在穩定幣收益策略日益豐富、但用戶精力與執行效率受限的背景下，AgentFi 作為「AI + DeFi」融合的下一階段範式，為DeFi 用戶提供了無需盯盤、自動優化的智能代理解法。

撰文：0xjacobzhao 和ChatGPT 4o

上月撰寫的《穩定幣收益指南》，詳細介紹了穩定幣借貸(Lending & Borrowing)、流動性挖礦(Yield Farming)、市場中性套利(Market-Neutral Arbitrage)、美債收益RWA（US Treasury-Backed RWA Yields）、期權結構化產品(Structured Product Tokenization)、一籃子穩定幣收益和穩定幣Staking 質押收益這八種穩定幣生息模式的特點、收益來源及潛在風險，成為4 月份多家中文媒體的推薦閱讀，在中文Crypto 圈產生一定的傳播影響力。許多穩定幣團隊聯繫到本人，為我提供了新的資訊、觀點和視角，大部分項目依然可以歸納到已有的八類收益模式，而令人興奮的是我發現了正在發生的穩定幣生息新範式：AgentFi。

一、DeFAI 與AgentFi 的分類與比較

DeFAI 和AgentFi 雖然都處於「AI + DeFi」交叉領域，但它們的技術本質、產品形態和範式使命截然不同。 AgentFi 區別於傳統DeFi 或泛化的DeFAI 項目，其核心特徵是：AI Agent 智能體是主執行體與決策載體，完全自動決策與閉環執行，而非簡單將AI 作為數據分析與策略增強的決策輔助工具。

DeFAI 大類：使用AI 輔助或增強DeFi 相關功能，如策略優化、數據分析、投資建議等工具型應用，AI 模型輔助人類決策。例如Kaito, Numerai, 以及專注於Defi 收益優化的Gauntlet 等項目。此類金融自動化產品依賴使用者明確指令和策略，執行的是「從指令到操作」的流程。

AgentFi 大類：建構以鏈上AI 智能體為第一執行者的金融系統，代理可自主推理、決策並完成交易或治理操作，使用者授權agent 代表其執行，智能體（Agent）主動決策並執行。採用「從意圖到結果」的範式，使用者只需表達目標，系統即能完成策略制定與執行。

目前市場充斥著大量的Agent 發射平台或交易市場，相比較純炒作無任何實際用途的AI Meme 代幣，真正聚焦Crypto Native Defi 世界的AgentFi 項目屈指可數，透過大量線上研究和篩選，在剔除過於早期或明顯空氣的項目，我們對目前市場上的AgentFi 項目進行了以下簡單分類：

✅ 穩定幣收益優化類

✅ 策略組合/ 流動性挖礦類

✅ 鏈上交易執行類

以上9 個AgentFi 項目，均為初步具備鏈上執行閉環、明確場景並有基本產品初步可以的階段。但實話實說AgentFi 賽道依然過於早期大部分產品的體驗一言難盡，與成熟的Defi 協議相比產品差距依然較大，我們期待未來AgenFi 賽道可以擺脫Meme 代幣炒作階段進入真正的PMF 階段。

二、AgentFi 裡的穩定幣收益優化

穩定幣收益優化的賽道，在Defi 世界中並不新鮮。從最早的Yearn Finance（YFI）自動化收益聚合器與Idle Finance 的自動資產再平衡和策略組合平台， 到Gauntlet 這種面向機構的專業的DeFi 風險建模與協議級收益優化平台，都屬於在AgentFi 之前的比較有代表性的自動收益優化項目。

智能體金融(AgentFi) 初步實現了Crypto 與AI 互助融合的願景：即AI 透過鏈上資訊收集與決策能力，賦能用戶更好的參與Crypto 原生的Defi 世界，同時利用區塊鏈不可篡改性，交易細節以鏈上日誌方式保留確保邏輯可驗證、行為可追踪。作為穩定幣收益文章的延續，我們重點聊聊AgentFi 賽道下產品可用性層面唯一拿到五星級好評且「穩定幣收益優化」類別裡的唯一標的——ARMA。

三、Giza 計畫願景與典範理念

Giza 是一個專注於建立「Verifiable AI Agents」的區塊鏈基礎設施項目，致力於推動Agent-native Finance（智能體原生金融）這一新興範式。作為ZKML 賽道屈指可數的專案團隊，Giza 同Modulus Labs 或EZKL 這兩家偏向理論研究或基礎建設開發的團隊不同，更加重視工程化與實用性，是ZKML 賽道中最早實現「鏈上智慧代理+ 可驗證執行+ AI 調度」完整閉環的專案。

