著者：ウー・サイード・ブロックチェーン

香港特別行政区政府は6月26日、「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、香港を世界有数のデジタル資産センター、リスクを制御可能な環境でイノベーションを育み、実体経済と金融市場に多大な利益をもたらす信頼できる市場にするという決意を表明した。

香港宣言は、シンガポールが無認可機関の厳格な排除政策を打ち出した時期に発表されました。レジェンド・トレーディングのハオCEOは、今後2～3年でシンガポールのWeb3業界への影響はますます小さくなると述べました。認可を受けている企業は合計33社に過ぎず、そのうち約半数はシンガポール以外の市場で競争力がほとんどありません。中にはシンガポールの大手グループの子会社に過ぎず、認可されているのはシンガポール市場のみで、スポット取引のみしか行えない企業もあります。多くの創業者は家族生活のためにシンガポールに留まりますが、チームは彼らを他の国に配置させようとしています。著名なアナリストの鄭迪氏は、次のWeb3の中心地は香港だと述べ、香港に対して非常に楽観的です。シンガポールはテマセクのFTXへの投資で巨額の損失を被り、シンガポールの多くの人々は通貨圏を全く必要としていません。シンガポールの動きにより、香港はWeb3の世界の中心地としての地位を取り戻すでしょう。

香港宣言では、このビジョンと目標を達成し、実体経済と金融市場と深く融合し、未来志向のデジタル資産エコシステムを構築するため、一連の戦略的政策方向を提示し、それに応じた措置を実施するとしています。政策方向と措置の策定においては、現在の技術に縛られることなく、デジタル資産の将来の発展に適応し、実体経済と金融システムと融合することで持続可能な成長を実現できるよう配慮する必要があります。これらの措置は、「LEAP」フレームワークに基づき、法規制の合理化の最適化、トークン化製品の拡充、ユースケースの推進と分野横断的な連携、人材育成とパートナーシップの育成を推進することで、信頼性が高く、革新的で、活力のあるデジタル資産エコシステムを構築し、香港のグローバル金融環境における主導的地位を強化します。

宣言では、次の主要措置として、投資家の高流動性、大口取引、安全な保管資産を求めるニーズを満たすため、デジタル資産取引サービスプロバイダーとデジタル資産保管サービスプロバイダーのライセンス制度について意見公募を実施すると述べられている。政府は、SFCをデジタル資産取引サービスプロバイダーの主要規制機関に指定し、ライセンス付与と登録、基準の設定、規制プロセスの最適化、さまざまなデジタル資産規制の枠組みにおける潜在的な規制裁定の削減に責任を負わせることを提案している。香港金融管理局は、銀行のデジタル資産取引活動を監督する最前線の規制機関として機能する。SFCは、デジタル資産保管サービスプロバイダーの主要規制機関として、ライセンス付与と登録、基準の設定に責任を負い、HKMAは銀行のデジタル資産保管活動を監督する最前線の規制機関として機能する。

声明では次のように述べられている。「香港におけるトークン化のさらなる応用を促進するため、財務省と香港金融管理局は国際的な経験と慣行を参考にしながら、関連する法律と規制の枠組みの見直しを主導する。初期の見直しでは、概念実証段階を通過した債券市場に焦点を当て、他の現実世界の資産や金融商品のトークン化の参考となることも期待される。トークン化された債券の発行および取引プロセス（決済、登録、記録要件を含むがこれらに限定されない）を包括的に検討する。政府はトークン化された国債の発行を正規化し、異なる通貨や期間の取り決め、その他の革新的な選択肢を模索する。政府はこの措置を通じて、市場に安定した高品質のデジタル債券を提供し、アクセスをさらに拡大し、より幅広い投資家を引き付けることを期待している。」トークン化の利点をさらに活用するため、財務省と香港金融管理局（HKMA）は、取引効率の向上を目的としたデジタル通貨の導入、流通市場における取引の適用シナリオ、そして香港債券市場への投資家の参加拡大など、市場の様々な側面に関する見解を理解するため、業界専門家との連携を継続していきます。政府は、トークン化債券の発行と標準化を主導することで世界的なベンチマークを確立し、この技術に対する市場の信頼を高め、官民両セクターによる導入を促進することを目指しています。

