GLCリサーチ
編集者: TechFlow
このエピソードでは、Keisan @Keisan_Crypto とMonk @defi_monk がホストを務めるHyperliquid Strategiesへのインタビューを詳しくご紹介します。インタビューでは、Hyperliquid Strategiesの創設者であるBob Diamond @rediamondjr とDavid Schamis @dschamisが登場します。2人は共通の目標として、$HYPEの1株あたりの価値を最大化することを目指しています。
ディスカッションは非常に洞察に富み、刺激的なものだったので、重要なポイントのいくつかを皆さんと共有するのが待ちきれません。
電話を聞き逃した方は、今すぐお立ち寄りいただき、なぜ私たちが $HYPE に強気なのかを知る絶好の機会です。
私たちだけでなく、Keisan氏やMonk氏のような賢明な投資家も$HYPEに期待を寄せています。伝統的な金融業界で輝かしい実績を持つベテランのBob氏とDavid氏も、$HYPEに賭けています。
ボブとデイビッドは並大抵の投資家ではありません。モルガン・スタンレー、バークレイズ、ソロモン・ブラザーズといった名だたる金融機関で要職を歴任し、伝統的な金融業界で数十年にわたる経験を積んでいます。長年にわたりデジタル資産セクターを積極的に観察してきた彼らは、今こそこの業界に本格的に参入する時だと考えています。
インタビューのハイライトをいくつか紹介します。
質問 1 (Monk): $HYPE に焦点を当てた DAT 会社を設立することにした理由は何ですか?
ボブとデイビッドは、伝統的な金融業界でのキャリアを通じて、金融サービス事業、特に多額のキャッシュフローを生み出す事業に注力してきました。銀行、保険会社、そして特に証券会社や取引所への投資を通じて、彼らはこのビジネスモデルに対する深い理解を得ています。
このような背景から、彼らは製品市場適合性や収益基盤のないトークンを購入することは合理的ではないと考えています。そのため、ここ数年は暗号通貨業界に飛び込むのではなく、傍観者として様子見することを選んできました。
しかし、パートナーが$HYPEという、彼らが熟知していた取引所ビジネスモデルを紹介してくれたことで、すべてが変わりました。$HYPEは堅実な基盤を持ち、年間10億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出し、そのフリーキャッシュフローを自社トークンの買い戻しに充てていました。このビジネスチャンスは明白となり、無視することはほぼ不可能になりました。
彼らはすぐに行動計画を立てました。当初の目標は3億ドルの資金調達でしたが、すぐにパラダイムや他の大手企業も同じアイデアを検討していることを知りました。競争を避けるため、彼らは協力関係を築くことを選択しました。
非常に短期間で、調達額は8億8,800万ドルという驚異的な額に達し、予想をはるかに上回りました。これは、従来の金融投資家がHyperliquidに強い関心を示しているだけでなく、$HYPEの大きな魅力を証明しています。
この資金のうち、65%はHYPEで直接調達され、35%は現金で調達され、約3億ドルはまだHYPEに投資されていません。
質問 2 (Monk): Hyperliquid 戦略の潜在的な需要をどのように測定しますか?
彼らは、ハイパーリキッド戦略の潜在的な需要が非常に大きくなると考えています。
現在、ほとんどのデジタル資産トレジャリー企業は、ビットコインやイーサリアムといった従来の暗号資産に焦点を当てています。しかし、$HYPEは入手が容易ではないという点で際立っています。Hyperliquidの取引所は米国のユーザーには利用できないため、平均的な米国の投資家が$HYPEを直接購入することはほぼ不可能です。
もう一つの重要な要素は、Hyperliquidが暗号資産トップ10にランクインした唯一の比較的新しいプロジェクトであり、10年以上の歴史を持つプロジェクトとは対照的であることです。これは、今後数ヶ月、数年にわたって投資家にHyperliquidについて知ってもらう絶好の機会となります。
さらに、彼らは、Galaxy Digital、Pantera Capital、D1 Capital、Republic Digital、683 Capitalなど、評価の高い機関を含むHyperliquid Strategiesの投資家の質を強調しました。
立ち上げ時に9億ドルの資金を調達した同社は、すでに現在の、あるいは潜在的な競合他社よりもはるかに大きな規模で事業を展開している。
そのため、彼らは投資家チームの強さと資本の規模に自信を持っており、それが Hyperliquid Strategies の成功を牽引し、強力な市場需要を引き付けると考えています。
質問 3 (Monk): Hyperliquid Strategies は $HYPE の買収を開始しましたか?
