드래곤플라이 파트너: 하이프 스테이블코인 입찰, 백룸 조작에 노출, 토착 시장 내부 선정 의심

저자: Squiffs

Jia Huan, ChainCatcher가 편집

Hyperliquid가 자체 스테이블코인 USDH를 출시할 계획이었는데, 이는 최근 몇 년 동안 DeFi 분야에서 가장 눈길을 끄는 경쟁 중 하나가 되었으며, 다양한 기관과 DeFi 프로젝트가 검증자 노드의 투표 지원을 놓고 경쟁했습니다.

그러나 암호화폐 투자 회사 드래곤플라이의 파트너인 하시브 쿠레시는 이 경쟁에 이미 "밀실 거래"가 있었다고 주장합니다. 그는 X(구 트위터)에 다음과 같이 게시했습니다. "여러 입찰자로부터 모든 검증자가 네이티브 마켓에만 관심이 있고 다른 당사자는 심각하게 고려하지 않았다는 이야기를 들었습니다. 마치 밀실 거래가 이미 이루어진 것 같습니다. 네이티브 마켓의 제안서가 USDH 제안요청서(RFP)가 발표된 직후에 발표된 것은 그들이 미리 은밀히 정보를 입수했음을 시사하는 것으로 보입니다."

쿠레시의 게시물 이후, 하이퍼리퀴드 총 투표권의 15%를 보유한 Hypurrscan의 대변인이자 익명의 암호화폐 트레이더인 CL은 네이티브 마켓에 대한 지지를 공개적으로 표명했습니다. 그러나 하이퍼리퀴드의 최대 검증 노드인 The Hypurr Collective를 운영하는 Nansen의 설립자 알렉스 스바네빅은 쿠레시의 비난을 강력히 반박했습니다.

스바네빅은 "사실이 아닙니다. 저희 팀은 Hyperliquid에 가장 적합한 입찰자를 찾기 위해 제안서를 검토하고 입찰자들과 소통하는 데 상당한 노력을 기울였습니다. 이번 주 USDH 입찰자들로부터 여러 건의 개별 메시지와 전화를 받았습니다. 저희는 그들과 적극적으로 소통해 왔습니다."라고 답했습니다.

토착 시장 제안

지난주 USDH 발행 경쟁이 치열해지면서 Sky(구 Maker), Ethena, Paxos, Agora 등 DeFi 대기업들이 모두 공식 제안서를 제출했습니다. 특히 Dragonfly는 Agora와 Ethena에 투자했으며, 두 회사 모두 USDH 제안서를 제출하여 현재 경쟁 중입니다.

하시브의 비판은 네이티브 마켓 제안에 집중되어 있는데, 이 제안은 GENIUS 법을 준수하고 발행자인 브리지(Stripe의 자회사)로부터 법정 화폐 온램프를 상속받는 동시에 HyperEVM에서 스테이블코인을 기본적으로 주조하자는 내용을 담고 있습니다.

Stripe는 지난주에 허가가 필요 없는 Layer 1 블록체인 Tempo를 발표했습니다. 이는 현재 온체인 크로스 브리지 솔루션이 필요한 Hyperliquid에 법정 화폐를 탑재하는 프로세스를 간소화할 것으로 기대됩니다.

Native Markets 팀원에는 Liquity와 Barnbridge 출신의 Max Fiege와 Uniswap Labs 출신의 사장 겸 COO인 Anish Agnihotri가 있습니다.

대부분의 USDH 수익을 HYPE 재매입에 사용하자는 다른 제안과 달리, Native Markets는 Hyperliquid Assistance Fund의 준비금 수익의 50%를 사용하여 HYPE를 재매입하고, 나머지 50%는 USDH 성장에 재투자하는 데 사용할 것을 제안합니다.

에테나, 스카이, 팍소스의 경쟁

팍소스는 어젯밤 수정된 제안서를 신속하게 제출했습니다. 이 제안서에는 HYPE를 페이팔과 벤모에 상장하기 위한 페이팔과의 파트너십, 무료 법정화폐 온램프, 2천만 달러 규모의 생태계 인센티브, 그리고 팍소스가 TVL(총 발행량) 이정표에 도달할 때까지 수수료를 부과하지 않는 "AF 우선 인센티브 구조"가 포함됩니다.

분쟁의 최근 발전 사항에서, Paxos의 공동 창립자인 바우 코테차는 Native Markets와 협력할 의향이 있다고 말했습니다.

이 아이디어는 투자자 마이크 두다스의 트윗에서 비롯되었습니다. 그는 "USDH에 대한 가장 확실한 해결책은 네이티브 마켓과 팍소스의 제안을 통합하는 것 아닌가요? 네이티브 마켓은 프런트엔드(하이퍼리퀴드 네이티브, 생태계에 깊이 통합)를 담당하고, 팍소스는 백엔드(GENIUS Act 준수, 수십억 달러 규모 발행사, 페이팔/벤모 유통 채널)를 담당하는 것 아닌가요?"라고 썼습니다.