宣言では、「現在香港証券取引所に上場されているすべての上場投資信託（ETF）は、譲渡時の印紙税が免除される。トークン化市場の発展を促進するため、政府は、このような印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にする。この免除に基づき、政府は市場参加者がマネーマーケットETFなどのETFをトークン化することの利点を探求することを歓迎する。これには、認可を受けたデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームにおける流通市場取引への導入も含まれる。今後、政府はオープンな姿勢で、トークン化後のSFC承認ファンドの譲渡に関する税制措置について、財政的影響や市場発展といった要素を勘案し、検討していく。政府は、特定のデジタル資産を、利益税免除の対象となる私募ファンドおよび家族投資管理ビークルの対象取引に含めるための立法提案を提出する。この提案が立法会で可決されれば、免税は2025/2026年度から発効する。

声明では、ステーブルコインやその他のトークン化プロジェクトを支援すると表明されており、決済手段としてのステーブルコインの活用も検討されています。ステーブルコインの潜在能力を最大限に引き出すため、香港政府と規制当局は、良好な市場環境と必要な規制ガイダンスを提供し、香港の認可を受けたステーブルコイン発行者が様々な応用シナリオに対応したソリューションを研究・実装し、経済活動における実際の問題点を解決できるよう促進します。政府の支援と主導権を示すため、市場参加者の皆様には、政府による認可を受けたステーブルコインの実験や活用方法、例えば政府決済の効率化などについて、ご提案をいただければ幸いです。

声明では、サイバーポートがブロックチェーンおよびデジタル資産のパイロット資金プログラムを立ち上げ、将来的な応用可能性、象徴的かつ市場に影響を与えるプロジェクトに資金を提供すると述べられています。資金提供に加え、サイバーポートはこれらの企業への支援に加え、必要に応じて関係するステークホルダーと連携し、パイロットプロジェクトの実施を支援します。政府投資促進局の専任チームは、デジタル資産サービスプロバイダーが香港で事業を立ち上げ、拡大することを歓迎し、支援する準備ができています。数多くの支援策の中でも、インベスト香港は、潜在的なデジタル資産サービスプロバイダーと銀行、各種専門サービス、サポートサービスを結び付け、事業設立を促進します。

中国人民政治協商会議全国委員会委員（香港立法会委員）の呉潔荘氏は、宣言では仮想資産という用語をデジタル資産に明確に置き換えたと解釈し、これは国際基準に沿っており、デジタル時代の国際金融センターとしての革新的リーダーシップを強調していると述べた。目標は明確で、イノベーションとリスク管理のバランスを取り、質の高いグローバル機関を誘致し、トークン化などの技術を通じて金融市場の効率を高め、実体経済に貢献することを目指している。役割分担も明確で、中国証券監督管理委員会がデジタル資産取引および保管サービスライセンスの発行を主導し、香港金融管理局が銀行関連活動を監督することで重複機能を避けている。これは政府のデジタル資産に対する友好的な姿勢と認識を示しており、政府は今後、私募ファンドやキャピタルゲイン税免除の対象取引にデジタル資産を含める立法提案を提出する予定だと述べた。同時に、香港政府はトークン化国債の発行を正規化するための実務的な措置を講じ、業界の運営コストを大幅に削減し、市場流動性の向上に努めます。また、ETF譲渡に関する印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にし、デジタル資産業界に広範な影響を与えるとともに、市場エコシステムの改善に向けて多額の資金援助を提供します。サイバーポートは、ブロックチェーンとデジタル資産のパイロット資金プログラムを立ち上げ、より多くの人材を業界に呼び込むだけでなく、香港全体のプロジェクトライブラリを充実させます。つまり、香港は3～5年以内にアジアのデジタル資産におけるコンプライアンス革新のベンチマークとなり、世界中の伝統的な金融とデジタル経済の融合に向けた香港のソリューションを提供できる可能性が非常に高いのです。