Giza 提出了一個開創性概念——異認知金融（Xenocognitive Finance），即在去中心化金融中引入智能體（AI agents）作為新型接口，以解決人類參與者的認知瓶頸，重建市場智能與結構。智能體不是被動工具，而是「認知代表」，擁有獨立推理能力和鏈上執行權限，透過分佈式智能體網絡增強整個市場的信息處理能力，使市場智能隨參與規模擴展而非崩塌，並通過零知識證明（ZK）提供可信結果。簡而言之，Xenocognitive Finance（異認知金融）是一種透過自主智慧代理擴展人類認知能力，在非託管模式不犧牲主權的前提下，實現「認知卸載（cognitive offload）」 ，無需時刻盯盤、自動切換協議，高效參與去中心化金融的新範式。

Giza Protocol 的架構包括以下三層：

Semantic Abstraction Layer（語意抽象層）：打通AI 與區塊鏈之間的語意隔閡，幫助AI 讀懂區塊鏈世界。

Decentralized Execution Layer（去中心化執行層）：提供可擴展、安全、抗審查的agent 執行環境。

Agent Authorization Layer（代理授權層）：確保代理非託管、安全、可控運作。

Giza 的代理執行流程由三大核心模組協同完成，分為四個關鍵步驟：

請求處理（語意抽象層）：AI 代理程式透過MCP 協定發起操作請求（如「將USDC 存入AAVE」），系統將自然語言策略解析為標準化的鏈上操作指令，同時驗證格式、語意和權限邊界，確保請求合法且可執行；

協議互動（去中心化執行層）：執行節點依據指令呼叫DeFi 協定（如借貸、兌換）完成實際操作， 系統會動態優化交易路徑，考慮gas 成本、滑點容忍和協議流動性， 任務執行後產生結果及任務證明，供後續驗證使用；

執行驗證（授權層+ 執行層）：系統檢查操作是否符合使用者設定的Session Key 授權範圍（協定類型、額度、時間）， 多個Attester 節點對操作進行獨立驗證， 聚合節點（Aggregator）收集簽章達成共識，確保結果安全可信；

結果回饋（語意抽象層）：執行結果轉化為結構化語意資訊（如收益變化、資產分佈），回傳給AI 代理系統，用於後續策略調整與自動循環決策。

2023 年7 月，Giza 宣布完成300 萬美元的Pre-Seed 輪融資，由CoinFund 領投，StarkWare、TA Ventures 和Arrington Capital（TechCrunch 創辦人創立）參投。天使投資人包括Rand Hindi 和Julien Bouteloup。 2025 年5 月，Giza 又完成了220 萬美元的種子輪融資，由Base Ecosystem Fund 領投，CoinFund、Arrington Capital、Re7 Capital 和Contango Digital Assets 跟投。這兩輪融資展現了資本市場對Giza 在「AI + DeFi」領域願景的持續看好。

四、代表產品ARMA：穩定幣收益優化智能體

ARMA（Autonomous Revenue Management Agent） 是由Giza 推出的穩定幣收益優化智慧代理，旨在為用戶實現跨協議的自動化收益最大化。目前已部署於Base 網絡，並計劃拓展至更多Layer2 生態，支援AAVE、Morpho、Compound、Moonwell 等主流借貸協議。

4.1 ARMA 工作機制概覽

智慧策略調度： 即時分析各協議的穩定幣收益（APR）、交易成本與調倉時機，自動執行最適再平衡操作。

APR 最佳化系統： 透過利率對比、成本評估與調倉邏輯的全面優化，確保每次操作帶來淨收益；實測年化收益最高可達傳統靜態持股的2 倍。

自動複利機制： 自動領取並重投激勵代幣，將獎勵轉換為原始穩定幣；複利頻率依部位規模與交易成本動態優化，提升效率。

智慧換幣邏輯： 支援USDC 與USDT 雙幣操作，必要時透過整合DEX 自動高效換幣，確保用戶始終可依原幣種提取資產，提升靈活性與體驗。

4.2 ARMA 組件模組及安全架構概覽

Giza Agent 架構由六大模組組成：智慧帳戶（Smart Accounts）、會話金鑰（Session Keys）、代理核心（Agent Core）、協定整合模組（Protocol Integration）、風險管理模組（Risk Module）和會計模組（Accounting Module） ，各模組協同建置了一個安全、高效、執行可驗證的鏈上。