同社は7月中旬にこの取引を発表し、第4四半期に完了する見込みです。取引は株主の承認が必要となるため、サイン・アンド・クローズ方式で完了しました。この仕組みにより、$HYPEの出資者は保有資産を非課税で交換できるため、低コストのポジションで発生する課税対象利益を回避できます。
したがって、この取引構造の結果、当社は$HYPEを取得せず、現金収入も受け取っていません。取引完了後、経営陣は貸借対照表上の現金の大部分を$HYPEに投資し、残りの少額を運営費および上場企業としての継続的なニーズに充てることを計画しています。
質問4（Keisan）：$HYPEを貯めた後、どのような運用戦略を考えていますか？
彼らは初日から、保有する$HYPEをステーキングして2%強の利回りを得る予定です。数か月後には、より高いリターンが期待できるHyperliquid上のDeFi機会を模索し、慎重に評価していく予定です。
しかし、彼らは、こうした機会には追加のリスクはほとんど、あるいは全く伴わなければならないと強調した。
彼らによると、エコシステムへのさらなる参加は、増分利益がリスクの増加を合理的に相殺できる場合にのみ意味がある。
質問5（Keisan）：$HYPEの評価指標についてどう思いますか？
まず、彼らはフリーキャッシュフローに焦点を当てていますが、これは流通供給量とロック解除メカニズムの関係でやや複雑になる可能性があります。しかし、仮に明日大規模なロック解除が起こったとしても、$HYPEは依然として魅力的な取引水準を維持すると彼らは考えています。ただし、実際にそうなるとは考えていません。
彼らが$HYPEが「割安」だと言っているのは、従来の評価指標だけでなく、成長の可能性も考慮しているからです。まず、彼らはHyperliquidが他の永久契約市場プレイヤーから市場シェアを奪う機会を依然として残しており、ある程度の有機的成長が見込めると考えています。
さらに、@hyperunit は Hyperliquid にスポット資産とネイティブ預金を追加しており、Unit とスポット取引自体からも成長が生まれると考えていると述べています。
ビルダーコードとHIP-3に関しては、これら2つの分野はまだその可能性を示し始めたばかりだと彼らは考えています。彼らはチームの成果に感銘を受け、他のフロントエンドやウォレットでも、わずか数行のコードを追加するだけで、永久契約取引を独自のアプリケーションに統合できると指摘しました。
@phantomは成功例であり、この統合により目覚ましい収益実績を上げています。また、HIP-3が他の資産クラスにも展開し、最終的には永久契約を通じて取引される可能性についても言及しました。
例えば、ある国で株式取引ビジネスを始めたい場合、新しい取引所や取引インフラをゼロから構築するのではなく、Hyperliquid のコアアーキテクチャに直接接続する方が効率的だと言われています。
彼らは、IPO前の企業を永久市場で取引するというアイデアに興奮し、非常に魅力的だと感じました。彼らはCircleを例に挙げ、株主として、31ドルで上場する同社のIPO前に価格発見を熱望していました。
要約すると、彼らはコアビジネスが既に高い評価を得ていると考えています。開発者コード、HIP-3、そしてHyperliquid上に構築可能なその他の機能と組み合わせることで、運用コストを大幅に増加させることなく、プロトコルにパーミッションレスな方法で収益をもたらすことができます。例えば、Phantomの統合には追加の人員は必要ありませんでした。既存の11名のチームで作業を完了することができました。
最後に、彼らは興味深い逸話を披露した。CNBCに出演する準備をしていたとき、暗号通貨業界の著名人が彼らにこう言った。「CNBCに出演して、Hyperliquidはいつかナスダックを超えるだろうと言うべきだ」
おかしいように聞こえるかもしれないが、彼らにとっては不可能ではない。
質問 6 (Keisan): Hyperliquid Strategies は、$HYPE の発売後にどの程度積極的に買収する予定ですか?