香港財政長官の陳斌（ポール・チャン）氏は、「デジタル資産は金融テクノロジーの重要な構成要素であり、大きな発展の可能性を秘めています。ブロックチェーン技術を活用すれば、より効率的で低コストの金融取引が可能になり、金融サービスをより包括的なものにすることができます。政策宣言2.0は、デジタル資産の発展に関するビジョンを示し、実践を通してトークン化の実質的な応用を示し、応用シナリオの多様化を促進します。慎重な規制と市場の革新の促進を組み合わせることで、実体経済と社会生活と融合した、より豊かなデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらすとともに、香港の国際金融センターとしての主導的地位を強化していきます」と述べました。

香港財政部長官兼財政局長のポール・ホイ氏は、「香港独自の優位性は、伝統的な金融をデジタル資産時代へと推進する上で有利な点となります。政策声明2.0に示された枠組みは、『LEAP（飛躍）』に向けて前進し、信頼性が高く、持続可能で、深く統合されたデジタル資産エコシステムを構築する上で役立ちます。また、政策声明2.0は香港をデジタル変革の最前線に位置付け、企業や投資家が活況を呈するデジタル資産市場で戦略を立てるための明確なロードマップを提供します」と述べました。

香港の陳昱福（ポール・チャン）財政長官は、大公報との独占インタビューで、香港はデジタル資産開発のためのフルチェーン・エコシステムの構築をさらに進めており、その主要戦略は4つあると述べた。それは、法規制の最適化、製品カテゴリーの拡大、応用シナリオにおける協力の促進、そして人材の育成・育成である。これにより、香港は中国のデジタル経済機会と世界の金融イノベーションニーズを繋ぐ戦略的ハブとなることを目指す。陳氏は、デジタル資産は金融技術における画期的な進歩であるだけでなく、香港が国際金融センターとしての地位を確固たるものにするための重要なツールでもあると強調した。香港は、ライセンス管理とシナリオベースの適用という二重のアプローチを通じて、仮想資産と実体経済の融合を推進していく。「ステーブルコインの監督管理が焦点です。投機を防ぐため、貿易決済やクロスボーダー決済といった物理的なシナリオにその適用を結び付ける必要があります」。現在、香港はステーブルコインの発行を規制するための立法措置を講じている。一方、証券先物委員会は仮想資産取引所へのライセンス発行や保管監督の強化を進めており、「サンドボックス監督」は業界に革新的な実験の場を提供している。

HashKey Groupの会長であるXiao Feng氏は、PANEWSに対し、今回の声明には3つの重要な変更点があると述べた。それは、ステーブルコインが規制対象に含まれること：ステーブルコインのライセンス制度が2025年8月1日に正式に導入されることは明らかである。香港は、ステーブルコインに真の「着陸パス」を与える世界でも数少ない法域の一つである。リスク資産（RWA）のトークン化は主要産業とみなされている：政府は債券発行の標準化を推進するだけでなく、金、グリーンエネルギー、電気自動車資産などをトークン化の対象に含める計画である。トークン化されたETFとデジタル資産ファンドは免税の恩恵を受ける：将来、法案が可決されれば、トークン化されたETFは従来のETFと同様に印紙税と利益税の免税を受けることができ、これは金融市場のゲームのルールを書き換えるものである。これらの改革は、香港がWeb3を支持するだけでなく、この制度を利用してWeb3を金融インフラの一部にしたいと考えていることを示すシグナルである。香港のWeb3政策の更新により、「三位一体」システムの閉ループも完成しました。規制の確実性：香港は、デジタル資産保管サービスの独立したライセンスを明確に規定する世界初の法域になります。資産の浸透：現実世界の資産（金属、エネルギー）と金融商品（債券、ETF）を平等にトークン化できるようにすることで、仮想と現実の境界を打ち破ります。税制競争力：トークン化されたETFは非課税、デジタル資産ファンドはキャピタルゲイン税が免除されます。