本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年10月31日-11月06日。本週RWA市場延續穩健成長，鏈上總市值達358.3億美元，持有者數量突破53萬，用戶基礎持續擴大；穩定幣市場進入「高頻低膨」新階段，轉帳量首破5兆美元，月活地址激增近28%，顯示存量資金周轉效率與鏈上支付功能顯著強化。監管層面，東南亞兩國啟動RWA代幣化計劃，英加兩國緊跟美國《天才法案》腳步，同步推進穩定幣監管立法，全球監管框架正加速成型並逐步對齊。專案層面，摩根大通將其區塊鏈應用拓展至基金服務，穩定幣公司Zerohash在荷蘭獲得歐盟MiCA牌照，WisdomTree、瑞銀、Dinari三家機構與Chainlink合作，分別探索代幣化基金交易、淨值數據上鍊、加密市場指數代幣化等業務方向，顯示代幣化等業務流程將顯示為RWA代幣化。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年11月07日，RWA 鏈上總市值達358.30億美元，環比上月同期提高6.79%，增速較前月持平，維持穩健擴張態勢；資產持有者總數將近53.16萬，升比上月同期上漲11.66%，顯示市場參與市場發行度總數。
穩定幣市場
穩定幣總市值達2,947.40億美元，環比上月同期成長0.16%，成長近乎停滯；月轉帳量飆升至5.08兆美元，季上月同期大漲50.10%；月活地址總數顯著增至3,596.00萬，季上月同期上升27.81%；持有者總數穩定成長至2.00億，較上月同期微增3.08%，兩者共同印證市場進入」高頻低膨「階段，存量資金周轉效率爆發式提升，用戶活躍度與鏈上支付結算功能同步強化。數據顯示，機構結算與零售交易形成有效共振，轉帳量增速與活躍地址增速均遠超市值成長，凸顯市場由流動性效率驅動而非單純規模擴張。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值較上月同期上漲2.47%；USDC市值季減0.73%；USDe市值跌幅持續擴大，較上月同期下滑35.13%。
監管消息
根據Ledger Insights 報道，馬來西亞國家銀行啟動了一項為期三年的現實世界資產代幣化探索計劃，並成立了數位資產創新中心和行業工作組，旨在就從供應鏈金融到伊斯蘭金融產品等潛在應用案例徵求反饋意見。
該央行最新發布的報告規劃了分階段實施方案：2026年進行概念驗證和試點，隨後在2027年擴大試驗範圍。該銀行邀請業界在2026年3月1日前提交應用案例意見，但同時也明確界定了哪些案例符合實驗條件。
根據Techinasia 報導，印尼央行將推出印尼盾數位版（Rupiah Digital），這是印尼盾證券（Sekuritas Rupiah Bank Indonesia，SRBI）的數位化版本，並將在2030年前分階段推廣。
印尼央行計畫逐步推進，首先在2025年至2026年間進行數位證券發行、轉帳和提款的試驗。 2027年至2028年間，將進一步測試貨幣操作和金融市場交易，隨後在2029年至2030年間推出可程式性、可組合性和代幣化等高級功能。根據印尼央行的《2030年支付系統藍圖》，印尼盾數位版將基於分散式帳本技術建構。
繼美國《GENIUS法案》之後，加拿大擬立法監管法幣支持的穩定幣
加拿大政府在2025年聯邦預算中宣布計劃出台穩定幣監管法律，要求法幣支持的穩定幣發行方保持充足儲備，制定贖回政策並實施風險管理措施，包括保護個人和財務數據的機制。這項計畫緊接在美國7月通過的穩定幣監管法《GENIUS法案》之後。
加拿大央行將在2026-2027財年開始分配1000萬加元預算以確保監管順利實施，後續預計每年將花費500萬加元，由受《零售支付活動法》監管的穩定幣發行方承擔。
