分散型取引所（DEX）は、取引量、総ロック額（TVL）、そして機関投資家の関心の大幅な増加を経験し、暗号資産取引のあり方を大きく変革し続けています。重要な例としては、Uniswapがガス料金を削減しユーザーの柔軟性を高めたv4アップグレードと「フック」メカニズムの導入、そしてPancakeSwapが2025年6月に月間取引量の過去最高を記録したことなどが挙げられます。これらの進展は、DeFiセクターの成熟度の高さを示しています。

コアデータの概要

• 2025年第2四半期には、世界のDeFiプロトコルのTVLは1,236億米ドルに達し、前年比41%増加しました。
• イーサリアムは優位性を維持し、2025年半ばまでにDeFiプロトコルの総TVL（約781億米ドル）の約63％を占めるでしょう。
• PancakeSwapの2025年6月の取引量は3,250億米ドルに達し、単月取引量の最高記録を樹立しました。
• 2025年半ばの時点で、Uniswap がサポートするすべてのチェーンの TVL は約 45 億ドルです。
• 2025年第2四半期時点で、上位100のDeFiトークンの合計時価総額は約984億ドルでした。
• PancakeSwapは2025年第2四半期に740万人のユニークユーザーを記録しました。

1. DEXダイナミクス

Uniswapは2025年初頭にv4をリリースし、フックメカニズム、シングルトン設計、ガス最適化を導入しました。v4はETHを直接サポートし、WETHへの依存を減らすことで、ガスコストを削減し、トランザクション効率を向上させました。リリースから約177日で、プラットフォームのTVLは10億ドルに達し、同時期のv3よりも速い成長を遂げました。

PancakeSwapの取引量は2025年6月に3,250億ドルに達し、5月のほぼ2倍となり、月間新記録を樹立した。

低い手数料（1トランザクションあたり約0.0025ドル）と高速なブロック生成時間（約400ミリ秒）のおかげで、Solanaの開発者活動は前年比200%増加したと報告されています。フランクリン・テンプルトンなどの機関投資家は、Solanaのようなチェーン上のDeFiへの投資を増やしています。

大規模なクロスチェーン活動が増加しており、特に Arbitrum、BNB Chain、Optimism、Base の成長がそれを象徴しています。

2. ユーザーベースと採用動向

2025年半ばまでに、1,420万以上のユニークウォレットがDeFiプロトコルと連携するようになります。一部の主要DEXの平均1日あたり取引量は、市場のボラティリティに応じて10億ドルから20億ドルの間で変動します。DEXアグリゲーターとルーティング量は増加しており、1inchとMatchaは毎週39億ドル以上のルーティングを行っています。

2025年第2四半期のDEXの平均週次取引量は186億米ドルで、前年同期比約33%増加しました。その中でも、PancakeSwapは2025年第2四半期に740万人のユニークユーザーを獲得しました。

2025年半ばまでに、分散型取引所（DEX）と連携するユニークウォレット数は、昨年の約680万から970万以上に増加する見込みです。機関投資家（ファンド、ETF）の関心も高まっており、特にSolanaやArbitrumのようなスケーラブルなチェーンに注目が集まっています。

3. 主流DEXの総ロック値（TVL）によるランキング

2025年半ばまでに

• UniswapのクロスチェーンTVLは約45億米ドルです。
• PancakeSwapのTVLは約24億7000万ドルで、その大部分はBNBチェーン（約21億8000万ドル）にあります。
• LidoはTVL約300億ドルでDeFiプラットフォームをリードしており、これにAave（約150億ドル）、Uniswap（約100億ドル）が続いています。
• Curve FinanceのTVLは約21億米ドルです。
• JustLendのTVLは約37億米ドルです。
• Convex Finance は TVL が約 17 億ドルであると報告しています。

4. DEXの主流取引ペア

BTC/USDT取引ペアは、ほとんどのDEXで依然としてトップを維持しています。ETH/USDCとETH/USDTは、イーサリアムDEXの取引量において引き続きトップ3にランクインしています。

Orca などの Solana DEX では、SOL/USDC と SOL/USDT が毎日の取引量をリードしており、SOL 関連の取引ペアが優勢です。

Uniswap V4では、高流動性プールは主にステーブルコインスワップとETH/ステーブルコインペアに重点を置いています。BNB/USDTの取引ペアは、BNBエコシステムトークンに接続するBNBチェーンとマルチチェーンDEXで人気があります。

チェーンに依存しないアグリゲータでは、USDT、USDC、または ETH を含むクロスチェーン/マルチホップ トランザクション ペアが頻繁に表示されます。

dYdXなどのデリバティブDEXでは、USDステーブルコインに対するBTC永久契約とUSDに対するETH永久契約が依然として主流の取引ペアです。

5. 料金体系とコスト比較

ほとんどのDEX標準プールの取引手数料は0.20%から0.30%の範囲です。一部のステーブルコインプールでは手数料が低く、通常は0.02%から0.05%程度です。

