本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年10月24日-10月30日。本週RWA市場延續穩健成長，鏈上總市值達356.6億美元，環比增8.77%，持有者數量突破52萬，顯示用戶基礎持續擴大；穩定幣轉帳量飆升至4.65兆美元，月活地址同步回升，市場進入「效率驅動」的健康擴張週期，資金周轉效率顯著提升。監管層面，加韓兩國加速推進穩定幣監管立法，歐洲步調稍顯緩慢，香港金管局表態將建構數位貨幣框架以促進多種代幣化貨幣互補共存。專案層面，代幣化平台Securitize、tZero陸續開啟上市計劃，衝擊傳統資本市場；摩根大通在自研鏈上完成私募股權基金代幣化，擬推出投資基金代幣化平台；Circle旗下的支付公鏈Arc開啟公測，傳統巨頭積極參與。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年10月31日，RWA 鏈上總市值達356.60億美元，環比上月同期提高8.77%，增速有所放緩；資產持有者總數突破52.36萬，環比上月同期上漲10.39%，顯示市場參與方持續提升
穩定幣市場
穩定幣總市值達2,956.10億美元，環比上月同期增長1.85%，實現溫和增長；月度轉賬量飆升至4.65萬億美元，環比上月同期大漲41.76%；月活地址總數回升至3,371.00萬，環比上月同期上升22.78%；持有者總數約2.00億，環比上月同期微增3.70%，兩者共同確認市場進入"效率驅動"的健康擴張週期，存量資金周轉效率與用戶活躍度同步提升，形成良性共振。數據表明，機構結算需求與零售交易回流形成合力，轉帳量爆發式增長遠超市值增速，凸顯鏈上支付結算功能強化。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值較上月同期上漲3.82%；USDC市值季減1.84%；USDe市值降幅進一步惡化，較上月同期大幅下滑31.21%。
監管消息
知情人士透露，加拿大正在就穩定幣監管規則進行磋商，並可能在下周公布的聯邦預算中宣布一項重大更新。這些人士表示，政府官員數週來一直與監管機構和行業參與者進行深入討論。據稱，加拿大財政部長商鵬飛將在11月4日公佈的預算文件中涉及這項議題。今年7月，美國通過了《Genius法案》，授權金融監管機構監督穩定幣發行方及其儲備管理方式，並要求發行方遵守防止洗錢和規避制裁的規定。這項新法律受到加密產業許多人的歡迎。然而在加拿大，由於缺乏相關立法，監管機構表示穩定幣可能構成證券或衍生性商品。一些專家則認為，它們應被當作支付工具來監管，並施加嚴格監督。
根據韓聯社報道，韓國國民力量黨議員樸成勳將主導《外匯交易法》修訂案，擬將穩定幣正式納入法律認可的支付手段範疇。此舉意在填補現行法規的監管空白，從根源杜絕利用穩定幣進行洗錢、逃稅等非法行為。該修訂案在第三條第一項「定義」條款中，明確增列穩定幣為支付手段之一，此舉意味著穩定幣將獲得與韓國政府紙幣、銀行券、硬幣等傳統支付工具同等的法律地位。這項立法動向與韓國央行提出的關切相呼應。韓國央行在最近提交給國會的書面意見中，對美元穩定幣的潛在風險表達了擔憂，指出其「可能繞過《外匯交易法》規定的申報程序，被用於國家間的經常項目和資本項目交易」。
香港金管局：將建立完善的數位貨幣框架，促進數碼港幣、代幣化存款及穩定幣等互補共存
香港金管局總裁餘偉文在《匯思》撰文《為香港的數位經濟鋪橋搭路》，宣布將發布下一階段金融科技發展藍圖，確保香港繼續走在金融科技的最前沿。香港金管局將探討央行數位貨幣（CBDC）及建構新世代資料基建，進一步研究代幣化改善金融體系。此外，香港也將建立一個完善的數位貨幣框架，促進數碼港元、代幣化存款及受監管的穩定幣等不同形式的代幣化貨幣互補共存。
歐洲央行週四表示，如果能夠及時獲得立法者的批准，它可能會在2027年啟動其數位貨幣試點計畫。歐洲央行認為，該計畫對歐元區的金融自主權至關重要。歐洲央行將其作為信用卡和穩定幣等美國主導的私人支付手段的戰略替代方案。歐洲央行表示，在地緣政治摩擦加劇的時代，這項措施越來越重要，因為金融自主性和彈性被視為維護歐洲經濟主權的關鍵。經過四年的研究和準備，歐洲央行表示，目前正在考慮進行試點，這意味著一些數位歐元交易可能最早在2027年年中進行，兩年後全面啟動。
本土動態
香港數位人民幣應用擴大，近400家便利商店即日起支持e-CNY支付
根據財新報道，中國銀行（香港）宣布，與連鎖便利商店Circle K及自動販賣機營運者FreshUp合作，自2025年10月27日起，全香港超過380家Circle K門市及首批1,200部FreshUp自動販賣機將正式支持數位人民幣（e-CNY）支付。香港本地居民及內地來港旅客透過BoC Pay+「數位人民幣專區」或「數位人民幣」App將可進行上述便利商店及自動販賣機的e-CNY支付。中銀香港則已為Circle K和FreshUp的收單系統升級，並將數位人民幣自動兌換成港元，協助商家進行跨境清算。