同時，ARMA 透過三層防護機制保障用戶資金與營運安全：

智慧帳戶安全：基於自託管智慧帳戶，使用者始終掌握資產控制權，Giza 無法存取私鑰；合約經審計，支援彈性權限管理。

存取控制機制：透過Session Key 精細設定代理權限，僅限特定協定、操作類型與有效期限，避免全權授權風險。

風險管理體系：僅接入審慎挑選的協議，聚焦穩定收益場景；交易過程全程可追踪，確保操作透明可審計，增強系統整體安全性。

4.3 ARMA 收費機制與收益管理

ARMA 的費用與收益機制以使用者友善與透明高效為核心，涵蓋三大面向：

收費結構：按收益計費，透明可查，僅對實際產生的收益部分收取10% 成功費。 此費用在用戶提現時一次結算，所有費用計算過程均可透過儀錶板即時查看。

獎勵管理：自動領取，統一發放，ARMA 智能體會自動從所整合的各類DeFi 協議中收集並歸集所有獎勵，所有獎勵將在用戶提現時與本金和收益一起返還無需用戶手動操作。

資產管理：ARMA 不收取任何存款或提現手續費。無論中間參與了多少協議、涉及了何種代幣，用戶在提現時始終以原始存入的代幣收回資金，保證資金回收的便利性。

4.4 ARMA 的接取Defi 協定及數據表現

透過ARMA 的官方資料儀錶板（metrics.gizatech.xyz），我們可以直觀地觀察到其在上線數月內的資產管理規模和智慧代理數量的持續增長。同時，儀錶板也展示了資產在Morpho、Aave、Fluid 等主流借貸協議之間的動態流動。我們相信，隨著ARMA 接取更多DeFi 協議、活躍代理數量增加、資金規模不斷擴展，將進一步強化其正向成長的飛輪效應。

五、Token 代幣核心定位與激勵機制

目前Giza 官方剛公佈完整的代幣經濟模型細節，TGE 發幣成為值得關注的重要里程碑。 $GIZA 是Giza 智慧代理網路的原生資產，具備即時實用性、長期價值捕獲能力，並以社群優先、產品驅動、機制克制為核心設計原則。

關鍵要點總結

合理初始估值：TGE 初始FDV 為$70M，遠低於同類AI 項目，具備顯著上行空間。

零解鎖啟動：團隊與投資人在TGE 時無代幣解鎖，避免初期拋壓與社區高度一致。

產品已落地：ARMA 智慧代理程式已管理超$30M 鏈上資產，市場需求有真實用例支援。

代幣用途明確：$GIZA 用於質押驗證、權限控制、協議治理與代理激勵，為核心資產。

激勵與安全綁定：代理節點需質押$GIZA，惡意行為將受懲罰，確保執行安全可靠。

價值回流機制：代理操作收入部分流入AMM 進行$GIZA 回購或再分配，建構永續激勵閉環。

社群導向分發：代幣優先分配給真實用戶與參與者，強調公平分發與長期共建價值。

雙重質押機制：節點運作者與一般用戶均可質押$GIZA，分別獲得執行獎勵與治理權。

時間加權設計：質押越久，獎勵倍率與治理權越高，最高可達5 倍，激勵長期參與。

漸進式治理：治理機制分階段推進，從安全委員會過渡至代表治理與專業委員會，最終實現去中心化自治。

Giza Points 激勵系統：

為鼓勵使用者與開發者共同參與Giza 智慧代理生態建設，Giza 推出2014 年底推出的Giza Points System（GPS），作為未來原生激勵分配的依據之一。此積分體系強調「長期貢獻」優先於「短期行為」，並開放以下關鍵參與者：

使用者端：透過代理產品使用、回饋、壓力測試等鏈上行為持續累積積分；

開發者端：透過整合新代理、優化執行邏輯、提交安全改進建議等技術貢獻獲得獎勵；

社群成員：參與教育推廣、治理討論、生態共建等活動亦可獲得積分認可。

目前ARMA 處於啟動期高代幣補貼階段，用戶存入穩定幣可在前3 個月獲得15% 的固定年化殖利率，由基礎利息與額外獎勵共同構成。除了固定收益外，前$10M 存款用戶還可按比例獲得1% 總$GIZA 代幣供應量的份額，代幣將在9 個月內線性釋放。無鎖倉、無罰金，適合同時追求短期穩定收益與$GIZA 長期潛力的用戶。

Giza 成長飛輪效應(Flywheel)