Coinbase Canada CEO Lucas Matheson對此提案表示樂觀，認為將徹底改變加拿大人使用貨幣和網路的方式。目前，穩定幣市場規模為3,091億美元，預計2028年將成長至2兆美元。
此外，加拿大支付平台Tetra Digital已籌集1,000萬美元，計劃打造數位版加元，投資者包括Shopify、Wealthsimple和加拿大國家銀行。值得注意的是，加拿大於2024年9月放棄了發行央行數位貨幣（CBDC）的計畫。
根據彭博社報道，英國央行副行長Sarah Breeden 表示，英國穩定幣規則將「與美國同樣快速」落地，否認英國在監管進度上落後。她稱，因英國住房抵押貸款依賴商業銀行放貸，英國在設定穩定幣持有上限方面與美國處於不同狀態。該監管框架由英格蘭銀行與監管機構協同推進，目標是在支付與金融穩定之間取得平衡。涉及的重點包括發行方監管、儲備資產安全與支付系統存取。
本土動態
根據香港招金礦業有限公司消息，2025年11月3日，在香港金融科技週期間，招金礦業與螞蟻數科旗下SigmaLayer簽署策略合作備忘錄。雙方將依托區塊鏈、通證化技術及AI能力，在黃金資產數位化、智慧化供應鏈風控及ESG可信價值傳遞三大領域展開合作，推動傳統黃金產業數位轉型升級。
此次合作旨在透過技術賦能，解決黃金產業傳統營運痛點。雙方計畫探討將實體黃金資產轉化為鏈上數位資產，建構全生命週期溯源系統；同時利用AI和區塊鏈技術優化供應鏈風控，提升產業鏈效率。此外，還將打造基於區塊鏈的ESG可信任追蹤平台，推動產業邁向永續發展。
Franklin Templeton在香港推出首隻代幣化貨幣市場基金
根據The Block報道，Franklin Templeton在香港推出首隻代幣化貨幣市場基金，產品為“Franklin OnChain US Government Money Fund”，以短期美債支持、透過區塊鏈發行份額並記錄所有權。此舉為香港金管局「Fintech 2030」計畫首個落地項目，計畫涵蓋AI與代幣化生態建設。該基金參與HKMA「Project Ensemble」沙盒，與HSBC、OSL協作測試代幣化存款與資金流，目標實現傳統與鏈上系統的近即時結算。 Ripple與BCG報告預計實體資產代幣化規模至2033年或達約19兆美元。
專案進度
PeckShield：Staked Stream USD（XUSD）脫錨約23%
根據區塊鏈安全機構PeckShieldAlert監測，穩定幣Staked Stream USD（XUSD）目前價格已脫錨下跌約23%，專案方為Stream Finance，提醒用戶注意風險。
Yei Finance：鑑於fastUSD的市場狀況，已作為預防措施暫停該協議運行
Yei Finance於今日上午在X平台發文稱，鑑於目前fastUSD的市場狀況，已作為預防措施暫時暫停該協議運作。團隊正在積極展開調查，將在接下來的24小時內提供最新進展。截至目前，Yei Finance尚未發布更多進展。
據悉，Elixir曾於去年宣布deUSD將作為Sei收益穩定幣fastUSD的唯一支援。先前消息，分析師稱，Stream Finance 9,300萬美元的損失或導致超過2.85億美元的風險敞口，最大的單一風險暴露屬於Elixir的deUSD，該協議向Stream借出了6,800萬美元的USDC，這筆金額約佔deUSD總儲備的65%。
Elixir：deUSD正式失效，將對所有deUSD及其衍生性商品持有者啟動USDC賠償流程
Elixir官員推文稱，穩定幣deUSD已正式退役並不再具備任何價值，平台將對所有deUSD及其衍生性商品（如sdeUSD）持有者啟動USDC賠付流程。受影響範圍包括借貸平台抵押者、AMM LP、Pendle LP等。 Elixir同時警告用戶絕對不要再透過AMM等管道購買或投資deUSD。