取引所手数料のほとんどは流動性プロバイダーに支払われ、わずかな部分がプロトコルの資金となります。

一部の新興DEXは、流動性確保のため、メイカー手数料を0%にしたり、手数料を補助したりする試みを行っています。dYdXのようなデリバティブプラットフォームでは、メイカー手数料とテイカー手数料は通常、低いベーシスポイント水準に設定されています。

ガス料金とネットワーク料金は、多くのユーザーにとって依然として大きな負担となっています。アグリゲーターは、取引をより安価なプールにルーティングすることで、実質的なコストを削減することがあります。

一部の DEX は柔軟な手数料モデルを採用しており、変動の激しい取引ペアには高い手数料を、ステーブルコイン ペアには低い手数料を設定しています。

6. ブロックチェーン別のDEXプラットフォームデータ

• イーサリアム: DeFi プロトコルの TVL は約 781 億米ドルで、DeFi の総 TVL の約 63% を占めています。
• アービトラム：TVLは約104億米ドルで、前年比約70％増加しました。
• 楽観的見通し: TVL は約 56 億米ドルとなり、2024 年の約 23 億米ドルから 2 倍以上に増加します。
• BNB チェーン: TVL は緩やかに増加し、約 79 億ドルになりました。
• ベース: TVL は約 22 億ドルで、発売以来継続的に成長しています。

• Solana: 高い取引量、高いDEX使用率、技術的な魅力（低い手数料、速いブロック時間）など、強力なDEXアクティビティ。
• 取引量の分布：現在、Uniswap の 1 日の取引量の約 67.5% が第 2 層ネットワークで発生しています。
• PancakeSwap: BNB チェーンを支配していますが、その TVL 構成はクロスチェーン アクティビティもサポートしています。
• 流動性ステーキングプロトコル: 厳密には DEX ではありませんが、Ethereum などのチェーン上の TVL のかなりの部分を占めています。

7. 流動性の深さとスリッページ率

ステーブルコインプールと主要資産ペアは流動性が高いです。ボラティリティが高いトークンや流動性が低いトークンの場合、スリッページは0.3%から1%を超える大きな値になる可能性があります。

プール型流動性モデルは、アクティブな価格帯に流動性を集中させることでスリッページを削減します。スマートルーティングとアグリゲーターツールは、取引を複数のプールに分割することでスリッページを削減します。

動きの速い市場では、流動性の低さとMEV取引の活発さにより、スリッページが急上昇する可能性があります。主要DEXにおける大口取引の1日平均スリッページは、前年と比較して減少しています。多くの高流動性プールでは、スプレッドが非常に狭く、数ベーシスポイント程度であることも珍しくありません。

トレーダーにとっての実質的なコストには、スリッページ、ガス料金、ルーティング料金、交換手数料が含まれます。

8. クロスチェーンおよびマルチチェーンDEX活動

2025 年には、DEX の取引量が約 37% 増加し、月平均取引量は約 4,120 億米ドルに達すると予想されます。

イーサリアムベースのDEXは、分散型取引量の約87%を占めています。Solana DEXは1日あたり15億ドル以上の取引量を処理し、高い競争力を示しています。BNB Chain、Polygon、Base、Arbitrum、Optimismといったチェーンの重要性は高まっています。

クロスチェーンDEXとブリッジは裁定取引や流動性移行にますます利用されるようになり、複数のチェーンをサポートするアグリゲータは、ユーザーが最良のレートを求めるにつれて利用が増えています。

流動性の断片化は依然として課題です。一部のマルチチェーンDEXでは、利用頻度の低いチェーンに流動性を引き付けるためのインセンティブを導入しています。

9. 分散型ストレージ市場の主要データ

世界の分散型ストレージ市場規模は2024年には6億2,290万米ドルで、2034年には45億米ドルに達すると予想されています。

市場は2025年から2034年にかけて22.4%という堅調な年平均成長率（CAGR）で拡大すると予測されています。パブリッククラウドセグメントだけでも、2034年までに20億ドルを超えると予測されています。エンタープライズセグメントは、機関投資家による強力な導入を反映し、2024年には市場シェアの45%を占める見込みです。

北米は 2024 年に 40% の市場シェアを占め、分散型ストレージの導入をリードする地域となります。

10. アグリゲーターとルーティングボリューム

1inchやMatchaといったアグリゲーターを経由する週次取引量は39億ドルを超えています。1inchの30日平均取引量は約86億ドルです。イーサリアムDEXアグリゲーター間の市場シェアはますます集中化しています。

