PANewsは7月10日、Cailian Pressによると、FRBの6月会合議事録で、政策担当者らが関税の潜在的なインフレへの影響について、時期、規模、期間に関して「相当な不確実性」があると考えていることが示されたと報じた。関税が経済にどの程度波及するか、そして貿易交渉の進展次第で、関税がインフレにどの程度の影響を与えるかについては、統一した見解は得られていない。6月会合以降、連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事とミシェル・ボウマン理事は、緩やかなインフレデータに基づき、今月の利下げの可能性を示唆してきた。議事録によると、「少数」の当局者が7月29～30日の会合で利下げを検討する意向を示した。大半の当局者は、今年の政策金利の「小幅な引き下げ」が適切かもしれないと考えている。しかし、大半の当局者は、米国の安定した経済状況を踏まえ、金利調整には忍耐強く対応できる余地があると主張した。議事録では、政策担当者らは経済成長を「力強い」と評価し、失業率は低いとの見方を示した。「参加者らは、インフレと経済見通しの不確実性は低下しているものの、金融政策の調整は依然として慎重に行うべきだと考えている」

議事録公表後、CMEの「Fed Watch」によると、FRBが7月に金利を据え置く確率は93.3%、25ベーシスポイントの利下げ確率は6.7%となっている。また、FRBが9月に金利を据え置く確率は31.1%、累積25ベーシスポイントの利下げ確率は64.4%、累積50ベーシスポイントの利下げ確率は4.5%となっている。