겪고 있었지만, 이러한 솔직한 대화 덕분에 모든 당사자들이 더 나은 미래를 찾을 수 있었습니다.

(3) 알라딘 기술의 발전과 중요성

레온 칼바리아: 금융 위기 당시 미국 정부에 핵심 자문 서비스를 제공하기 위해 블랙록을 선택한 주요 요인은 무엇이었습니까? 알라딘의 초기 기술 도입이 결정적인 이점을 제공했습니까?

Larry Fink: 회사를 설립했을 당시 직원 8명 중 기술자는 2명뿐이었습니다. 1988년에 출시된 SunSpark 워크스테이션에 2만 5천 달러를 투자했습니다. 이를 통해 BlackRock에서 자체 리스크 관리 도구를 개발할 수 있었습니다.

BlackRock은 창립 이래로 리스크 관리 도구를 개발하는 것을 회사의 기본으로 삼았으며, 회사의 문화는 리스크 기술에 깊이 뿌리를 두고 있습니다.

제너럴 일렉트릭(GE)의 자회사인 키더 피바디가 1994년 파산했을 때, 저희는 GE와의 오랜 파트너십을 활용하여 잭 웰치 CEO와 데니스 데이머먼 CFO에게 적극적으로 지원을 제공했습니다. 골드만삭스가 채용될 것이라는 예상이 많았지만, 저희는 알라딘 시스템을 활용하여 골드만삭스의 부실 자산을 청산하는 업무를 맡았습니다.

저는 컨설팅 비용은 필요 없으며 성공 후에 지불하겠다고 말했습니다. 9개월간의 운영 끝에 자산 포트폴리오는 마침내 수익을 내기 시작했고, GE는 궁극적으로 역사상 최고 수준의 컨설팅 비용을 지불했습니다.

저는 제 투자팀이 각자의 성공과 역량을 바탕으로 스스로의 입지를 다질 수 있기를 바랐고, 알라딘은 누구와도 경쟁하여 승리할 수 있기를 바랐습니다. 그래서 모든 고객과 경쟁사에게 알라딘 시스템을 공개하기로 결정했습니다.

2003년, 우리는 금융 위기를 맞았습니다. 미국 정부 및 규제 당국과의 신뢰 관계를 바탕으로 여러 구제 활동에서 공통된 철학을 공유했습니다. 베어스턴스는 주말 동안 JP모건 체이스(JP)의 자산 포트폴리오 분석을 위해 JP에 고용되었습니다. 저는 금요일과 토요일에 JP의 위험 평가를 긴급히 지원하는 동안, 재무부의 핵(Hack)과 연방준비제도(Fed)의 팀(Tim)과 동시에 소통할 수 있었습니다.

일요일 아침 6시에 팀이 전화해서 지원을 요청했습니다. 저는 정부 서비스로 전환하기 전에 JP모건 체이스 CEO 제이미의 허가를 받아야 한다고 답했습니다. 절차를 신속하게 진행하기 위해 미국 정부에 직접 고용되었습니다.

재무장관은 "미국 납세자들이 자산을 인수하면 손해를 보게 될까요?"라고 물었습니다. 저는 원금과 이자를 계산에 포함시키자고 제안했습니다. 자산이 상당히 감가상각되었고 이자율도 매우 높았기 때문에 납세자들이 돈을 돌려받을 가능성이 높았기 때문입니다.

그 이후로 우리는 AIG의 구조 조정과 영국, 네덜란드, 독일, 스위스, 캐나다 정부의 위기 대응을 맡게 되었습니다.

(참고: American International Group은 AIG로 지칭합니다.)

(4) 주주들에게 보내는 연례 편지의 목적은 무엇입니까?

레온 칼바리아: 2012년부터 매년 주주 서한을 작성해 오신 핵심 이유는 무엇인가요? 주요 이정표를 기록하는 것인가요, 투자자에게 통찰력을 제공하는 것인가요, 아니면 전략적 성명을 발표하는 것인가요?