アグリゲーターはミドルウェアとして機能し、機関投資家の資金のゲートウェイとなり、ガス最適化、MEV保護、クロスチェーンルーティングを通じて執行力を向上させます。一部のアグリゲーターは、機関投資家の関心を引くためにKYC（顧客確認）やコンプライアンス機能を構築しています。

集約ルーティングは複数のチェーンにまたがることが多く、ブリッジングのリスクと複雑さが増大します。

11. スマートコントラクト監査とセキュリティインシデント

2025年第1四半期、Web3は脆弱性と攻撃により20億ドル以上の損失を被りました。2025年8月には、16件のセキュリティインシデントが発生し、総額1億6,300万ドルが盗難されました。

• Cetus DEXは2025年5月にハッキングされ、約2億2,300万～2億6,000万ドルの損失が発生しました。
• New Gold Protocol はフラッシュローンの脆弱性により 200 万ドルの損失を被りました。
• Sui の Nemo Protocol は約 260 万ドルの損害を受けました。

暗号資産全体の損失の約80%はDeFiプロトコルに起因しています。正式な検証と監査によってこれらの損失を軽減することは可能ですが、その普及状況は依然として不透明です。

監査されていないコードやロジックの欠陥によって生じる脆弱性は依然として存在し、小規模な DEX に最も大きな打撃を与えています。

12. 取引量市場シェア

→ Uniswap は 55% のシェアで DEX 市場を支配しており、取引量では絶対的なリーダーです。

→PancakeSwapは20%を占め、分散型取引所の中で確実に第2位にランクされています。

→Curveは15%を占め、流動性提供とステーブルコインスワップで好調なパフォーマンスを発揮しています。

→ その他の DEX は合わせて 10% を占めており、規模は小さいものの依然として競争の激しい市場セグメントを構成しています。

13. 規制およびコンプライアンスデータ

米国は、ステーブルコイン発行者に対する規制の枠組みを確立するために、2025年7月にGENIUS法を可決しました。

2025年までに、北米の中央集権型暗号資産取引所の90%がKYC要件に完全に準拠する見込みです。暗号資産関連企業の平均コンプライアンス費用は、2025年には約28%増加し、年間62万ドルに達すると予想されます。現在、マネーロンダリング対策（AML）とKYCプロトコルは、コンプライアンス予算の約34%を占めています。

米国商品先物取引委員会（CFTC）の執行措置は前年比で約59%増加しました。

14. DEXデリバティブと永久契約の成長

2025年第2四半期には、DEX永久先物の取引量は8,980億米ドルに達しました。

Hyperliquid は第 2 四半期に 6,530 億ドルの取引量を記録し、市場シェアの約 73% を占めました。dYdX は依然としてトップクラスの分散型デリバティブ取引所の 1 つです。

• この成長は、レバレッジ、投機、ヘッジツールの需要によって推進されています。
• 機関投資家が永久契約市場に参加するケースが増えています。
• リスクとコンプライアンスに関する懸念は依然として大きな障害となっています。
• クロスチェーン永久契約商品が登場し、機会とリスクの両方をもたらしています。
• 数四半期にわたり、デリバティブ取引量の増加率はスポットDEXの増加率を上回っています。

15. DEXユーザーの人口統計と地理的分布

2025 年半ばまでに、昨年の約 680 万から 970 万を超える固有のウォレットが DEX とやり取りすることになります。

日々の取引量は北米、欧州、アジアに集中しています。中でも、DEXの導入は発展途上国で急速に進んでいます。機関投資家は、規制がより明確な管轄区域に集中しています。性別の分布は依然として男性に偏っていますが、若干の変化が見られます。

アジアとアフリカの小額取引では、低料金チェーンの採用率が高くなっています。

16. 結論

DEX 分野は明らかに成熟の兆候を示しています。

アグリゲーターは個人ユーザー向けのツールであるだけでなく、金融機関にとってもますます重要なインフラになりつつあります。しかしながら、脆弱性の悪用、セキュリティ上の欠陥、規制の不確実性など、リスクは依然として高く、現実的な脅威となっています。

DEX デリバティブと永久契約取引が爆発的に増加し、モバイルおよびウォレットベースのプラットフォームがより魅力的になり、世界中のユーザー採用が拡大し続けています。

トレーダーとプロトコル開発者にとって重要なポイントは次のとおりです。

• 厳格なセキュリティ監査を受けたDEXまたはアグリゲーターを選択してください
• 手数料とスリッページを削減するチェーンとツールを優先する

DEX は取引量、流動性の深さ、信頼性の面で中央集権型の代替手段にますます近づいており、今後数年間はどのプラットフォームがセキュリティ、コンプライアンス、使いやすさの課題に耐えられるかが試されることになるでしょう。