作者| Cathy ，白話區塊鏈（ID：hellobtc）

2026年1月，全球穩定幣市場總市值突破3,170億美元，創下歷史新高。

但真正值得關注的，不是這個數字本身，而是數字背後的動向：Circle的USDC在2025年暴漲73%，連續第二年增速碾壓Tether的USDT（36%）。而在2025年12月，Visa宣佈在美國推出USDC結算服務。

當全球最大的支付網路開始用穩定幣結算，當管理10兆美元資產的貝萊德發行鏈上貨幣基金，當摩根大通每天透過區塊鏈結算30億美元——這些傳統金融巨頭究竟看到了什麼？

01.傳統金融巨頭為什麼All in鏈上？

2024年3月，貝萊德推出了BUIDL－一個代幣化的貨幣市場基金。

這不是貝萊德第一次試水區塊鏈，但這是它第一次如此激進。 BUIDL直接在公鏈發行，持有美國公債和現金，維持1美元淨值，每月向持有者分配收益。

BUIDL在2025年3月突破10億美元大關，成為首個達到此規模的鏈上基金。截至2025年底，其規模已超過20億美元，是目前最大的代幣化基金。

貝萊德看到了什麼？

答案很簡單：效率和成本。

傳統的貨幣市場基金，申購贖回需要T+1或T+2結算，跨國轉帳更是要走SWIFT系統，層層手續費。而鏈上基金，轉帳是秒的，手續費不到1美元，7×24小時運作。

更重要的是，BUIDL開啟了一個全新的通路。過去，散戶很難直接買到貨幣市場基金（門檻通常是100萬美元以上）。但透過區塊鏈，任何人都可以買。

這就是為什麼Ondo Finance這樣的協議能夠崛起。

Ondo做的事情很簡單：把貝萊德的BUIDL和其他機構級RWA產品，重新包裝成更小的份額，賣給DeFi用戶。它的OUSG產品，直接投資於BUIDL，讓一般用戶也能享受到美債的4-5%年化收益。

代幣化美債這個賽道在2025年實現了爆發式成長，從2024年初的不到2億美元暴漲至2025年底的超過73億美元（RWA.xyz數據）。貝萊德的入場，某種程度上為整個RWA賽道提供了合規性背書。

02.為什麼選擇USDC而不是USDT？

Tether(USDT)仍是穩定幣之王，市值1,867億美元，佔60%的市佔率。

但聰明錢正在用腳投票。

2025年，USDC的市值從約440億美元漲到超過750億美元，成長73%。而USDT只成長了36%，從約1370億美元增加到1867億美元。這是USDC連續第二年增速超過USDT。

為什麼？

答案是：監管。

2025年7月18日，美國總統簽署了《GENIUS法案》，這是美國首部針對穩定幣的聯邦立法。法案要求「支付型穩定幣」必須有100%的儲備金（現金或短期國債），且不能向用戶支付利息。