래리 핑크: 몇 가지 핵심 주제를 제외하고는, 이 편지들을 선언문으로 만들 의도는 전혀 없었습니다. 2009년에 BGI를 인수하여 세계 최대 지수 제공업체가 되지 않았다면 이 편지를 쓰지 않았을 것입니다. 당시 우리는 상당한 주식 운용 책임을 맡았지만, 처분권은 없었고 의결권만 있었습니다 .

이는 워런이 논의한 개념과 일치합니다. 처음 몇 통의 편지의 핵심은 "장기주의"를 장려하고 장기 투자자들을 위한 장기 추세에 대해 생각하는 것이었습니다 . 이것이 원래 의도였습니다.

(참고: 레온 칼바리아는 농담 삼아 래리 핑크의 주주 서한을 워렌 버핏의 서한에 대한 동반 기사라고 불렀습니다.)

(V) 향후 자산운용의 재편을 위한 주요 동향

레온 칼바리아: 귀하의 관점에서 볼 때, 미래에 귀하의 투자와 자산 관리를 재편할 주요 트렌드는 무엇이라고 생각하십니까?

래리 핑크: 인공지능과 금융 자산의 토큰화. 오늘 전직 재무장관 및 중앙은행 총재와의 오찬에서 그는 은행업이 여러 분야에서 기술에 뒤처졌다는 점을 은연중에 인정했습니다.

브라질 뉴뱅크(New Bank)의 혁신적인 관행이 멕시코로 확산되고 있으며, 독일 트레이드리퍼블릭(Trade Republic)과 같은 디지털 플랫폼 또한 기존 관행을 뒤흔들고 있습니다. 이러한 사례들은 기술이 변혁을 가져올 수 있는 힘을 보여줍니다. AI의 파괴적 특성은 빅데이터 분석을 어떻게 변화시키고 있는지 살펴보면 더 잘 이해할 수 있습니다 . 예를 들어, 블랙록(BlackRock)은 2017년 스탠퍼드에 AI 연구소를 설립하고 교수진을 고용하여 최적화 알고리즘을 개발했습니다. 우리는 12조 5천억 달러의 자산을 관리하고 막대한 양의 거래를 처리하지만, 기술 혁신은 우리를 책임의 근본으로 되돌리고 있습니다.

레온 칼바리아: 이러한 도구는 대중에게 공개될 예정입니다. 블랙록의 장점을 유지하면서 투명성과 책임성을 어떻게 확보할 수 있을까요?

래리 핑크: 초기 단계의 규모 있는 기업들이 유리한 위치를 차지하게 될 텐데, 이는 사회 전체에 대한 우려를 불러일으킵니다. AI 기술 비용을 감당할 수 있는 대규모 기관들이 주도적인 역할을 하게 될 것입니다.

하지만 2세대 AI가 보편화됨에 따라, 우리의 경쟁 우위는 위협을 받게 될 것입니다. 블랙록의 현재 경쟁 우위는 1년 전이나 5년 전보다 훨씬 더 큽니다. 기술에 대한 투자는 막대한 규모로 확대되었으며, 모든 운영은 거래 처리, 프로세스 최적화, M&A 통합, 그리고 통합 기술 플랫폼을 포함한 기술 아키텍처를 기반으로 합니다. 우리의 투자 규모는 대중의 인식을 훨씬 뛰어넘습니다.

레온 칼바리아: 사모펀드 부문의 3대 인수(Prequin, HBS, Bio)가 사모펀드 시장에서 투자자들의 자산 배분 환경을 어떻게 바꿀까요?

래리 핑크: 오늘 실적 발표는 지속적인 변화의 중요성을 재확인시켜 주었습니다. 2009년 BGI(iShares 포함) 인수는 시장의 회의론을 불러일으켰지만, "완전한 포트폴리오에 초점을 맞춘 수동적 및 능동적 통합" 전략은 성공적인 것으로 입증되었습니다. iShares의 규모는 3,400억 달러에서 거의 5조 달러로 증가했습니다.

