Coindesk の視点: 暗号通貨の価値は規制の波を乗り越えられるか?

記事 |コインデスク

著者 |イヴォ・エンチェフ

Portal Labsによる編集

暗号通貨は技術的な革命であるだけでなく、精神的な信念でもあるとよく言われます。このため、規制制度が全面的に改革される際に、この分野で2つの考え方が同時に出現するのは驚くことではありません。一方では、暗号通貨の中核的価値（反体制的な遺伝子を持つことが多い）に対する深い反省があり、他方では、潜在的な新しい応用シナリオの出現に対する真の期待があります。

CoinDeskのサポートを受けて、私は民事規制に関するコンセンサス2025フォーラムで講演するパネリストたち、つまり暗号通貨業界のベテランや賢明な規制の提唱者たちと話をしました。規制改革の中で業界の中核的価値をどのように守るか、また新たな規制の枠組みの下でどのような革新の機会が生まれるかについて議論しました。

以下は専門家の意見の書き起こしです。

あなたにとって最も重要な暗号通貨のコアバリューは何ですか?規制改革においてそれが尊重されるようにするにはどうすればよいでしょうか?

ケイヴァン

個人の自由と自律性は暗号空間における中核的な価値観です。プライバシー保護と分散化が非常に重要である理由は、これらがこの自律性を実現するための基本的な手段だからです。これらのメカニズムがなければ、監視システムと集中管理ノードによって、個人の主権が徐々に損なわれていくでしょう。

規制改革においてこれらの価値が尊重されるようにするためには、議論の枠組みを再構築する必要があります。つまり、新しいテクノロジーが既存の法律の基本的な目標を「異なる方法」だけでなく「より良い方法」で達成できることを示すことに焦点を当てる必要があります。たとえば、多くの金融規制ルールはもともと、資産管理者が権力を乱用するのを防ぐために設計されました。しかし、ひとたび人間が支配権を握ると、貪欲と腐敗のリスクは遺伝子の刻印と同じくらい排除することが困難になり、同様の問題が繰り返されることになる。

仲介機関に対する厳格な監督を実施することは確かに実現可能な道だが、この問題はテクノロジーを通じて「人間の仲介者」の役割を完全に排除した場合にのみ根本的に解決できる。例え: アルコールの販売を厳しく規制し、道路検問を強化して飲酒運転を抑制することは、表面的な症状に対する一時的な対処療法にすぎません。自動運転技術の応用は、飲酒運転という慢性的な問題を真に根絶できるメスです。

新しいテクノロジーの実用化には必然的に成長痛が伴い、そのリスク特性は従来の人間が介在するモデルとは大きく異なります。しかし、私たちが常に議論の中心となる1つの命題、「技術革新をどのように活用して、法律の既存のガバナンス目標に対するより良いソリューションを提供するか」に焦点を当てている限り、暗号通貨の世界の中核的価値観は規制の進化を乗り越えることができます。

コナー

ブロックチェーン技術は、政策フレームワークによって分散化を奨励してその発展が可能になれば、ユーザーに前例のない透明性、信頼性、セキュリティを提供できる可能性があります。

適切な監督の下、ブロックチェーンプロジェクトは分散化のプロセスを推進し続け、ユーザーが自身の金融資産とデジタル資産を真に管理できるようにすることで、権限のない機関への依存を減らします。金融アプリケーションのシナリオを超えて、分散型ブロックチェーンネットワークは、複数の分野をサポートする基盤となるインフラストラクチャとして機能します。

データ主権ソーシャルプラットフォーム：ユーザーが個人データの流れを完全に所有し、制御します
コミュニティベースのガバナンスプラットフォーム：分散型ガバナンスメカニズムを通じてテクノロジー大手と競争する
AI偽造対策プロトコル：AIディープフォージェリ攻撃に対抗するデジタルID保護システムの構築

私たちは、「制御」が法的なレベルで分散化を定義するための最も効果的な入り口であると信じています。「管理テスト」に合格すると、トークン管理の集中によって引き起こされる情報の非対称性の問題を大幅に解消でき、証券法の枠組みの下でプロジェクトの規制免除または格下げを受けることができます。

ルイス

コアバリューについて話すとき、私は常に、テクノロジー自体の属性ではなく、暗号の世界に惹かれる開発者とユーザーの価値に焦点を当てています。私の観察によれば、このグループは確かに個人の主権と地方分権という概念に影響を受けていますが、彼らの精神的なトーテムはそれをはるかに超えています。