專案進度
Custodia和Vantage Bank推出美國銀行的代幣化存款即時網絡
根據Decrypt 報導，Custodia Bank 和Vantage Bank Texas 已推出一個面向美國銀行的代幣化存款即時網絡，將其先前的試點擴展至美國銀行的全國性網絡。該系統支援在存款和符合GENIUS 法案的穩定幣之間切換。該平台正在等待最終監管部門的批准才能大規模啟動。
瑞士加密銀行AMINA與Tokeny 合作，推出合規數位證券發行平台
根據Financefeeds 報告，瑞士加密貨幣銀行AMINA Bank 與盧森堡代幣化公司Tokeny 合作，提供受監管的數位證券發行管道。此次合作將AMINA 的銀行級託管和結算與Tokeny 基於ERC-3643 的發行堆疊連接起來。目標是打造一個同時處理一級發行和合格託管的單一平台。銀行在瑞士金融市場監理局(FINMA) 監理的框架內持有投資者資金並監管帳戶，而智慧合約則在鏈上執行資格審查和轉帳規則。兩家公司表示，透過消除客製化整合和減少人工檢查，這可以將機構發行人的上市時間從數月縮短至數週。
tZero Group Inc.經營一個與數位代幣掛鉤的證券市場，其執行長艾倫·科涅夫斯基（Alan Konevsky）表示，該公司計劃於2026年進行IPO。該公司的投資者包括洲際交易所（ICE）。科涅夫斯基說，該公司一直在與銀行家洽談IPO事宜，但尚未選定將與誰合作。他說，該公司還在同時探索進行IPO前融資。這家擁有50多名員工的公司尚未獲利。
Circle啟動Arc區塊鏈公開測試網，Visa與BlackRock等參與
根據CoinDesk報道，Circle（USDC發行方，CRCL）推出支付導向的Arc區塊鏈公測，已有逾100家機構參與，包括Visa、HSBC、BlackRock、AWS、Anthropic、Coinbase、Kraken等。 Arc定位為金融服務基礎層，提供美元計費、亞秒結算、可選隱私，並與Circle支付體系整合。 Visa測試穩定幣結算加速跨國支付，BlackRock探索穩定幣結算與鏈上FX。 Circle稱長期目標為去中心化，開放驗證者與治理。
資產代幣化公司Securitize將透過12.5億美元的SPAC交易上市
根據The Block報道，Securitize成為最新宣布計畫上市的加密原生企業，上市前股權估值達12.5億美元。這家資產代幣化巨頭計劃透過Cantor Fitzgerald關聯方發起的一家特殊目的收購公司（SPAC）在美國上市。合併後的公司將更名為Securitize Corp.，並在納斯達克以SECZ為股票代碼交易，同時該公司也計劃將其自身股權代幣化。
該公司表示，作為公開上市流程的一部分，Securitize還計劃籌集4.69億美元的總收益，以「增強公司資產負債表」並加速其商業路線圖。這部分資金部分來自於一筆已獲全額承諾的2.25億美元私募股權投資公開上市交易（PIPE），吸引了包括Arche、Borderless Capital、Hanwha Investment & Securities、InterVest和ParaFi Capital等新投資者。花旗和Cantor將擔任此次PIPE交易的聯合配售代理。 Securitize宣布，包括ARK Invest、貝萊德、Blockchain Capital、Hamilton Lane、Jump Crypto和摩根士丹利投資管理公司等在內的現有股東，將把其100%的權益轉入合併後的公司。
Grove計劃將新推出的Securitize代幣化AAA級CLO基金投入1億美元錨定資金
去中心化金融協議Grove在官方部落格中披露，Securitize今日宣布推出Securitize代幣化AAA級CLO基金（STAC），該基金專注於AAA級CLO分級資產的代幣化投資。本基金由紐約梅隆銀行（BNY）擔任託管人，並由其旗下投資公司Insight擔任副顧問。待治理批准後，Grove將為STAC提供1億美元的錨定投資。基金份額將以以太坊數位代幣形式發行，符合資格的投資者可透過Securitize平台認購。
根據Cointelegraph報道，RWA代幣化平台Ondo Global Markets將其代幣化產品拓展至BNB Chain，使BNB Chain用戶可交易超100檔華爾街股票及ETF。 Ondo週三在一份聲明中表示： “此次整合使BNB Chain能夠訪問100多種代幣化的美國股票和ETF，並得到PancakeSwap等生態系統項目的支持。”
摩根大通自研鏈上完成私募股權基金代幣化，2026年將推投資基金代幣化平台