한편, 테더의 스테이블코인인 USDT0의 크로스체인 버전은 이 대회에 참여하지 않겠다고 발표했습니다.

공식적인 제안 외에도, 이러한 프로토콜들은 하이퍼리퀴드 커뮤니티의 지원을 적극적으로 모색하고 있습니다. 아고라의 제안에는 1,300억 달러 규모의 자산을 보유한 투자 회사 반에크(VanEck)의 CEO 얀 반 에크(Jan van Eck)가 X에서 공개 연설을 하는 내용이 포함되었습니다. 반면, 에테나(Ethena)는 하이퍼리퀴드 설립자 제프 얀(Jeff Yan)에게 보내는 장난기 넘치는 편지에서 에미넴의 노래 "스탠(Stan)"의 가사를 패러디하는 등 더욱 유머러스한 접근 방식을 취했습니다.

스카이의 제안 또한 상당한 관심을 끌었는데, 공동 창립자 루네 크리스티안센이 어젯밤 하이퍼리퀴드 디스코드 그룹에 이를 게시했습니다. 이 제안은 스카이와 DAI의 성공적인 역사를 강조하며, 하이퍼리퀴드가 발행하는 모든 USDH에 대해 연간 4.85%의 수익률을 약속합니다. 스카이는 80억 달러 규모의 대차대조표를 하이퍼리퀴드에 투자할 뿐만 아니라, 하이퍼리퀴드에서 독립적으로 DeFi를 개발하도록 설계된 "하이퍼리퀴드 스타즈(Hyperliquid Stars)"를 설립하기 위해 2,500만 달러의 보조금을 지원할 수도 있습니다.

합성 달러 프로토콜인 이테나(Ethena)는 9월 9일 자체 제안을 발표했습니다. 이 제안은 USDH가 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드가 지원하는 스테이블코인인 USDtb에 의해 100% 보장되는 것을 목표로 합니다. 이테나의 제안은 또한 USDH 보유 수익의 "최소 95%"를 HYPE 매수 형태로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 생태계에 반환하고, "HIP-3 프런트엔드 개발을 위해 최소 7,500만 달러의 현금 및 토큰 인센티브"를 제공하겠다고 약속합니다.

스카이와 이테나는 시가총액 기준 서클의 USDC와 테더의 USDT에 이어 각각 3위와 4위의 스테이블코인을 발행합니다. 이테나의 USDe는 시가총액이 약 130억 달러이고, 스카이의 DAI는 약 50억 달러입니다. 하지만 두 회사의 시장 점유율 합계는 두 거대 기업에 비해 여전히 훨씬 낮습니다. USDC는 시가총액 720억 달러, USDT는 시가총액 1,690억 달러입니다.

기존 기관과 DeFi 프로젝트 간의 경쟁이 치열해짐에 따라 HyperEVM 개발사들은 미래 목표에 집중하고 있습니다. Felix Protocol 기고자인 찰리는 The Defiant와의 인터뷰에서 "USDH 계획에 대한 실질적인 작업은 출시와 동시에 시작될 것입니다. 진짜 관건은 50억 달러 규모로 확장하는 방법이기 때문입니다."라고 말했습니다.

그는 X에 게시된 글을 인용하며 USDH가 Hyperliquid에 진정한 영향을 미치려면 수익률 리베이트나 HYPE 토큰 환매 이상의 것에 집중해야 한다고 설명했습니다. "USDT/USDe/USDC가 이를 선거 승리의 길로 여긴다면, 그들도 이에 동참할 가능성을 배제하지 않을 것입니다. 이러한 USDH 제안이 더 매력적으로 보이려면 USDC의 지배력을 약화시킬 수 있는 더 명확한 방안이 필요합니다."

오늘 초에 Tether의 자회사인 USDT0가 경쟁에서 철수했지만, 이것이 Tether가 공식적으로 철수했다는 의미인지는 불분명하며 Circle은 지금까지 이 문제에 대해 아무런 언급도 하지 않았습니다.

하이퍼리퀴드의 성장

영구 계약 거래소와 레이어 1의 성장은 2025년에 반복되는 주제였습니다.

하이퍼리퀴드는 현재 전체 암호화폐 수익의 35% 이상을 차지하고 있으며, 연간 수익은 12억 8천만 달러에 달합니다. 이 중 99%는 HYPE 토큰을 재매수하는 하이퍼리퀴드 에이드 재단으로 전달됩니다.

Hyperliquid의 레이어 1 블록체인인 HyperEVM은 2월에 메인넷을 출시한 이후 지속적으로 상승세를 보였으며, 현재 총 잠금 가치(TVL)가 26억 달러로 8위에 올랐습니다. 2025년 초 TVL이 4억 달러에 불과했던 것과 비교됩니다.

한편, HYPE 토큰은 2024년 11월 출시 이후 가장 실적이 좋은 암호화폐 자산 중 하나였습니다. 약 30억 달러의 완전 희석 가치로 데뷔한 이 토큰은 출시 이후 1,700% 이상 급등하여 하룻밤 사이에 사상 최고치인 55.7달러에 도달했습니다.