過去 10 年間、私を本当に前進させてきたのは、この多様で革新的なコミュニティとの深いコラボレーションです。彼らはほとんど偏執的な情熱をもって「価値のインターネット」を構築し、世界をより密接に結びつけようと決意しています。暗号エコシステムの本質はボトムアップのツールシステムであることを明確にする必要があります。そのコードのすべての行には、テクノロジー大手のトップレベルの計画ではなく、無数の個人の時間、知恵、創造性が体現されています。この草の根的な性質は、暗号化の精神に対する最も感動的な脚注です。

ミシェル

分散化は私が最も大切にしている中核的な価値です。なぜなら、中央集権的な組織ではなく、ネットワークノード間で権力、制御、意思決定権を分散することによってのみ、デジタル資産の自律性と自由な取引を真に実現できるからです。依然として集中管理されているリンクについては、ブロックチェーンシステム特有の複雑さに合わせた法的および規制上の保護メカニズムを構築する必要があります。

分散化の原則が尊重されるようにするための鍵は、立法者と規制当局が基礎となる技術アーキテクチャを深く理解することです。この方法でのみ、ルールを策定する際に、消費者を金銭的損失と資産減価のリスクから保護すると同時に、マネーロンダリングなどの金融犯罪によるエコシステムの侵食を効果的に防止するという2つの目標を達成できます。

デビッド

20 年以上の経験を持つ企業弁護士として、私は常に自由市場の忠実な信奉者です。譲渡可能な財産権の法的承認、起業家の自由な試行錯誤の権利、「契約自由の原則」（つまり、精神的に健全な成人は商品やサービスを自由に交換する権利がある）は、アメリカの会社法（他の自由民主主義体制の立法基盤でもある）のこれらの基礎であり、本質的には暗号通貨精神の中核となる価値観です。

暗号化技術は革新的ですが、「革新は合理的な規制とバランスを取らなければならない」というパラダイムには歴史的前例があります。民間航空機が初めて登場したとき、私たちは安全性を考慮してパイロットの認定と安全な耐空性基準を確立しました。今日、航空産業の繁栄と規制の枠組みは共存し、共に繁栄してきました。同様に、規制当局は、新しいソフトウェアビジネスモデルを積極的に受け入れつつ、対象を絞った保護メカニズムを開発し、金融危機やテロ資金供与などのリスクの防止とのバランスを取ることができます。

規制改革により、価値ある新しいビジネスモデルや製品が生まれているでしょうか?

ケイヴァン

健全な規制の枠組みは、コミュニティの参加とネットワーク効果に依存するビジネスモデルに大きな影響を与えます。現在の技術開発により、個人や小規模チームがコンテンツを作成、配信するためのハードルが大幅に下がり、中央集権的な大企業と競争できるようになりました。効果的な監督は、次の 2 つの方法で個人にさらなる権限を与えることができます。

資本アクセスの民主化：コンプライアンスを遵守する組織が資本配分を直接取得できるチャネルを開設する
生態学的参加の普及：主流派グループが生態学的建設に参加し、コミュニティのネットワーク効果の配当を共有することを促進する

コナー

この問題に関してまだ結論は出ていません!市場構造法やステーブルコイン法などの法律が徐々に規制の枠組みを概説するにつれ、主流機関のブロックチェーン技術への関心が大幅に高まっています。しかし、これらの法案が正式に施行されるまでは、多くの非常に有望なブロックチェーンプロジェクトが依然としてスケーリングの困難に直面することになります。

私は以下の分野における新しいプロジェクトに楽観的です。

分散型AI：検閲耐性のあるAIトレーニングおよび推論ネットワークの構築
デジタルアイデンティティプロトコル：ユーザー管理のオンチェーンアイデンティティシステムの構築
ソーシャルメディア3.0：データ主権の回復を実現するコンテンツエコシステム

同時に、私たちは、DAO (分散型自律組織) などの新しい組織が法的地位の認定を取得することを期待しています。ワイオミング州が最近導入した分散型非営利団体法 (DUNA) は、そのような組織の実験と進化のための重要なテンプレートを提供しました。明確な規制サンドボックスだけが、組織のイノベーションの可能性を最大限に引き出すことができます。

ルイス

イノベーションへの扉は決して閉ざされることはありません!理想的には、規制は穏やかな春のそよ風と雨のようであるべきです。つまり、バランスのとれた持続可能な方法でイノベーションを促進し、同時にコミュニティが実際に採用する新しいビジネスモデルに敏感であるべきです。

