この号のハイライト
この週次統計期間は2025年8月22日から28日です。今週、オンチェーン上のRWAの時価総額は前月比5.10%増加し、保有者数は9.91%増加しました。民間信用残高は160億1000万ドルに達し、平均金利は9.75%となり、オンチェーン信用市場の魅力的なリターンを浮き彫りにしました。規制監督は引き続き強化されており、コンプライアンスとリスク管理が依然として重要な優先事項であることを示しています。機関投資家の投資は多様化しており、上場企業が積極的に参加しています。プロジェクトレベルでは、炭素排出削減資産やタイ国債（Gトークン）などの代替資産のトークン化が加速しており、RWAが金融資産から実体経済、ESG、政府レベルのアプリケーションへと急速に浸透し、エコシステムの多様性を高め、インフラを改善していることを示しています。
ピボット
RWAトラックのパノラマビュー
RWA.xyzが公開した最新データによると、2025年8月29日現在、RWAチェーンの総時価総額は267.1億米ドルで、前月同期比5.10%増となり、着実な拡大傾向を維持しています。資産保有者総数は約367,900人で、前月同期比9.91%増加しました。資産保有者の増加率はRWAチェーンの総時価総額の増加率を上回り、中小投資家の参加増加を反映しています。資産発行者総数は271社に増加し、新規発行者の参入によりエコシステムの多様化が加速していることが示されています。
ステーブルコイン市場
ステーブルコインの時価総額は2,701.4億ドルに達し、前月同期比5.53%増加しました。月間送金額は3.5,900億ドルに達し、前月同期比15.53%の大幅増加となりました。月間アクティブアドレス総数は約3,457万に達し、前月同期比17.48%の大幅減少となりました。保有者総数は約1億9,000万人に達し、前月同期比2.02%の微増となりました。これら2つの要因は大きく乖離しており、個人投資家の取引意欲の急激な低下と長期保有者の拡大を示しています。主要なステーブルコインはUSDT、USDC、USDDeでした。USDTとUSDCの時価総額は前月比2.21%と7.83%の微増となり、USDDeの時価総額は前月比57.62%急上昇しました。
民間信用市場
プライベートクレジット市場における融資残高は160億1,000万ドルに達し、これまでの総融資額292億8,000万ドルの約54.7%を占めています。現在の平均年率金利は9.75%で、従来の社債市場を大幅に上回っており、オンチェーンクレジットの流動性プレミアムとリスク価格設定の優位性を反映しています。融資件数は合計2,582件で、平均融資額は約620万ドルであり、機関投資家向け融資が優位に立っていることが確認できます。図表1は、融資残高と累計発行額がそれぞれ150億1,500万ドルと117億7,100万ドルで過去最高を記録しています。
規制ニュース
香港金融管理局は、2026年1月1日に暗号資産に対するバーゼル資本要件を実施する。
Caixin.comによると、香港金融管理局は最近、通達を発行し、2026年1月1日から香港でバーゼル銀行監督委員会の暗号資産規制基準に基づいた新しい銀行資本規制を全面的に実施することを確認した。
香港大学法学部の講師であり、キング＆ウッド・マレソンズ法律事務所の香港パートナーでもあるフェイス氏は、財新との独占インタビューで、新規制ではパーミッションレス・ブロックチェーン技術を用いた暗号資産へのエクスポージャーの最大リスクウェイトが1250%に設定されていると述べた。これは、銀行がこれらの暗号資産エクスポージャーに対して少なくとも1:1の比率で資本を保有しなければならないことを意味する。このような高い規制資本要件は、多くの銀行がこのような暗号資産の保有に消極的になることにつながるだろう。
Finance Feedsによると、世界取引所連合（WFE）は、規制されていないブローカーや暗号資産取引プラットフォームによる株式トークン化のリスクに対処するよう、世界の規制当局に要請した。同組織は、米国証券取引委員会の暗号通貨ワーキンググループ、証券監督者国際機構のフィンテックタスクフォース、欧州証券市場監督局に書簡を送り、投資家保護と市場の健全性に関する懸念を強調した。WFEは、こうしたトークンは米国株のパフォーマンスを模倣するものの、従来の株式に伴う株主の権利や保障を欠くことが多く、規制裁定、法的不確実性、透明性の欠如につながる可能性があり、規制市場への国民の信頼を損なうと指摘した。主な問題としては、流動性の断片化、個人投資家の権利の侵害、プラットフォームのリスク開示の不十分さ、保管および法的救済のリスクなどがある。WFEは、規制当局に4つの措置を講じるよう求めた。既存の規制をトークン化と従来の金融商品に平等に適用すること、一貫した開示および決済基準を確保すること、国際的な規制協調を強化すること、所有権と保管に関する法的枠組みを明確にします。
ローカルニュース
香港上場企業、山高ホールディングスは総額4,000万米ドルの企業トークン債券を発行した。
証券時報によると、香港上場企業のShangao Holdingsは、総額4,000万米ドルの企業トークン化債券の発行を発表しました。この債券はHashKey Chain上に展開され、「AIコンピューティングパワー＋データ資産」の構築に向けて邁進する予定です。将来的には、同社の高品質な物理資産も「チェーン化」される予定です。報道によると、この企業トークン化債券は、香港で最初の企業トークン化債券です。
