1 兆ドル規模の市場需要: ビットコインのオンチェーン経済は、次のホットな話題となり得るか?

フェリックス、PAニュース

2009年の誕生以来、世界初の分散型デジタル通貨であるビットコインは、ニッチな実験から重要なグローバルな価値保存手段および決済ネットワークへと進化し、現在では約2兆ドル相当の資産クラスに成長しました。ビットコインは数々の功績を残してきましたが、より高いリターンを求める新規投資家は、現在の高価格下では初期の投資家と同等の高いリターンを得られない可能性があります。

受動的な資産価値の増加にとどまらず、ビットコインからの収益は市場の大きな需要となっています。データによると、現在ビットコインの98%以上が遊休状態にあります。その潜在能力を最大限に引き出し、中央集権的な価値保存手段から数十億人が利用する分散型インターネットインフラへと変革することが、ビットコインの発展を新たな高みへと導く上で不可欠です。

イーサリアムにおけるDeFiの出現に触発されたのか、ビットコイン上にDeFiを構築するというアイデアが生まれました。トークン化されたビットコインを皮切りに、ビットコインは静的な資産からプログラム可能な資本へと徐々に変貌を遂げてきました。2019年にWBTCが登場して以来、市場では20以上のブロックチェーンにまたがり、50種類ものトークン化されたビットコインが誕生しました。WBTCから透明性が高くパーミッションレスなソリューションに至るまで、6年間のインフラ開発を経て、クロスチェーンプロトコル、カストディソリューション、規制枠組みなど、テクノロジーは飛躍的な進歩を遂げました。現在、オンチェーン上のトークン化されたビットコインの価値は401.8億ドルに達しています。

最初の「ビットコインオンチェーン経済レポート」が発表され、3つの主要な競争優位性を中心に資本が統合されつつあります。

ビットコイン保有者が新機能のロックを解除し、利益を得るために他のブロックチェーンネットワークに移行するにつれ、オンチェーン・ビットコイン経済の発展は「草の根」実験段階を徐々に超えつつあります。しかしながら、ビットコイン・オンチェーン経済に関する研究は、体系的かつ組織化された形にはまだ至っていません。

ビットコインインフラ構築企業であるZeus Networkは先日、初の「オンチェーン・ビットコイン経済レポート」を発表しました。このレポートは、ビットコインのオンチェーン経済を包括的に分析し、ブロックチェーンプラットフォームがそれぞれの強みに基づいた差別化された開発戦略を採用することの重要性が高まり、適者生存の構図が徐々に形成されつつあることを浮き彫りにしています。

「オンチェーン・ビットコイン経済レポート」によると、上位4つのブロックチェーン（Base、Ethereum、Stacks、Solana）は2025年に26,000 BTC以上増加する一方、下位5つのブロックチェーンは合計8,000 BTC以上減少すると予想されています。

出典: 2025年オンチェーンビットコイン経済レポート( Zeus Network )

レポートでは、Bitcoin Capitalは現在、ネイティブBitcoin統合（Stacks）、成熟したユーザーベースへのアクセス（Base）、優れたDeFiパフォーマンス（Solana）という3つの主要な競争上の優位性を中心に強化していると述べられています。

中でもBaseは、Coinbaseのユーザー基盤の優位性を活かし、99.83%の成長率を達成し、数百万人のユーザーに便利なブリッジアクセスを提供し、機関投資家がビットコインを導入するための手段を提供しました。その卓越したパフォーマンスは、成熟したプラットフォームが純粋な技術的ソリューションと比較して大きな競争優位性を持っていることを示しています。

Stacks は 79.65% の成長率でそれに続き、プログラマビリティをサポートしながらベースレイヤーとのより密接な接続を維持する Bitcoin 準拠のインフラストラクチャに対する市場の強い選好を示しています。

ヘッドプラットフォーム効果も徐々に現れ始めています。前述の成熟したプラットフォームと比較すると、Tron（-541%）やMerlin（-80%）といった弱小プラットフォームの株価は大幅に下落しており、市場が成熟したソリューションを中心に統合しつつあることを示唆している可能性があります。

特筆すべきは、Solanaが76.56%の成長率を達成し、ブロックチェーンのパフォーマンス上の優位性を浮き彫りにしたことです。ビットコイン保有者は、資産を効果的に運用する場所を選択する際に、スピード、低コスト、堅牢なDeFi機能といった実用的な利点を重視しています。

現在、Solanaプラットフォーム上のビットコインのトークン化オプションは、2024年8月の2つ（WBTCとtBTC）から2025年8月の8つに増加し、4つのDEX（APOLLO、HawkFi、Jupiter、Meteora）、12のDeFiプロトコル（btcSOL、Drift、Kamino、Orca、Raydiumなどを含む）、4つのインフラストラクチャプロジェクト（Portal / Wormhole、Zeus Network、Threshold）、および1つのDAO（MonkeDAO）をカバーする21のプロジェクトで構成される包括的なエコシステムを形成しています。

