本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年10月10日-10月16日。本週RWA市場在結構性分化中持續演進：鏈上總市值穩定成長，但發行方數量不增反降，顯示市場集中度加速提升，頭部機構主導力增強；穩定幣轉帳量大幅反彈，月活地址亦有所回升，但持有者增速仍遠低於交易增長，機構大額結算格局未變的格局。多國監管迎來實質突破，顯示全球各國正系統性建構RWA與代幣化資產的合規營運架構。專案層面，招銀國際、貝萊德持續上鍊貨幣市場基金產品，三菱UFJ、SoloTex推出代幣化交易平台。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年10月17日，RWA 鏈上總市值達339.80億美元，環比上月同期提高10.28%；資產持有者總數增至48.53萬，環比上月同期上漲6.69%；資產發行方總數降至225家，顯示出頭加速出頭加速
穩定幣市場
穩定幣總市值達2,955.30億美元，環比上月同期增長4.45%，增速進一步放緩；月度轉帳量大幅躍升至3.87萬億美元，環比上月同期大漲22.79%，結束持續萎縮態勢，顯示機構結算需求強勁反彈；月活地址總數增至2,956.00萬，環比上月同期上漲8.88%；持有者總數約1.96億，環比上月同期微增2.19%，兩者持續背離，顯示市場機構化與散戶退潮的結構性分化加劇。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值較上月同期上漲5.66%；USDC市值季減3.03%；或受市場大跌影響，USDe市值漲幅首次下滑，較上月同期降低7.26%。
監管消息
根據The Block報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins希望，在SEC將加密貨幣行業作為優先監管對象並探索監管路徑之際，該行業的創新能蓬勃興起。週三的華盛頓特區金融科技週上，他重申加密貨幣與代幣化是SEC的“首要任務”，表示要構建穩固框架吸引離美人才回流，同時打造合理框架推動創新發展，還半開玩笑稱SEC為“證券與創新委員會”。
Atkins也提到，將推出創新豁免等方案，目標是打造“超級應用”，讓多個專注於加密貨幣的監管機構共同參與。他質疑，若大家目標一致，企業何必到多個機構分別註冊？目前，政府停擺進入第二週，SEC工作陷入停滯。本月初國會未達成資金協議，員工停薪留職，聯邦機構行動也受到極大限制。
澳門金管局擬於年底完成數位澳門元首階段研發工作，或支援個人按需兌換
根據澳門市民日報報道，澳門金融管理局表示「數位澳門元」已建構原型系統，預計今年底完成首階段研發工作，分析人士指出，數位澳門元平台與內地平台銜接成為必然，個人可依需要決定是否用現金或存款兌換數位貨幣(數位人民幣或澳門幣)。
根據Ledger Insights報道，法國央行法蘭西銀行（Banque de France）與歐洲清算銀行（Euroclear）共同啟動了“Project Pythagore”，旨在將流通中的歐盟（NEU）商業票據市場進行代幣化處理。該市場目前未償餘額達3,100億歐元。雙方計劃於2026年底正式上線，屆時法國的批發工央行數位貨幣（CBDC）試點將作為歐洲央行「Project Pontes」批發分散式帳本技術（DLT）結算體系的一部分投入使用。此前法國曾嘗試利用分散式帳本技術處理商業票據，雖超越了試驗階段，但最終未能成功推廣。
根據財新報道，英國金融行為監理局（FCA）10月14日就支持資產管理和基金業擁抱「代幣化」的方案徵求意見。此方案為公募基金份額在分散式帳本（DLT）上登記提供合規路徑，旨在透過區塊鏈技術為資產管理產業降本增效。根據徵求意見稿，FCA提出的「藍圖模型」允許基金管理人在不改變核心監管架構的前提下，將基金份額的登記系統遷移到區塊鏈。基金的託管、估值、資訊揭露與投資者保護要求保持不變，但份額的登記可透過分散式帳本完成。
根據CoinDesk報道，總部位於巴黎的證券交易所Lise週四表示，已成為歐洲首家獲準經營全代幣化股票交易所的公司。該交易所瞄準法國中小企業（SME）的IPO市場，已根據歐盟分散式帳本技術試點法規，從法國金融監管機構－審慎監管與處置局（ACPR）獲得了分散式帳本技術交易系統（DLT TSS）牌照。該授權是在法國央行、歐洲證券和市場管理局（ESMA）、法國金融市場管理局（AMF）以及歐洲央行的參與下制定的，允許Lise在一個數位框架內同時承擔多邊交易設施（MTF）和中央證券存管機構（CSD）的角色。該交易所瞄準市值低於5億歐元的法國企業，並希望至少半數發行方為估值低於2億歐元的中小企業。 Lise計劃於2026年初啟動首批中小企業和中型股IPO上市工作，重點關注能源、基礎設施等產業。