Circle的USDC完全符合這個標準。而且，Circle成為首個獲得全歐盟MiCA合規地位的全球發行人。

這意味著什麼？

意味著USDC拿到了進入主流金融體系的通行證。

當Stripe選擇穩定幣支付時，它選的是USDC。當Visa推出穩定幣結算時，它選的是USDC。當Shopify允許商家接受穩定幣時，它支援的是USDC。

對於銀行、支付公司、合規交易所來說，USDC是“白名單資產”，而USDT因為儲備金透明度問題，在歐洲甚至面臨下架壓力。

但Tether並不慌。

因為它的主戰場不在美國和歐洲，而是在高通膨地區——拉丁美洲、非洲、東南亞。

在阿根廷、土耳其、奈及利亞這些高通膨國家，USDT其實已經取代了部分本國貨幣的功能，成為事實上的「影子美元」。人們拿到薪水後第一件事，就是換成USDT保值。

穩定幣市場正在分化出兩條清晰的路徑：

USDC：合規路線，服務歐美機構和支付場景，背後投資者包括貝萊德、Fidelity、General Catalyst等頂級機構

USDT：離岸路線，服務新興市場和交易場景，在全球南方擁有不可取代的地位

03、支付巨頭的投降還是進化？

2025年12月，Visa宣佈在美國推出USDC結算服務。

這是一個歷史性時刻。

過去，Visa的商業模式是收取每筆交易1.5%-3%的手續費。現在，它允許合作夥伴用USDC結算，手續費大大降低。

這看起來像是自我革命。但實際上，Visa是在防禦性進攻。

Visa看到的威脅是什麼？

穩定幣正在蠶食它的核心業務—跨國支付。

傳統的跨境支付，需要經過多家代理銀行，層層扣費，到帳需要3-5天。而穩定幣支付，幾秒鐘到賬，手續費不到1美元。

根據a16z報告，2025年穩定幣總交易量達46兆美元（已超Visa），調整後支付/結算量約9兆美元，成長相當迅猛，正在蠶食跨境/新興市場份額。

Visa的策略是：如果打不過，就加入。

透過推出USDC結算服務，Visa把自己從「支付通道」轉型為「支付協調者」。它不再收取高額手續費，而是透過提供合規、風控、反洗錢等增值服務來賺錢。

與此同時，其他支付巨頭也在行動：

Stripe：2024年10月以11億美元收購穩定幣基礎設施平台Bridge，這是加密史上最大的收購案之一

PayPal：它的穩定幣PYUSD在2025年暴漲600%，從6億美元漲到36億美元

西聯匯款：2026年上半年將在Solana推出USDPT穩定幣

10家歐洲銀行：聯合成立Qivalis，計畫2026年下半年推出歐元穩定幣

值得注意的是，西聯匯款和Visa的首批合作夥伴都選擇了Solana作為結算鏈，這凸顯了高性能公鏈在支付場景中的優勢——高吞吐量、低交易費用。

04、銀行不會坐以待斃

面對非銀機構（Circle、Tether）和支付巨頭（Stripe、Visa）的夾擊，銀行並沒有坐以待斃。

JPMorgan是最激進的那一款。

2026年初，JPMorgan將其區塊鏈部門Kinexys旗下的JPM Coin擴展到Canton Network，以實現多鏈互通。這不是一個公開交易的穩定幣，而是一種」存款代幣」。

Kinexys的日均交易量已超過30億美元。它主要服務像西門子、寶馬這樣的跨國企業，用於在數秒內完成全球子公司之間的資金調撥。

JPMorgan的邏輯很清晰：

我們不需要在公鏈上發幣跟你們競爭。我們只需要把自己的客戶鎖在私有鏈裡，用區塊鏈技術提升效率，但不放棄控制權。

在歐洲，法國興業銀行走得更遠。它旗下的SG-FORGE發行了歐元穩定幣EURCV和美元穩定幣USDCV，這是第一個由受監管銀行在公鏈（以太坊）上發行的穩定幣，並在Bitstamp等合規交易所上市。

不過要注意的是，JPM Coin、USDCV這類銀行系穩定幣主要服務企業客戶，並非針對散戶市場。它們代表的是傳統金融機構擁抱區塊鏈技術，但保持中心化控制的路徑。

05.穩定幣趨勢顯現

總結下來，2026年的穩定幣市場正在呈現四個清晰的趨勢：

RWA代幣化加速

貝萊德、Ondo、Franklin Templeton都在發行代幣化美債和貨幣市場基金。這個賽道在2025年實現了爆發式成長，從2024年初的不到2億美元暴漲至超過73億美元，成長超過35倍。傳統金融機構正在透過代幣化，將美債殖利率引入鏈上世界。

合規路徑日益清晰

USDC增速73%，連續兩年超越USDT。 《GENIUS法案》通過後，合規已成為主流機構的唯一選擇。 Circle背後的投資者包括貝萊德、Fidelity等頂級機構，如果其2026年上市計畫成真，將成為穩定幣產業的重要里程碑。

支付基礎設施重構

Stripe11億美元收購Bridge，Visa推出USDC結算，PayPal PYUSD飆漲600%。傳統支付巨頭正在將穩定幣整合進自己的基礎設施，而不是被動防禦。 Solana等高效能公鏈因其在支付場景的優勢，正在成為企業級應用的首選。

市場分化加劇

穩定幣不再是「穩定」的代名詞。它正在分化為兩個截然不同的賽道：

支付型穩定幣（USDC、PYUSD）：不生息，但有合規背書，服務機構及商家

收益型穩定幣（Ondo USDY、Ethena USDe）：提供4-5%年化收益，吸引DeFi資金

06、小結

當貝萊德開始發鏈上基金，當Visa開始用USDC結算，當JPMorgan每天結算30億美元——穩定幣已經不再是」加密」故事，而是整個金融體系重構的序幕。

這不是炒作，也不是概念。 2025年，穩定幣總交易量達46兆美元，調整後支付/結算量達9兆美元。這些都是真金白銀的商業流通。

傳統金融巨頭的入場，意味著穩定幣正在從「加密圈的玩具」變成「全球金融的基礎設施」。而對於關注這個市場的人來說，重要的不是預測下一個熱點，而是理解這場變革的底層邏輯。

聰明錢已經在行動了。