저자: 고베이시 편지

편집자: Tim, PANews

지난 41일 동안 암호화폐의 총 시가총액은 1조 1,000억 달러가 증발했는데, 이는 하루 270억 달러의 손실에 해당합니다.

10월 11일 청산 이후, 암호화폐의 총 시가총액은 약 10% 감소했습니다.

저는 이것이 구조적인 시장 조정이라고 생각하며, 이 글에서 그 이유를 자세히 설명하겠습니다.

이번 하락은 매우 이례적 인데, 암호화폐 시장의 기본적 관점에서 볼 때 실질적인 하락 요인이 많지 않았기 때문입니다.

불과 며칠 전, 트럼프 대통령은 미국을 "암호화폐 분야의 선두주자"로 만드는 것이 최우선 과제라고 밝혔습니다.

하지만 비트코인은 한 달 만에 25% 하락했습니다.

이는 10월 중순에서 하순에 걸쳐 기관 자금이 유출된 데 따른 구조적 하락으로 보입니다.

11월 첫째 주에 암호화폐 펀드에서 12억 달러가 유출되었습니다. 우려스러운 점은 이러한 유출이 레버리지 수준이 지나치게 높았던 시기에 발생했다는 것입니다.

암호화폐 시장에서는 레버리지가 공격적으로 사용됩니다. 투기자들이 레버리지 비율을 20배, 50배, 심지어 100배까지 높게 유지하는 것은 드문 일이 아닙니다.

아래 다이어그램에서 볼 수 있듯이, 100배 레버리지를 사용하면 단 2%의 가격 변동만으로도 마진콜이 발생할 수 있습니다. 수백만 명의 트레이더가 동시에 레버리지를 사용하면 도미노 효과가 발생할 수 있습니다.

따라서 암호화폐 시장이 갑자기 폭락하면 청산 규모도 급증합니다.

10월 11일에 일어났던 것처럼, 192억 달러 규모의 현금화 열풍으로 인해 비트코인은 첫 번째 일간 캔들스틱 차트에서 2만 달러 하락했습니다.

과도한 레버리지로 인해 시장이 비정상적으로 민감해졌습니다.

지난 16일 동안만 해도 단일 일별 청산 금액이 10억 달러를 초과한 날이 3일이나 있었습니다.

일일 증거금 콜이 5억 달러를 초과하는 경우가 일반적이 되었습니다.

이는 특히 거래량이 적은 시기에 암호화폐 시장의 상당한 변동성으로 이어질 수 있습니다. 더욱이, 이러한 변동성은 양방향으로 작용합니다.

이는 시장 심리의 급격한 변화를 설명하기도 합니다. 암호화폐 시장의 공포와 탐욕 지수는 공식적으로 10으로 하락했는데, 이는 "극도의 공포"를 의미합니다.

현재 지수는 2025년 2월 사상 최저치와 같은 수준입니다. 비트코인은 4월 최저치 이후 25% 상승했지만, 레버리지로 인해 투자자 심리 변동성이 확대되고 있습니다.

아직도 이 모든 것을 믿고 싶지 않으신가요?

10월 11일 대청산 이후 비트코인과 금의 가격 움직임을 비교한 차트를 살펴보겠습니다. 지난 12개월 동안 안전 자산으로서 금과 비트코인은 높은 상관관계를 보였습니다. 그러나 10월 초부터 금은 비트코인보다 25%p 높은 수익률을 기록했습니다.

암호화폐 시장의 하락세는 비트코인 ​​외 자산에서 더욱 두드러집니다. 예를 들어 이더리움은 연초 대비 -8.5% 하락했습니다. 10월 6일 이후 이더리움은 35% 급락했습니다.

다양한 위험 자산의 전반적인 상승에도 불구하고, 이더리움의 하락세는 일반적인 약세장 수준을 훨씬 넘어섰습니다.

한 걸음 물러서 보면 암호화폐 시장은 "구조적" 약세장에 있는 것처럼 보입니다. 암호화폐 시장의 펀더멘털은 개선되었지만, 가격에 영향을 미치는 요인들은 변화하고 있습니다. 모든 효율적인 시장과 마찬가지로, 이 문제는 저절로 해결될 것입니다.

따라서 우리는 시장 바닥이 가깝다고 생각합니다.

암호화폐 시장 외에도 다른 자산에도 진입 기회가 생겨났습니다. 거시경제가 변화하고 있으며, 주식, 상품, 채권, 암호화폐 모두 투자 기회를 제공합니다.

거시경제적 현실은 전 세계 M2 통화 공급량이 137조 달러로 사상 최고치를 기록했다는 것입니다. 일본은 1,100억 달러가 넘는 경기 부양책을 준비 중이며, 트럼프 대통령의 2,000달러 관세 혜택이 곧 지급될 예정입니다. 암호화폐의 경우, 이러한 하락은 가격 상승 과정에서 발생하는 성장통일 뿐입니다.