著者: NingNing
2025年までに、私たちは4年周期の完全なサイクルを4回も経験していません。しかし、基本的な統計的知識から、極めて小さな統計サンプルサイズ（有効なデータポイントが3つだけ）から導き出された結論は、単なる盲信ではなく、慎重な検証が必要であることがわかります。
小さなサンプルで大きな市場サイクルを予測する場合、25Q4 と 19Q4 の相関関係を導き出すベイズ確率法は、4 年サイクル理論よりも価値があります。
19Q4の25Q4基準は、ベイズ式表記に変換できます。P(弱気市場 | メリルリンチ・クロック・スタグフレーション) = [P(弱気市場) / P(メリルリンチ・クロック・スタグフレーション)] * (P(メリルリンチ・クロック・スタグフレーション | 弱気市場))
ベイズ確率パラメータ推定
P（弱気相場） - 事前確率
1929 年以降: S&P 500 は 27 回の弱気相場を経験しました。
平均頻度: 3.5年に1回
年間確率：約28.6%
四半期ごとの確率（第4四半期から第1四半期まで）：約15～20％
保守的な推定：P（弱気相場）≈18％
P(スタグフレーション→景気後退) - メリルリンチのクロック遷移確率
スタグフレーションから景気後退への移行の歴史的確率:
1970 年代のスタグフレーション: 最終的には 1973 ～ 1974 年、1980 年、1981 ～ 1982 年の 3 度の不況につながりました。
2000～2001年: ハイテクバブルの崩壊と軽度の不況
2007-2008年: 金融危機、深刻な不況
2011-2012年: 欧州債務危機、完全には回復せず（回避）
2018-2019年：貿易戦争の懸念、ソフトランディングの成功
統計的推定:
過去50年間で「スタグフレーション→不況」のシナリオが約6回発生しました。
このうち4件は景気後退に陥った（66%）。
ソフトランディング2回（34％）
現在の環境調整:
連邦準備制度理事会は、積極的に金利を引き下げました（1970 年代に受動的に金利を引き上げたこととは対照的です）。
労働市場の回復力（2008年の金融システムリスクと比較）
関税政策の不確実性
脱ドル化への世界的な圧力
推定：P（スタグフレーション→景気後退）≈40-50％（中央値45％）
P(スタグフレーション → 景気後退 | 弱気相場) - 尤度確率
弱気相場の状況下では、「スタグフレーション→不況」を経験する確率：
過去の弱気相場の分類:
不況型弱気相場（12回）：1929年、1937年、1973～74年、1980年、1981～82年、1990年、2000～02年、2007～09年、2020年、2022年
景気後退を伴わない弱気相場（15回）：その他のテクニカル調整
12回の不況型弱気相場：
スタグフレーションが発生した期間：1973～74年、1980年、1981～82年、2007～08年（約4回）。
スタグフレーションを経験しなかった年：1929年（デフレ）、2020年（パンデミックの影響）、2022年（純粋なインフレ）。
推定値: P(スタグフレーション → 景気後退 | 弱気相場) ≈ 33%
ベイズ計算
標準式:
P(弱気相場 | スタグフレーション → 景気後退) = P(スタグフレーション → 景気後退 | 弱気相場) × P(弱気相場) / P(スタグフレーション → 景気後退)
= 0.33 × 0.18 / 0.45
= 0.0594 / 0.45
= 0.132 = 13.2%
シナリオ分析マトリックス
主な差異分析: 確率が低いのはなぜですか?
全体的な結論
P(25Q4-26Q1 弱気相場) ≈ 15-20%
信頼区間:
下限（楽観的）: 12%
中央値（ベンチマーク）：17%
上限（悲観的）: 25%
戦略
必要なのは戦略的な撤退ではなく、戦術的な防御だ。