根據The Block報道，摩根大通正將其Kinexys區塊鏈的應用範圍從支付和回購交易拓展至私募市場的後台營運領域。該行週四表示，其資產與財富管理部門攜手基金管理人Citco，利用名為Kinexys Fund Flow的新系統完成了首筆交易。該系統可在私有區塊鏈上自動化記錄另類投資基金的資金活動。該工具將投資者記錄代幣化，並運用智慧合約在摩根大通經紀帳戶與基金經理人之間自動劃轉現金，取代了目前私募基金營運中仍占主導地位的人工對帳和電匯方式。該系統運行在與支撐摩根大通代幣化存款及支付產品的相同許可型Kinexys網路上。預計Kinexys Fund Flow將於明年初全面推廣，2026年前將陸續上線更多功能。 Citco表示，該技術可降低全行業錯誤率和成本，而摩根大通則將其視為推動另類資產分銷與服務現代化的更廣泛舉措的一部分。
WisdomTree在Plume區塊鏈上推出14檔代幣化基金，並與Chainlink合作將代幣化私募信貸基金CRDT的淨值數據上鏈
根據CoinDesk報道，資產管理公司WisdomTree在Plume區塊鏈上推出了14隻代幣化基金，為機構投資者取得受監管的鏈上投資產品拓寬了管道。其用戶透過WisdomTree Connect平台可投資的這些基金，包括該公司的政府貨幣市場數位基金和CRDT私募信貸及另類收益基金，投資者可直接在Plume的區塊鏈網絡上持有、轉移和結算頭寸。作為此次佈局的舉措之一，Galaxy Digital表示將向WisdomTree的政府貨幣市場數位基金注資1000萬美元，凸顯了早期機構投資者的參與。據悉，Plume將KYC和AML合規性直接整合到協議層面，提供錢包篩選和製裁執行等內建安全措施。
根據美通社通報，預言機平台Chainlink與資產管理公司WisdomTree宣布達成合作，將利用Chainlink的DataLink服務，在以太坊主網上為WisdomTree私募信貸與另類收益數位基金（代幣：CRDT）提供資產淨值（NAV）數據。此次初步合作從CRDT基金開始，未來可望拓展至WisdomTree的其他代幣化基金。
根據Cointelegraph報道，穩定幣公司Zerohash的歐洲分公司週日宣布，已從荷蘭金融市場管理局（AFM）獲得歐盟《加密資產市場法規》（簡稱MiCA）下的牌照，這使該公司能夠向30個歐洲經濟區（EEA）國家的銀行機構、金融科技公司和支付平台提供穩定幣及加密產品。 AFM官方登記冊證實，Zerohash已成為註冊加密資產服務提供者（CASP）。該批准使Zerohash的歐洲分支機構成為CASP，能夠為探索代幣化資產、穩定幣和其他基於區塊鏈的金融產品的組織提供核心支援。
瑞銀UBS利用Chainlink DTA技術標準成功執行首個即時代幣化基金交易
根據Chainlink官方消息，瑞銀UBS今日宣布利用Chainlink DTA技術標準成功完成了全球首個在生產環境、端到端的代幣化基金工作流程。
UBS美元貨幣市場投資基金代幣（「uMINT」）是基於以太坊分散式帳本技術的貨幣市場投資基金。這次uMINT首次在鏈上完成認購和贖回請求，證明了能夠在鏈上實現無縫且自動化的基金操作，從而提高效率和效用增益。在這次即時交易中，DigiFT作為鏈上基金分銷商，利用Chainlink DTA標準成功請求並處理了uMINT股份的結算。
這個全新的端到端代幣化基金工作流程涵蓋了基金生命週期的每個階段，包括訂單接收、執行、結算以及所有鏈上和鏈下系統之間的資料同步。
根據官方公告，全球首家鏈上美股去中心化交易平台麥通MSX S1積分賽季及M豆（M Credit）激勵機制已於今日正式上線。平台將對美股現貨、幣幣合約及美股合約的真實交易及持倉行為進行積分統計，每日10:00（UTC+8）自動結算前一日積分。