その中で、APOLLOは、Solanaプラットフォーム上の最初のビットコインオンチェーン取引所として、Solanaにおけるネイティブビットコインの影響を拡大する上で重要な役割を果たしています。

取引所APOLLOと再ステーキングモデルbtcSOLがユーザーベースと適用範囲を拡大

Solanaプラットフォーム上のパーミッションレスなビットコイン基盤プロトコルであるZeus Networkは、ビットコインのオンチェーン経済とアプリケーションの開発を加速させることに注力しています。Solana初のパーミッションレスなビットコインであるzBTCをローンチしただけでなく、一連のdApp製品もリリースし、zBTCのユーザーベースとアプリケーション範囲を拡大しています。SolanaプラットフォームにおけるZeus Networkの役割はますます重要になっています。

2025 年 3 月、Zeus Network は、シームレスで許可のない方法で資産を取引および管理できるように設計された、Solana 初のビットコインオンチェーン取引所である APOLLO Mainnet v1 をリリースしました。

Zeus NetworkのフラッグシップdAppであるAPOLLOは、中央集権型プラットフォームとは異なり、仲介や制限なしに、ビットコイン保有者がオンチェーン上で様々なビットコインの派生商品を取引、交換、獲得することを可能にします。ビットコインに1:1でペッグされた資産であるzBTCを導入することで、APOLLOはビットコインの流動性をSolanaエコシステムにシームレスに統合し、個人投資家、開発者、機関投資家に、DeFiにおけるビットコインの潜在能力を最大限に引き出す、トラストレスな分散型ソリューションを提供します。

注目すべき点として、APOLLOは8月にEarn機能も開始し、ユーザーに収入を得る手段を提供しています。APOLLO Earnでは、レンディング、流動性プール、ステーキング戦略から選択でき、それぞれzBTCをサポートしているプロトコルと統合されています。APOLLOは今後もDeFiプロトコルと連携し、Earnのアップデートや新たな戦略の導入を進め、ユーザーにさらに多様なビットコイン収入の選択肢を提供していきます。

APOLLOのローンチに続き、Zeus Networkの2つ目のdAppであるリステーキングモデルbtcSOLが7月にローンチされ、SolanaユーザーにBTCFiへの便利でパーミッションレスなアクセス手段を提供します。btcSOLは、SOLまたはLST-SOL（Solanaの流動性ステーキングトークン）保有者がトークンをステーキングしてBTCを蓄積することを可能にします。システムは、ステーキングされたトークンを価格インデックスに基づいて自動的にbtcSOLリステーキングトークンに変換し、オンチェーンリターンを生成します。このリターンは自動的にzBTCに変換されます。

さらに、btcSOLはSolanaの流動性ステーキングプラットフォームであるMarinade Financeと提携しました。ユーザーがステーキングしたSOLの5.5%が継続的にzBTCに変換されるため、ユーザーは追加の手順を踏むことなく、ビットコインへのエクスポージャーを着実に増やすことができます。9月9日にリリースされたbtcSOL v1.5では、jupSOLとkySOLも追加されました。現在、ユーザーはSOL、mSOL、JupSOL、kySOLをステーキングすることで、zBTC（Solanaのネイティブビットコイン）を蓄積できます。

ビットコイントークン化市場における熾烈な競争にもかかわらず、Zeus Networkは独自の設計選択と機能的ポジショニングを通じて差別化された市場ポジションを確立しています。その技術的優位性、強力なチームとパートナーネットワーク、そしてSolanaエコシステムのサポートにより、この分野で大きな市場シェアを獲得する可能性を秘めています。

ただし、すべてのブロックチェーンプロジェクトと同様に、Zeus Network は、セキュリティの脆弱性、規制の不確実性、市場での受け入れ、Solana エコシステムの継続的な成長と成功への部分的な依存などの特定のリスクと課題に直面しています。

今後、Zeus Networkはマルチチェーンの拡張を実現し、ビットコインとSolanaに加えて、より多くのブロックチェーンネットワークを統合する予定です。さらに、プログラミングライブラリや開発者ツールをリリースすることで活気のある開発者コミュニティを育成し、段階的に分散型ガバナンスを実現していく予定です。

結論

ビットコインが利回りを生み出す資産へと変貌するかどうかは、もはや「もし」ではなく「いつ」という問題です。機関投資家が独自ブランドのラップドビットコインを作成しているだけでなく、パーミッションレスなインフラストラクチャの出現により、あらゆるコミュニティ、プロトコル、または集団が、それぞれのニーズに合わせてカスタマイズした、透明性と検証性に優れたビットコインの表現を作成できるようになりました。Zeus Networkは、ビットコインとSolana間のクロスチェーン通信の問題に革新的な方法で対処することで、ビットコインの莫大な潜在的価値を解き放つ有望なソリューションを提供します。