2023년까지 블랙록의 사모펀드 사업은 크게 성장하여 인프라 투자가 0에서 500억 달러로 증가하고 사모 신용이 급속도로 확대될 것입니다. 이러한 예상치 못한 고객 수요 급증은 혁신을 주도하여 공모 및 사모펀드의 통합을 가속화했습니다. 기술 발전은 공모 및 사모 자산의 자유로운 배분을 촉진할 것이며, 이러한 추세는 모든 기관 투자자는 물론 401(k) 플랜에도 확대될 것입니다.

Prequin 인수 비용은 경쟁사의 3분의 1에 불과하지만, 이는 핵심 전략입니다. E-Front 사모펀드 분석 플랫폼과 Aladdin 공공펀드 시스템을 통합하여 공공 및 민간 자산에 대한 풀체인 위험 관리 역량을 구축하고, 투자 포트폴리오 통합을 용이하게 하며, 고객과의 대화를 심화시켰습니다.

레온 칼바리아: 현재 은퇴 자금 조달 상황은 어떻습니까?

래리 핑크: 만약 30년 동안 50bp의 수익을 낼 수 있다면, 사모펀드 시장에서의 수익률은 장기적으로 그 수준을 초과할 것입니다. 그렇지 않다면 유동성 위험을 감수할 가치가 없습니다. 결과적으로 포트폴리오는 18%까지 증가할 수 있습니다.

4개월 전, 블랙록은 워싱턴 D.C.에서 50명의 의원과 하원의장을 초대하여 은퇴 정상회의를 개최했습니다. 블랙록은 연방 정부 은퇴 플랜의 관리자로서 12조 5천억 달러 규모의 은퇴 자산 중 50%를 관리하고 있습니다.

(VI) 글로벌 리더와의 관계 및 전략적 영향력

레온 칼바리아: 글로벌 리더들이 금융 및 지정학적 문제에 관해 개인적인 조언을 구할 때, 투자 전문 지식과 지정학적 위험 평가를 어떻게 결합하시나요?

래리 핑크: 신뢰 구축은 기본입니다. 2008년부터 중앙은행 총재들과 재무장관들은 저와 심도 있는 대화를 나누는 것을 관례로 삼았고, 모든 대화는 비공개로 진행됩니다. 공식적인 비밀 유지 계약은 없지만, 이러한 신뢰는 제가 CEO들과 나누는 대화와 유사합니다. 대화의 핵심은 기밀 유지입니다. 이러한 대화는 항상 실질적인 문제 에 초점을 맞춥니다. 제가 항상 옳은 것은 아니지만, 제 견해는 항상 역사와 사실에 기반합니다.

레온 칼바리아: 당신은 오랫동안 수많은 리더들의 멘토로 활동해 왔고, 이처럼 독특한 소통 채널은 흔치 않습니다.

래리 핑크: 자산 운용 산업은 본질적으로 성과 지향적입니다 . 우리는 자본 회전율이나 거래량이 아닌, 구체적인 성과를 통해 수익을 창출합니다. 우리는 전 세계 은퇴 시스템에 깊이 관여하고 있습니다(멕시코에서 세 번째로 큰 은퇴 운용 회사, 일본에서 가장 큰 외국인 투자 은퇴 운용 회사, 그리고 영국에서 가장 큰 연기금 운용 회사). 따라서 우리는 장기적인 문제에 집중합니다.

이러한 영향력은 복제될 수 없습니다. 오랜 세월 쌓아온 신뢰를 바탕으로 구축되기 때문입니다. 저는 새로운 리더들(멕시코의 클라우디아와 독일의 킬 등)이 취임하기 전에 적극적으로 만나 정보의 원활한 흐름을 확보합니다. 이는 우리의 고유한 가치를 반영하는 것입니다.