Fosun Wealth HoldingsがDBS銀行のトークン化ストラクチャードノートの販売業者に
街面ニュースによると、復星富裕控股は、シンガポール最大の銀行であるDBS銀行のトークン化仕組債のディストリビューターの1社となったと発表した。今回ディストリビュートされたトークン化仕組債は、仮想通貨に連動するパーティシペーション・ノート（参加型証券）である。デジタル資産価格が上昇した際に現金が支払われるため、下落リスクは抑制される。
LianyirongとXRP Ledgerが戦略的提携を発表、グローバルなデジタルサプライチェーンファイナンスアプリケーションを共同で推進
Gelongbaoによると、中国のサプライチェーンフィンテックサービスプロバイダーであるLianyirong（09959）はこのほど、エンタープライズレベルのブロックチェーンソリューションプロバイダーであるXRPLとの戦略的提携を発表した。両者は共同で、LianyirongのグローバルデジタルサプライチェーンファイナンスアプリケーションのXRP Ledgerメインネットへの展開と、その大規模な実装を推進する。この提携の中核として、LianyirongはグローバルデジタルサプライチェーンファイナンスアプリケーションをXRPLメインネットに正式に展開し、現実世界の貿易におけるデジタル資産の流通と国境を越えた決済をサポートする。今後、両者は、スマートコントラクトベースのサプライチェーンファイナンス（RWA）資産取引を含むステーブルコインとサプライチェーンファイナンスのイノベーション、グローバル貿易金融シナリオにおけるブロックチェーンとAIのエコロジカルな統合などの分野でより深い提携を模索し、エンタープライズの現実世界の資産空間におけるXRPLの技術力をさらに拡大していく。
プロジェクトの進捗状況
SBIホールディングスとStartaleが提携し、オンチェーン株式・実物資産取引プラットフォームを立ち上げ
The Blockによると、日本の金融コングロマリットであるSBIホールディングスとブロックチェーンインフラ企業のStartale Groupは、オンチェーン株式および実物資産の24時間365日取引をサポートするプラットフォームを立ち上げるための合弁会社を設立すると発表した。このプラットフォームは、SBIの金融エコシステムとStartaleのブロックチェーン技術を融合し、クロスボーダー決済、シャーディング保有、DeFiプロトコル統合、アカウント抽象化、機関投資家向けカストディ、リアルタイムコンプライアンス監視などの機能を提供する。両社は2つの合弁会社を設立し、1社は技術開発を担当し、もう1社はブランドおよび事業開発を担当する。プラットフォームのローンチ日は未定。
オンド・ファイナンス：9月3日にオンチェーン米国株取引プラットフォームを立ち上げる
オンド・ファイナンスは、9月3日にイーサリアムネットワーク上でオンチェーンの米国株取引プラットフォームであるオンド・グローバル・マーケッツを立ち上げるとツイートした。
MANTRAは、RWAに準拠した最初の製品であるPyse E-Bike Fleetを発売する予定です。
MANTRAの公式発表によると、同社初の規制対象実物資産トークン化（RWA）製品が、まもなくMANTRA Financeプラットフォームで利用可能になる。この製品「Pyse E-Bike Fleet」は、VARA規制に準拠している。
投資家は、UAE のトップ食品および電子商取引企業が運営する商用電気自動車のリースから得られる賃貸収入の一部を所有できるようになるため、これは MANTRA にとって RWA 部門における大きな進展となります。
VersaBankは米国支店がトークン化された預金のパイロットプログラムを開始すると発表した。
B2Bデジタルバンキングおよびサイバーセキュリティ技術ソリューションを提供するVersaBankは、完全子会社であるVersaBank USAが、独自のデジタル預託証券（DDR）の米ドル版であるUSDVBの社内パイロットプログラム（「USDVBパイロットプログラム」）を米国で開始したことを発表しました。VersaBankが独自の技術を用いて独自に開発したDDRは、トークン化された銀行発行の預金です。DDRは高度に暗号化された1:1デジタル通貨であり、物理的な現金預金よりも高いセキュリティ、安定性、規制遵守を提供し、ステーブルコインよりも高いセキュリティ、安定性、規制遵守を提供します。
USDVB パイロット プログラムは、カナダで銀行が実施した同様のパイロット プログラムと同様に、米ドル環境における VersaBank USA DDR の機能、セキュリティ、運用の整合性を実証し、銀行秘密法 (BSA) や米国外国資産管理局 (OFAC) などの米国の銀行規制への準拠を保証するように設計されています。
トークン化プラットフォームCentrifugeがRepublic Digitalから投資を受ける
Crowdfundinsiderによると、Republic Digitalは金融商品に特化したトークン化プラットフォームであるCentrifugeへの投資を発表し、デジタル資産とトークン化への取り組みを強化した。Republic Digitalは具体的な投資額を明らかにしていないが、この投資は規制対象のデジタル資産を分散型インフラと統合し、実世界資産（RWA）の移転、統合、流動性向上に活用されると述べた。Republic Digitalは、トークン化されたRWAはわずか240億ドルにとどまっているものの、資産運用の潜在市場規模は125兆ドルに上ると指摘した。
