ウォール街モーニングレポート：米国株全面安、アップルは逆行高で新高値、今夜のCPIとウォッシュ公聴会が利上げの道筋を決定へ

毎週月曜日から金曜日の午前中、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの分野に焦点を当て、データで相場を振り返り、トレンドを先取りする「PANews」のレポートです。

昨夜から今朝にかけて、地政学的衝突の急激な激化とFRBの予想外のタカ派的牽制により、市場は容赦ない「株と債券の同時暴落」に見舞われた。テクノロジー株が最大の打撃を受け、ナスダック総合指数は1.55％急落して25873.18ポイントとなり、50日移動平均線をあっさり割り込んだ。S&P500種指数とダウ工業株30種平均もそれぞれ0.79％安、0.26％安と値を下げ、AI関連の設備投資に対する不安心理とマクロ面でのリスク回避需要が深く絡み合い、VIX恐怖指数は14％超の上昇となった。

米国が再びイランを空爆し海上封鎖を実施へ、原油価格が9％急騰

中東情勢が引き続き市場センチメントを支配するなか、米国は3夜連続でイランを空爆し、「ツルハシ山」と呼ばれる地下要塞化した核施設の破壊を計画している。さらに、米国は7月15日午前4時から、イラン全土の港湾と沿岸地域に対する海上封鎖を実施し、ホルムズ海峡を通過するすべての貨物に20％の通行料を課す方針を示した。こうした発言とドローン撃墜の憶測が相まって、原油市場は一気に過熱した。

ウォール街のトレーダーたちは、この世界的な動脈が短期間では平静を取り戻せないと見て、「NACHO（ホルムズ海峡は二度と開かない）トレード」に殺到した。パニック心理のなか、WTI原油は1日で9％超も急騰し、80ドルの大台を突破。ブレント原油も85ドルをしっかりと上回り、2020年以来の大幅な1日上昇率を記録した。紛争が激化しているにもかかわらず、トランプ氏は依然として合意成立の可能性があると発言している。

ゴールドマン・サックスは、市場の中心的な問題はすでに「海峡が開くかどうか」ではなく「誰が支配するのか」に変わったと警告している。基本シナリオは依然として原油価格75～85ドルのレンジだが、海上の掘削リグなどエネルギーインフラも攻撃されれば、100ドル突破は決して夢ではないという。UAEの6月の原油日量生産が80％急増（380万バレルに到達）し、OPECが将来の需要見通しを下方修正したにもかかわらず、目先の供給途絶への恐怖の前では、こうした弱材料は微々たるものに見える。

金は大台割れ、ドルと米国債が急騰、7月利上げ確率が50％近くに

実質金利とドルが同時に上昇したことを受け、金は3％近く急落して4000ドルの心理的大台を割り込み、安全資産としての特性が一時的にドル資産に後れを取った。ドル指数が持続的に上昇し、米国債は売り込まれ、2年債利回りは1.7％急上昇して複数年ぶりの高水準となる4.29％を突破。10年債利回りも1.4％上昇し、4.62％に達した。ブルームバーグのアナリストは、原油価格急騰に伴うインフレ期待が、金の安全資産としての輝きを完全に覆い隠してしまったと指摘している。

金利スワップ市場が示すところによると、FRBが7月に25ベーシスポイント利上げを実施する確率は50％近くに達し、これまでの40％弱から明確に上昇。年内に少なくとも2回の利上げが行われる確率も56％に上昇した。

FRBのウォラー理事は、仮に今後のインフレ指標が物価圧力の再拡大を示せば、FRBは短期的に再利上げが必要になる可能性があると述べた。BMOキャピタル・マーケッツは、市場が既に7月末のFOMC会合を真の政策転換点と見なしている、との見方を示している。

ゴールドマン・サックスは、仮にFRBが利上げを再開すれば、経済成長を抑制し、AI関連の資本支出の資金調達コストを高め、市場のボラティリティを上昇させるため、米国株のバリュエーションが再評価される圧力に直面すると指摘している。

AIトレードが引き続き冷却、米国ハイテク株セクターが激震、アップルは逆行高で最高値

米国とイランの地政学的衝突、FRBのタカ派的利上げ観測の再燃、そしてAI設備投資の持続可能性への懸念という三重の圧力を受け、昨夜の米国株のセクター内構造に激しい震動が走った。割高な半導体株やクラウドサービスセクターからパニック的な資金逃避が起こり、フィラデルフィア半導体株指数は4％急落し、ナスダックが主要3指数の中での下げを主導した。

半導体業界は大きな打撃を受け、SKハイニックスとマイクロン・テクノロジーが利益確定売りと業績予想修正の影響で下落を主導。エヌビディアとAMDの下げはいずれも3％から5％のレンジとなった。市場分析では、AIの「計算能力をめぐる軍拡競争」というロジックが厳しい試練に直面しており、投資家は高バリュエーションのテクノロジー株の収益実現力を再評価し始めているとされる。