레온 칼바리아: 최근 경력을 돌이켜볼 때, 당신의 멘토이자 영향을 준 사람은 누구였나요?

래리 핑크: 1999년 블랙록이 상장했을 당시 시가총액은 7억 달러에 불과했습니다. 메릴린치 CEO 데이브 카만스키와 제너럴 일렉트릭의 데니스 데이머먼 같은 고위 임원진을 즉시 영입했습니다. 이사회는 항상 우리 조직의 핵심이었습니다. 메릴린치 인베스트먼트 매니지먼트를 인수하면서 미국 기반 채권 운용사에서 40개국에 진출한 글로벌 기업으로 탈바꿈했습니다. 이 기간 동안 저는 이사회와 경영 모델에 대해 반복적으로 논의했습니다.

오늘날에도 이사회는 여전히 중요한 역할을 하고 있습니다. 시스코 CEO 척 로빈스는 기술적 통찰력을 제공하고, 에스티 로더 전 CEO 파브리지오 프레다는 마케팅에 대한 통찰력을 공유하고 있습니다. 이처럼 다양한 분야의 전문가들 덕분에 저는 이사회의 도움을 받아 계속해서 발전해 나갈 수 있습니다.

(VII) 청중 질문 세션

Q: AI는 미래 투자 패러다임을 어떻게 바꿀까요? 개인 투자자와 기관 투자자 모두를 위한 다양한 투자 전략은 어떻게 발전할 것으로 생각하시나요? 이러한 추세는 앞으로 어떤 방향으로 나아갈까요?

래리 핑크: 모든 투자자는 시장이 완전히 이해하지 못하는 정보를 찾아야 합니다. 전통적인 정보(오래된 뉴스)는 더 이상 초과 수익을 창출하지 못합니다. 인공지능은 차별화된 데이터 세트를 분석하여 독창적인 통찰력을 제공합니다. 저희의 체계적인 주식 투자팀은 12년 동안 꾸준히 시장 수익률을 상회해 왔습니다. AI 알고리즘과 빅데이터를 기반으로 한 테마 투자 전략은 지난 10년 동안 펀더멘털을 고려하는 주식 투자자의 95%를 능가했습니다.

하지만 야구처럼 30%의 타율을 유지하는 것은 엄청나게 어렵고, 5년 연속으로 이를 달성하는 것은 더욱 드뭅니다. 꾸준히 좋은 성과를 내는 투자자는 극소수에 불과합니다. 대부분의 펀더멘털 투자자들은 수수료를 제외하고도 형편없는 수익률을 경험하는데, 이것이 액티브 운용 산업의 침체의 핵심입니다. 액티브 투자가 정말 효과가 있었다면 ETF는 결코 성공하지 못했을 것입니다.

기존 자산운용사들은 시가총액 감소에 직면해 있습니다. 2004년에 상장된 저희 경쟁사들의 시가총액은 50억 달러에서 200억 달러에 불과한 반면, 블랙록은 1,700억 달러에 달합니다. 이는 기술 업그레이드에 투자할 여력이 부족하기 때문입니다. 저희와 기존 기관들 간의 격차는 앞으로도 계속 벌어질 것입니다.

레온 칼바리아: 현재 시장에서 가장 과소평가된 블랙스완 위험은 무엇입니까? 미국 경제 성장률이 (인플레이션을 통제하더라도) 3%로 유지될 수 없다면, 어떤 체계적 위기가 촉발될 수 있습니까?

래리 핑크: 미국 경제 성장률이 3%에 계속 도달하지 못한다면, 재정적자 문제가 국가를 압도하게 될 것입니다 .

2000년 재정적자는 8조 달러였지만, 25년 후 36조 달러로 급증했고, 계속해서 악화되고 있습니다. 3%의 성장률을 유지해야만 GDP 대비 부채 비율을 통제할 수 있습니다. 그러나 시장은 회의적입니다. 더 심각한 위험은 다음과 같습니다.