MyStonksプラットフォームの24時間取引量は2億ドルを超えた
8月27日午後1時現在、MyStonksプラットフォームの24時間取引量は2億911万ドルに達しました。現在、MyStonksプラットフォームには179種類のRWAトークン資産が登録されており、37,063人のユーザーがいます。MyStonksは、米国株トークン資産および契約取引（最大20倍のレバレッジをサポート）に特化した分散型デジタル資産取引プラットフォームです。ブロックチェーン技術を活用し、効率的で透明性の高いデジタル資産の取引と管理を可能にし、伝統的資産のデジタル化と流動性向上を促進しています。
KuCoinはタイ政府のGトークン発行をサポートする最初のグローバル暗号通貨取引所になります
KuCoinは、KuCoin Thailand、XSpring Digital、Krungthai Xspring、SIX Networkと共同で、タイの歴史的なG-Tokenプロジェクトをサポートする初のそして唯一のグローバル暗号通貨取引所となりました。
G-Tokenは、タイ財務省が発行する世界初のトークン化国債であり、タイで初めてデジタル資産取引所に上場される国債です。このプロジェクトはタイ財務省が主導し、指定初期デジタル資産取引所であるKuCoin Thailandが技術開発と上場を担当しています。KuCoin Globalは、技術アドバイス、流通市場の流動性サポート、そして国際市場拡大を提供しています。
Aave Labsが新しいプラットフォームHorizonを立ち上げ、機関がトークン化された資産をステーブルコインとして借り入れ可能に
CoinDeskによると、Aave Labsは、機関投資家が米国債などの実在資産（RWA）のトークン化バージョンを担保としてステーブルコインを取得できるようにすることを目的とした新しいプラットフォーム「Horizon」を立ち上げた。ローンチ時には、機関投資家はCircleのUSDC、RippleのRLUSD、AaveのGHOを借り入れ、Superstateの短期米国債および仮想通貨保有ファンド、Circleのインカムファンド、Centrifugeのトークン化されたJanus Henderson商品など、さまざまなトークン化資産と引き換えることができる。このプラットフォームは、適格投資家にRWA保有のための短期融資を提供し、インカム戦略を展開できるようにすることを目的とします。このプラットフォームの設定は、許可型と許可なしの機能が組み込まれており、担保付きトークンには発行者レベルのコンプライアンスチェックが組み込まれていますが、貸付プールはオープンで構成可能です。 Chainlink のオラクル サービスは、NAVLink を起点としてリアルタイムの価格データを提供し、トークン化された資金の純資産価値をチェーン上で直接提供して、ローンの適切な担保を保証します。
ローンチパートナーには、Ethena、OpenEden、Securitize、VanEck、Hamilton Lane、WisdomTree など、さまざまな資産発行者が含まれ、担保オプションをより多くのトークン化された資産に拡大する予定です。
Metafyed、アジアのRWAトークン化市場向けに550万ドルの資金調達を完了
Metafyedは、トークン化された実世界資産（RWA）市場の拡大に向けて、550万ドルの資金調達を実施したと発表しました。投資家には、Block TidesやPositive Venture DAOといったブロックチェーン投資家やベンチャーDAOが含まれ、さらにCyberport Hong Kong、Draper、Stellar Development Foundationからも支援を受けています。Metafyedは、ブロックチェーン、スマートコントラクト、AIを活用したコンプライアンススコアリングを専門としています。
Arx VeritasとBlubird、ブロックチェーン技術を活用し320億ドル相当の炭素排出削減資産のトークン化を完了
コインテレグラフによると、富裕層向けトークン化プラットフォームのArx Veritasとインフラ企業Blubirdは、ブロックチェーン技術を用いて320億ドル相当の排出削減資産（ERA）のトークン化を完了した。これは3億9,400万トンの二酸化炭素排出防止に相当し、デジタル資産トークン化業界の記録を樹立した。トークン化された資産には休止中の油井や炭鉱が含まれており、放棄された油井からの採掘、輸送、燃焼、汚染物質の排出を防ぐことで炭素削減を実現している。この削減量は、ニューヨークからロンドンへの飛行機の往復3億9,500万回分、あるいは自動車の走行距離9,860億マイル分の炭素排出量に相当する。Blubirdは、ESG準拠のトークン化資産に対する機関投資家の需要は強く、5億ドルを超える取引を交渉中で、大規模な機関投資家による購入を完了させようとしていると述べた。この提携は、持続可能な金融のための新しい資金調達および追跡基準の確立を目的としている。
洞察のハイライト
従来の企業が RWA 市場に参入するにはどれくらいの費用がかかりますか?