個別プロジェクトの動きと株価変動：

韓国SKハイニックスのADRは上場2日目に9％急落、韓国株式市場でも1日で15％の大暴落となり、グローバルAIメモリセクターを押し下げた。暴落の引き金は弱気のリサーチレポートで、韓国投資証券が「SKハイニックスの広帯域幅メモリ（HBM）は長期契約で価格が固定されており、たとえ市況でチップ価格が高騰しても、当初契約した低価格で販売せざるを得ないため、第2四半期の利益予想が市場コンセンサスを大きく下回る」と指摘。この「実入りの伴わない人気」という現状が利益確定の連鎖的な踏み場を誘った。
AIストレージ関連銘柄が全面調整となり、SanDiskは12％超の急落、Western Digitalは約8％安、Seagateは約7％安、Micronは4％超安。米国内でのチップ製造投資拡大計画の一環として、MicronはシリコンウェハメーカーのGlobalWafersに出資した。ウェドブッシュのアナリストは、将来のAIのボトルネックは「チップ不足」から「シリコンウェハ不足」に移行するため、Micronは核心的な原材料を先行して押さえにいっているのであり、堀は極めて深いと見ている。
GPUおよびAIチップ銘柄も同時に反落し、エヌビディアは3.52％下落。クラウド大手がそれほど高価なAIチップを買い続けられないのではないかとの懸念が市場に台頭したが、モルガン・スタンレーは目標株価300ドルを維持し、競合のカスタムチップは依然としてエヌビディアの支配的地位を揺るがすことはできないと主張している。AMDも4.21％の大幅下落となったものの、バンク・オブ・アメリカなどの機関は逆行して強気の見通しを示し、目標株価を620ドルに引き上げた。その根拠は、AMDのサーバープロセッサーが急速に市場シェアを拡大しており、第3四半期の出荷量に期待できるというものだ。TSMCは約3％安。同社は先進パッケージング拠点の増設を継続しており、嘉義サイエンスパークが将来世界最大の先進パッケージング生産拠点となる可能性があると発表した。このほか、Broadcomが約3％安、Marvellが約7％安、Armが約8％安、ASMLが約3％安、Applied Materials、KLA、Lam Researchがいずれも約4％安となった。
Intelは6.12％の急落。アイルランドにAI生産能力を拡充するために50億ユーロを投じると発表したものの、下げ止まらなかった。
Appleは逆行高で0.63％上昇し、316.91ドルで史上最高値を更新。ゴールドマン・サックスのトップアナリストは、AppleはAIデータセンターの「巨額投資競争」に深く関与していないため、むしろ最も安定した逃避先になったと指摘。折りたたみ式iPhoneの発売が迫っていることや、最近の全製品にわたる値上げの動きもあって、S&P500種指数に対するAppleのバリュエーション・プレミアムは15年ぶりの高水準に達している。
SpaceXは2日続けて反落し、累計下落率は9％近くに達し、IPO発行価格の135ドルに迫った。高バリュエーションと巨額の損失により、一部の投資家は利益確定に動いた。ただし、明るい材料として、米連邦航空局（FAA）がゴーサインを出し、木曜日に13回目となるスターシップの試験飛行が開始される見通しだ。
米国の太陽光発電大手Sunrunが「計算能力販売」事業に参入。AI計算能力を求める声が極めて高まるなか、同社CEOは、米国で屋根に太陽光パネルを設置した何百万世帯もの家庭を「分散型AIデータセンター」に改造すると発表した。ユーザーは自宅のマイクロ計算ノードを提供するだけで、毎月数百ドルの収入を得られるようになるという。

今後注目すべきポイント：

7月14日20:30：米国6月CPIインフレデータ。今週、議論の余地なく最も重要な指標。市場は前年同月比の伸びが4.2％から3.8％へ低下すると予想している。もし予想以上に強い数字が出れば、FRB理事の発言にある「利上げ」が現実化し、その場合、米国債利回りは再び上昇し、ハイテク株は新たな売り浴びせに直面する恐れがある。
7月14日22:00：FRB議長ウォッシュの議会証言。「スーパー・チューズデー」の大トリとして、ウォッシュ議長は最新のCPIデータを確認した上で、初めて議会に腹を割って話すことになる。その証言が現状維持寄りなのか、大幅利上げに傾くのかによって、2週間後のFOMC会合の最終的な方向性を直接的に決定づける。
7月14日：主要投資銀行の決算シーズン開始。 JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴ、ゴールドマン・サックスが集中して発表する。現在の高金利と景気減速懸念のなかで、これらウォール街の巨頭が純金利収入を維持できるかどうかが、米国金融システムの回復力を測る尺度となる。
7月15日4時：米軍が正式にイランに対する海上封鎖を再開。トランプ氏の制裁の大鉈が実際に振り下ろされるこの数時間の封鎖の実効力とイランの反応が、ホルムズ海峡の航行の命運を直接左右する。
7月16日：TSMC Q2決算およびSpaceX第13回スターシップ試験飛行。 TSMCの決算は単なる業績報告ではなく、世界のAI先進パッケージング生産能力の切り札であり、このAIブームがバブルなのか、本物の実力なのかを直接検証する。一方、SpaceXの打上げ結果は、この航空宇宙ユニコーンの新たなバリュエーション再評価が訪れるかどうかを決めることになる。