根據《華爾街日報》報道，摩根大通（JPMorgan）已在其自有區塊鏈網絡上完成一支私募股權基金的代幣化試點，該項目旨在實現基金份額的鏈上表示與結算，以提升流動性與透明度。摩根大通表示，計劃於2026年正式推出“另類投資基金代幣化平台”，為機構客戶提供私募股權、信貸與其他非公開市場資產的鏈上發行與交易服務。
根據路透社報道，週一，全球首個與日圓掛鉤的穩定幣將在日本推出。日本一家新創公司JPYC表示，將開始發行可完全兌換為日圓、並由國內儲蓄和日本國債（JGB）作為支撐的穩定幣，其名為JPYC的穩定幣初期將不收取交易費用，以專注於擴大其使用範圍，而是透過持有日本國債的利息來賺取收益。
日本支付巨頭TIS攜手Avalanche推出多代幣支付平台，首批支援AVAX
根據CoinDesk報道，日本年交易額達2兆美元的支付基礎設施供應商TIS，聯合Avalanche團隊推出基於AvaCloud的多代幣平台，支援穩定幣、代幣化存款及未來央行數位貨幣（CBDC）的發行與結算。該平台符合日本《支付服務法》規範，旨在推動金融基礎設施向可程式化與即時結算轉型。 TIS將與銀行、企業及政府機構合作，推廣該系統的全球應用。
根據官方消息，MSX完成通訊與光網路供應商$NOK.M和清潔能源公司$NEE.M的現貨與合約交易。綜合性電力公司$VST.M的現貨交易也已同步上新。
洞察集錦
渣打：預計2028年代幣化RWA規模將達2兆美元，其中「絕大部分」將基於以太坊
根據The Block報道，渣打銀行稱，除穩定幣外，現實世界資產代幣化（RWA）市值預計從約350億美元擴大至2028年的2萬億美元，增幅約5600%。該行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick表示，穩定幣為其他資產大規模上鍊奠定基礎，此類活動「絕大多數」將在以太坊進行，因其運行超10年無主網中斷。 Kendrick估計，到2028年，代幣化貨幣市場基金和上市股票將佔最大份額，其中貨幣市場基金受企業使用穩定幣推動佔7500億美元，上市股票待美國監管明朗後佔7500億美元。 Kendrick認為借貸尤其是RWA是DeFi顛覆傳統金融的關鍵，DeFi已開啟成長循環。美國《Genius法案》加速穩定幣普及，預計《數位資產市場明確法案》將進一步使資產代幣化等合法化，即便無此法案，監管機構依法行事也可能有清晰規則，不過美國監管不清晰仍是風險。
支付大廠「競購」穩定幣技術公司，萬事達卡擬最高20億美元收購Zerohash
PANews概述：本文闡述了支付巨頭萬事達卡正計劃以高達150億至200億美元的價格收購穩定幣基礎設施公司Zerohash，此舉是傳統金融巨頭深度擁抱區塊鏈技術、並將穩定幣整合進其核心支付系統的一個強烈信號。這並非個例，先前支付公司Stripe已收購了類似的公司Bridge，這表明傳統支付行業正掀起一場針對穩定幣和區塊鏈基礎設施公司的「競購戰」；與專注於支付應用的競爭對手不同，Zerohash提供更廣泛的技術產品，包括幫助金融機構建立加密貨幣交易平台和將傳統資產代幣化的API，因此萬事達卡的這次潛在收購被視為一場旨在搶佔未來全球支付新支柱——「區塊鏈基礎設施」——的關鍵戰略佈局，標誌著「支付戰爭」的主戰場正在全面轉向區塊鏈。
PANews概述：本文的核心觀點是以美國國債和股票為代表的傳統金融資產正在大規模地被「代幣化」並搬上區塊鏈，這標誌著「真實世界資產上鏈」從一個概念實驗邁入了被主流金融制度接納的關鍵拐點。 其發展路徑清晰：首先是將國債、私人信貸等能產生穩定現金流的資產上鏈，建構一個可靠的「收益底座」；然後在此基礎上，將美股、ETF等權益類資產也透過區塊鏈技術轉化為代幣，從而實現全球投資者都能參與的、近乎24/7不間斷的交易。這項變革的核心價值在於，它結合了區塊鏈的效率（如全天候交易、快速結算）與傳統金融的合規框架（如KYC驗證、資產託管），像Ondo Finance這樣的平台透過設計合規的產品結構和技術方案，成功吸引了機構投資者的參與，從而正在重構華爾街的資產分發模式，為全球資本配置打造了一個更有效率、更透明的新基礎設施。
RWA 的現實落實：Ondo Finance 的鏈上債券實驗與制度革新
PANews概述：本文深入探討了「真實世界資產上鍊」的最新進展，特別是以Ondo Finance為代表的公司將美國國債等低風險、生息的傳統金融資產轉化為鏈上代幣的成功實踐。 Ondo透過將資金投資於短期美國國債等資產，發行了像OUSG和USDY這樣的代幣，讓投資者（從合格機構到全球零售用戶）都能在區塊鏈上安全、透明地獲取穩定的收益；這一模式成功的關鍵在於它巧妙地將合規的法律結構、可靠的技術架構（如跨鏈流通、淨值預言機）和嚴格的風險控制（如資產隔離、分層贖回機制）結合起來，從而贏得了機構投資者的信任，標誌著區塊鏈正從一個單純的記帳工具，演進為能夠承載主流金融資產的新一代基礎設施。