Keisan 氏は、ローンチ後の Hyperliquid Strategies の買収戦略について、Bitmine の Tom Lee 氏の戦略と比較しながら質問しました。
同社は、同社が純資産価値（NAV）を上回る価格で取引されている限り、より多くの$HYPEを取得するために継続的に追加資本を調達していくと説明した。
さらに、彼らは他の金融商品の活用も検討する予定ですが、特に個人投資家だけではアクセスできない金融商品に重点を置きます。目標は、特定の金融商品を活用することで、原資産である$HYPEの安全性を常に確保しながら、純資産価値（NAV）プレミアムを高めることです。
質問7（Keisan） – どのような状況で$HYPEを売却すると思いますか？
デイビッド氏は、その可能性を完全に否定するわけではないが、$HYPEを売却する唯一のシナリオとして考えられるのは、同社の株価が大幅に割安になった時だと述べた。彼は、そのようなシナリオが決して起こらないことを望んでいると強調したが、最終的にはハイパーリキッド・ストラテジーズの株主に対する受託者責任を負っていると述べた。
彼の見解では、上場企業の目標は投資家に対する一株当たり帳簿価格を増やすことであり、それを達成するために彼が好む方法は、企業がプレミアム価格で取引され、株式を発行してより多くの $HYPE を獲得できるようにすることである。
質問 8 (Monk): 市場は DAT に関してどのような誤解を抱いていると思いますか?
ボブ氏は、$HYPEが他のDAT（デジタル資産トレジャリー）とは根本的に異なることを強調しました。同取引所は、キャッシュフロー創出、継続的な自社株買い、取引量、運営費の効率的な活用、そして迅速な市場シェア獲得において、非常に優れたパフォーマンスを発揮していると指摘しました。
彼の見解では、Hyperliquid Strategies は、米国の株式投資家が $HYPE へのエクスポージャーを獲得できるようにするため、客観的に見て非常に価値のある DAT を作成している。
デイビッド氏は、米国株式市場にはアクセスできるものの、暗号資産市場にアクセスできない資金が依然として相当量存在すると付け加えた。暗号資産市場は過去10年間で非常に好調に推移しているものの、株式市場に比べると依然として規模ははるかに小さい。彼にとって、まさにこれがDATが不可欠であり、プレミアム価格で取引されるべき理由だ。
特にハイパーリキッド戦略の場合、$HYPE の入手の難しさを考えると、これはさらに重要です。
最終的に、彼は、MicroStrategy のプレミアムがいくらであろうと、Hyperliquid Strategies のプレミアムはさらに高くなるはずだと結論付けました。
Q9 (Keisan): $HYPE やより広範なエコシステムについて他に何か共有したいことはありますか?
デイビッド氏は、CNBCやブルームバーグなどのプラットフォームを通じて世界中の視聴者に$HYPEを紹介することを非常に楽しみにしていると述べ、コミュニティやより広範なHyperliquidエコシステムと交流することにも興奮していると語った。
@HypurrFi の @andyhyfi からの質問に答えて、現在のマクロ経済と規制の環境は、ゲイリー・ゲンスラー氏が暗号通貨業界に対して非常に抑圧的で否定的な姿勢を取っていたバイデン政権時代と比べて大幅に改善されていると説明した。
彼らの見解では、現状は米国が正しい方向へさらに前進し、イノベーションと進歩にとってより好ましい環境を作り出していることを示している。彼らは、米国で最も影響力のある人物の多くが暗号業界を公に称賛しており、大手企業もブロックチェーン分野に多額の投資を行っていることを指摘した。
このような背景から、業界の将来について楽観的に考えずにはいられない。
結論（@GLC_Research）
ここまで読んでいただきありがとうございます。このインタビューをまとめ、制作する過程は本当に楽しかったです。
暗号通貨コミュニティでは新鮮で洞察力に富んだ意見は稀なので、私たちは、伝統的な金融（TradFi）の専門家が議論に参加し、$HYPEのような魅力的な暗号通貨資産について非常に熱心に語ったことを特に高く評価しました。