M豆作為衡量用戶交易活躍度及貢獻度的核心指標，未來也將用於平台token $MSX分配與激勵。 M豆運算不僅綜合交易量，也檢視部位時長、盈虧表現與團隊Boost等級，確保公平激勵。團隊Boost採用T+2更新機制，自動同步加成，歷史交易積分回溯納入社區激勵。
Dinari利用Chainlink將S&P DJI即將推出的加密市場指數代幣化
根據CoinDesk報道，代幣化股票公司Dinari向預言機網路Chainlink取得定價數據，以便將標準普爾道瓊斯指數公司（S&P DJI）即將推出的聚焦加密貨幣的指數引入鏈上。 S&P Digital Markets 50 Index將追蹤35家涉足區塊鏈技術的上市公司以及15種主流加密貨幣。 Dinari將利用其「dShares」產品創建該指數的代幣，使投資者能夠透過單一數位資產接觸傳統金融（TradFi）和加密貨幣市場。每個dShare代幣均以1:1的比例由基礎股票作支撐，並由受監管的託管人持有，從而保障股息派發和贖回等權益。儘管標準普爾道瓊斯指數公司並不支援該代幣本身，但該指數提供商證實，Chainlink的整合確保了為其提供支援的數據符合透明度和可靠性的標準。
Tether透過與KraneShares和Bitfinex Securities的戰略協議來推進代幣化資本市場發展
根據官方博客，Tether旗下資產代幣化平台「Hadron by Tether」、全球資產管理集團KraneShares和受監管的代幣化證券平台Bitfinex Securities達成策略協議，旨在加速全球市場代幣化證券的開發和應用。三方優勢的結合將有助於評估機構需求、驗證代幣化產品結構並推動現實世界資產的整合。此次合作將著重於擴大機構投資者對代幣化市場的參與度，並依托薩爾瓦多開創性的數位資產監管框架。隨著機構投資者對現實世界資產代幣化的興趣持續增長，這項合作將為產品創新、營運效率和跨境投資者准入奠定基礎。
洞察集錦
DeFi屍檢報告：深扒Stream xUSD如何從「穩定幣」淪為鏈下龐氏騙局？
PANews概述：Stream Finance發行的xUSD表面上宣稱是採用「風險中性」策略的DeFi穩定幣，但實際上卻是一個缺乏透明度的「代幣化對沖基金」；它將大量用戶資金投入不透明的鏈下高風險交易（如做空波動率），在遭遇「紅色星期五」等市場黑天鵝事件時巨虧約1億美元導致巨虧約1億美元導致資不抵債，同時又透過複雜的遞歸循環借貸疊加槓桿，並簽訂了讓部分特權投資者（如Elixir）在破產時擁有優先受償權的鏈下協議，最終使其穩定幣價格嚴重脫錨並暴跌，徹底暴露了其在透明度、風險管理和槓桿控制上的嚴重缺陷，為整個DeFi行業敲響了警鐘。
Canton超5億美元DAT啟動：基金會唯一支持，RWA規模破6兆美元
PANews概述：Canton正透過其獨特的、為傳統金融機構量身定制的隱私與合規技術，吸引高盛、摩根大通等華爾街巨頭，並將其鏈上處理的RWA規模推高至超過6萬億美元；與此同時，納斯達克上市公司Tharimmune通過一筆高達5 .4億美元的私募輪融資，以設立數位資產金庫的方式深度參與Canton生態，這標誌著傳統資本正試圖通過一種受監管的合規路徑，大規模押注並接入這個旨在打通傳統金融與加密世界、致力於成為下一代全球金融基礎設施的「鏈上華爾街」中樞系統。
解讀「RWA第一股」Figure發行的YLDS：生息型代幣如何合規突圍？
PANews概述：在監管日益收緊的背景下，Figure為其生息代幣YLDS選擇了一條與眾不同的「主動合規」路徑——它沒有試圖規避監管，而是主動向美國SEC承認其「證券」屬性，並透過精巧的法律結構設計，將代幣的收益明確定義為基於真實美債的“債務利息”而非“投資分紅”，從而成功在監管框架內將傳統金融世界的生息資產以代幣形式搬上了區塊鏈，為整個行業提供了一個如何將鏈上金融創新與傳統證券法規相結合、從灰色地帶走向陽光化的可複製範本。