Giza 建構了一個由智能體實用性、協議使用量、代幣價值與生態參與相互驅動的增長飛輪：智能代理提升用戶資金管理與戰略執行效率，帶動更多DeFi 操作和協議交互，產生持續性收入回流至質押者，增強$GIZA 代幣價值，吸引更多節點與開發者加入，進一步拓展代理成為可擴展、可信賴的Agent-native 金融基礎設施。

Giza 代幣治理機制與社區參與設計

Giza 的治理機制採用分階段演進模式，結合專業委員會與社區代表制，確保協議在安全穩定的基礎上逐步實現去中心化。初期由安全委員會主導，社區透過投票與討論提供意見；中期開放關鍵事項的鏈上治理；最終實現完全由社區選舉產生的專業委員會治理。代幣持有者可透過委託具備技術或經濟背景的代表參與決策，並透過時間加權質押機制提升投票影響力，鼓勵長期參與與責任共擔，打造一個安全、高效、專業且民主的治理體系。

六、投資分析邏輯與潛在風險

作者於2023 年在巴黎ETHcc 期間就接觸認識了Giza 團隊，Giza 起初以ZKML 概念切入市場，後續在2024 年逐步演化為更工程落地與DeFi 場景實用化的AgentFi 計畫。在大量研究謹慎評估了市場上主流的穩定幣收益項目及方興未艾的AgentFi 項目之後，我們仍然可以認為Giza 的ARMA 是極少數具備真實產品打磨與鏈上執行閉環的AgentFi 項目，這種“產品先於代幣”的路徑，與DeFAI 熱潮中充斥概念、缺乏實用性、最終演化為空幣的對比Meme 的對比。同時，我們也不得不承認相比較其他穩定幣資產生息的管道，AgentFi 模式依然極度早期，協議尚未經歷完整市場週期的驗證，仍屬「早期頭礦」時期，具備高波動與高試驗性特徵。對於習慣探索前沿機會的DeFi Degen 用戶，或可將部分穩定幣資產用於嘗試，但仍需注意分散風險。

投資邏輯

典範創新敘事：Giza 計畫位於AgentFi、ZK 與AI 的技術交會點，獨創「異認知金融（Xenocognitive Finance）」理論，提出透過鏈上智能體實現「認知卸載」的未來金融架構，具備明確的理念先發優勢與哲學深度。

產品實用性領先：Giza 推出的ARMA 是目前市場中極少數已上線並實現自動化代理執行閉環的AgentFi 產品之一，產品體驗優於大多數尚處概念階段或純代幣驅動的「空氣專案」。

早期頭礦收益窗口：穩定幣收益本身在協議安全前提下具有相對可控的風險屬性，疊加當前階段ARMA 提供的代幣補貼機制，為早期參與者提供了類「頭礦」機會。

潛在風險

使用者信任建構仍早期：AgentFi 模式尚處探索期，市場對鏈上AI 智能體的信任度仍有限，特別在資金託管與策略執行透明性方面存在心理門檻，短期內尚未形成用戶增長飛輪。

複雜系統疊加安全風險：ARMA 協定融合AI 推理、鏈上帳戶抽象與多協定整合等多個高複雜度模組，安全性需依賴合約設計與推理邏輯的雙重正確性，一旦某一環節失效，可能造成資產風險。

代幣價值釋放路徑未明：目前Crypto 市場投機導向強，代幣表現較多受情緒與流動性主導。 Giza 團隊並非投機風格，$GIZA 代幣其激勵結構、質押機制與價值回流模型仍待進一步市場驗證，對長期投資者提出更高要求。

八、總結

在穩定幣收益策略日益豐富、但用戶精力與執行效率受限的背景下，AgentFi 作為「AI + DeFi」融合的下一階段範式，為DeFi 用戶提供了無需盯盤、自動優化的智能代理解法。本文以Giza 與其核心產品ARMA 為代表，系統整理了AgentFi 賽道的發展現況、技術特性與收益潛力。 Giza 以「異認知金融」為理念基石，率先實現了AI 策略+ 非託管執行的完整閉環，是當前少數兼具理念深度與產品實用性的AgentFi 項目。 ARMA 聚焦於穩定幣收益優化，已上線多條鏈並整合主流借貸協議，配合結構化的代幣激勵機制，具備早期頭礦效應。

當然，我們也應清醒地認識到：AgentFi 仍處於極早期階段，用戶信任、執行穩定性與代幣價值捕獲機制均待市場進一步驗證。但正因如此，對重視產品前景、願意佈局範式轉型早期紅利的用戶與建構者而言，AgentFi 尤其是Giza/ARMA，可能代表著智能體金融時代的先聲與機會。