また一つ、ビットコイン保管会社が市場から撤退：高値でコインを買い溜めしたことによる巨額の損失、わずか1年も持たずに倒産。

執筆者：プロトス

編集：チョッパー、フォアサイトニュース

11か月前、フランスの半導体企業セクアンズ・コミュニケーションズは、ニューヨーク証券取引所からの上場廃止リスクに対処するため、企業向けビットコイン準備プログラムを開始した。しかし、この試みは失敗に終わった。

同社は、保有するビットコインを売却することで転換社債を全額返済したことを確認し、残りの658ビットコインも段階的に売却する予定だと発表した。同社のビットコイン保有量は、ピーク時には3,234ビットコインに達していた。

Sequansは以前、3,000ビットコイン以上を長期的な準備資産として蓄積する意向を発表していた。しかし、このいわゆる「長期」の取り組みは、結局1年も続かなかった。

同社の株価（ティッカーシンボル：SQNS）は今年77％下落し、過去5年間では累計で97％下落している。

Sequansのビットコイン準備金計画は2025年6月23日に開始されましたが、その時点ではSwan BitcoinとそのCEOであるCory Klippsten氏がこのプロジェクトを積極的に宣伝していました（注：Swan BitcoinはSequansのビットコイン準備金戦略の独占的な運営者兼アドバイザーです）。計画開始のわずか18日前、ニューヨーク証券取引所はSequansに対し上場廃止の警告を発しました。同社の時価総額と株主資本がともに取引所の最低上場基準である5,000万ドルを下回ったためです。

 Sequansの最新の発表によると、同社は転換社債を全額償還したとのことです。

クリップステン氏は当時、「Sequansは企業向けビットコイン準備金分野のリーダーになる可能性を秘めている」と述べていた。当時、SQNSの株価は23.40ドルだったが、現在はわずか3.98ドルで取引を開始している。

ビットコイン準備戦略は開始した途端に失敗する

2025年初夏に市場バブルが崩壊した後、デジタル資産準備金に投資していた多数の上場企業の株価は一斉に下落し、Sequansが当初描いていた美しいビジョンは崩れ去った。

SequansのCEOであるジョルジュ・カラム氏は以前、ビットコインは極めて高い長期投資価値を持つ高品質な資産であると確信していると述べていた。

同社はパートナーとしてSwan Bitcoin、カストディアンとしてCoinbase Primeを選定した。Northland Capital MarketsとB. Riley Securitiesが共同主幹事として、3億8400万ドルの私募増資の完了を支援した。

この資金のうち、1株あたり1.40ドルで販売された米国預託証券（ADR）によるものはわずか1億9500万ドルで、残りの1億8900万ドルはビットコインを裏付けとした転換社債でした。つまり、この計画が実施された初日から、準備金として使用されたビットコイン・セクアンは事実上債権者への担保として差し入れられていたことになります。

2025年10月3日現在、Sequansは合計3,234ビットコインを保有しており、1ビットコインあたりの平均取得価格は約116,643ドルでした。本稿執筆時点では、ビットコインの価格は73,000ドルまで下落しています。

わずか1か月後、その上場企業はネガティブなニュースで「有名」になった。負債の一部を返済するために、同社は970ビットコインを売却したのだ。

この行動は、企業による仮想通貨保有戦略の核心的な原則に完全に反するものだった。このモデルの提唱者であるマイケル・セイラーは、「たとえ窮地に陥っても、ビットコインを売ってはいけない」と有名な言葉を残している。しかし、セクアンズは最終的に借金返済のために仮想通貨を売却することを選んだ。

 2025年7月22日以降の、複数のビットコイン財務会社の調整済み純資産価値（mNAV）のパーセント変化。

「ビットコイン準備戦略は正式に終了」

5か月後、Sequansはプロジェクトを完全に中止した。同社の発表は「ビットコイン準備戦略は終了しました」という簡潔なものだった。

かつてビットコインを強く信奉していたCEOのカラーム氏は、今回の債務返済は同社の発展における大きな転換点だと述べている。今後、Sequansは中核事業であるIoT半導体事業に全力を注ぎ、事業拡大を推進していく予定だ。

ビットコインの価値をめぐる過去の誇大宣伝や、仮想通貨準備金を通じて株主に長期的な利益をもたらすという約束はすべて放棄され、同社に残されたのは保有資産を清算して現金化する計画だけとなった。

実際、同社は3週間前に発表した2026年第1四半期決算報告書の中で、すでに撤退戦略を示唆していた。報告書のリスク開示セクションでは、ビットコイン準備事業の終了について明確に言及していた。Sequansの同四半期の売上高はわずか610万ドルで、営業損失は5050万ドルだった。

年次報告書によると、Sequansは2025年に1億930万ドルの純損失を計上した。そのうち6740万ドルは、ビットコイン資産の未実現減損損失によるものだった。同社の累積損失総額は1億4510万ドルに達した。

要するに、Sequansはビットコインを高値で買って安値で売った結果、最終的に数千万ドルもの損失を被ったのだ。

同社は当初、ビットコイン準備金を活用することで財務体質を強化し、株主にとって長期的な価値を創造することを期待していたが、どちらの目標も達成できなかった。現在、SQNSの株価はビットコイン計画開始以来80%以上下落しており、過去1年間のピーク時からは驚異的な92%もの下落となっている。