(이미지 출처: CoinMarketCap)

• 첫째, 이 법안은 스테이블코인이 증권 및 상품 규제 시스템의 적용을 받지 않고 주로 은행 시스템의 규제를 받는다고 명시하고 있습니다.

• 둘째, 이 법안은 준비금이 미국 달러 현금, 연방준비제도(Fed) 예금, 은행 요구불 예금, 93일 이내 만기 국채, 또는 당일 역환매조건부채권(REPA)과 같은 고품질 유동자산이어야 한다고 규정하고 있습니다. 승인된 결제 스테이블코인 발행자는 유통되는 결제 스테이블코인을 지원하기 위해 발행하는 스테이블코인과 동일한 가치(1:1)의 준비금 자산을 유지해야 합니다. (법률: GENIUS 법, 제4조(a)(1))

• 또한, 총 발행액이 500억 달러를 초과하고 1934년 증권거래법의 보고 요건이 적용되지 않는 허가된 결제용 스테이블코인 발행자는 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP)에 따라 연간 재무제표를 작성하여 모든 특수관계자 거래를 공시해야 합니다. (법률: GENIUS 법, 제3조(10)(A))

(이미지 출처: CCTV 프로그램 공식 웹사이트)

• 넷째, 자금세탁방지(AML) 및 고객신원확인(KYC, Know Your Customer)은 금융 산업 및 규정 준수의 핵심 규제 요건입니다. 이러한 절차는 고객 신원을 확인하고, 위험을 평가하며, 자금세탁, 테러 자금 조달, 사기 등 불법 행위를 엄격히 방지합니다. 발행자는 준비금을 횡령하는 것이 금지되며, 등록된 회계법인의 감사를 거친 준비금 증명서를 매월 발행해야 합니다. 또한 은행비밀보호법(Bank Secrecy Act)을 준수해야 합니다. (법률 근거: GENIUS Act, Section 14.) 3(5)(A))

• 다섯째, 이 법은 스테이블코인 보유자에게 최우선권을 부여합니다. 즉, 발행자가 파산할 경우 스테이블코인 보유자의 채권은 다른 모든 채권자보다 우선하여 "우선 변제권"을 확보하게 됩니다. 이 "우선 변제권"은 발행자가 발행한 스테이블코인을 더 많은 사람들이 구매하도록 유도하는 동시에 스테이블코인 가입자의 정당한 권리와 이익을 더욱 보장합니다. (법률 근거: GENIUS법 제10조(3)항)

USDT 발행자인 테더는 GENIUS법의 여러 요건을 충족하지 못하고 있습니다.

첫째, GENIUS법은 완전한 지급준비금 지원을 요구하지만, USDT의 현재 지급준비율은 약 85%에 불과하여 GENIUS법의 기준을 충족하지 못합니다. 이는 스테이블코인의 가격 변동과 사용자 신뢰 붕괴로 이어질 수 있습니다.

둘째, 테더의 감사 기관은 BDO 이탈리아인데, 이 회사 자체가 미국 공공회사회계감독위원회(PCAOB)의 기준을 충족하지 못합니다.

셋째, 테더는 비트코인, 귀금속, 회사채, 담보 대출 등 규정을 준수하지 않는 자산 보유액을 매각하고 규정을 준수하는 자산으로 대체해야 합니다.

더 나아가, 테더의 시가총액은 연방 정부의 직접적인 규제가 필요한 수준에 도달했습니다. 따라서 크립토 샐러드 팀은 테더가 월별 공시 요건과 엄격한 자금세탁 방지 요건을 충족하는 데 어려움을 겪을 것으로 예상합니다. (총 가치가 500억 달러를 초과하고 법적으로 SEC 보고서를 제출할 의무가 없는 스테이블코인 발행사는 매년 재무 감사를 받아야 합니다.)

테더 외에도 서클(USDC 발행사), 팍소스(PAX 및 USDP 발행사), 제미니(GUSD 발행사)는 모두 GENIUS 법에 따라 준비자산 유동성 및 정보 공개 감사 요건을 포함한 다양한 수준의 제한을 받습니다. 따라서 GENIUS 법은 단일 발행사에만 영향을 미치는 것이 아니라 전체 스테이블코인 시장에 상당한 영향을 미칩니다.

(이미지 출처: CCTV 프로그램 공식 웹사이트)

GENIUS 법에 따라 테더와 같은 스테이블코인 발행자가 법의 요건을 지속적으로 충족하지 못할 경우, 엄중한 처벌을 받게 됩니다.