新加坡金管局推出BLOOM計劃，透過穩定幣等擴展金融機構結算能力
新加坡金融管理局（MAS）今日宣布推出一項新計畫－BLOOM（意為「無界、流動、開放、線上、多幣種」），旨在拓展金融機構提供的結算能力。透過BLOOM計劃，MAS將與金融業合作，實現以代幣化銀行負債和受嚴格監管的穩定幣進行結算，同時透過標準化方法有效管理快速發展的數位結算資產領域中的風險。 BLOOM將涵蓋G10及亞洲多種貨幣，支援國內及跨國結算，應用情境包括企業財務管理、貿易融資及智慧代理支付等。首批參與者包括Circle、Coinbase、DBS、OCBC、UOB、Partior、Stripe、Ant International及StraitsX等。
本土動態
招銀國際與BNB Chain宣布合作將38 億美元招銀國際貨幣市場基金上鍊
招銀國際宣布與BNB Chain 合作，透過CMBMINT 及CMBIMINT代幣將招銀國際美元貨幣市場基金的鏈上分銷範圍進一步擴大。
透過此次舉措，招銀國際與BNB Chain 正在利用全球領先的區塊鏈生態系統之一，為合格投資者拓展獲取機構級真實世界資產（RWA）的管道。
此次分銷由持牌代幣化資產交易所DigiFT 以及鏈上資本市場投資平台OnChain 提供支持，用於發行和管理CMBMINT 及CMBIMINT代幣。
截至2025 年10 月10 日，該基金在彭博亞太同類產品表現排名中排名第一，管理資產規模超過38 億美元。
CMBMINT 及CMBIMINT代幣（代表該基金的份額）現已部署在BNB Chain 上，支援法幣與穩定幣申購和即時贖回。
專案進度
根據CoinDesk JAPAN報告，三菱UFJ金融集團（MUFG）與三菱UFJ摩根士丹利證券宣布啟動區塊鏈數位資產業務，並上線個人證券型代幣（ST）交易服務“ASTOMO”，首期提供不動產ST，手機App支援自約10萬日圓起投。 MUFG同時籌備以ST形式發行公募劣後社債，用於計入銀行業監理的Tier2資本，屬日本國內銀行業首次嘗試。
Story 生態IPRWA 協議Aria 基金會成立，推動標誌性IP 鏈上經濟，其平台代幣$ARIAIP 即將TGE
根據官方消息，Aria 宣布成立Aria 基金會（Aria Foundation），將負責治理其去中心化協議並推動標誌性IP 的鏈上化進程。 Aria Protocol 作為IP 權益代幣化基礎設施，已支援Justin Bieber、BLACKPINK、BTS 等藝人歌曲版稅上鍊，並發行IP 實體資產代幣$APL。
據悉，該計畫於今年9 月完成1,500 萬美元策略與種子輪融資，投資方包括Polychain Capital、Neoclassic 與Story Foundation。 Aria 基金會將負責生態資源管理、IP 資產發行及協議治理，旗下Aria Protocol Labs 將持續提供技術與生態支援。
此外，Aria 宣布即將推出原生代幣$ARIAIP，細節將陸續公佈。
MSX合約王者榮耀爭霸賽（第一期）收官，絕對收益冠軍獲利47.8萬美元
根據MSX平台官方消息，歷時16天的「MSX合約王者榮耀爭霸賽（第一期）」於2025年10月10日順利結束。
賽事設立戰術大師賽（殖利率榜）、獲利霸主賽（絕對收益榜）、量能封王賽（交易量榜）及反指助攻賽（虧損榜）四大榜單。比賽中，冠軍選手收益率高達380.46%，最高絕對收益突破47.8萬美元，交易量榜單冠軍成交額超過2518萬美元。
這次活動總獎金19,000 USDT美股代幣資產，其中三大榜單獎勵以$MP.M發放，反指助攻賽獎勵為$PDD.M。 MSX平台表示，將持續優化賽事機制，提升用戶體驗，期待下一期爭霸賽再創佳績。
Cake Wallet整合xStocks：隱私友善代幣化美股交易上線
根據Bitcoin Magazine報導，Cake Wallet整合xStocks，全球用戶可在應用程式內以代幣化形式交易Google、Amazon、Nvidia等股票，強調隱私、低門檻。發行方為瑞士Backed.fi，自2021年營運；用戶可能無投票權，分紅機制未明確。該服務因監管限制不對美國、澳洲、加拿大、比利時、英國、阿富汗、白俄羅斯、古巴、伊朗、北韓開放，或將透過IP進行地理篩選。類似產品已由Phantom上線，無需私鑰以外的個人資訊。
Figure將其在美SEC註冊的收益型證券代幣YLDS部署至Sui區塊鏈