PANews概要：本稿では、従来型企業（特に香港上場企業）がRWA（実世界資産トークン化）の導入において直面する高額なコストと実務上の課題を深く分析しています。RWAはあらゆる資産をブロックチェーン上に移行するための万能薬ではなく、標準化され、流動性が高く、競争力のあるリターンをもたらす資産（マネーマーケットファンドや米国債など）こそが理想的な選択肢であるという点が中心となっています。また、本稿ではRWAプロジェクトのコスト構造を初めて明確に示しています。1回の発行コストは約300万～600万元です。最大の費用は、香港の認可証券会社が信用保証およびコンプライアンスサービスに対する「信託プレミアム」として徴収する証券チャネル手数料（200万～300万元）です。その他のコストには、法令遵守（10万～20万元）、ブロックチェーン技術の統合（50万～80万元）、資金調達コスト（調達資金の2～5%）などがあります。 RWAへの長期投資には、様々な金融ライセンス（例えば、1,000万人民元を超えるVASPライセンスなど）の取得や、継続的な監査、法務、その他の維持管理費用など、さらに高いコストがかかります。さらに、このプロジェクトは3つの主要な環境課題に直面しています。未成熟な技術インフラ（例：オラクルがChainlinkに依存していることが単一リスク要因となっている）、伝統的な金融とDeFiの両方の専門知識を持つ学際的な人材の不足、そしてアジア太平洋地域におけるオンチェーン流通チャネルの不足により、高コストのオフチェーンブローカーへの依存を余儀なくされていることなどです。つまり、RWAは伝統的な金融とブロックチェーンを組み合わせたオーバーレイであり、ビジネスモデル、コンプライアンス、技術実装のバランスを慎重に評価する必要があります。決して低コストの資金調達の近道ではありません。
Coolpad Group: RWA はどのようにして既存の企業にとって画期的な進歩となったのでしょうか?
PANews概要：この記事では、かつて携帯電話大手だったクールパッドグループを例に、伝統的な企業が戦略的変革の突破口としてRecurring Asset Warranties（RWA）をどのように活用したかを分析します。その原動力となったのは、クールパッドの苦境でした。それは、中核事業の縮小と、時価総額が純資産額を下回り続けるという状況でした。同社が保有する約31億5千万香港ドル相当の高品質不動産（深圳のクールパッドビルや東莞の松山湖キャンパスなど）は、流動性の低下と市場価値の過小評価に直面していました。RWAは、ブロックチェーン技術を活用し、資産の細分化、グローバルな価格発見、そして24時間365日取引を可能にすることで、これらの「休眠資産」の価値を解き放つ革新的な方法と捉えられました。しかし、この戦略は大きな課題に直面しました。国境を越えた法的リスク（香港のSPV構造を通じて、中国本土の財産権をトークン保有者に合法的かつ効果的に移転する方法）、コア能力の不一致（マイニング経験は金融資産の発行およびコンプライアンス能力と同義ではない）、そして香港の新興かつ進化する可能性のある規制環境への大きな依存です。Coolpadの計画は、慎重かつ段階的なアプローチを伴います。2025年第4四半期に実現可能性調査を開始し、2026年にはパートナー選定、技術開発、規制当局との協議を経て、最終的に承認を得てパイロットプログラムを開始します。これは、従来型企業がRWAを「戦略的自力救済」に活用する典型的な事例ですが、その成功は、上記の複雑なリスクに効果的に対処できるかどうかにかかっており、それは単なる新しいストーリーの展開とは大きく異なります。
