導入
最近、中国各地の金融規制当局は、「ステーブルコイン」を装った違法金融活動への警戒を国民に促す文書を次々と発表している。ステーブルコインという概念自体は以前から存在していたものの、基本的には一部の人々に限られていた。しかし、米国で「天才法」が可決され、JD.comとアリババが香港でステーブルコインを発行するというニュースが報じられると、中国本土の人々はステーブルコイン、さらには他の仮想通貨について、積極的あるいは受動的に学び始めた。
一部のセルフメディアアカウントはWeb3の「伝道師」へと変貌し、ステーブルコインなどの仮想通貨に関するコンテンツを頻繁に発信し始めました。従来の投資チャネルが限られているため、新しいものほど魅力的に見える場合が多いのです。しかし、いわゆる仮想通貨界隈には悪質なものが潜んでいる傾向があります。2017年の「9月4日発表」以降、継続的に打撃を受けてきた仮想通貨ファンドプロジェクトが再び動き始めており、金融規制当局の注目と警戒を集めているのも当然と言えるでしょう。
しかし、もう少し深く考えてみると、中国本土の規制当局が仮想通貨を「嫌う」のは、仮想通貨が違法行為や犯罪行為を生み出しているからだけではありません。根本的な理由は、中国本土には仮想通貨が生き残る土壌がないということです。
簡単に言えば、中国本土はブロックチェーン技術を開発できるが、仮想通貨は開発できない。
1. 深セン：ステーブルコインなどを名乗る違法な資金調達に警戒するようリスク警告
深セン市金融委員会、金融管理局などが設置した「金融違法行為防止対策特別対策チーム」は7月7日、文書を発表した。興味深いのは、「ステーブルコインに代表されるデジタル通貨が市場から広く注目を集めている」と指摘している点だ。この一文はステーブルコインの意義を否定するものではなく、市場には「金融イノベーション」や「デジタル資産」を巧妙に利用し、「仮想通貨」「仮想資産」「デジタル資産」を発行して資金を吸収し、投機を誘発し、違法・犯罪行為を助長する違法機関が存在することを改めて認識させるものだ。
（II）浙江省：ステーブルコインを名乗る違法金融活動に対するリスク警告
7月14日、浙江省地方財政管理局は、ステーブルコインの名義での違法な金融活動に対して警戒するよう国民に注意を促す文書を発行した。
しかし、浙江省の提案は深センの行動様式とは明らかに異なっている。「ステーブルコイン、デジタルコレクション、RWAなどに代表される関連概念は、市場から広く注目を集めている…」浙江省財政管理局の見解では、ステーブルコインなどは単なる概念に過ぎず、中国の金融政策に適合していないという含意がある。
これは実は中国本土における仮想通貨の動向と密接に関係しています。深圳と杭州は、間違いなく中国におけるWeb3スタートアップにとって最もホットな2つの都市です。個人的な感想としては、深圳の雰囲気が最も良く、次いで杭州です。もちろん、この2都市では他の地域よりも仮想通貨関連の犯罪が多く発生しています（ただし、仮想通貨関連事業のすべてが違法行為というわけではありません）。
7月11日、「蘇州金融」（主催機関は蘇州金融委員会）は「『ステーブルコイン』等の名義による違法な資金調達に注意すべきリスク警告」を発令し、7月9日には北京市インターネット金融業界協会も同名の注意喚起を発令した。さらに、甘粛省、重慶市、寧夏回族自治区などでも、ステーブルコインの名義による違法な資金調達行為に対し、同様の通知や注意喚起が出されている。
これは、2017年の「9.4発表」や2021年の「9.24通告」のパニックに少し似ている気がしませんか？
ここでの政策論理は実は非常に単純です。2021年9月15日以降、中国本土における仮想通貨に対する厳格な規制政策は変わっていません。ビットコインは1コインあたり12万ドルまで急騰し、イーサリアムは数日前に3000ドルのピーク値を回復しましたが、その背景には現FRB議長パウエル氏の辞任だけでなく、上海市国有資産監督管理委員会による仮想通貨に関する共同調査の影響もあるのではないかと多くの人が推測しています。
しかし、Web3弁護士である劉弁護士は、実務経験を通して、中国本土の司法当局、さらには金融規制当局の仮想通貨に対する姿勢を最も明確に感じています。「一掃」という表現があまりにも深刻すぎる場合、少なくともそれが蔓延することは許されません。以下では、具体的な理由を分析していきます。
2013年に中国の中央銀行とその他の部門がビットコインのリスク防止に関する通知を発行して以来、中国本土の暗号化分野は「チェーンサークル」と「通貨サークル」という2つの道に分化しました。
ブロックチェーンサークルは、ブロックチェーン技術、特にアライアンスチェーンとパブリックチェーンの発展を提唱しています。このサークルは主に技術に携わるプログラマーで構成されており、比較的純粋で、一定の基準を満たしています。仮想通貨への投資や投機に依存する人々を軽蔑することはありません。
通貨サークルの意味も分かりやすい。広義には、仮想通貨に関連するあらゆる事業を「大通貨サークル」の範疇にまとめることができる。仮想通貨投資に加え、仮想通貨の発行、人民元と仮想通貨の交換、仮想通貨同士の交換、中央清算機関としての仮想通貨の売買などが含まれる（これらの事業の多くは仮想通貨取引所の機能で賄えるため、中国本土では仮想通貨取引所の営業を厳しく禁止している）。さらに、定量取引や「ウーリング」も仮想通貨と密接に関連しており、仮想通貨をブラックやグレーな生産活動に利用する者も、自らを混合通貨サークルと称している。通貨サークルの重要な特徴は、参入にインターネットやコンピューターに関する知識をあまり必要とせず、敷居が低いことである。もちろん、多くの仮想通貨投資や取引は、スポット取引、永久契約、質権、融資といった伝統的な金融取引の派生商品である。
2021年9月15日、中国本土は仮想通貨事業を違法金融活動とみなし、「厳しく禁止し、断固として取り締まる」と公式に発表しました。それ以来、ブロックチェーン界と仮想通貨界の論争は終結しました。中国ではブロックチェーン技術の活用は問題なく、多くの規制当局もそれを歓迎していますが、仮想通貨関連事業への参入は厳しく禁止されています。唯一の小さな抜け穴は、本土が仮想通貨およびその派生商品への投資を明確に禁止していないにもかかわらず、我が国の法律がその法的効力を認めておらず、仮想通貨投資に対する法的保護も提供していないことです。客観的に見ると、規制当局は仮想通貨投資のあらゆる道を遮断しています（例えば、本土での仮想通貨取引所の営業禁止、銀行および第三者金融機関による仮想通貨取引のための金融サービス提供の禁止など）。
中国本土の高度に中央集権化された社会統治モデルを理解すれば、「ブロックチェーンのみ、仮想通貨なし」という論理的道筋は容易に理解できる。しかし、技術的な実装面から見れば、ブロックチェーン技術はビットコイン誕生の条件の一つに過ぎない。ブロックチェーン技術、特にパブリックチェーンにとって、トークンインセンティブ戦略は生存と発展の礎となっている。平たく言えば、仮想通貨から切り離されたブロックチェーンは、水のないオアシスのようなものだ。大木が育つのはおろか、草さえ生育できないかもしれない。しかし、これが現実であり、誰もこれを変えることはできない。真にWeb3構築に携わる人にとって、適応力がなければ、海外に出て開発するしかない。
