트럼프의 "그린란드 타코" 계획은 무력을 사용하거나 세금을 인상하지 않고도 미국 주식 시장을 구해냈습니다.

저자: 저우아이린 , 텐센트 파이낸스

편집: 류펑

미국 증시는 베이징 시간으로 1월 22일 새벽, 장 마감 직전 급반등했다. 전날 미국 증시는 해방 기념일 이후 최대 일일 하락폭을 기록했지만, 트럼프 대통령이 다보스에서 그린란드 위기에 대해 연설하면서 시장을 안심시켰다.

장 마감 시점에서 S&P 500 지수는 78.76포인트(1.16%) 상승한 6875.62를 기록했고, 다우존스 산업평균지수는 588.64포인트(1.21%) 상승한 49077.23, 나스닥 종합지수는 270.502포인트(1.18%) 상승한 23224.825로 마감했습니다. 중국 컨셉트럭 관련 주식들이 급등하면서 나스닥 골든 드래곤 차이나 지수는 2.21% 상승한 7776.15를 기록했고, 차이나 인터넷 ETF(KWEB)는 1.74% 상승했습니다. 인기 있는 중국 컨셉 주식 중에서는 바이두가 8%, 21비아넷이 7.4%, GDS 홀딩스가 6.1%, 킹소프트 클라우드가 4.6%, 위라이드가 4.3%, 알리바바가 3.9%, 얌 차이나 2.7%, 핀둬둬가 1.4% 상승했다.

그린란드 위기에 대한 경고등은 완전히 꺼진 것일까요? 세계 시장은 앞으로 어떻게 반응할까요?

1. 트럼프, 시장을 안심시키기 위해 태도를 바꾸다.

도널드 트럼프 전 대통령은 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼 기조연설에서 덴마크 영토인 그린란드를 인수하기 위한 "즉각적인 협상"을 촉구하며, 그린란드의 안보를 보장할 수 있는 나라는 미국뿐이라고 주장했다.

하지만 그는 섬을 장악하기 위해 무력을 사용하지 않을 것이라는 뉘앙스를 풍겼습니다. "제가 과도한 무력을 사용하기로 결정하지 않는 한, 우리는 아무것도 얻지 못할 수도 있고, 솔직히 말해서 우리는 막을 수 없는 존재가 되겠지만, 저는 그렇게 하지 않을 겁니다."

수요일, 트럼프 대통령은 그린란드 문제에 대한 나토(NATO)와의 협력 기본 협정 체결을 발표하며 유럽 8개국에 대한 관세 부과 위협을 철회했습니다. 뉴욕 타임스는 회담에 정통한 고위 관계자 세 명을 인용해, 이번 발표는 수요일 나토 회의에서 회원국 군 고위 관계자들이 타협안을 논의한 후 나온 것이라고 보도했습니다. 타협안은 덴마크가 그린란드의 작은 지역에 대한 주권을 미국에 양도하여 군사 기지를 건설하는 것이었습니다. 이 관계자들은 이 방안이 뤼테 나토 사무총장이 제안했던 것이라고 밝혔습니다. 회의에 참석한 두 명의 관계자는 이를 영국령으로 간주되는 키프로스의 영국군 기지와 비교했습니다. 관계자들은 이 타협안이 트럼프 대통령이 발표한 기본 협정에 포함되었는지 여부는 확신하지 못했습니다. 트럼프 대통령은 기본 협정의 구체적인 내용을 즉시 공개하지 않았습니다.

미국 자산의 일시적인 매도세에도 불구하고, 텐센트 뉴스의 "심층 분석"에서는 이러한 변동성의 지속 가능성을 관찰하는 것이 핵심이라고 지적했습니다. 투자자들은 트럼프 대통령의 행동이 협상 전술과 유사하다고 판단하여 여전히 저점 매수 기회를 노리고 있습니다. 즉, 불편할 수는 있지만 트럼프 대통령의 스타일은 "먼저 강력한 무기를 들고 나와서 협상하자"는 식이라는 것입니다.