1. 미국 부채의 20%는 외국이 보유하고 있습니다. 관세 정책이 고립주의로 이어질 경우, 달러 보유량이 감소할 수 있습니다.

2. 많은 국가에서 국내 자본 시장의 발전(예: BlackRock이 인도에서 20억 달러를 모금하고 사우디아라비아가 MBS 사업을 시작함)으로 인해 국내 저축이 해당 국가에 머무르게 되었고, 이로 인해 미국 국채의 매력이 약화되었습니다.

3. 스테이블코인과 화폐 디지털화로 인해 미국 달러의 글로벌 역할이 약화될 수 있습니다.

해결책은 민간 자본을 유치하고 승인 절차를 간소화하는 것입니다. 일본과 이탈리아 같은 국가들도 저성장으로 인한 재정 적자 위기에 직면해 있습니다.

사모 신용 부문에서 블랙스완 사태가 발생할 가능성은 있지만, 더 높은 매칭 비율은 현재 자본 시장의 시스템 리스크가 이전보다 낮음을 의미합니다. 자산과 부채가 매칭되고 디레버리징이 달성되는 한, 손실이 시스템 위기로 확대되지는 않을 것입니다.

(8) 래리의 디지털 자산에 대한 태도가 바뀐 이유는 무엇입니까?

레온 칼바리아: 디지털 자산, 특히 스테이블코인에 대한 당신의 입장이 변화하게 된 주요 요인은 무엇이었습니까? 다른 기관들이 이 분야를 수용하는 속도가 예상치 못하게 빨라지면서 당신의 관점이 바뀌었습니까?

래리 핑크: 저는 제이미 다이먼과의 토론에서 비트코인을 "자금 세탁과 절도용 화폐"라고 강하게 비판했습니다. 2017년에 제가 그렇게 생각했습니다.

하지만 팬데믹 기간 동안의 성찰과 연구는 제 관점을 바꾸어 놓았습니다. 한 아프가니스탄 여성이 탈레반이 금지한 여성 노동자들의 급여를 지불하기 위해 비트코인을 사용했던 것입니다. 은행 시스템이 통제되자 암호화폐가 해결책이 되었습니다.

저는 비트코인의 기반이 되는 블록체인 기술의 대체 불가능한 가치를 점차 깨달았습니다. 비트 코인은 화폐가 아니라, 시스템적 위험을 완화하기 위해 고안된 "공포 자산" 입니다. 사람들은 국가 안보와 통화 가치 하락을 우려하여 비트코인을 보유합니다. 비트코인의 20%가 중국에서 불법적으로 보관되고 있지만, 여전히 중국 시민들이 보유하고 있습니다.

앞으로 20~30년 동안 자산 가치가 상승하지 않을 거라고 믿는다면, 왜 투자해야 할까요?

비트코인은 불확실한 미래에 대한 헤지 수단입니다. 고위험과 급변하는 환경은 우리에게 끊임없는 학습을 요구합니다.

9. 래리의 리더십 원칙

Q: 핵심 리더십 원칙은 무엇인가요? 특히 급격한 산업 변화에 직면하여 전략을 유연하게 조정해야 할 때, 리더십의 일관성을 어떻게 유지하시나요?

래리 핑크: 매일 배우는 것이 필수적입니다. 정체는 뒤처짐을 의미합니다. 대기업을 이끄는 데는 일시 정지 버튼이 없습니다. 온 힘을 다해야 합니다. 최고가 되려면 끊임없이 자신에게 도전하고 팀원들에게 동일한 기준을 적용해야 합니다. 저는 50년 동안 업계에 종사해 왔지만, 여전히 매일 최고의 기량을 발휘하기 위해 노력합니다.

궁극적으로, 이 과정에 온전히 헌신해야만 업계에서 권위 있는 지위와 발언권을 유지할 수 있습니다 . 이 권리는 매일 획득해야 하며, 결코 당연하게 여겨서는 안 됩니다.