執筆：龍玥
暗号資産（仮想通貨）業界はワシントンで2年間にわたり政治的な恩恵を享受してきたが、民主党が議会中間選挙で圧勝したことで、この状況は唐突に幕を閉じた。
ブルームバーグの11月7日の報道によると、民主党が議会の支配権を握った後、暗号資産業界はより厳しい立法条件、より頻繁な議会調査、そしてトランプ家の暗号資産に関わる利益に対する踏み込んだ審査に直面することになる。業界がこれまで共和党に賭けて得てきた政策上の恩恵は、再評価されるリスクにさらされている。
この転換は突然のものではない。今年9月、上院は「クラリティ法（Clarity Act）」の審議を進められなかった。取引所やデジタル資産企業に規制の枠組みを確立しうるこの立法は、トランプの暗号資産上の利益をめぐる絡み、ステーブルコインの収益配分をめぐる争い、投資家保護に関する意見の相違から行き詰まった。今や選挙結果が確定し、この議論の底流にある論理はすでに変わってしまった。
2年の政治的な恩恵、一夜にして風雲急を告げる
過去2年間、暗号資産業界はワシントンで、ほとんどの業界が夢見る政治環境を手に入れた。デジタル資産を国家の優先課題に位置づける大統領、より広範な利用への道を開く規制当局、そして業界の議題に極めて同情的な共和党議会である。
トランプは自らデジタル資産商品を打ち出しただけでなく、暗号資産業界の幹部をたびたびホワイトハウスに招き、業界の要望を自らの政治議題に組み込んだ。しかし、彼個人の暗号資産に関わる財務上の利益は、業界がより広範な政治的支持を獲得しようとする際の妨げにもたびたびなった。
ニューヨーク大学スターン経営大学院の兼任教授で元銀行家のAustin Campbell氏は次のように直言する。「暗号資産分野の重要な人物の多くが自らをトランプ家と深く結びつけた。その代償は今、一つひとつ払うことになりそうだ」
民主党が主導権を握るなか、規制の天秤はどこへ傾くのか
民主党は議会を掌握した後、すでに「クラリティ法」に大幅な修正を加えることを明確に打ち出しており、中核的な要求には、より厳格な倫理上の制限、より強力な消費者保護、そして米国証券取引委員会（SEC）にデジタル資産規制のより大きな権限を与えることが含まれる。
この方向性は、共和党主導のもとで暗号資産業界が勝ち取ってきた規制の枠組みと明らかに隔たりがある。ただ、Hyperliquid Policy Centerの最高政策責任者Adam Minehardt氏は、必ずしも活路が全くないわけではないと見る。「業界は少なくとも初期は防御的な姿勢に入り、新しい指導部への適応を待つことになるだろう」
同時に、議会における民主党の権力構造も再編されつつある。暗号資産業界の強硬な批判者であるカリフォルニア州選出のMaxine Waters下院議員は、下院金融サービス委員会でより大きな影響力を得る。マサチューセッツ州選出の民主党上院議員Elizabeth Warrenは上院銀行委員会の委員長に就任すると予想されている。
Minehardt氏はこう語る。「本当に実権を伴う監督議題が現れることになる……我々はすでに様々な議員事務所からシグナルを受け取っている。彼らはありとあらゆる糸を引っ張って、それがどこへ通じるのかを見ようとするだろう」
かつての盟友が、今や調査の対象に
暗号資産業界の政治的な大博打は、今や反動にも直面している。
2024年、暗号資産のロビー団体はオハイオ州上院選挙に数百万ドルを投入し、民主党のSherrod Brown氏を破ろうとした。しかし選挙結果では、Brown氏が共和党のJon Husted上院議員を破って上院に復帰した。調査機関Capstoneの分析によると、Brown氏は上院農業委員会の要職に就く見込みで、同委員会は商品先物取引委員会（CFTC）を所管しており、CFTCは暗号資産業界にとっての重要な規制機関の一つである。
民主党が議会を支配することは、トランプの事業上の利益に対する調査権が大幅に強まることも意味する。議員らはこれまでも大統領とその家族に関連するプロジェクトについて情報開示を求めてきた。トランプ側は一貫して、自身の事業上の利益と大統領としての職責との間に利益相反はないと否定している。
Healthy Markets Associationの最高経営責任者Tyler Gellasch氏は、議会には規制当局に対して様々な圧力をかける手段があり、特定の政策課題に対する当局の資源投入を制限できる予算権もその一つだと指摘する。同氏によれば、共和党は以前この手段を用いて長年SECによる政治支出開示ルールの推進を阻止しており、民主党も同じ手を使えるという。
既存の成果は覆しにくいが、市場の課題はなお残る
政治の風向きは逆転したものの、暗号資産業界がこれまで積み上げてきた成果の一部は、容易に覆されるものではない。連邦のステーブルコイン法の廃止には新たな立法が必要であり、SECとCFTCが進めているデジタル資産のルール策定作業もトランプの任期内は継続できる。ただし、将来の政権が関連する当局の決定を再検討する可能性はある。
市場面の課題も見過ごせない。ビットコイン価格は現在も過去最高値を大きく下回っている。トランプ政権下の規制緩和と政治的支援が「デジタル資産の黄金時代」への期待を市場に呼び起こしたにもかかわらず、である。
セキュリティの問題も再び警鐘を鳴らしている。バイナンスは最近ハッカー攻撃を受け、被害額は63億ドルに達した。その後、企業の財務資金と2本の保険基金の組み合わせにより、盗まれた暗号資産をほぼ補填した。
ウィリアム・アンド・メアリー大学の兼任経済学教授Peter Atwater氏はこう述べる。「暗号資産業界はハッカー攻撃をトップニュースから消し去る必要がある。繰り返しの露出は影響を及ぼす。これが民主党に規制の振り子を戻させる——安全性と健全性をより重視させる——原動力となるかどうかは注目に値する」
超党派の路線が、業界の新たな活路となるか
より長期的な視点で見れば、暗号資産業界の先行きはトランプとの政治的同盟に完全に左右されるものではない。デジタル資産はすでに投資ファンド、ステーブルコイン決済、金融インフラといった分野に広がり、多くの機関投資家が関わっており、その利益の要求はどの政権の任期をも超えている。
業界の提唱者はすでに超党派の立場を自ら積極的に強調し始めている。暗号資産イノベーション評議会の最高経営責任者Ji Kim氏は次のように述べる。「デジタル資産は一貫して両党共通の議題であり、我々は両党の新旧議員と手を携えて協力する準備ができている」
政治的スペクトルを越えてユーザー層を広げようとする業界にとって、党派的なレッテルを減らすことは、単一の政治勢力への賭けを続けるよりも堅実な道かもしれない。