根據The Block報道，Figure Technology Solutions（股票代號FIGR）將在Sui區塊鏈上推出其受監管的收益型證券代幣YLDS。此舉標誌著該代幣首次在Provenance區塊鏈以外的Layer 1公鏈上部署。 YLDS是一種由短期美國國債和回購協議支持的債務證券工具，已在美SEC註冊。該通證提供收益，按日計息、按月支付，收益率相當於有擔保隔夜融資利率（SOFR）減去35個基點。 Sui與Figure的合作旨在為Sui生態限價訂單簿DeepBook提供收益，同時為該平台即將推出的保證金交易提供支援。在DeepBook上，穩定幣將自動轉換為YLDS。此外，專案方表示，直接在Sui上鑄造YLDS「最終將為Sui用戶提供直接的法幣出入金通道，無需依賴傳統加密貨幣交易所即可使用美元」。雙方計劃就YLDS和SUI的進一步整合展開合作。
根據CoinDesk報道，Texture Capital與Sologenic聯合推出的SoloTex獲FINRA綠色通道，計劃向美國零售用戶提供「真實上鍊」股票所有權。平台由FINRA註冊經紀商Texture Capital搭建，旨在將傳統股票代幣化並在鏈上結算，並開放給零售交易者。高層表示SoloTex將實現合規發行、託管與二級交易，支持美股標的的代幣化與轉移。
Backpack與Superstate合作上線SEC註冊的股票代幣
根據CoinDesk報道，Backpack將整合Superstate的Opening Bell平台，為美國境外投資者提供原生代幣化的公開股票與指數基金交易。相關代幣為SEC註冊產品。
Orderly推出RWA指數合約，支援SPX500與NAS100永續
DEX基礎設施供應商Orderly正式上線「Orderly RWAs」功能，讓使用者在DeFi環境中交易真實世界資產（RWA）永續合約。首批支持標的包括SPX500（標普500指數）與NAS100（納斯達克100指數），最高可提供20倍槓桿，全部以USDC結算，全天候24小時交易。
本平台採用三方獨立價格來源（Finage、Tradermade、Pragma）的中位數預言機模型，確保價格精準且防操縱。同時引入週末風險防護機制，在傳統市場休市時設定價格帶並提供流動性預警。
根據Business Wire報道，貝萊德（BlackRock）宣布推出符合《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act）監管要求的'40 Act 2a7貨幣市場基金，以服務穩定幣發行人的儲備管理需求。該基金名為BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund（BSTBL），透過納入隔夜回購協議、縮短美債投資期限並延長交易時間至美東下午5點，以增強流動性和合規性。
洞察集錦
PANews概述：隨著穩定幣結算規模（2024年高達26兆美元）逼近傳統支付網絡，一個專為穩定幣支付優化的「公鏈賽道」正在崛起。其中，Plasma 和Stable 是專注於USDT 的Layer 1公鏈，它們透過實現零手續費、即時結算並推出面向消費者的數位銀行應用，主打新興市場的支付需求；而Arc 則由USDC 發行方Circle推出，採用許可型驗證節點，提供機構級的確定性結算和可選隱私功能，主要服務於銀行和企業。這些新興穩定幣公鏈的競爭，本質上是USDT和USDC兩大發行方陣營在基礎設施層面的延伸，它們共同的目標是提升穩定幣的支付體驗並捕獲更多價值。同時，現有的主流公鏈（如BNB Chain、波場）也透過降費等措施積極應戰，而Google雲端通用帳本等許可型鏈則為機構提供了另一條合規路徑，共同推動了穩定幣從交易抵押品向日常支付基礎設施的範式轉變。
IOSG深入解讀穩定幣公鏈：Plasma、Stable和Arc
PANews概述：本文從宏觀視角剖析了穩定幣的全球戰略格局，指出美元穩定幣（USDT、USDC）正以前所未有的速度擴張，其驅動力主要來自高通膨國家（如委內瑞拉、阿根廷）民眾將其作為「數位美元」用於儲蓄和支付，以替代本國劇烈貶值的貨幣。這種擴張為美國帶來了三大戰略利益：鞏固美元霸權（在海外建立平行美元經濟層）、緩解財政壓力（為美國國債創造巨大需求）以及主導未來數位金融規則的發展。然而，當前市場由美元穩定幣極端主導（佔99%以上） 的局面也存在結構性風險，迫使其他主要經濟體紛紛佈局本國穩定幣以維護「數位貨幣主權」。文章詳細分析了歐元、日圓、澳元、韓元和港元穩定幣的發展現狀，指出它們普遍面臨網路效應不足、低本國利率導致商業模式困難、以及來自央行數位貨幣（CBDC）的潛在競爭等挑戰。這場全球穩定幣競賽，不僅是商業競爭，更是國家間在數位時代金融論述權的戰略博弈。