이번 주 초 트럼프 대통령은 2월 1일부터 유럽 8개국(독일, 프랑스, 영국, 네덜란드, 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 핀란드)의 수입품에 10%의 관세를 부과하는 방안을 제안했으며, 그린란드 인수에 대한 합의가 이루어지지 않을 경우 6월 1일부터 관세를 25%로 인상하겠다고 위협했다(실행 여부는 매우 불확실하다).

2. 미국 주식 시장의 하락세가 멈췄습니다.

미국 증시는 이미 시장 심리 변화를 반영하고 있습니다. 앞서 텐센트 뉴스 '딥 다이브'에서는 트레이더들의 의견을 인용해 화요일의 급락은 그린란드 위기에 대한 극심한 시장 우려 때문이라기보다는 글로벌 금리 상승으로 증폭된 포지션 주도형 충격이었다고 보도한 바 있습니다.

지정학적 위험 외에도 미국과 일본 국채 수익률의 동시 급등은 주식 시장에 치명적인 타격을 주고 있습니다. 더욱이 투자자들의 장기 투자 포지션과 낙관론이 현재 높은 수준에 머물러 있어 외부 충격에 더욱 취약한 상황입니다.

1월 20일, 일본 40년 만기 국채 수익률이 사상 처음으로 4%를 돌파했고, 20년과 30년 만기 국채 수익률은 하루 만에 20bp 이상 급등했습니다. 베센터 미국 재무장관은 미국 국채 수익률 급등의 원인을 일본에 돌렸는데, 이는 다카이치 사나에 총리가 선거 공약으로 내세운 식품세 인하 계획이 구체적인 재원 마련 방안을 제시하지 않으면서 단기간에 일본 국채 매도세가 촉발된 것으로 분석됩니다. 같은 날, 미국 10년 만기 국채 수익률은 8bp 상승한 4.293%를 기록했습니다.

HashKey Group의 선임 연구원인 팀 선은 미국을 제외하면 일본 국채 시장의 변동성이 다른 국가의 채권 변동보다 훨씬 더 위험하고 시스템적으로 파괴적이라는 것이 근본적인 논리라고 분석합니다. 일본은 장기간 저금리 정책을 유지해 왔기 때문에 특히 미국과 유럽 시장을 비롯한 글로벌 금융 시장에 유동성을 공급하는 주요 공급원이 되었습니다. 따라서 채권 수익률이 상승하면 일본 투자자들에게 해외 자산의 매력도가 떨어지고, 자금이 국내 시장으로 유입되면서 미국과 유럽 국채 매도세가 나타날 수 있습니다. 이는 글로벌 금융 시장의 차입 비용을 더욱 증가시켜 위험 자산에 영향을 미치고, 나아가 글로벌 공급망의 중심 허브인 일본 경제에까지 파급 효과를 줄 가능성이 있습니다.

골드만삭스의 연구에 따르면 미국 10년 만기 국채 수익률이 한 달 안에 표준편차 2배(현재 50bp에 해당)만큼 변동할 경우, 역사적으로 미국 주식 시장에서 조정이 발생해 왔다고 합니다(금리 인상은 주식 가치 하락을 의미합니다).

하지만 시장 위험 심리는 계속해서 완화될 것으로 예상됩니다 . 트레이더들은 일반적으로 이전 포지션이 과도하게 확장되었고 시장 심리가 지나치게 낙관적이어서 예상치 못한 뉴스로 인해 상당한 시장 변동성이 발생할 가능성이 있지만, 현재 자금 유입이 여전히 미국 주식 시장을 지지하고 있다고 보고 있습니다. 따라서 단기적으로 가장 가능성이 높은 시나리오는 소폭의 매도세(화요일) 이후 반등(수요일)입니다. 핵심은 주식 시장으로의 자금 유입이 강세를 유지하고 있고(머니마켓 펀드의 주식 시장 유입이 마침내 나타나고 있음), 기업들이 자사주 매입에 나서고 있으며, 자본 시장 활동이 활발해지고 있다는 점입니다.