私が考える理想的な規制パラダイムは、自動車文明の進化のようなものです。民間部門の革新者が「馬なしの馬車」を発明したとき、当初は泥だらけの線路でよろめいていたこの機械の怪物は、政府に舗装された道路の舗装と交通標識の描画を始めさせるよう強いました。確かに、ルールによって運転行動はある程度制限されるが、同時に車両がより安全に走行できるようになる。本当の技術的進歩は常に民間部門から生まれます。つまり、タイヤにどのようなゴムを使うべきかを政府が指示するのではなく、自動車会社が新しいエンジンや新しいモデルを開発し続けるのです。

意図が善意であっても、人為的に市場を傾け、特定の技術的方向性を強制的に支援しようとする規制措置は、最終的には逆効果となり、市場を歪めることになる。イノベーターたちの使命は創造し続けることであり、規制当局の役割は干渉することではなく、保護し適応することであるべきだ。

ミシェル

私は過去 10 年間、暗号通貨業界に深く関わっており、金融の健全性や消費者保護などの規制の厳しい分野に常に重点を置いて仕事をしてきました。我々は、ステーブルコインなどの新しいビジネスモデルが監督なしに急速に成長したのを目撃しました。また、慎重な監督によってルールの境界が明確化され、開発者の自信とユーザーの信頼を得て革新的な製品が主流になるのを目の当たりにしてきました。 10 年前と比較すると、暗号プロジェクトがコンプライアンスに払う注意のレベルはもはや同じではありません。

この変化は、自動化されたコンプライアンスツールとプロセスのシステムを構築することで金融インフラを再構築する規制テクノロジー (RegTech) にとって歴史的な機会を生み出しています。 Change Agents の日々の使命は、AI 駆動型セキュリティ自動化プラットフォームに基づいてプロセスを最適化し、コストを削減し、効率を高めることです。対照的に、従来の金融機関のコアシステムは、ほとんどが数十年前に、現代のテクノロジーインターフェースとの互換性を考慮せずに構築されたため、次のような結果になっています。

データサイロ: 異機種混在システムに保存された断片化された情報
規制の断片化：管轄区域間のコンプライアンス基準の違いにより、運用の複雑さが増す

暗号化プラットフォームは本質的に準拠しています。

透明な台帳：ブロックチェーン技術は追跡可能な取引記録を保証する
自動リスク管理：スマートコントラクトによりリアルタイムのコンプライアンス検証が可能
改ざん防止監査：オンチェーンデータは永久に保存され、元に戻すことはできません
APIファーストアーキテクチャ：RegTech製品とのシームレスな統合
データストレートスループロセッシング：トランザクションデータ層から直接規制レポートを自動的に生成し、手作業による要約エラーを回避します。

これらの技術的特徴により、暗号通貨企業は従来の金融に比べてコンプライアンス上の優位性を獲得します。規制当局により正確な情報を提供すると同時に、コンプライアンスコストも大幅に削減されます。

デビッド

暗号通貨の世界には、革命的な物語がいくつも存在します。ビットコインは、検閲に耐性のある価値保存手段として 16 年間存在してきましたが、テクノロジーが急速に変化している今日では、ほとんど「骨董品」となっています。しかし、私がもっと興奮しているのは、ステーブルコインと実物資産のトークン化の波です。チューリング完全なグローバルなプログラム可能な台帳と深く結びついた資本フローの破壊的な可能性は、まだ十分に認識されていません。

お金は商業文明の血液であり、暗号化技術はその流通システムを再定義しています。ほぼゼロの摩擦による即時支払いであれ、世界で銀行口座を持たない17億人が初めてデジタルドル相当物にアクセスできるようになることであれ、これらは変化の始まりに過ぎません。ステーブルコインはすでに形になり始めていますが、今後の米国の規制枠組みにより、大規模な適用が促進されるでしょう。鍵となるのは、「ゴールデントライアングル」規制原則の構築です。

銀行取り付けリスクの最小化：準備金の透明性とストレステストを通じて強固な信頼基盤を構築する
違法資金の流れを阻止する：プライバシー保護とマネーロンダリング対策の監視を両立させる技術的ソリューション
クロスチェーン相互運用性：サイロ効果を打ち破り、統一された流動性プールを構築する

このようにして初めて、ステーブルコインは真にデジタル経済時代の金融の基本となることができるのです。