첫째, 테더가 전환 기간 내에 미국 법인 등록 또는 준비금 정정을 완료하지 못할 경우, 테더의 USDT는 "불법 결제 수단"으로 간주되어 발행 자체가 위법 행위로 간주되어 형사 고발될 수 있습니다(GENIUS Act, Section 4(a)(12)에 근거한 법률).

또한, 이 법 시행 3년 후, 미국의 허가를 받지 않은 모든 해외 스테이블코인 발행자(테더 포함)는 미국에서 발행, 판매 또는 거래 서비스를 제공할 수 없습니다. 디지털 자산 서비스 제공업체(예: 거래소)가 이 규정을 위반할 경우, 하루 최대 10만 달러의 벌금이 부과되며, 발행사인 테더는 재무부가 발행하는 "비준수 목록"에 포함될 수 있습니다. 이로 인해 테더의 스테이블코인은 미국 플랫폼에서 강제로 상장 폐지될 수 있습니다(GENIUS 법 제18조(a)(4)항에 근거).

물론, 준비금 자산을 준수하지 않는 경우(예: 무허가 자산 보유), 준비금 보고서를 적시에 공개하지 않는 경우, 또는 자금세탁방지 의무를 위반하는 경우, 재무부는 테더에 하루 최대 100만 달러의 벌금을 부과할 수 있습니다(GENIUS 법 제18조(a)(4)항에 근거).

이렇게 많은 부정적인 결과에 직면한 GENIUS 법의 시행은 테더와 같은 스테이블코인 발행자들에게 최후통첩을 내린 것과 다름없습니다.

(이미지 출처: Congress.Gov)

III. GENIUS 법과 홍콩 스테이블코인 조례의 차이점은 무엇인가요?

트럼프 대통령이 GENIUS 법안에 공식 서명하면서 이 법안이 공식적으로 발효되었습니다. 공교롭게도 홍콩의 스테이블코인 조례도 2025년 8월 1일에 발효됩니다. 두 조례 모두 암호화폐의 일종인 스테이블코인을 규제합니다. 많은 분들이 서로 다른 지역의 두 "스테이블코인 조례"의 차이점을 궁금해하실 것입니다. 다시 말해, 어느 지역에서든 스테이블코인을 발행하려는 경우, 미국과 홍콩의 규정은 어떻게 다른지 궁금합니다. 다음은 여러분의 질문에 대한 답변입니다.

첫째, 두 관할권의 발행자에 대한 진입 요건이 다릅니다.미국에 등록된 경우, 미국에 등록된 법인이거나 OCC에 등록된 외국 법인(본국의 규제 동등성 입증 서류 제출)이어야 하며, 3년 이내에 규정 준수 시정 조치를 완료해야 합니다. 그렇지 않으면 미국 시장 진출이 금지됩니다. 반면 홍콩에 등록된 법인은 홍콩에 등록된 회사이거나 HKMA(홍콩 금융감독청)가 인정하는 해외 은행(예: HSBC, 스탠다드차타드)이어야 합니다. 비은행 기관은 2,500만 홍콩달러의 납입자본을 보유해야 합니다(은행은 제외).

둘째, 두 관할권 간에 준비자산 요건이 다릅니다. 미국은 현금과 93일 이내 만기의 미국 재무부 채권만 준비자산으로 허용하며, 회사채 및 암호화폐 자산과 같은 규정을 준수하지 않는 자산에 대한 준비자산 투자를 금지합니다. 홍콩은 준비자산이 기준 통화와 엄격하게 일치해야 한다고 규정하고 있습니다(예: 홍콩 달러 스테이블코인은 홍콩 달러 현금 또는 단기 채권을 보유해야 함). 또한 보유자에게 이자 지급을 금지하여 "이자부 스테이블코인" 사업 모델을 직접적으로 제한합니다. 셋째, 미국과 홍콩은 투명성 및 감사 기준에 대한 요건이 다릅니다. 미국은 준비자산 구성, 시장 가치 및 감사 보고서를 매월 공개하고, 미국 회계감독위원회(PCAOB) 인증 기관의 연간 감사를 받도록 요구합니다. CEO/CFO는 준수 서약서에 서명해야 합니다(법률 근거: GENIUS 법 제4조(10)(a)(iii)항).

(이미지 출처: Foresight NEWS)