공교롭게도 골드만삭스 의 글로벌 헤지펀드 사업부 책임자인 토니 파스콰리엘로는 수요일 거시 경제 보고서에서 세계 경제가 점점 더 불안정해지고 있으며 단기적으로 위험 요인이 추가로 변동하더라도 놀라운 일이 아닐 것이라고 언급했습니다. 그러나 간과해서는 안 될 더 중요한 요인이 있습니다. 바로 미국 경제의 강력한 성장세와 연준의 유동성 공급 확대입니다.

"요약하자면, 미국 경제가 가속화되고 있습니다. 지난주 발표된 몇 가지 지표가 특히 주목할 만했는데, 그중에서도 ISM 서비스업 지수(54.4, 1년여 만에 최고치)의 상승과 신규 실업수당 청구 건수(19만 8천 건, 매우 양호한 수준)의 감소가 두드러졌습니다. 한편, 다양한 주택 시장 활동 지표들도 안정화 조짐을 보였습니다. 이러한 지표들을 종합해 볼 때, 현재 미국의 경기 활동 지수는 2024년 말 이후 최고 수준으로 상승했습니다."라고 그는 말했습니다.

3. 금값 상승 추세는 반전될 가능성이 낮습니다.

지정학적 위험이 완화되면서 은 가격이 급락했고, 이로 인해 금 가격도 단기적으로 급격히 하락했습니다. 그러나 금 가격은 이후 빠르게 반등했습니다. 1월 22일 베이징 시간 오전 7시 기준, 국제 현물 금 가격은 온스당 4,831.45달러를 기록하며 연초 대비 11% 이상, 지난 1년 동안 약 70% 상승했습니다.

금 가격이 지속적으로 상승하는 주요 이유는 다음과 같습니다. 금은 미국 달러의 실질 금리와 연동되어 있으며, 역상관 관계를 보입니다. 미국 달러의 실질 금리가 전반적으로 하락하는 추세는 금 가격 상승을 뒷받침합니다. 또한 금은 안전자산으로서 연준의 독립성에 대한 우려와 탈달러화 담론에서 비롯된 "달러 의존도 심화"에 대한 헤지 수단으로 작용합니다. 이러한 수요는 그린란드 위기의 일시적인 완화로 인해 갑자기 변할 것 같지 않습니다.

얼라이언스번스타인 차이나의 주량 부사장 겸 최고투자책임자는 2025년 3분기 말 기준 금 수요의 가장 큰 비중을 차지하는 것은 ETF 투자로 전체 수요의 약 43%를 차지한다고 밝혔습니다. 그 뒤를 이어 보석 수요가 약 33%를 차지했는데, 보석 수요 역시 투자 수요의 일부를 반영하고 있습니다. 세 번째는 중앙은행 및 연방준비제도와 같은 기관의 준비금 수요로 약 17%를 차지했으며, 마지막으로 산업 수요는 약 7%로 매우 작은 비중을 차지했습니다.

웰링턴 투자운용의 멀티에셋 전략가인 아담 버거는 위험 선호도와 위험 회피도가 반드시 상반되는 것은 아니라고 생각합니다. 금값이 상승하는 시기에도 주식은 좋은 성과를 낼 수 있습니다.

월가에서 예측했던 2026년 금 가격 5,000달러 돌파 전망이 예상보다 빠르게 현실화되고 있는 것으로 보입니다. UBS는 금에 대한 낙관적인 전망을 유지하며 2026년 3월, 6월, 9월 금 가격 목표치를 온스당 4,500달러에서 5,000달러로 상향 조정했습니다. 또한 2026년 말(미국 중간선거 이후)에는 4,800달러까지 소폭 하락할 것으로 예상했습니다. 정치적 또는 금융적 위험이 더욱 고조될 경우 금 가격은 5,400달러(기존 목표치 4,900달러)까지 상승할 가능성도 있습니다. 금은 여전히 매우 매력적인 자산이며 투자 포트폴리오에서 중요한 위험 헤지 수단으로 활용되고 있습니다.